- Đại lý chuyển nhượng Các công ty xử lý thông tin CK
2.3.1.3. Quản lý nhànước đối với thị trường chứng khoán Thái Lan
* Về mô hình quản lý TTCK: Quản lý nhà nước đối với TTCK Thái Lan phần
lớn chịu ảnh hưởng từ mô hình quản lý TTCK Mỹ. Trước đây, việc quản lý và giám
sát TTCK của Thái Lan do 3 cơ quan: Bộ Tài Chính, Ngân hàng Trung ương và
SGDCK (SET) cùng chịu trách nhiệm. Nhưng sự quản lý chồng chéo này vừa thiếu đồng bộ, vừa kém hiệu quả, nhất là trong việc giám sát thực thi pháp luật và xử lý
những vi phạm. Vì vậy, đến năm 1992, khi Luật Giao dịch và Chứng khoán (SEA)
lập với chức năng thúc đẩy và phát triển TTCK [27, tr.88]. Luật này của Thái Lan
có nhiều điểm tương tự với hệ thống quản lý chứng khoán của Mỹ khi nó quy định
rõ vai trò của SEC là cơ quan duy nhất giám sát toàn bộ TTCK Thái Lan, chịu trách
nhiệm hoạch định chính sách, trực tiếp soạn thảo và ban hành các quy chế, quyết định, quản lý và giám sát mọi hàng hóa niêm yết, chủ thể tham gia, hoạt động và giao dịch trên TTCK của các bên liên quan.
Sơ đồ 2.3. Mô hình quản lý nhà nước đối với thị trường chứng khoán của Thái Lan
Nguồn: www.set.or.th
Đứng đầu SEC là một Hội đồng tương đối độc lập, trong đó Chủ tịch được
Nội các thông qua theo đề xuất của Bộ trưởng Bộ Tài chính và thành viên Hội đồng
lãnh đạo SEC gồm đại diện đến từ các cơ quan Chính phủ, cụ thể là Thống đốc
Ngân hàng Trung ương, Thư ký thường trực Bộ Tài chính, Thư ký thường trực Bộ
Thương mại; và đại diện của giới chuyên gia với số lượng không ít hơn 4 nhưng không quá 6, trong đó phải có ít nhất một chuyên gia pháp lý, một chuyên gia kế
toán và một chuyên gia tài chính. Các thành viên hội đồng không làm việc toàn thời
gian cho SEC. Do đó, dưới Hội đồng có Văn phòng SEC chuyên trách để triển khai
công việc hiệu quả và Tổng thư ký của Văn phòng SEC được Nội các bổ nhiệm
theo tiến cử của Bộ trưởng Bộ Tài chính.
Là tổ chức độc lập duy nhất giám sát và quản lý TTCK, SEC thực hiện QLNN
chặt chẽ đối với các chủ thể tham gia thị trường. Với các tổ chức PHCK, SEC tạo
điều kiện cho mọi tổ chức trong và ngoài nước có địa vị pháp lý được PHCK trên
TTCK Thái Lan nếu đápứng được các tiêu chuẩn và điều kiện quy định. Theo Luật
chúng, các tổ chức phải nộp báo cáo đăng ký và dự thảo bản cáo bạch cho Văn
phòng SEC và phải được SEC chấp thuận. Tuy nhiên, tổ chức phát hành không phải
nộp báo cáo đăng ký và dự thảo bản cáo bạch cho SEC mỗi lần phát hành chứng
khoán mà chỉ nộp cho SEC nếu có những thay đổi thông tin trong báo cáo đăng ký
và dự thảo bản cáo bạch so với bản nộp trước đây. Cụ thể, tổ chức phát hành phải
nêu được mục đích của việc phát hành, vốn công ty, số lượng và loại chứng khoán
phát hành, dự kiến giá bán, tình hình tài chính, hoạt động kinh doanh, quản lý và cổ đông lớn của tổ chức phát hành, kiểm toán viên và cố vấn pháp lý của công typhát hành, bảo lãnh phát hành và phân phối chứng khoán… [57, tr.58-59]. Sau khi IPO, chứng khoán có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp ngay khi công ty phát
hành nộp đơn xin và được SET cấp giấy phép. Song SEC vẫn tiếp tục giám sát việc
công bố thông tin của tổ chức phát hành để đảm bảo tính đầy đủ, kịp thời và phù
hợp với những quy định quản lý để bảo vệ lợi ích của NĐT. Ngoài ra, SEC giám sát
những giao dịch có tác động lớn đến cổ đông như mua lại hoặc thanh lý tài sản quan trọng, giao dịch với những người có liên quan và đề nghị bỏ thầu để nắm quyền
kiểm soát doanh nghiệp.
