CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DN
1.1 Lý luận chung về tài chính doanh nghiệp và cấu trúc tài chính của doanh nghiệp
1.1.2.5.1 Nhóm các nhân tố bên ngoài doanh nghiệp
- Tốc độ tăng trưởng kinh tế: Chỉ tiêu này cho thấy cơ hội phát triển của doanh
26
hội đầu tư mới, địi hỏi doanh nghiệp phải tìm kiếm nguồn vốn thích hợp cho dự án mới. Do đó, có ảnh hưởng đến việc sử dụng nợ vay cho hoạt động đầu tư mới. Tăng trưởng kinh tế sẽ có ảnh hưởng thuận chiều đến cấu trúc tài chính của doanh nghiệp.
- Tỷ lệ lạm phát: Nghiên cứu của Demirhuc-Kunt và Maksimovic đã chỉ ra rằng
các quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao cũng đồng thời là các quốc gia có sự bất ổn lớn. Khi tỷ lệ lạm phát cao thì rủi ro của việc cấp tín dụng cũng sẽ lớn và người cho vay sẽ có xu hướng hạn chế, tránh cho vay. Như vậy, tỷ lệ lạm phát thường có quan hệ tỷ lệ nghịch với mức độ sử dụng nợ trong DN.
- Lãi suất: Lãi suất trên thị trường có ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn vay của
doanh nghiệp từ đó tác động đến quyết định tài trợ của doanh nghiệp. Khi lãi suất trên thị trường ổn định và ở mức thấp sẽ cho phép doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận nguồn vốn vay nhằm thực hiện các dự án đầu tư mới. Như vậy, lãi suất có mối quan hệ ngược chiều với hệ số nợ của doanh nghiệp
- Thuế suất: Theo lý thuyết “Trade-of”, các DN ưa thích sử dụng vốn vay để tài
trợ nhu cầu vốn của DN do vốn vay được khấu trừ thuế. Như vậy, nếu xu hướng thuế TNDN gia tăng, nền kinh tế duy trì ổn định để các DN đáp ứng được việc chi trả nợ vay, các DN chấp nhận tăng vay nợ để tận dụng lợi ích từ lá chắn thuế.
- Chính sách kinh tế vĩ mơ: Các chính sách kinh tế của Nhà nước như: chính sách
thuế, chính sách đầu tư, chính sách tiền tệ,..có tác động rất lớn đến khả năng huy động nợ cũng chi chi phí sử dụng nợ. Như vậy, việc thay đổi các chính sách kinh tế sẽ tác động đáng kể đến cấu trúc tài chính của DN.