CHƢƠNG 4: CÁC CÔNG CỤ VÀ KỸ THUẬT THẨM ĐỊNH TÍNH KINH TẾ CHO VIỆC PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM MỚI VỮNG CHẮC
4.2.1. Phƣơng pháp dùng chỉ tiêu giá trị hiện tại ròng (Net Present Valu e NPV) 1 Định nghĩa NP
4.2.1.1. Định nghĩa NPV
Khái niệm
Giá trị hiện tại ròng của dự án đầu tư là giá trị hiện tại của tồn bộ dịng tiền thuần của dự án kể từ thời điểm bắt đầu (thời điểm gốc 0) tới thời điểm kết thúc dự án hay bằng số chênh lệch giữa giá trị hiện tại của các khoản thu do đầu tư đưa lại trong tương lai với giá trị hiện tại của các khoản chi phí bỏ ra để thực hiện đầu tư. Hay nói cách khác NPV là tồn bộ thu nhập và chi phí của phương án trong suốt thời kỳ phân tích được quy đổi thành một giá trị tương đương ở thời điểm hiện tại (ở đầu thời kỳ phân tích).
Cơng thức tính
o Giá trị hiện tại rịng có thể được xác định theo công thức (4–1) sau: NPVB tt C tt B t C tt 0 (4–1) n n n t 0 1 r t 0 1 r t 0 1 r Trong đó:
Bt: Là lợi ích hay các khoản thu nhập của phương án ở năm thứ t. Thông thường, các khoản thu ở năm thứ t bao gồm: lợi nhuận sau thuế, khấu hao tài sản cổ định, thu hồi vốn lưu động ròng và giá trị thanh lý tài sản (nếu có). Ct: Là chi phí của phương án phát sinh vào năm t, bao gồm chi phí đầu tư (đầu tư vào tài sản cố định và tài sản lưu động) và chi phí vận hành khai thác hàng
năm. Trong trường hợp tính thu nhập sau thuế là một trong các khoản thu Bt
của phương án chứ khơng phải doanh thu thì trong chi phí Ct khơng bao gồm chi phí vận hành khai thác (chi phí sản xuất) hàng năm vì chi phí vận hành khai thác hàng năm đã được tính đến khi xác định lợi nhuận sau thuế.
n:Thời kỳ tính tốn (tuổi thọ của phương án). r:Tỷ lệ chiết khấu.
o Để tính đến hiện tượng trượt giá, các chỉ tiêu Bt và Ct có thể tính đến % trượt giá trung bình theo thời gian dựa trên dự báo và thống kê kinh nghiệm và phải điều chỉnh trị số r theo % lạm phát và trượt giá.
Trong trường hợp vốn đầu tư được bỏ ra 1 lần vào thời điểm ban đầu (thời điểm gốc 0) thì cơng thức 4–1 có thể cụ thể hơn như sau:
n B tn C t NPV IC0 (4–2) 1 r t 1 r t t 0 t 0 Trong đó:
IC0: Vốn đầu tư bỏ ra ban đầu (t = 0), tính cả vốn đầu tư cho tài sản lưu động cần thiết ban đầu.
Bt: là lợi ích của phương án ở năm thứ t.
Ct: là lợi ích của phương án ở năm thứ t (nhưng khơng bao gồm chi phí đầu tư ban đầu V0).
Nếu trị số Bt và Ct khơng thay đổi hàng năm thì ta có:
NPV IC B C 1 r n 1 r 1 r n
0t t
Khi n đủ lớn ( 30 ) thì cơng thức 4–3 có thể biểu diễn gần đúng: