2. THỊ TRƢỜNG VỐN
2.10 Tính chỉ số VN-Index dựa trên cơ sở
Chỉ số VN-Index đã được sử dụng từ khi thị trường chứng khoán được thành lập ở Việt Nam. Cách tính VN-Index đang được áp dụng là cách tính chỉ số truyền thống. Tuy nhiên, sau 10 năm cách tính này đang bộc lộ một số khuyết điểm nhất định. Trong đó, hạn chế lớn nhất của VN-Index là lấy toàn bộ giá trị vốn hoá của các công ty làm trọng số. Nói cách khác, toàn bộ số cổ phiếu được niêm yết của công ty sẽ được tính vào chỉ số. Trong khi đó, trên thực tế, không phải tất cả các cổ phiếu này dù đã được niêm yết sẽ có thể được giao dịch dễ dàng. Những nhà đầu tư dài hạn như cổ đông nhà nước, ban điều hành và nhà đầu tư chiến lược sẽ không giao dịch cổ phiếu do họ nắm giữ trong thời gian dài. Ngoài ra, một số cổ phiếu khác có thể bị hạn chế chuyển nhượng trong một thời gian nhất định, như cổ phiếu phát hành cho cán bộ công nhân viên và cổ phiếu phát hành riêng lẻ. Những cổ phiếu không giao dịch này sẽ không gây ảnh hưởng đến thị trường và do đó nên được loại ra khi xác định thay đổi bình quân của thị trường mà cụ thể là VN-Index. Tại nhiều nước trên thế giới, chỉ số thị trường đã được tính theo phương pháp này. Thay vì tính toàn bộ số cổ phiếu niêm yết, người ta chỉ tính giá trị thị trường của phần cổ phiếu tự do lưu hành, sẵn sàng giao dịch (free-float). Đây là điểm quan trọng nhất sẽ giúp cho VN-Index không c n bị ảnh hưởng quá nhiều bởi một vài cổ phiếu lớn nhưng ít được nắm giữ bởi số đông đại chúng.
Ngoài ra, hiện tại Sở giao dịch chỉ có duy nhất một chỉ số đại diện cho thị trường, bao gồm tất cả các cổ phiếu niêm yết., được gọi là chỉ số hỗn hợp (composite index). Với định hướng phát triển thị trường chứng khoán phái sinh và đa dạng hoá các hình thức quỹ đầu tư (trong đó có quỹ đầu tư theo chỉ số), việc xây dựng thêm 1 chỉ số gồm ít cổ phiếu hơn, nhưng là các cổ phiếu lớn có thể đại diện tốt cho thị trường cũng là điều cần xem xét. Ví dụ Sở giao dịch Chứng khoán Thượng Hải có SSE composite và SSE 180, SSE 50, hay Hà Quốc có KOSPI composite và KOSPI 200, KOSPI 100.
Hiện đang có một dự án xây dựng chỉ số mới của Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM với sự tham gia hỗ trợ kỹ thuật của một vài thành viên nhóm Thị trường vốn với mong muốn khắc phục được các hạn chế hiện có của chỉ số VN-Index đồng thời tạo tiền đề cho sự phát triển của các sản phẩm tài chính đa dạng tại Việt Nam.
3. CỔ PHẦN HÓA