Các học thuyết về kinh tế và quản lý kinh tế cho thấy, cơ chế thị trường
không phải là vạn năng, thường xuất hiện tình trạng thất bại của thị trường. Thất bại
sự can thiệp của nhà nước, bản thân thị trường không có khả năng tự khắc phục được những thất bại này. Đó chính là nguyên nhâncăn bản nhất dẫn tới sự cần thiết
phải có sự giám sát, quản lý TTCK của chính phủ.Cụ thể:
Thứ nhất, QLNN xuất phát từ đòi hỏi của nền KTTT. Lý thuyết kinh tế học
hiện đại đã chỉ ra rằng, kinh tế thị trường không thể tự điều chỉnh, không thể tự
khắc phục các khuyết tật vốn có của nó, thị trường không phải là nơi có thể đạt được sự hài hoà trong việc phân phối thu nhập xã hội, nâng cao chất lượng cuộc
sống, cũng như phát triển kinh tế - xã hội giữa các vùng… Bên cạnh những ưu thế
vượt trội, TTCK vẫn có những khuyết tật vốn dĩ của nền kinh tế thị trường như có
thể xảy ra mất cân đối kéo dài, suy thoái đạo đức nghề nghiệp, trốn thuế, lừa đảo…
Đặc biệt, với đặc tính vốn có của mình, TTCK luôn tiềm ẩn khả năng bị lũng đoạn
thị trường, giao dịch nội gián… và nếu để nó tự thân vận động theo những quy luật
kinh tế vốn dĩ (quy luật cạnh tranh, quy luật cung cầu…) mà thiếu vắng "bàn tay hữu hình" của nhà nước sẽ có thể gây nên khủng hoảng theo dây chuyền, tác động
tiêu cực tới sự phát triển của cả xã hội. Khi đó, tất yếu như các loại thị trường khác,
ngoài sự điều chỉnh của "bàn tay vô hình" - quy luật kinh tế tất yếu của thị trường,
thì TTCK phải được Nhà nước thừa nhận và quản lý bằng pháp luật. Nếu thiếu sự
định hướng của Nhà nước, quá trình xây dựng và phát triển TTCK có thể dẫn đến
những sai lệch, không đúng hướng,không phù hợp với quy mô và xu thế phát triển
chung của nền kinh tế trong nước và thế giới, tác động xấu tới các hoạt động kinh tế
- xã hội.
Thứ hai, ra đời trong một nền kinh tế thị trường phát triển bậc cao, TTCK có
đặc trưng là phát triển không ổn định, mà có sự dao động rất mạnh và khó dự đoán.
Có lúc thị trường rơi vào trạng thái tăng trưởng quá nóng nhưng cũng có lúc thị
trường có thể sụp đổ rất nhanh khi các nhà đầu tư đánh mất niềm tin vào thị trường
và bán tháo chứng khoán. Do đó, hơn bất kỳ thị trường nào khác, TTCK luôn phản
ánh một cách quá mức hiện trạng của nền kinh tế. Điển hình là sự can thiệp của
Chính phủ Mỹ vào TTCK sau sự sụp đổ của TTCK Mỹ năm 1929, kéo theo sự sụp
đổ của nhiều TTCK khác, gây ra cuộc khủng hoảng kinh tế 1929-1933. Từ đó tất cả
hoạt động của TTCK, trong đó có việc thành lập cơ quan quản lý TTCK, ví dụ: ở
Mỹ năm 1934; Nhật Bản năm 1947;… Qua hơn 1 thập kỷ hoạt động, TTCK Việt
Nam tuy đã đạt được những thành tích ấn tượng nhưng vẫn là thị trường nhỏ, đang
trong giai đoạn khởi đầu phát triển, tiềm ẩn nhiều yếu tố bất ổn như: tính minh bạch
trong công bố thông tin thấp, hoạt động mua bán nội gián còn diễn ra phổ biến, hàng hóa trên thị trường chưa đa dạng,… Vì vậy, giống như những thị trường khác, trong
thời kỳ sơ khởi vai trò quản lý nhà nước đối TTCK Việt Nam là đặc biệt quan trọng.
