CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DN
1.1 Lý luận chung về tài chính doanh nghiệp và cấu trúc tài chính của doanh nghiệp
1.1.2.4.1 Các chỉ tiêu căn cứ vào quan hệ sở hữu
- Hệ số nợ: Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn mà doanh nghiệp huy động để sử dụng có bao nhiêu đồng vốn nợ. Hệ số nợ cũng cho thấy mức độ sử dụng địn bẩy tài chính.
Hệ số nợ = Nợ phải trả
Tổng Nguồn vốn
- Hệ số VCSH: Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn mà doanh nghiệp huy động để sử dụng có bao nhiêu đồng vốn CSH, từ đó cho thấy mức độ sử dụng vốn CSH của doanh nghiệp như thế nào.
Hệ số VCSH = VCSH
Tổng Nguồn vốn
- Hệ số Nợ NH trên Tổng Nguồn vốn: ỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng nguồn vốn so
sánh tương quan giữa nợ ngắn hạn và tổng nguồn vốn. Tỷ lệ này được được tính bằng cách chia nợ ngắn hạn cho tổng nguồn vốn:
Hệ số Nợ NH trên Tổng NV = Nợ ngắn hạn
Tổng Nguồn vốn
- Hệ số Nợ DH trên Tổng Nguồn vốn: Trong Tổng nợ phải trả của DN, Nợ DH là nguồn vốn có tính dài hạn và ổn định. Vì vậy, để hoạch định chính sách tài trợ vốn cho DN, người ta thường quan tâm đến nguồn nợ DH hơn là nợ NH. Chỉ tiêu hệ số nợ DN trên Tổng NV là chỉ tiêu phản ánh tỷ trọng nợ DH trên Tổng NV huy động được xác định như sau:
Hệ số Nợ DH trên Tổng NV = Nợ dài hạn
Tổng Nguồn vốn
- Hệ số nợ/VCSH: Chỉ tiêu này phản ánh tương quan giữa nợ phải trả và VCSH.
Cụ thể; mỗi đồng VCSH được đả bảo cho bao nhiêu đồng vốn nợ. Hệ số nợ càng thấp thì mức độ an tồn hay khả năng thu hồi vốn vay của các chủ nợ càng cao và ngược lại.
Hệ số Nợ trên VCSH = Nợ phải trả
22
Tổng nợ phải trả có thể bao gồm nợ NH và nợ DH. Tuy nhiên, để đánh giá mức độ sử dụng đòn bẩy TC trong DN, người ta thường chỉ xét đến nợ DH. Khi đó, chỉ tiêu hệ số nợ DH trên VCSH được xác định:
- Hệ số nợ dài hạn/VCSH:
Hệ số Nợ DH trên VCSH = Nợ dài hạn
VCSH
Hệ số này càng cao thì cơng ty sử dụng địn bẩy tài chính với mức độ càng lớn. Điều này có thể có tác động 2 chiều đến tỷ suất sinh lời trên VCSH (ROE) hay thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) của doanh nghiệp.
Nợ được hình thành từ các nguồn vốn với thời gian sử dụng và tính chất khác nhau. Do vậy, ngoài các chỉ tiêu thể hiện mối quan hệ giữa Tổng nợ với Tổng NV hay với VCSH thì người ta cịn xem xét các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc nợ bao gồm:
- Tỷ trọng Nợ Ngắn hạn trên Tổng nợ: Tỷ trọng Nợ NH trên Tổng nợ = Nợ ngắn hạn Tổng nợ phải trả - Tỷ trọng Nợ Dài hạn trên Tổng nợ: Tỷ trọng Nợ DH trên Tổng nợ = Nợ dài hạn Tổng nợ phải trả
Hai chỉ tiêu trên phản ánh tỷ trọng nợ NH và DH trên tổng nợ. Do nợ DH thường có tính chất ổn định hơn song phải chi trả chi phí sử dụng vốn cao hơn so với nợ NH. Vì vậy, DN có tỷ trọng nợ DH trên tổng nợ cao có mức độ ổn định về mặt tài chính song chi phí sử dụng vốn thường lớn hơn và ngược lại.
- Tỷ trọng Nợ vay trên Tổng nợ:
Tỷ trọng Nợ vay trên Tổng nợ = Tổng nợ vay
Tổng nợ phải trả
Các khoản nợ vay bao gồm vay ngắn hạn và vay dài hạn, vay từ phát hành trái phiếu, thuê tài chính,.. Đây là các khoản nợ mà DN phải trả lãi cho bên cấp vốn nên tỷ lệ nợ vay càng cao số tiền lãi mà DN phải chi trả trong kỳ càng lớn.
- Tỷ trọng Nợ chiếm dụng trên Tổng nợ:
Tỷ trọng Nợ chiếm dụng trên Tổng nợ = 𝑇ỷ 𝑡𝑟ọ𝑛𝑔 𝑁ợ 𝑐ℎ𝑖ế𝑚 𝑑ụ𝑛𝑔 𝑡𝑟ê𝑛 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛ợ
23
Các khoản nợ chiếm dụng bao gồm: phải trả người bán (không phải trả lãi), trả công nhân viên, trả nộp NSNN,.. Tỷ lệ nợ chiếm dụng cao đem lại lợi ích cho DN do khơng mất chi phí sử dụng vốn song đây lại là NV có tính chất tạm thời do đó dễ đem lại rủi ro mất khả năng thanh tốn nếu DN khơng thanh tốn đúng hạn.
Các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc VCSH, bao gồm:
- Tỷ trọng vốn đầu tư của CSH trên VCSH:
Tỷ trọng vốn đầu tư của CSH trên VCSH = Tổng vốn đầu tư của CSH
VCSH
Chỉ tiêu này phản ánh quy mô vốn đầu tư của CSH trong tổng VCSH của DN. Vốn đầu tư của CSH được hình thành từ vốn góp ban đầu cũng như nguồn vốn CSH bổ sung thông qua tăng vốn từ lợi nhuận hay VCSH góp thêm trong quá trình hoạt động của DN. Thơng thường, vốn đầu tư của CSH chiếm tỷ trọng chủ yếu trong tổng VCSH của các DN.