CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DN
2.3 Phân tích tình hình tài chính của Tổng Cơng ty Thép Việt Nam
2.3.4 Phân tích khả năng sinh lời của doanh nghiệp
Khả năng sinh lợi là chỉ tiêu phản ánh mức lợi nhuận mà doanh nghiệp có thể thu được trên một đơn vị chi phí hay yếu tố đầu vào hay trên một đơn vị đầu ra phản ánh kết quả kinh doanh. Phân tích khả năng sinh lời của Vnsteel dựa trên các chỉ tiêu: Tỷ suất lợi nhuận trên Doanh thu (ROS), Tỷ suất lợi nhuận trên Tài sản (ROA), Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS), Hệ số giá trên thu nhập (P/E):
Bảng 2.6: Khả năng sinh lời của Vnsteel
Chỉ tiêu Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021
ROS (%) 3,17 1,60 1,21 1,82 2,12
ROA (%) 4,37 2,35 1,82 2,55 3,14
ROE (%) 7,61 6,14 4,27 5,66 7,91
EPS (đồng) 710 656 535 750 1.047
P/E 7.96 12.56 11.77 11.87 15.95
Nguồn: Tác giả tự tính tốn và tổng hợp dựa trên BCTC của TVN năm 2017-2021
Việc phân tích khả năng sinh lời của doanh nghiệp giúp hiểu rõ hơn về những thế mạnh cũng như những tồn tại trong doanh nghiệp để đưa ra những quyết định kịp thời giúp gia tăng giá trị tài sản của doanh nghiệp. Cụ thể biến động tăng giảm qua các chỉ tiêu ROS, ROA, ROE của doanh nghiệp trong giai đoạn 2017-2021 được thể hiện qua biểu đồ:
67
Biểu đồ 2.9: Phân tích khả năng sinh lời của Vnsteel
Nguồn: Tác giả tự tính tốn và tổng hợp dựa trên BCTC của TVN năm 2017-2021
Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS):
ROS cho biết quy mô lợi nhuận được ta ̣o ra từ mỗi đồng doanh thu thuần. ROS càng cao cho thấy khả năng sinh lợi từ doanh thu càng cao, và ngược la ̣i.
Như vậy, qua kết quả tính tốn có thể thấy ROS của doanh nghiệp có xu hướng giảm ở năm 2018-2019 sau đó tăng ở 2020-2021, ROS năm 2017 của DN đạt cực đỉnh với 3,17% sau đó giảm sâu cịn 1,21% (2019) và đạt 2,12% (2021). Nhìn chung 5 năm, mức ROS chỉ đạt từ 1,21 - 3,17% như vậy, mức tỷ suất lợi nhuận trên DT của DN được nhận định ở mức chưa tốt cho lắm do với mỗi đồng DTT thì chỉ có thể tạo ra được tối đa 0,0317 đồng lợi nhuận sau thuế.
Tỷ suất Lợi nhuận trên Tài sản (ROA):
ROA cho biết quy mô lợi nhuận sau thuế được ta ̣o ra từ mỗi đồng được đầu tư vào tổng tài sản của doanh nghiệp, qua đó phản ánh khả năng sinh lợi của các tài sản hoặc tầ n suấ t khai thác các tài sản của doanh nghiệp.
Sự biến động của chỉ tiêu ROA tương đương với sự biến động chỉ tiêu ROS. Năm 2018, LNST của TVN có xu hướng giảm cùng với Tổng tài sản tăng mạnh, điều đó đã khiến cho ROA của DN có xu hướng đi xuống, bên cạnh đó, giai đoạn 2020-2021 tỷ
3 .1 7 4 .3 7 7 .6 1 1 .6 0 2 .3 5 6 .1 4 1 .2 1 1 .8 2 4 .2 7 1 .8 2 2 .5 5 5 .6 6 2 .1 2 3 .1 4 7 .9 1 R O S ( % ) R O A ( % ) R O E ( % )
68
suất lợi nhuận trên TTS có xu hướng tăng, lý giải cho điều này do LNST năm 2020 của DN tăng mạnh, song quy mơ tài sản lại có xu hướng giảm. Năm 2021, cả LNST và TTS của DN đều có xu hướng tăng, song tốc độ tăng của LNST lớn hơn so với TTS từ đó đã giúp cho ROA của TVN có xu hướng tăng và đạt 2,85%. Tuy nhiên, so với đầu giai đoạn nghiên cứu, thì ROA của DN đã giảm hơn 1,53%, bên cạnh đó, mức sinh lời trên TTS của DN cũng ở mức tương đối thấp, bởi với 1 đồng tài sản hiện có, thì TVN có thể tạo ra được 0,0153 đồng lợi nhuận.
Tỷ suất Lợi nhuận trên VCSH (ROE):
ROE cho biết quy mô lợi nhuận sau thuế được ta ̣o ra từ mỗi đồng vốn đầu tư của các chủ sở hữu, từ đó phản ánh hiệu quả sử du ̣ng VCSH của doanh nghiệp và mức doanh lợi tương đối mà các cổ đông được hưởng khi đầu tư vào doanh nghiệp.
