(đvt: lần)
Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021
Khả năng TT tổng quát HS khả năng TT chung 2,35 1,62 1,74 1,82 1,66 Khả năng TT ngắn hạn HS KNTT Nợ ngắn hạn 1,05 0,90 0,84 0,89 0,98 HS khả năng TT nhanh 0,56 0,37 0,40 0,48 0,48 HS khả năng TT tức thời 0,23 0,07 0,08 0,17 0,16 Khả năng TT dài hạn HS KNTT Nợ dài hạn 12,96 3,62 4,60 4,76 4,82
Nguồn: Tác giả tự tính tốn và tổng hợp dựa trên BCTC của TVN năm 2017-2021
Khả năng thanh toán tổng quát:
Hệ số khả năng thanh toán chung phản ánh khả năng thanh toán của DN, cho biết với lượng tổng tài sản hiện có, doanh nghiệp có thể đáp ứng được các khoản nợ tới hạn hay không.
Hệ số khả năng thanh toán chung phản ánh khả năng quan hệ giữa tài sản mà doanh nghiệp hiện đang quản lý sử dụng với tổng số nợ phải trả. Nhận thấy Hệ số khả năng thanh toán chung của TCT đều > 1, chứng tỏ khả năng thanh toán của DN đối với các khoản nợ rất tốt, DN đủ đảm bảo chi trả các khoản nợ vay của mình. Tuy nhiên, trị số của chỉ tiêu có xu hướng giảm ở năm 2021. Lý giải cho mức giảm trên do trong năm 2021, Tổng nợ của DN tăng hơn 34,74% đồng trong khi T.TS của DN chỉ tăng 22,56%.
62
Như vậy, tốc độ tăng của Nợ phải trả lớn hơn tốc độ tăng của TTS, điều đó khiến cho chỉ tiêu khả năng thanh tốn chung có xu hướng giảm.
Như vậy doanh nghiệp vừa tận dụng được địn bẩy tài chính thơng qua huy động nợ nhưng vẫn đảm bảo được khả năng thanh tốn của mình. Như vậy, trong những năm tới Vnsteel cần tiếp tục duy trì hệ số khả năng thanh tốn chung ở mức ổn định, đồng thời có thể xem xét đến việc sử dụng địn bẩy tài chính để nâng cao hiệu quả hoạt động của mình.
Khả năng thanh toán ngắn hạn:
Khả năng thanh toán ngắn hạn là khả năng mà các tài sản của doanh nghiệp có thể trang trải các khoản nợ ngắn hạn. Phân tích khả năng thanh tốn ngắn hạn của TCTC thơng qua các chỉ số: Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, Hệ số khả năng thanh toán nhanh và Hệ số khả năng thanh toán tức thời:
Biểu đồ 2.6: Khả năng thanh toán Ngắn hạn của Vnsteel
(đvt: lần)
Nguồn: Tác giả tự tính tốn và tổng hợp dựa trên BCTC của TVN năm 2017-2021
Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn cho biết một đồng nợ ngắn hạn được tài trợ bằng bao nhiêu đồng TSNH. Qua bảng thống kê khả năng thanh tốn ngắn hạn của TVN ta thấy, chỉ có năm 2017 hệ số này > 1, các năm sau đó đều <1. Năm 2021, khả năng thanh tốn nhanh đạt 0,98 điều đó cho thấy, DN chưa đủ khả năng thanh tốn các
0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 2017 2018 2019 2020 2021 KNTT Nợ Ngắn hạn KNTT nhanh KNTT tức thời
63
khoản nợ ngắn hạn của mình bằng TSNH mà phải sử dụng thêm cả TSDH. Lý giải cho kết quả trên, TSDH của DN chiếm tỷ trọng tương đối lớn, nắm giữ đến 60% TTS của DN, trong khi đó, nợ ngắn hạn của DN chiếm tỷ trọng cao hơn so với nợ dài hạn. Mặc dù vậy, Vnsteel cần phải cân nhắc về nguồn tài trợ vốn để đảm bảo khả năng thanh tốn của mình.
Sau khi trừ đi hàng tồn kho thì nhìn chung hệ số này duy trì ở mức 0,3 đến 0,56. Khả năng thanh tốn nhanh của DN có xu hướng đi xuống ở năm 2018 và ổn định hơn ở các năm về sau. Năm 2021, hệ số này đạt 0,48 điều đó thể hiện khả năng thanh toán nhanh của DN ở mức trung bình, DN cịn phụ thuộc tương đối nhiều vào Hàng tồn kho, cũng có thể dễ hiểu bởi vì, Vnsteel là cơng ty sản xuất, vì thế, lượng hàng tồn kho lớn, chiếm tỷ trọng chủ yếu trong trong Nợ NH của DN.
Tương tự như khả năng thanh toán NH và khả năng thanh toán nhanh, hệ số của chỉ tiêu tăng mạnh ở năm 2017, sau đó có xu hướng giảm ở năm 2018 và dần phục hồi qua các năm. Năm 2021, hệ số của chỉ tiêu đạt 0,16, con số này phản ánh khả năng thanh toán tức thời của DN ở mức thấp, bởi DN duy trì rất ít lượng tiền mà DN nắm giữ chỉ chiếm khoản 6% trong TTS của DN, điều đó giúp DN khơng bị rơi vào tình trạng lãng phí tài chính, nhưng cũng đồng nghĩa với việc DN gặp khó khăn khi đảm bảo các khoản nợ bằng số tiền hiện có của mình.
