1 Rủi ro tái đầu tư là rủi ro lãi suất mà tổ chức tài chính phi ngân hàng phải đối diện khi trạng thái Tài sản Có đoản, tức là kỳ hạn của Tài sản Có ngắn hơn kỳ hạn của Tài sản Nợ.
5.1.4.3. Hợp đồng tương lai về lãi suất (IRF Interest Rate Future)
Future)
Hợp đồng tương lai về lãi suất là các giao dịch kỳ hạn chuẩn hóa. Họ cho phép tổ chức quản lý việc tiếp xúc với lãi suất hoặc chốt thu nhập cố định bằng cách khóa lãi suất hoặc mức giá cho một ngày trong tương lai.
Hợp đồng tương lai lãi suất được thông qua qua một nhà mơi giới, có các khoản hoa hồng để mua hoặc bán và yêu cầu ký quỹ.
Ví dụ, hợp đồng tương lai lãi suất ba tháng Euro giao dịch trên Liffe. Lãi suất cơ bản là lãi suất Euribor 3 tháng. Kích thước của một hợp đồng là € 1.000.000. Vào ngày 15 tháng 10 năm 2017, báo giá cho tháng 3 năm 2018 là 97,75. Điều này có nghĩa là (bỏ qua việc đánh dấu thị trường) người mua hợp đồng tương lai sẽ nhận được cuối tháng 3 một khoản tương đương với lãi suất 1.000.000 EUR trong 3 tháng dựa trên lãi suất bằng 100% - 97,75% = 2,25%. Anh ta sẽ phải trả một số tiền bằng lãi suất trên số tiền khơng chính thức trong 3 tháng dựa trên tỷ giá Euribor kì hạn 3 tháng hiện hành khi đáo hạn.
Không giống như FRAs, IRF khơng cần thiết lập một đường dây tín dụng với ngân hàng. Rủi ro đối phó với các đối tác khác được thay thế bằng việc tiếp xúc với cơ quan giao dịch bù trừ.
IRF có thể được dựa trên lãi suất chuẩn, chỉ số, hoặc công cụ thu nhập cố định. Trong trường hợp của một hợp đồng tương lai về trái phiếu, giao dịch hợp đồng tương lai cho phép chốt giá tương lai của trái phiếu và do đó có thể chốt được chi phí và lợi nhuận, trên nguyên lý giá trái phiếu sẽ biến động ngược chiều với lãi suất thị trường.
Mặc dù bản chất của hợp đồng tương lai đem lại nhiều lựa chọn linh hoạt hơn so với thỏa thuận kỳ hạn, nhưng cũng giống như các sản phẩm phòng ngừa rủi ro đơn chiều khác, việc sử dụng hợp đồng tương lai để khóa giá đối với tài sản cơ bản, hoặc lãi suất, cũng có nghĩa là mất khả năng khai thác biến động thị trường thuận lợi sau đó.
Hợp đồng tương lai trái phiếu (Bond Future)
Hợp đồng tương lai trái phiếu cho phép các nhà đầu tư để bảo vệ các vị trí trái phiếu hiện tại, hoặc để nhân rộng các vị trí trái phiếu, mà khơng cần mua hoặc bán trái phiếu cơ bản. Chúng rất hữu ích cho các chiến thuật phân bổ tài sản được sử dụng bởi các nhà quản lý danh mục và tiền bạc chun nghiệp. Ngồi ra, họ có thể hỗ trợ trong việc quản lý tiếp xúc với lãi suất dài hạn.
Trái phiếu tương lai có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro trái phiếu và lãi suất, thay đổi sự phân bổ tài sản danh mục đầu tư, hoặc thay đổi thời gian danh mục đầu tư.
Một người đi vay có thể bảo vệ chống lại việc tăng lãi suất bằng cách bán một hợp đồng tương lai của trái phiếu với điều kiện là lãi suất của hợp đồng tương đương với rủi ro. Nếu lãi suất tăng (giá trái phiếu cơ bản giảm), lợi ích của hợp đồng tương lai sẽ bù lại lãi suất thị trường cao hơn. Nếu lãi suất giảm (giá trái phiếu cơ bản tăng), sự mất mát của hợp đồng tương lai sẽ được bù lại bởi lãi suất thị trường thấp hơn. Điều này giả định rằng đã có khơng có thay đổi trong sự sẵn sàng của các tổ chức cho vay của tổ chức để mở rộng tín dụng.
Rủi ro cơ bản có thể ảnh hưởng đến hiệu quả cuối cùng của giải pháp phòng ngừa này.
Giả sử hợp đồng tương lai cung cấp một hàng rào chống lại rủi ro lãi suất, nó sẽ khơng giải quyết các vấn đề khác như sự xuống cấp của chất lượng tín dụng của liên quan đến trái phiếu cơ sở trong Bond Future, mà trong nhiều trường hợp đây là vấn đề rất phức tạp.
Mặc dù vậy, Bond Future hữu ích trong quản lý danh mục đầu tư để tạo điều kiện phân bổ tài sản chiến lược và chiến thuật. Một người quản lý danh mục đầu tư có thể thay đổi cơ cấu tài sản bằng cách mua hoặc bán hợp đồng tương lai mà khơng thay đổi nắm giữ chứng khốn thực tế. Việc sử dụng hợp đồng tương lai trái phiếu thực hiện dễ dàng hơn so với giao dịch trái phiếu và thể hiện tiềm năng giảm chi phí giao dịch.
Kết thúc hợp đồng tương lai.
Khi hết hạn, một hợp đồng tương lai có thể được giải quyết bằng cách bù đắp bằng một hợp đồng tương lai khác, hoặc bằng cách giao hoặc chấp nhận giao hàng của bên dưới, như được cho phép. Đối với giao dịch trái phiếu kỳ hạn, vì trái phiếu có thể chuyển đổi có phiếu mua và kỳ hạn khác nhau, nên sử dụng một yếu tố chuyển đổi.
Trước khi giao hàng, một hợp đồng tương lai đã mua có thể được đóng bằng cách bán một hợp đồng tương lai với cùng ngày giao hàng. Tương tự, một hợp đồng tương lai được bán có thể được bù lại bằng cách mua một hợp đồng tương lai với cùng ngày giao hàng.
Thông thường, các hợp đồng tương lai được đẩy về phía trước để duy trì vị trí. Điều này được thực hiện bằng cách đóng hợp đồng giao hàng gần (mua hoặc bán) và ký kết một hợp đồng mới với ngày giao hàng xa hơn (bán hoặc mua).