Qua số liệu tính tốn được, Tỷ suất lợi nhuận trên VCSH của TVN ở mức triển vọng hơn so với 2 chỉ số trước đó. ROE giai đoạn 2017-2020 khơng có nhiều biến động xoay quanh mức 4,2-7,91%. Tuy nhiên, năm 2021, ROE tăng hơn 2,25% so với năm trước đó. Tính trung bình trên cả 5 năm, LNST trên VCSH của doanh nghiệp ở mức 6,32%, như vậy cứ một đồng vốn chủ sở hữu thì có thể tạo ra 0,0632 đồng lợi nhuận. Có thể thấy, chỉ số ROE của TVN được đánh giá ở mức trung bình do vẫn thấp hơn 10%. Vì thế, DN có thể nâng cao chỉ số ROE trong những năm tới bằng cách nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, đồng thời DN có thể quản lý lại các chi phí của mình.
Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS):
EPS là hệ số cho biết phần lợi nhuận rịng tính trên mỗi cổ phần mà cơng ty đạt được trong kỳ là bao nhiêu. Đây chính là chỉ số phản ánh mức độ hiệu quả hoạt động sau cùng của cơng ty tính trên mỗi cổ phần.
Số lượng cổ phiếu qua các năm của TVN là 678.000.000 cổ phiếu. Giai đoạn 2017- 2020, cùng với mức tăng giảm của LNST, EPS cũng có những chuyển biến tương tự đạt 710 đồng (2017), 656 đồng (2018), 535 đồng (2019), 750 đồng (2020), 1.047 đồng (2021). Trên sàn chứng khoán, kết thúc phiên ngày 31/12/2021, giá cổ phiếu của Tổng công ty Thép Việt Nam-CTCP đóng cửa ở mức 16.700 đồng/cổ phiếu.
69
Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giữa giá thị trường và thu nhập cùa mỗi cổ phiếu. Hệ số P/E cho biết giá cổ phiếu hiện tại cao hơn thu nhập từ cổ phiếu đó bao nhiêu lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho một đồng thu nhập bao nhiêu.
Qua kết quả ở bảng và biểu đồ, có thể thấy để có một đồng thu nhập thì NĐT phải bỏ ra 7,96 đồng (2017); 12,56 đồng (2018); 11,17 đồng (2019); 11,87 đồng (2020) và 15,95 đồng (2021). Như vậy, tính trung bình trong 5 năm, để thu lại một đồng lợi nhuận thì nhà đầu tư phải bỏ ra 11,9 đồng. Để thấy rõ hơn hiệu quả hoạt động kinh doanh của TVN, cụ thể về khả năng sinh lời của doanh nghiệp so với mặt bằng chung, cần phải tiến hành so sánh với trung bình ngành.
- So sánh khả năng sinh lời của doanh nghiệp với trung bình ngành:
Thực hiện so sánh tình hình tài chính của Tổng Cơng ty Thép Việt Nam-CTCP với trung bình ngành thơng qua các chỉ tiêu cơ bản: ROA, ROE, EPS và P/E.
Bảng 2.7: So sánh tình hình tài chính của Vnsteel với trung bình ngành năm 2021
TT Chỉ tiêu TVN Trung bình ngành
1 ROA (%) 3,14% 2%
2 ROE (%) 7,91% 6%
3 EPS (đồng) 1.047 775
4 P/E 15,95 22,3
Nguồn: Tác giả tự tính tốn và tổng hợp dựa trên BCTC của TVN năm 2021 và Báo cáo ngành Thép năm 2021
Qua bảng thống kê ở trên, có thể thấy Tỷ suất lợi nhuận trên Tài sản (ROA) và Tỷ suất lợi nhuận trên VCSH (ROE) của TCT Thép Việt Nam- CTCP tương đối cao so với trung bình ngành, cụ thể:
Trong khi chỉ số Tỷ suất lợi nhuận trên tổng TS của ngành đạt 2% thì ROA của TVN cao gấp 1,5 lần so với trung bình ngành và đạt 3,14%. Điều đó cho thấy, khả năng sinh lợi trên tổng tài sản của TVN ở mức tương đối cao hơn so với ngành, cùng với đó tầ n suấ t khai thác các tài sản của doanh nghiệp lớn hơn so với các DN khác.
Cùng với chỉ số ROA thì Tỷ suất lợi nhuận trên VCSH (ROE) cũng cao hơn so với trung bình ngành, cụ thể là 7,91% trong khi trung bình ngành chỉ đạt 6%. Do đó, hiệu
70
quả sử dụng VCSH của doanh nghiệp được đánh giá khả quan so với ngành. Tuy vậy, DN cần tiếp tục duy trì và nâng cao hơn nữa khả năng sử dụng vốn của mình.
Chỉ số P/E của TVN năm 2021 ở mức trung bình đạt 15,95, nghĩa là nhà đầu tư chỉ phải bỏ ra 15,95 đồng để thu lại 1 đồng lợi nhuận. Trong khi đó, xét về trung bình ngành thì NĐT phải bỏ ra tận 22,3 đồng vốn mới có thể thu lại 1 đồng lợi nhuận. Như vậy, có thể thấy để thu lại số lợi nhuận như nhau thì NĐT đầu tư vào cổ phiếu TVN sẽ phải bỏ ít vốn hơn. Chính vì lợi thế đó mà cổ phiếu TVN rất có sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.