Khả năng thanh toán dài hạn:
Khả năng thanh toán dài hạn là khả năng của doanh nghiệp đáp ứng các khoản nợ dài hạn và nghĩa vụ tài chính. Khả năng thanh tốn dài hạn là cần thiết để duy trì hoạt động kinh doanh vì nó thể hiện năng lực của công ty để tiếp tục hoạt động trong tương lai gần. Thực hiện phân tích khả năng thanh tốn dài hạn của TVN thơng qua chỉ số: Hệ số thanh toán TSDH so với Nợ DH.
64
Biểu đồ 2.7: Khả năng thanh toán dài hạn của Vnsteel
(đvt: lần)
Nguồn: Tác giả tự tính tốn và tổng hợp dựa trên BCTC của TVN năm 2017-2021
Hệ số khả năng thanh toán Nợ dài hạn thể hiện khả năng bù đắp cho các khoản nợ dài hạn bằng tài sản dài hạn của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này càng cao, thể hiện các khoản nợ dài hạn càng được đảm bảo.
Có thể thấy nợ dài hạn chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng nợ, trung bình giai đoạn 2017-2021, nợ dài hạn chiếm khoảng 2,7% trong tổng nguồn vốn và chiếm khoảng 21,65% trong tổng cơ cấu nợ. Bên cạnh đó, TSDH lại chiếm chủ yếu trong tổng TS điều đó khiến cho Vnsteel có thừa khả năng thanh tốn cái khoản nợ của mình bằng TSDH. Tuy nhiên, hệ số của chỉ tiêu này có xu hướng giảm ở năm 2018, lý giải cho sự sụt giảm trên, do năm 2018, DN có nợ dài hạn tăng hơn 4 lần so với năm trước đó, khoản nợ này đến từ nợ vay dài hạn của các công ty con và các công ty liên kết, chiếm tỷ trọng lớn nhất từ CTCP Gang thép Thái Nguyên với hơn 7.906 tỷ đồng. Tuy nhiên, đến năm 2021, các khoản nợ dài hạn có xu hướng giảm, phần lớn đến từ việc vay các NHTM với lãi suất thả nổi, hoặc lãi xuất cố định từ 5,5-10%/năm.
- So sánh khả năng thanh toán của doanh nghiệp với các doanh nghiệp cùng ngành:
CTCP Tập đồn Hịa Phát (HPG), CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) đều là những doanh nghiệp có quy mơ đầu ngành trong lĩnh vực sản xuất thép và hợp kim. Tiến hành
12.96 3.62 4.60 4.76 4.82 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 2017 2018 2019 2020 2021 HS KNTT Nợ dài hạn
65
so sánh khả năng thanh toán của TVN với HPG và HSG để thấy được thực trạng khả năng thanh toán của doanh nghiệp:
Biểu đồ 2.8: So sánh khả năng thanh toán của TVN với các DN cùng ngành năm 2021.
(đvt: lần)
Nguồn: Tác giả tự tính tốn và tổng hợp dựa trên BCTC của GPG, HSG,TVN năm 2021
Qua biểu đồ phản ánh khả năng thanh toán chung, khả năng thanh toán ngắn hạn và khả năng thanh tốn dài hạn của cả 3 DN, có thể thấy: HPG là doanh nghiệp có khả năng thanh tốn tốt nhất trong hầu hết các chỉ tiêu trên, kế đến là HSG và TVN là doanh nghiệp có khả năng thanh tốn kém hơn so với 2 DN còn lại, cụ thể:
Cả HPG, HSG và TVN đều có thể chi trả các khoản nợ bằng tài sản hiện có, song hệ số của chỉ tiêu này đối với TVN chỉ đạt 1,66 trong khi đó HPG và HSG lần lượt đạt 1,69 và 2,04. Lý giải cho điều này, do tỷ trọng nợ của HPG chỉ chiếm 49,1% trên tổng NV của DN, trong khi đó, cơ cấu nợ của HSG lên đến 59,3% và TVN ở mức cao nhất chiếm đến 60,3%. Như vậy, có thể thấy, đến 60,3% tài sản của TVN năm 2021 được tài trợ bằng nợ phải trả, Vnsteel tăng sử dụng địn bẩy tài chính hơn so với HPG và HSG điều đó lý giải cho khả năng thanh tốn chung của Vnsteel kém hơn so với 2 doanh nghiệp trên. Tương tự như khả năng thanh toán chung, khả năng thanh toán ngắn hạn và dài hạn của TVN đều thấp hơn so với 2 doanh nghiệp còn lại.
2 .0 4 1 .2 8 6 .0 1 1 .6 9 1 .3 0 5 .6 3 1 .6 6 0 .9 8 4 .8 2 K N T T T Ổ N G Q U Á T K N T T N G Ắ N H Ạ N K N T T D À I H Ạ N HPG HSG TVN
66
2.3.4 Phân tích khả năng sinh lời của doanh nghiệp
Khả năng sinh lợi là chỉ tiêu phản ánh mức lợi nhuận mà doanh nghiệp có thể thu được trên một đơn vị chi phí hay yếu tố đầu vào hay trên một đơn vị đầu ra phản ánh kết quả kinh doanh. Phân tích khả năng sinh lời của Vnsteel dựa trên các chỉ tiêu: Tỷ suất lợi nhuận trên Doanh thu (ROS), Tỷ suất lợi nhuận trên Tài sản (ROA), Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS), Hệ số giá trên thu nhập (P/E):