Để tăng tính cạnh tranh của thị trường Thái Lan, các công ty nước ngoài cũng
được phát hành chứng khoán trên thị trường Thái Lan nếu các công ty này tuân thủ
pháp luật và quy định về phát hành của Thái[57, tr.12-13]. Cụ thể, báo cáo tài chính phải phù hợp với tiêu chuẩn kế toán của Thái hoặc tiêu chuẩn báo cáo tài chính quốc tế và các kiểm toán viên, kế toán viên phải nằm trong danh sách được SEC
phê duyệt và có kinh nghiệm ít nhất 3 năm, ít nhất phải có 2 người Thái trong hội đồng quản trị và ít nhất phải có 1 giám đốc độ lập và 1 thành viênủy ban kiểm toán.
Các công ty có trụ sở ở Thái Lan với phần lớn là cổ đông nước ngoài và kinh doanh chính ở nước ngoài sẽ được xem xét phát hành chứng khoán theo các quy tắc, quy định bổ sung và điều kiện như trường hợp niêm yết lần đầu. Còn các công ty với đa
số là cổ đông Thái hoặc dưới sự kiểm soát của cổ đông Thái Lan thì việc PHCK sẽ được áp dụng các quy định như công ty Thái Lan. Ngoài ra, sau khi hoàn thành việc
PHCK, các tổ chức phát hành phải báo cáo kết quả phát hành cho Văn phòng SEC.
lũnh đoạn thị trường, đầu cơ, Thái Lan quy định các NĐT không được phép "bán sớm" chứng khoán, việc nắm giữ cổ phần của người nước ngoài bị giới hạn bởi tỷ lệ
25% cổ phần trong các tổ chức tài chính và 49% trong các lĩnh vực khác[57, tr.12-
13]. Để mua chứng khoán, các nhà đầu tư phải công bố hoặc thông báo đề nghị mua
chứng khoán phù hợp với các quy tắc và thủ tục quy định của SEC và nộp hồ sơ đầu
tư đến Văn phòng SEC, đồng thời ngay lập tức cung cấp một bản sao của đấu thầu
cho CTCK màNĐT quan tâm. Sau đó, các nhà đầu tư phải báo cáo kết quả đầu tư
cho Văn phòng SEC theo quy định. Văn phòng SEC có trách nhiệm giữ các thông
tin liên quan đến các nhà đầu tư và hoạt động đầu tư để giám sát và quản lý hoạt động của nhà đầu tư.
SEC cũng thực hiệnnghiêm túc việc quản lý các tổ chức kinh doanh, dịch vụ
chứng khoán trên TTCK Thái Lan từ quy định cụ thể về việc hình thành đến hoạt
động của các tổ chức này. Để được kinh doanh, dịch vụ chứng khoán trên TTCK Thái Lan, các tổ chức này phải nộp đơn đề nghị cấp giấy phép, đơn xin phê duyệt
theo quy định, điều kiện, thủ tục của SEC và được thành lập khi được SEC cấp giấy
phép hoạt động. Chẳng hạn, để được thành lập, các CTNY phải có biên bản đề xuất
với các nội dung như tên dự kiến, trụ sở, mục tiêu, trách nhiệm pháp lý của cổ đông,
số lượng vốn cổ phần dự định đăng ký, thông tin của cổ đông, số lượng cổ phiếu đăng ký mỗi người… Đối với những bên trung gian trong thị trường vốn như các
công ty chứng khoán, công ty quản lý tài sản và những người điều hành kinh doanh
phái sinh, để được nhận ủy thác đầu tư, họ phải được SEC cấp giấy phép để đảm
nhận các nhiệm vụ tương ứng và được SEC thường xuyên giám sát các hoạt động
như tư vấn, an ninh tài chính, bảo vệ an toàn tin cậy tài sản của khách hàng và cách ly tài khoản khách hàng từ tài khoản sở hữu trong trường hợp bao gồm cả dịch vụ
giám sát. Các công ty chứng khoán có trách nhiệm duy trì an toàn vốn theo các quy
tắc, điều kiện, thủ tục theo quy định của SEC. Theo Luật giao dịch và chứng khoán
Thái Lan B.E 2551, các công ty chứng khoán không được giảm vốn mà không có sự
chấp thuận của SEC; không được có bất kỳ hành động có thể gây nhầm lẫn cho
khách hàng của mình hoặc của cộng đồng trong mọi vấn đề liên quan đến giá cả, giá
hại hoặc không công bằng cho khách hàng và những người có liên quan khác theo
quy định của SEC; không chấp nhận mua, bán các đơn đặt hàng từ khách hàng bên
ngoài trụ sở chính hoặc chi nhánh văn phòng của mình, trừ khicó chỉ định của Văn
phòng SEC; không được di chuyển trụ sở chính hoặc chi nhánh văn phòng mà không có sự chấp thuận của Văn phòng SEC… SEC cũng có quyền yêu cầu công ty
chứng khoán phải nộp bất kỳ báo cáo hoặc tài liệu trong khoảng thời gian bất kỳ
theo quy định của Văn phòng SEC và cũng có thể yêu cầu làm rõ các báo cáo, tài liệu đó theo quy định.
