- Quản lý có kinh nghiệm với một hồ sơ theo dõi đã được chứng minh, một đặc điểm quan trọng vì áp lực gia tăng của các dịch vụ nợ cao không để lạ
Phân biệt đối xử tự chào giá: Unocal đối đầu Mesa
Page 78 of 90
Trong tháng 02 năm 1985, T. Boone Pickens thông báo thâu tóm từ nhóm nhà đầu tư của ông ấy, Mesa Partners II, cho công ty Unocal.93 Mesa chỉ mua 8% của công ty dầu Los Angeles lớn hơn. Công ty của Pickens, Mesa Petroleum, lắm tiền cho thành công chào giá ưu tiên cho Gulf và Phillips Petroleum. Pickens đưa ra 800 triệu đô cho việc thâu tóm Gulf và 90 triệu đô cho việc thâu tóm Phillips.94 Pickens tuyên bố rằng những thứ có được không phải là greenmail, dựa trên vị trí nắm giữ lâu của ông ấy trong việc từ chối chấp nhận thanh toán cao hơn cho cổ phần của ông ấy trừ khi các cổ đông khác có thể tham gia vào việc mua lại bởi công ty mục tiêu. Pickens gia tăng áp lực lên Phillips bằng việc gia tăng phần nắm giữ cổ phần đang lưu hành của Unocla lên 13%. Ông ấy tìm ra Unocal là mục tiêu hấp dẫn vì mức nợ thấp của Unocal và quy mô đáng kể (doanh thu 11.5 tỷ đô). Mesa gia tăng sự tin tưởng bằng tích trữ một cuộc chiến tranh cờ 4 tỷ đô trong việc tài trợ bất chấp sự giúp đỡ của các ngân hàng đầu tư, Drexel Burnham Lambert. Trong tháng 04 năm 1985, Pickens chào giá cho hơn 50% của Unocl tại mức giá $54 mỗi cổ phần. Unocal, được dẫn dắt bởi Chủ tịch Fred Hartley, đáp trả với một đề nghị từ chào giá phân biệt đối xử cho 29% cổ phần đang lưu hành của Unocal. Hartley muốn đánh bại chào giá của Pickens nhưng không muốn cho ông ấy greenmail của kẻ thù. Vì vậy đề nghị cao hơn giá thị trường của ông ấy chứa đựng một quy đinh rằng Mesa Partners II không thanh gia vào đề nghị của Unocal. Pickens kháng cáo lên tòa án riêng Delaware để ra phán quyết rằng ông ấy tin rằng đây rõ ràng là đề nghị không công bằng bởi Unocal. Tòa án riêng Delaware đồng
ýrằng đề nghị của Unocal là bất hợp pháp, một điều luật được ban hành sau bởi tòa án tối cao Delaware. Tòa án tối cao Delaware kết luận vào ngày 17 tháng 05, 1985, rằng đề nghị của Unocal nằm trong quyền của hội đồng quản trị dựa theo luật đánh giá kinh doanh. Tòa án tìm ra rằng đề nghị của Mesa “chào giá hiển nhiên không đủ đi đôi với mối đe dọa của greeamail”. Tòa án cao hơn giữ sự đáp trả của Unocal cho loại hình đề nghị này nắm trong quyền của công ty như đã cung cấp bởi luật đánh giá công ty. Tòa án tối cao Delaware quy định buộc Pickens phải đầu hàng: ông ấy đồng ý một thỏa thuận hoãn nợ. Trớ trêu thay, điều này dẫn tới quanh điểm của SEC của tự đề nghị