5. Bố cục của luận văn
1.3. Nội dung của quản lý tài chính trong công ty cổ phần
1.3.1. Lựa chọn và quyết định đầu tư
Sự tồn tại và triển vọng của một doanh nghiệp trong tương lai phụ thuộc rất lớn vào quyết định đầu tư dài hạn. Để đi đến quyết định đầu tư đúng đắn, đòi hỏi doanh nghiệp phải xem xét cân nhắc trên nhiều mặt cả về kinh tế, kỹ thuật và tài chính. Trong đó, điều quan trọng nhất là nhà quản lý tài chính phải tìm kiếm được cơ hội đầu tư sao cho thu nhập do đầu tư đem lại lớn hơn chi phí đầu tư. Điều đó có nghĩa là, giá trị hiện tại các dòng tiền do các tài sản tạo ra phải lớn hơn giá trị hiện tại các khoản chi phí hình thành các tài sản đó. Đây chính là quá trình hoạch định dự toán vốn đầu tư và đánh giá hiệu quả tài chính của việc đầu tư.
Quy trình hoạch định tài chính của doanh nghiệp được thực hiện theo 5 bước như sau:
Bước 1: Nghiên cứu và dự báo. Bước 2: Thiết lập các mục tiêu
Bước 3: Xây dựng các phương án thực hiện mục tiêu Bước 4: Đánh giá các phương án
Bước 5: Lựa chọn phương án tối ưu
1.3.2. Xác định nhu cầu vốn và tổ chức huy động vốn
Vốn là điều kiện tiên quyết, có ý nghĩa quyết định tới quá trình SXKD của các doanh nghiệp nói chung và của các Công ty cổ phần nói riêng. Việc xác định
nhu cầu vốn và huy động vốn không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động SXKD trong ngắn hạn mà còn tác động đến chiến lược kinh doanh dài hạn của CTCP. Vì vậy, việc tạo lập và huy động vốn có vai trò quan trọng trong công tác tài chính của CTCP.
Mục tiêu công tác quản lý vốn là huy động đủ vốn, đáp ứng kịp thời cho nhu cầu kinh doanh, đảm bảo quyền kiểm soát của các cổ đông, đặc biệt là cổ đông sáng lập; đạt hiệu quả hoạt động và sử dụng vốn cao, nhất là khi tối đa hóa giá cổ phiếu.
Để đạt được các mục tiêu kinh tế đề ra, công ty phải sử dụng có hiệu quả các nguồn vốn hiện có cũng như bảo toàn và phát triển vốn. Nội dung của việc xác định nhu cầu vốn và huy động vốn bao gồm:
Một là, xác định cơ cấu và quy mô vốn tối ưu
Cơ cấu vốn là quan hệ tỷ trọng giữa nợ và vốn chủ sở hữu trong tổng số nguồn vốn của doanh nghiệp.
Khi cơ cấu vốn có sự thay đổi, thì chi phí sử dụng vốn có thể thay đổi và do đó có sự tác động đến việc ra quyết định đầu tư và lựa chọn nguồn vốn tài trợ. Hơn nữa, khi cơ cấu vốn thay đổi sẽ dẫn đến mức độ rủi ro của doanh nghiệp cũng thay đổi, do đó, giá thị trường của doanh nghiệp cũng thay đổi.
Trong thực tế, các doanh nghiệp, công ty trong cùng một ngành kinh tế cũng có các cơ cấu vốn không giống nhau nên rất khó để nhận định cơ cấu vốn SXKD thế nào là hợp lý. Tuy nhiên cơ cấu vốn hợp lý sẽ là cơ cấu vốn phản ánh được hài hòa giữa vốn chủ sở hữu, các khoản vay ngắn hạn, dài hạn, nợ trái phiếu, nợ thương mại...
Hai là, xác định nguồn vốn hoạt động
Vốn là điều kiện không thể thiếu khi CTCP thành lập và tiến hành các hoạt động SXKD. Nguồn vốn của CTCP bao gồm nguồn vốn chủ sở hữu và các khoản nợ.
Quyết định nguồn vốn trong Công ty cổ phần gồm có quyết định nguồn vốn ngắn hạn và quyết định nguồn vốn dài hạn. Quyết định nguồn vốn có thể tạo ra giá trị cho doanh nghiệp. Trên thực tế, có những cách quyết định nguồn vốn như sau:
- Vốn chủ sở hữu là nguồn vốn mà các chủ sở hữu đóng góp từ ban đầu để thành lập doanh nghiệp, thông thường là vốn điều lệ. Trong quá trình hoạt động bổ sung vốn từ lợi nhuận sau thuế. Doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả thì có thể bổ sung vốn từ lợi nhuận không chia, thực hiện tái đầu tư, mở rộng SXKD của CTCP. Tự tài trợ bằng nguồn vốn từ lợi nhuận là phương pháp tạo nguồn quan trọng nhất của CTCP.