Đặc biệt, thông qua QLNN đối với hệ thống tổ chức và giao dịch trên thị
trường chứng khoán sơ cấp và thứ cấp,SEC thực hiện giám sát và quản lý toàn diện
các hoạt động và quá trình giao dịch trên TTCK. Trong đó, SEC giám sát việc thực
thi nhiệm vụ của Sở giao dịch chứng khoán Thái Lan (SET) - cơ quan quản lý thị trường thứ cấp và các trung tâm kinh doanh như Trung tâm giao dịch cổ phiếu
Bangkok, Câu lạc bộ giao dịch trái phiếu, Công ty lưu giữ chứng khoán... Trong khi
đó, SET hoặc các trung tâm kinh doanh được giao nhiệm vụ giám sát giao dịch
tuyến đầu với một hệ thống theo dõi những giao dịch không đúng để ngăn chặn và
phòng ngừa giao dịch không công bằng. Thông tin tuyến đầu được kiểm tra trước
khi được chuyển đến SEC để điều tra thêm và xử phạt những vi phạm. Cụ thể, theo
quy định tại SEA 1992, SET là trung tâm giao dịch chứng khoán niêm yết, cung cấp
các hệ thống thiết yếu để tạo điều kiện kinh doanh chứng khoán; thực hiện các nhiệm
vụ liên quan đến giao dịch chứng khoán, như một ngân hàng hối đoái, trung tâm lưu
ký chứng khoán, đăng ký chứng khoán, hoặc các hoạt động tương tự; và thực hiện bất
kỳ nhiệm vụ nào khác đã được phê duyệt bởi SEC. Trong trường hợp thành viên không tuân thủ các quy tắc và quy định đã cam kết,tùy vào mức độ sai phạm,SET sẽ
trừng phạt theo các hình phạttừ quản chế, phạt tiền, đến tạm thời cấm kinh doanh ở
trung tâm và cuối cùng là chấm dứt tư cách thành viên. Đặc biệt, nhằm hạn chế lũng
đoạn, Thái Lan cho phép cơ quan quản lý chứng khoán khởi kiện dân sự và xử phạt
nặng với những vi phạmtrong hoạt động và GDCK.
Đối với giá của hàng hóa niêm yết trên TTCK, Nhà nước (SEC) không quản lý
của họ. SEC không xác minh tính chính xác của những thông tin được công bố mà các tổ chức phát hành và tư vấn tài chính phải tự chịu trách nhiệm và là người thẩm
tra các thông tin công bố. Tuy nhiên, từ 1/12/1997, SET đã giớithiệu giá trần và giá sàn giao dịch mới. Hạn mức cũ cho phép giá chứng khoán giao động trong phạm vi
10%, trong khi hạn mức hiện nay cho phép giá chứng khoán giao động trong phạm
vi 30% của giá đóng phiên giao dịch trước đó trên bảng chính. Song nếu giá thị trường là ít hơn 1 bath, giá chứng khoán có thể giao động trong phạm vi 100% của
giá đóng cửa phiên giao dịch trước đó. Hạn mức sàn và trần được áp dụng đến mỗi
bảng giao dịch sử dụng hệ thống AOM, trừ bảng nước ngoài. Cùng với hạn mức
giao dịch sàn và trần, SET cũng thực hiện hệ thống ngắt mạch để giảm bớt bất kỳ
biến động bất thường trên thị trường có thể gây ra hoảng loạn đầu tư. Hệ thống ngắt
mạch hoạt động với 2 giai đoạn. Một là, nếu chỉ số SET giảm xuống giảm xuống
10% từ mức đóng cửa của ngày hômtrước, toàn bộ giao dịch chứng khoán niêm yết
sẽ dừng lại trong 30 phút. Hai là, nếu chỉ số SET giảm xuống 20% từ mức đóng cửa
của ngày hôm trước, toàn bộ giao dịch chứng khoán sẽ dừng lại trong 1 giờ. Nếu hệ
thống ngắt mạch có hiệu lực tại thời điểm đóng cửa phiên giao dịch, giao dịch lại
tiếp tục trong phiên kế tiếp.
Nhìn chung, có thể thấy, với việc ban hành Luật Chứng khoán và giao dịch BE
2535 (1992) và thành lập SEC, quản lý nhà nước của Thái Lan đối với TTCK được
thực hiện tập trung và hiệu quả hơn, tránh tình trạng chồng chéo, thiếu gắn kết và liên tục như trước đây. Mô hình quản lý mới này đã tạo điều kiện cho Thái Lan phát
hành các công cụ tài chính mình vàđưa ra những quy định hiệu quả để giám sát và quản lý TTCK Thái Lan toàn diện trên các mặt: hàng hóa niêm yết, chủ thể tham
gia và các hoạt động & quá trình giao dịch; đảm bảo sự phát triển công bằng, minh
bạch và lành mạnh của TTCK Thái Lan.