Vốn là tiền đề cho các hoạt động của đơn vị. Vốn có thể được huy động từ nhiều kênh khác nhau. Đối với các CTCP thuộc TCT CNXM Việt Nam, vốn được huy động từ bên trong (từ khấu hao và tích lũy) và từ bên ngồi (phát hành cổ phiếu, vay và nợ). Tuy nhiên, để đáp ứng yêu cầu quản trị nguồn vốn thì tổng nguồn vốn của các CTCP thuộc TCT CNXM Việt Nam được nghiên cứu theo 2 nguồn, đó là: Nguồn vốn chủ sở hữu và nguồn vốn nợ phải trả.
các CTCP thuộc TCT CNXM Việt Nam liên tục tăng. Cuối năm 2008, tổng quy mô nguồn vốn là 20.692 tỷ đồng, đến cuối năm 2012 là 29.782 tỷ đồng.
Hình 2.1: Tổng hợp nguồn vốn của các CTCP thuộc TCT CNXM Việt Nam giai đoạn 2008 - 2012
(Nguồn: Tổng hợp số liệu từ BCTC của các CTCP từ năm 2009 đến 2012) [9]
Trong tổng nguồn vốn thì tỷ trọng VCSH trung bình ln ở mức thấp dưới 30% và giảm dần từ cuối năm 2008 là 28,88% xuống còn 21,85% vào cuối năm 2012. Ngược lại với xu hướng trên thì tỷ trọng nợ phải trả trung bình ln cao hơn 70% và tăng dần qua các năm.
Hình 2.2: Cơ cấu nguồn vốn trung bình của các CTCP thuộc TCT CNXM Việt Nam giai đoạn 2008 - 2012
Nghiên cứu thực tế tại các CTCP giai đoạn 2008 - 2012, cho thấy có 10/17 CTCP có tỷ trọng VCSH thấp hơn 50% và tỷ trọng nợ phải trả cao hơn 50% (phụ
lục 05). Những CTCP có tỷ trọng VCSH thấp lại là những đơn vị có quy mơ vốn
lớn nên tỷ trọng VCSH trung bình của các CTCP ln ở mức thấp. Với cơ cấu nguồn vốn như trên, phần lớn các CTCP có mức độ tự chủ về tài chính thấp.
* Về nguồn vốn chủ sở hữu:
Nguồn vốn chủ sở hữu của các CTCP thuộc TCT CNXM Việt Nam chủ yếu là vốn đầu tư chủ sở hữu và giữ lại lợi nhuận. Tại thời điểm cuối năm 2012, có 11/17 CTCP có vốn đầu tư chủ sở hữu trên 70% so với VCSH. (phụ lục 06)
Vốn đầu tư chủ sở hữu của các CTCP thuộc TCT CNXM Việt Nam đều do TCT CNXM nắm giữ cổ phần chi phối trên 50% vốn điều lệ, phần còn lại là do các tổ chức và cá nhân nắm giữ.
Lợi nhuận giữ lại: Hàng năm các CTCP đều tiến hành trích lập các quỹ và giữ lại lợi nhuận để thực hiện tái đầu tư. Các quỹ thuộc vốn chủ sở hữu của phần lớn các CTCP chiếm tỷ trọng dưới 20% trong tổng vốn chủ sở hữu. Mặc dù tỷ lệ các quỹ cịn khá thấp song các quỹ đã góp phần đáng kể trong việc thực hiện mục tiêu về tự chủ tài chính ở cơng ty.
* Về nguồn vốn nợ phải trả
Hình 2.3: Tình hình nguồn vốn nợ phải trả của các CTCP thuộc TCT CNXM Việt Nam giai đoạn 2008 - 2012
(Nguồn: Tổng hợp số liệu từ BCTC của các CTCP từ năm 2009 đến 2012) [9]
Nguồn vốn nợ phải trả của các CTCP thuộc TCT CNXM Việt Nam được huy động từ việc đi vay các tổ chức tài chính tín dụng, phát hành trái phiếu, nợ tín dụng thương mại và nợ khác. Trong đó, nguồn vốn vay ln chiếm tỷ trọng cao nhất nên nguồn vốn này có tầm ảnh hưởng lớn đến hoạt động cũng như kết quả kinh doanh của các cơng ty. Tỷ trọng trung bình của vốn vay so với nợ phải trả cuối năm 2008 là 80,64% và đến cuối năm 2012 là 82,56%.
Bảng 2.1: Tổng hợp tình hình nguồn vốn các CTCP thuộc TCT CNXM Việt Nam giai đoạn 2008 - 2012
Chỉ tiêu CN 2008 CN 2009 CN 2010 CN 2011 CN 2012
1.Tổng nguồn vốn (triệu đồng) 20.692.533 24.682.044 27.965.911 29.759.656 29.782.630 2.Tổng nợ phải trả (triệu đồng) 14.683.773 18.356.366 21.622.881 23.506.783 23.274.530 3.Tổng vốn vay (triệu đồng) 11.840.520 15.666.142 18.017.684 18.565.339 19.216.054 4. Tổng VCSH (triệu đồng) 6.008.760 6.325.678 6.343.030 6.252.872 6.508.100 5. Tổng vốn đầu tư CSH (triệu
đồng) 5.055.531 5.304.931 5.631.565 5.700.535 5.736.558 6. Tỷ trọng trung bình của nợ phải trả/Nguồn vốn (%) = (2)/(1) 70,96 74,37 77,32 78,99 78,15 7. Tỷ trọng trung bình Vốn vay/Nợ phải trả (%) = (3)/(2) 80,64 85,34 83,33 78,98 82,56 8. Tỷ trọng trung bình của VCSH/Nguồn vốn (%) = (4)/(1) 29,04 25,63 22,68 21,01 21,85 9. Tỷ trọng vốn đầu tư CSH/VCSH (%) = (5)/(4) 84,14 83,86 88,78 91,17 88,14
(Nguồn: Tổng hợp số liệu từ BCTC của các CTCP từ năm 2009 đến 2012) [9]