Thứ ba, quản lý và giám sát thị trường chứng khoán nhằm hạn chế những gian
lận phát sinh gây tác động xấu đến thị trường và các hoạt động kinh tế- xã hội. Các
hoạt động kinh tế thông thường đều chứa đựng trong nó những khả năng phát sinh
gian lận nhất định. Hoạt động càng phức tạp thì khả năng phát sinh gian lận càng lớn. TTCK là một định chế tài chính hoạt động phức tạp và tinh vi. Hàng hoá trên thị trường chứng khoán là các giấy tờ có giá, và cách đánh giá giá trị của nó mang các đặc thù riêng. Với hàng hóa chứng khoán, chúng ta chỉ biết được giá trị thực
của chúng bằng suy đoán, phân tích trên cơ sở xem xét thực trạng và triển vọng phát
triển của tổ chức phát hành và những người đang nắm giữ hoặc muốn nắm giữhàng
hóa đó. Cạnh đó, giá cả của chứng khoán phụ thuộc rất nhiều vào yếu tố tâm lý của
người mua, người bán, mức độ tin cậy của thông tin, niềm tin của nhà đầu tư, các
nhân tố về môi trường pháp lý…
Đây chính là cơ sở cho việc xuất hiện các hành vi lừa đảo, gian lận như tung
tin giả, thao túng thị trường, đầu cơ, mua bán nội gián, gây nhiễu giá, giao dịch lòng vòng,.. Với tính phức tạp và trừu tượng của các kỹthuật giao dịch, sự hiện đại, tiên tiến của các máy móc và quy mô của thị trường, các hành vi gian lận rất khó bị phát
hiện đối với các nhà đầu tư bình thường. Mặt khác, do lợi nhuận thu được từ kinh
doanh chứng khoán là rất lớn nên khả năng xảy ra các hành vi gian lận, sự tinh vi và mức độ nghiêm trọng của các hành vi gian lận là rất cao. Các hiện tượng tiêu cực trên đã làm suy giảm tính hoàn hảo của TTCK, bóp méo cung cầu và giá cả trên thị trường, làm cho giá cả chứng khoán không phản ánh đúng giá trị kinh tế cơ bản của
tổ chức PHCK và không phản ánh đúng tác động của các yếu tố kinh tế trên TTCK.
giám sát để đảm bảo phát triển ổn định, giảm thiểu các tiêu cực, tạo ra tính hiệu quả
của thị trường.
Thứ tư,quản lý và giám sát thị trường chứng khoán để bảo vệ quyền lợi chính
đáng và hợp pháp của nhà đầu tư, dung hoà lợi ích của các chủ thể tham gia trên thị trường, đảm bảo tính ổn định tương đối của thị trường. Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán thường có mục đích, quyền lợi hoặc trái ngược nhau hoặc triệt
tiêu nhau một phần. Trên TTCK, nhà đầu tư dựa vào những thông tin có liên quan
và tác động đến giá chứng khoán để ra các quyết định mua bán CK. Nếu những
thông tin này thiếu chính xác, không trung thực và nếu xảy ra các hành vi tiêu cực như thao túng, gian lận… thì nhà đầu tư sẽ bị thua thiệt. Nhìn chung, quyền lợi và mục tiêu của các chủ thể mặc dù có mối quan hệ mật thiết, tương hỗ nhưng lại luôn
bị chia sẻ. Mỗi chủ thể đều bằng cách này hay cách khác cố gắng tối đa hoá lợi ích
của mình. Chính vì vậy, họ thực hiện những hoạt động đa dạng, phức tạp và cạnh
tranh lẫn nhau và từ đó tạo nên động lực cho thị trường phát triển. Nhưng cũng
chính sự cạnh tranh phức tạp này dễ dẫn đến những hành vi gian lận. Khi sự cạnh
tranh quá lớn, nó sẽ chuyển sang một thái cực xấu, thị trường do đó sẽ hoạt động
hỗn loạn, mất ổn định. Vì vậy, với những mâu thuẫn có chiều hướng trái ngược
nhau trên thị trường chứng khoán nên nhà ĐTCK chỉ yên tâm khi có một chủ thể
trung lập, không vì mục tiêu lợi nhuận đứng ra quản lý, giám sát quá trình cung cấp
thông tin và các hoạt động trên thị trường nhằm hạn chế tối đa các tiêu cực để bảo
vệ quyền lợi và lợi ích hợp pháp của họ. Chủ thể đó chỉ có thể là Nhà nước.
Thứ năm,trong quá trình triển khai luận án, nghiên cứu sinh tiến hành điều
tra xã hội học, với việc phát phiếu thăm dò ý kiến về một số nội dung cụ thể của
luận án. Số phiếu phát ra là 450, số phiếu thu về là 412. Kết quả thu được như
sau (Phiếu và kết quả khảo sát xem Phụ lục 01). Trong số 450 người được hỏi, có 134/412 (tương đương 32,5%) người hiện giữ vị trí lãnh đạo (cấp phòng trở
lên) tại các sở, ban, ngành, các công ty chứng khoán; số còn lại là nhân viên
chiếm 67,5%; Về trình độ học vấn, tiến sĩ có 15/412 số phiếu (3,6%); thạc sỹ là
78/412 (18,9%); đại học là 226/412 (54,9%); cao đẳng là 39/412 (9,5%); trung cấp là 18/412 (4,4%).
7413.3 13.3 3.6 Cần thiết Bình thường Không cần thiết
Biểu đồ 2.1: Mức độ cần thiết củaquản lý nhà nước