tiết kiệm
- Các yếu tố ảnh hưởng đến dòng tiền:
Sự thay đổi của dịng tiền kỳ vọng có thể được mô tả như sau: ∆E(CF) = f (+∆ECON, -∆Rf, ? ∆INDUS, +∆MANAB)
Trong đó
+∆ECON: Sự thay đổi trong tăng trưởng kinh tế + ∆Rf: Sự thay đổi trong lãi suất phi rủi ro
+ ∆INDUS: Sự biến động của môi trường kinh doanh + ∆MANAB: Sự thay đổi trong khả năng quản trị
+ Tăng trưởng kinh tế: Nền kinh tế tăng trưởng có thể làm tăng dòng tiền của các định chế tiết kiệm bởi làm tăng nhu cầu mua nhà dẫn đến các định chế tiết kiệm có thể cung cấp nhiều khoản cho vay hơn. Thêm vào đó các khoản vay thường có xu hướng giảm kỳ hạn trong điều kiện kinh tế tăng trưởng. Hơn nữa nhu cầu về các dịch vụ tài chính khác (dịch vụ bảo hiểm hoặc nhà đất) cũng tăng lên khi mà những người sở hữu nhà có thu nhập sẵn có tăng lên tương đối.
+ Sự thay đổi trong lãi suất phi rủi ro. Lãi suất biến động sẽ ảnh hưởng một cách đáng kể đến dòng tiền của các định chế tiết kiệm. Thứ nhất, khi lãi suất phi rủi ro giảm, lãi suất thị trường cũng có xu hướng giảm, kết quả là các khoản cho vay của các định chế tiết kiệm sẽ có xu hướng tăng mạnh. Thứ hai, các định chế tiết kiệm dựa vào các khoản tiền gửi ngắn hạn như là nguồn vốn chủ yếu và lãi suất trả cho những người gửi tiền cũng phải được thay đổi cho phù hợp với sự biến động lãi suất. Tài sản Có của các định chế tiết kiệm (các khoản cho vay thương mại, cho vay thế chấp) thường có lãi suất cố định, như vậy tỷ lệ thu nhập sẽ
không thay đổi theo sự biến động lãi suất cho đến khi nào các tài sản này đáo hạn hoặc được bán. Vì vậy, khi lãi suất giảm, tỷ lệ chi phí để duy trì ngân quỹ của các định chế tiết kiệm giảm nhiều hơn so với việc giảm của tỷ lệ thu nhập đem lại từ các khoản cho vay và đầu tư. Ngược lại, khi lãi suất tăng sẽ làm giảm dòng tiền thuần của các định chế tiết kiệm.
+ Sự thay đổi trong môi trường kinh doanh (như sự điều tiết của nhà nước, công nghệ, đối thủ cạnh tranh,...). Nếu sự điều tiết của nhà nước nới lỏng, dòng tiền kỳ vọng của các định chế tiết kiệm có xu hướng tăng. Ví dụ, khi quy định về phạm vi các dịch vụ mà các định chế tiết kiệm được cung cấp mở rộng, các định chế tiết kiệm có thể cung cấp nhiều dịch vụ hơn cho khách hàng.
+ Sự thay đổi trong khả năng quản trị. Nhà quản trị phải đưa ra các quyết định trong hoạt động của định chế tiết kiệm mà lợi dụng được các nhân tố bên ngoài (như tăng trưởng kinh tế, lãi suất thị trường, quy định điều tiết) mà các định chế này không kiểm sốt được. Vì thế mà kỹ năng, trình độ của bộ máy quản trị sẽ ảnh hưởng tới dòng tiền của định chế tiết kiệm. Ví dụ, nhà quản trị giỏi có thể nhận ra có nên hay khơng việc tăng cường cho vay thế chấp lãi suất cố định dựa trên dự báo về biến động lãi suất trong tương lai. Họ có thể lợi dụng sự thay đổi của các quy định để đa dạng hóa các dịch vụ cung cấp. Họ có thể ứng dụng cơng nghệ cao để giảm chi phí....
- Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi của chủ đầu tư.
Tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi của các chủ đầu tư - người đầu tư vào các định chế tiết kiệm được xác định như sau:
∆k= f(+∆Rf,+∆Rp)
Trong đó:
+∆Rf: lãi suất phi rủi ro
+ Sự thay đổi trong lãi suất phi rủi ro. Lãi suất phi rủi ro tăng lên làm cho tỷ suất sinh lợi đòi hỏi của các chủ đầu tư tăng lên. Lãi suất phi rủi ro vận động phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát (INF), tăng trưởng kinh tế (ECON), cung tiền (MS) và mức độ thâm hụt ngân sách (DEF):
∆Rf= f(+∆INF, +∆ECON, - ∆MS, + ∆DEF)
Lạm phát cao, kinh tế tăng trưởng, thâm hụt ngân sách lớn làm cho lãi suất phi rủi ro tăng trong khi đó việc tăng mức cung tiền sẽ làm lãi suất phi rủi ro giảm.
+ Sự thay đổi của lãi suất thưởng. Lãi suất thưởng phụ thuộc vào tăng trưởng kinh tế, các quy định điều tiết, khả năng quản trị.
∆Rp = f (-∆ECON, ?∆INDUS, - ∆MANAB)
Kinh tế tăng trưởng mạnh dẫn đến giảm rủi ro cho các định chế tiết kiệm vì các khoản cho vay thương mại, cho vay thế chấp và đầu tư chứng khoán nợ sẽ giảm khả năng vỡ nợ. Ảnh hưởng của môi trường kinh doanh đến các định chế tiết kiệm có tác động pha trộn. Việc mở rộng phạm vi các dịch vụ mà định chế tiết kiệm được phép cung cấp có thể làm giảm rủi ro do việc đa dạng hóa danh mục sản phẩm nhưng cũng có thể làm tăng rủi ro do các định chế này thực hiện các dịch vụ rủi ro hơn so với truyền thống. Việc tăng khả năng quản trị có thể làm giảm rủi ro của định chế tiết kiệm vì thế làm giảm lãi suất thưởng.