- Phát hành cổ phiếu hoặc phát hành chứng khoán phức hợp như phát hành cổ phiếu kèm theo quyền chọn. Phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn cho CTCP là nguồn tài chính dài hạn rất quan trọng, đó là hoạt động tài trợ dài hạn của CTCP. Trong trường hợp này, chứng khoán phức hợp vừa cung cấp nguồn tài trợ, vừa tạo ra giá trị cho doanh nghiệp.
- Phát hành trái phiếu, kỳ phiếu: Với tư cách là nhà phát hành trên thị trường, doanh nghiệp không ngừng phát triển ra những công cụ huy động vốn mới tung ra thị trường: Trái phiếu không trả lãi định kỳ, kỳ phiếu, trái phiếu có quyền chọn bán…
- Phát hành trái phiếu Công ty là một phương thức huy động nợ, Trái phiếu Công ty là giấy tờ ghi nợ do doanh nghiệp phát hành nhằm huy động vốn trung và dài hạn với các điều kiện về mệnh giá, lãi suất và thời hạn xác định. Khi Công ty phát hành trái phiếu tức là công ty đó thực hiện một quan hệ tín dụng thông qua việc bán các công cụ tài chính ra thị trường chứng khoán.
- Tài trợ bằng nguồn vốn vay thông qua tín dụng ngân hàng, tín dụng thương mại, hoặc phát hành trái phiếu.
Trên thực tế để tồn tại và phát triển vững chắc trên thương trường, không một doanh nghiệp nào không vay vốn ngân hàng hoặc không sử dụng tín dụng thương mại. Nguồn vốn tín dụng ngân hàng là một trong những nguồn vốn quan trọng thường xuyên và tiếp cận nhanh nhất, không chỉ đối với sự phát triển của bản thân các doanh nghiệp mà còn đối với toàn bộ nền kinh tế quốc dân.
1.3.3. Quản lý vốn hiện có
Quản lý vốn bao gồm 3 nội dung quan trọng là: Quản lý vốn cố định, Quản lý vốn lưu động và Quản lý vốn đầu tư tài chính.
Thứ nhất, quản lý vốn cố định
Vốn cố định là tổng lượng tiền khi tiến hành định giá tài sản cố định. Tài sản cố định là những tư liệu lao động có giá trị sử dụng trong thời gian dài, tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh, hình thái vật chất không thay đổi từ khi đưa vào sản xuất cho đến khi thanh lý.
Người quản lý doanh nghiệp cần đưa ra các quyết định đầu tư vào dự án nói chung và tài sản cố định nói riêng để:
- Đầu tư mới tài sản cố định tăng quy mô chủng loại của sản phẩm, dịch vụ; - Đầu tư thay thế nhằm duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh hoặc cắt giảm chi phí;
- Đầu tư để mở rộng sản phẩm hoặc thị trường hiện có sang thị trường mới hoặc sản phẩm mới.
Để quản lý vốn cố định một cách có hiệu quả, tổ chức cần thực hiện những nhiệm vụ sau:
+ Doanh nghiệp phải tiến hành đánh giá và đánh giá lại tài sản cố định theo chu kỳ và phải đảm bảo chính xác.
+ Dựa vào đặc điểm của tài sản cố định và căn cứ theo khung quy định về tài sản của Bộ Tài chính để lựa chọn phương án tính khấu hao phù hợp, đảm bảo thu hồi vốn nhanh, khấu hao vào giá cả sản phẩm hợp lý.
+ Thường xuyên đổi mới, nâng cấp để không ngừng nâng cao hiệu suất sản xuất của tài sản cố định.
+ Sau mỗi kỳ hoạt động, doanh nghiệp sử dụng các tiêu chí để tính toán, đánh giá hiệu quả sử dụng vốn cố định. Từ đó tìm ra các nguyên nhân để tìm biện pháp khắc phục những hạn chế và tiếp tục tăng cường những điểm mạnh của tài sản cố định.
Thứ hai, quản lý vốn lưu động
Trong công tác này, nhà quản trị tài chính cần:
Quản lý tiền và các khoản tương đương tiền
Tiền mặt là nhân tố quan trọng cho sự tồn tại của doanh nghiệp. Quản lý tốt luồng tiền mặt sẽ giúp doanh nghiệp vượt qua giai đoạn khó khăn và tạo cho doanh nghiệp một cơ hội để đầu tư chiến lược hoặc giảm thiểu chi phí.
