- Quản lý có kinh nghiệm với một hồ sơ theo dõi đã được chứng minh, một đặc điểm quan trọng vì áp lực gia tăng của các dịch vụ nợ cao không để lạ
Kế hoạch tái cơ cấu vốn của Interco và các vấn đề tài chính tiếp theo của công ty là một trường hợp nghiên cứu chuyên sâu Nó làm nổi bật những
của công ty là một trường hợp nghiên cứu chuyên sâu. Nó làm nổi bật những vấn đề không chỉ của quá nhiều đòn bẩy mà cỏn tầm nhin thường nằm dưới cả việc thâu tóm doanh nghiệp và thất bại tái cơ cấu vốn.
Vào mùa thu năm 1988, St. Louis dựa trên Interco, một nhà sản xuất sản phẩm đa dạng nổi tiếng, chẳng hạn như áo mưa London Fog, giày Converse, và Ethan Allan và đồ nội thất Broyhill, thấy mình là mục tiêu của một nhà thầu thù địch từ Rales Brothers. Steven và Michael Rales, tương đối ít được biết đến các nhà đầu tư đến từ Washington, DC, đã cung cấp $74 mỗi cổ phiếu trong một chào mua toàn bằng tiền mặt $2.73 tỷ. Interco trả lời với một kế hoạch tái cơ cấu vốn phòng thủ. Tuy nhiên, phòng thủ này được kết hợp với một viên thuốc độc. Như được giải thích ở những phần khác trong chương này, việc sử dụng chiến lược một viên thuốc độc để bảo vệ một kế hoạch tái cơ cấu vốn đã được cho là bất hợp pháp bởi một tòa án Delaware Chancery. Tuy nhiên, kế hoạch tái cơ cấu vốn đầy đủ chứng cứ để chống lại Rales Brothers. Mặc dù kế hoạch tái cơ cấu vốn đảm bảo sự độc lập của Interco, với giá quyết liệt. Kế hoạch này, trong phần phát triển bởi các nhà chiến lược sáp nhập Bruce Wasserstein và Joseph Perella, tăng nghĩa vụ nợ của Interco ngoài khả năng chi trả các của công ty. Kết quả là khủng hoảng dòng đã lên đến đỉnh điểm, trường hợp vỡ nợ cuối cùng vào 15 tháng 6, 1990. Chủ sở hữu trái phiếu rác ban hành trong quá trình tái cơ cấu vốn cuối cùng đã phải chấp nhận công bằng trong trao đổi trái phiếu của họ để tránh thiệt hại hơn nữa đó sẽ là kết quả của sự phá sản.a
Sự thành công dự kiến trong kế hoạch tái cơ cấu vốn Interco là phụ thuộc vào độ chính xác của các dự báo doanh thu từ bán tài sản và các khoản thu từ các hoạt động công ty. Kế hoạch này, nhãn Project Imperial, đã được báo cáo của tạp chí Wall Street đã được phát triển bởi "một vài số nhà tài chính tiếng tăm rất ít sự giám sát từ trên các viên chức ở Interco hoặc Wasserstein-Perella”. b Journal báo cáo dự án 10 năm dòng tiền mặt và khoản thu nhập được thực hiện bởi một đội ngũ các nhà phân tích tài chính, một trong số đó là ra khỏi trường đại học một năm rưỡi, với không nhiều nghiên cứu cơ bản. Một số kịch bản được xem xét, nhưng trường hợp xấu nhất đã cho thấy thu nhập hàng năm 20% sau khi tái cơ cấu vốn.
Page 71 of 90
Các công ty của Wasserstein-Perella kiếm được $5,5 triệu cho công việc của mình trong chống thâu tóm doanh nghiệp Interco. Kế hoạch đó được phát triển gọi là phân chia bộ phận bán hàng chẳng hạn như chuỗi nội thất Ethan Allen cho khoảng $500 triệu. Tuy nhiên, các giá