Một qui trình định giá hợp lý và đƣợc hiểu rõ đƣợc mô tả chính xác bởi công thức giá trị hiện tại trƣớc đó sẽ quyết định cả mức giá trái phiếu chính phủ và trái phiếu tập đoàn. Ba yếu tố cơ bản quyết định giá trị của bất kỳ trái phiếu nào là : (1) dòng tiền mặt mà các nhà đầu tƣ kỳ vọng từ việc nắm giữ trái phiếu đó, chẳng hạn nhƣ những khoản chi trả lợi tức thƣờng niên và khoản thu cuối cùng từ khoản đầu tƣ chính; (2) kì hạn của trái phiếu đó, túc là số năm tới hạn thanh toán; và (3) mức chiết khấu do các nhà đầu tƣ áp dụng để chuyển đổi các dòng tiền mặt tƣơng lai thành một hiện giá.
Để minh họa một cách đơn giản, giả sử vào năm 2000, một nhà đầu tƣ xem xét việc mua 10% trái phiếu 2005 của Bộ Tài chính Anh. Trái phiếu này có tỷ lệ lợi tức là 10% và một mệnh giá hay phần vốn gốc là 1000 bảng. Điều này có nghĩa từ năm 2005, mỗi năm nhà đầu tƣ nhận đƣợc một khoản lợi tức cuối cùng là 100 bảng, cộng them 1000 bảng vốn. Để tìm hiểu xem có đáng trả tiền cho trái phiếu này không, các khoản trả bằng tiền mặt cần đƣợc khấu hao theo hiện giá của năm 2000. Để có đƣợc mức khấu hao, nhà đầu tƣ có thể kham khảo tờ Financial Times để xem khoản thu nhập mà anh ta có thể đƣợc từ trái phiếu cùng thời hạn và rủi ro. Các trái phiếu chính phủ Anh có thời hạn trung kỳ năm 2000 đƣợc chào mời với một mức lợi nhuận là 4, 5%. Đây là điều sẽ khiến một nhà đầu tƣ bỏ qua để mua một trái phiếu Bộ Tài chính 10%. Hiện giá lúc đó sẽ là : PV = Co + (1 ) t t C r = 100 1002 1003 1004 1005 1, 0451, 045 1, 045 1, 045 1, 045 = £ 6, 4 triệu
Nếu mức giá thật sự it hơn thế, các nhà đầu tƣ sẽ đổ xô đến để chiếm lấy lợi thế của một hiện giá thuần dƣơng, khiến cho giá trái phiếu này tăng theo đúng mức độ đã đoán đƣợc. Trên mức giá này, các nhà đầu tƣ sẽ không mua vì những khoản đầu tƣ tƣơng tự khác sẽ đem lại một khoản thu nhập cao hơn. Nếu giá trái phiếu thực sự trên thực tế đƣợc so với những giá đƣợc mẫu hình dòng khấu hao dự đoán trƣớc, ngƣời ta sẽ thấy rằng mối tƣơng quan này gần nhƣ hoàn hảo. Hiện nay, việc các nhà đầu tƣ đánh giá giá trị trái phiếu bằng công thức DCF này đã đƣợc chấp nhận rộng rãi.