Doanh nghiệp luôn luôn phải giữ tiền mặt nhằm:
- Đáp ứng các nhu cầu giao dịch hàng ngày như chi trả tiền mua hàng, tiền lương, thuế, cổ tức …
- Sẵn sàng nắm bắt những cơ hội đầu tư thuận lợi trong quá trình kinh doanh như mua nguyên liệu dự trữ khi giá giảm, hoặc khi tỉ giá biến động thuận lợi, hay mua các chứng khoán đầu tư nhằm mục tiêu góp phần gia tăng lợi nhuận.
- Duy trì khả năng đáp ứng nhu cầu chi tiêu khi có những biến cố bất ngờ xảy ra ảnh hưởng đến hoạt động thu chi bình thường của doanh nghiệp, chẳng hạn mua hàng dự trữ trong khi tiền bán hàng chưa thu hồi kịp.
Quản lý các khoản phải thu
Các khoản phải thu là số tiền khách hàng nợ doanh nghiệp do mua bán chịu hàng hóa, dịch vụ. Có thể nói, mọi doanh nghiệp đều phát sinh các khoản phải thu.
Các khoản phải thu là một bộ phận quan trọng trong tài sản của doanh nghiệp, nó liên quan tới cả các đối tượng bên trong và các đối tượng bên ngoài; đồng thời nội dung các khoản phải thu cũng rất đa dạng, gắn liền với các giao dịch phát sinh trong hoạt động của doanh nghiệp.
Do tính chất đa dạng về nội dung cũng như đối tượng phải thu cùng với các rủi ro có thể xảy ra nên cần quản lý và kiểm soát chặt chẽ tình hình các khoản phải thu ngay từ lúc phát sinh các giao dịch và thường xuyên theo dõi để biết được khoản phải thu nào có dấu hiệu không thu hồi được để có biện pháp xử lý kịp thời. Quản trị tốt các khoản phải thu, doanh nghiệp có cơ hội xoay nhanh đồng vốn hiện có và giảm áp lực vốn vay, trong tình hình vốn vay ngân hàng bị hạn chế, vốn từ thị trường chứng khoán khó huy động.
Tiêu chuẩn bán chịu và chính sách bán chịu có ảnh hưởng rất lớn đến doanh thu và thị phần của doanh nghiệp. Nếu đối thủ cạnh tranh có tiêu chuẩn bán chịu thấp và mở rộng chính sách bán chịu, trong khi doanh nghiệp không phản ứng lại điều này thì nỗ lực tiếp thị sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Để quyết định mở rộng hay thu hẹp chính sách bán chịu, ta cần phân tích và so sánh xem lợi ích và chi phí phát sinh như thế nào nếu doanh nghiệp thay đổi chính sách bán chịu.
Chính sách bán chịu không chỉ liên quan đến tăng, giảm các khoản phải thu mà còn liên quan đến khả năng thu hồi nợ. Khi mở rộng chính sách bán chịu, các khoản phải thu tăng lên và do đó, các khoản nợ khó đòi cũng tăng lên.
Quản lý hàng tồn kho
Tồn kho là một bộ phận tài sản lưu động cần thiết cho hoạt động của doanh nghiệp. Hàng tồn kho hình thành mối liên hệ giữa sản xuất và tiêu thụ sản phẩm. Một doanh nghiệp sản xuất phải duy trì tồn kho dưới hình thức nguyên vật liệu, sản phẩm dở dang và thành phẩm.
Tác động tích cực của việc duy trì tồn kho là giúp cho doanh nghiệp chủ động hơn trong sản xuất và tiêu thụ sản phẩm:
- Tồn kho nguyên liệu giúp doanh nghiệp chủ động trong sản xuất và năng động trong việc mua nguyên liệu dự trữ.
- Tồn kho sản phẩm dở dang giúp cho quá trình hoạt động của doanh nghiệp linh hoạt và liên tục, giai đoạn sản xuất sau không phụ thuộc và giai đoạn sản xuất trước.
- Tồn kho thành phẩm giúp chủ động trong việc hoạch định sản xuất, tiếp thị và tiêu thụ sản phẩm nhằm khai thác và thỏa mãn tối đa nhu cầu thị trường.
Tuy nhiên, duy trì tồn khi cũng có mặt trái của nó là phát sinh chi phí liên quan đến tồn kho bao gồm chi phí kho bãi lưu trữ, bảo quản và cả chi phí cơ hội cho vốn đầu tư ứ đọng vào tồn kho.
