- Ảnh hưởng của dự án tới tổng thu nhập của nhà đầu tư
Tín dụng quốc tế (TDQT) là gì?
6.2.4. Xác định lãi suất tài trợ hiệu quả
Quan hệ TDQT nói chung, phát hành trái phiếu ra thị trường quốc tế nói riêng liên quan đến 2 luồng tiền: luồng tiền vào (tiền vay) và luồng tiền ra (trả nợ gốc và lãi). Việc sử dụng nguồn vốn TDQT, bên cạnh những lợi ích mang lại cho quốc gia phát hành là việc quốc gia đó và các doanh nghiệp của nước đó cịn phải gánh chịu nhũng rủi ro tiềm ẩn, nhất là nguy cơ gây mất an ninh tài chính. Chính vì vậy, khi tiếp cận kênh huy động vốn này, người đi vay dù là Chính phủ hay doanh nghiệp đều phải thận trọng, nghiên cứu và tiến hành cân đối với nguồn vay trong nước để có cân nhắc liệu nên sử dụng nguồn huy động vốn nào có hiệu quả cao hơn.
Trong phát hành trái phiếu quốc tế, việc phân tích các diễn biến của thị trường tài chính quốc tế có tác động tới giá cả của trái phiếu phát hành là điều hết sức quan trọng. Trên thực tế, giá trị của đồng tiền phát hành sẽ thay đổi chủ yếu liên quan tới đồng tiền địa phương của nước đi vay trong suốt thời gian vay. Chi phí thực của việc phát hành sẽ phụ thuộc vào lãi suất niêm yết trên trái phiếu, sự thay đổi giá trị của đồng tiền phát hành trong thời gian vay. Như vậy, lãi suất tài trợ thực tế, hay lãi suất tài trợ hiệu quả sẽ khác với lãi suất niêm yết.
Đối với những đợt phát hành ngắn hạn, việc xác định lãi suất tài trợ hiệu quả thực sự có tác dụng tốt để giúp Chính phủ hay doanh nghiệp lựa
chọn phát hành bàng nội tệ (nguồn huy động trong nước) hay ngoại tệ (nguồn huy động quốc tế).
Lãi suất tài trợ hiệu quả được xác định trên cơ sở diều chỉnh lãi suất niêm yết danh nghĩa với những dự đoán về phần trăm thay đổi trong tỷ giá giao ngay giữa ngoại tệ và nội tệ theo mối quan hệ như sau:
rf =(1 + /,) s,+l-s
s -1,