Để quản lý vốn lưu động một cách có hiệu quả thì công tác quản lý vốn lưu động cần đảm bảo các nội dung sau:
+ Thực hiện việc phân tích và tính toán để xác định một cách chính xác lượng vốn lưu động cần thiết cho một chu kỳ kinh doanh.
+ Khai thác hợp lý các nguồn tài trợ vốn lưu đông.
+ Thường xuyên phân tích, đánh giá tình hình và hiệu quả sử dụng vốn lưu động, tìm hiểu và phát hiện xem vốn lưu động bị ứ đọng ở mặt nào, khâu nào để kịp tìm kiếm những biện pháp xử lý hữu hiệu.
Thứ ba, quản lý vốn đầu tư tài chính
Các doanh nghiệp có thể đầu tư vào các tài sản tài chính như mua cổ phiếu, trái phiếu hoặc tham gia vào góp vốn liên doanh với các doanh nghiệp khác để góp phần đảm bảo cho nguồn vốn hoạt động của doanh nghiệp cũng như tăng thu nhập cho doanh nghiệp. Trong xu thế phát triển của nền kinh tế hiện đại thì đầu tư tài chính ngày càng phát triển và mang lại lợi ích ngày càng lớn cho các doanh nghiệp. Chính vì thế hoạt động quản lý vốn đầu tư tài chính ngày càng có vai trò quan trọng đối với các doanh nghiệp.
1.3.4. Phân tích tài chính
Quản lý tài chính doanh nghiệp liên quan đến việc ra các quyết định về đầu tư, nguồn vốn, phân chia cổ tức và phòng ngừa rủi ro. Các quyết định này được thực hiện ở thời điểm hiện tại nhưng sẽ ảnh hưởng đến tương lai của doanh nghiệp. Do vậy, người quản lý doanh nghiệp, trước khi ra quyết định phải hiểu được tình hình tài chính hiện tại của doanh nghiệp thông qua kết quả phân tích tài chính.
Phân tích tình hình tài chính DN là một tập hợp các khái niệm, phương pháp và công cụ cho phép thu thập, xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác trong quản lý DN nhằm đánh giá tình hình tài chính, khả năng và tiềm lực của DN, giúp cho người sử dụng thông tin đưa ra các quyết định tài chính, quyết định quản lý phù hợp (Segmentation, Revenue Management and Pricing Analytics, Tudor Bodea and Mark Ferguson (2014)).
Phân tích tài chính doanh nghiệp là một trong những nội dung của quản lý tài chính doanh nghiệp. Nhà quản lý tài chính doanh nghiệp sẽ sử dụng kết quả phân tích tài chính để đánh giá tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh, khả năng sinh lợi, khả năng thanh toán, rủi ro tài chính để điều chỉnh các hoạt động của doanh nghiệp, định hướng cho việc ra các quyết định đầu tư, tài trợ, chiến lược phát triển sản phẩm, thị trường và phân chia lợi tức.
Phân tích tình hình tài chính là quá trình xem xét, kiểm tra, đối chiếu và so sánh số liệu về tài chính hiện hành với quá khứ. Thông qua việc phân tích tình hình tài chính, người sử dụng thông tin có thể đánh giá tiềm năng, hiệu quả kinh doanh cũng như những rủi ro trong tương lai, và triển vọng của doanh nghiệp.
Phân tích tài chính DN là một trong những lĩnh vực rất quan trọng. Mục đích thực hiện phân tích tài chính của từng đối tượng trong Công ty cổ phần là khác nhau. Cụ thể:
Đối với Công ty
- Phân tích tài chính DN giúp cho người quản lý đánh giá mức độ hoàn thành của quá trình sản xuất kinh doanh. Đồng thời chủ DN cũng nhận biết được thế mạnh, điểm yếu và dự báo rủi ro của việc kinh doanh trong tương lai. Từ đó, có thể rút kinh nghiệm để xây dựng kế hoạch kinh doanh cho kỳ sau tốt hơn hoặc có giải pháp phù hợp.
- Phân tích tình hình tài chính cung cấp thông tin về danh mục tài sản, nguồn vốn sở hữu, các khoản nợ và kết quả quá trình hoạt động, các sự kiện và tình huống làm biến đổi nguồn vốn và các khoản nợ của DN.
- Phân tích tình hình tài chính giúp đánh giá tình hình phân phối, sử dụng và quản lý các loại vốn, nguồn vốn, xem xét tính hợp lý của việc phân bổ vốn, nguồn