b. Chiến lược thực hiện
1.1.4.2. Phân loại theo kỳ hạn đáo hạn trái phiếu a.Các loại hình đầu tư kinh doanh
a. Các loại hình đầu tư kinh doanh
- Hoạt động đầu tư kinh doanh Trái phiếu ngắn hạn: là việc NHTM thực hiện hoạt động đầu tư kinh doanh các loại trái phiếu có thời hạn dưới một năm. Các loại trái phiếu có kỳ hạn ngắn bao gồm: các công cụ trên thị trường tiền tệ (Tín phiếu Kho Bạc, Tín phiếu Ngân hàng Nhà nước v.v.); các loại trái phiếu có kỳ hạn đáo hạn còn lại thực dưới 1 năm. Việc nắm giữ các loại trái phiếu ngắn hạn nhằm giúp NHTM tăng khả năng dự trữ thanh khoản thứ cấp, hoặc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong các trường hợp ngân hàng dư thừa vốn khả dụng ngắn hạn.
- Hoạt động đầu tư kinh doanh Trái phiếu trung - dài hạn: là hoạt động đầu tư kinh doanh các loại trái phiếu có thời hạn từ 1 năm trở lên của NHTM.
b. Chiến lược thực hiện
Trên cơ sở phân tích khả năng thanh khoản - thu nhập - rủi ro, ảnh hưởng của thuế và các yếu tố khác ngân hàng sẽ quyết định thực hiện hoạt động đầu tư kinh doanh đối các loại trái phiếu với các tỷ lệ nhất định theo các chiến lược phân bổ kỳ hạn. Một số chiến lược phân bổ kỳ hạn đã được các ngân hàng thực hiện trong những năm gần đây, mỗi loại đều có những ưu nhược điểm khác nhau.
- Chiến lược phân bổ kỳ hạn đều: Đây là chiến lược được áp dụng khá phổ biến, nhất là đối với những NHTM nhỏ, theo chiến lược này: trước hết, ngân hàng sẽ phải chọn kỳ hạn tối đa có thể chấp nhận được và đầu tư vào mỗi kỳ hạn trong phạm vi kỳ hạn tối đa một lượng trái phiếu như nhau.
Chiến lược này có thể không tối đa hóa thu nhập, nhưng có lợi thế là làm giảm những dao động về thu nhập và không đòi hỏi nhiều chuyên môn quản trị để thực hiện. Hơn nữa, chiến lược này hướng tới tạo dựng một sự năng động trong đầu tư kinh doanh, vì một số trái phiếu luôn ở trong trạng thái sẵn sàng chuyển đổi thành tiền để ngân hàng có thể sử dụng để đầu tư kinh doanh khi có cơ hội.
- Chiến lược tập trung kỳ hạn ngắn:
Một chiến lược thông dụng khác đối với các ngân hàng thương mại có quy mô nhỏ hoặc tình hình thanh khoản thường không ổn định là tập trung chủ yếu mua những trái phiếu ngắn hạn và đầu tư kinh doanh trong một khoảng thời gian ngắn.
Chiến lược này nhấn mạnh việc ngân hàng thực hiện giao dịch chủ yếu mục đích tạo tính thanh khoản hơn là mục đích tạo ra thu nhập, đồng thời tránh tổn thất về vốn khi lãi suất tăng.
- Chiến lược tập trung kỳ hạn dài: Đây là chiến lược có tính chất đối lập hoàn toàn với chiến lược ở trên. Một ngân hàng theo đuổi loại chiến lược này có thể quyết định chỉ đầu tư vào những trái phiếu có thời gian đáo hạn trên 5 năm. Bằng cách quan tâm đầu tư vào những trái phiếu dài hạn, ngân hàng nhấn mạnh mục đích tạo ra thu nhập. Chiến lược này sẽ phát huy được vai trò tối ưu hóa lợi nhuận từ đầu tư kinh doanh trái phiếu đặc biệt trong trường hợp lãi suất giảm. Mặt khác, để có nguồn đầu tư trái phiếu dài hạn, ngân hàng có thể sẽ chủ yếu dựa vào việc đi vay trên thị trường liên ngân hàng (thị trường II) để đáp ứng nhu cầu thanh khoản.
- Chiến lược Barbell: Chiến lược đầu tư vào trái phiếu trong đó thời gian đáo hạn của những trái phiếu trong danh mục đầu tư được tập trung ở 2 cực. Hay nói cách khác một chiến lược Barbell là sự kết hợp hai chiến lược tập trung kỳ hạn ngắn và chiến lược tập trung kỳ hạn dài.
Sử dụng chiến lược này yêu cầu sự chú ý liên tục từ nhà quản trị ngân hàng. Những trái phiếu có thời gian đáo hạn ngắn cần được chuyển sang trái phiếu ngắn hạn mới ngay khi đáo hạn. Khi trái phiếu dài hạn ở giữa thời gian đáo hạn, chúng cần được chuyển sang những trái phiếu dài hạn mới.
Một điểm bất lợi của chiến lược barbell chính là chi phí giao dịch. Thêm vào đó, những trái phiếu dài hạn thường nhạy cảm hơn với những thay đổi lãi suất. Vì thế, phia gồm những trái phiếu dài hạn của danh mục đầu tư thường không ổn định
hơn phía gồm những trái phiếu ngắn hạn.
Ngân hàng thực hiện chiến lược này một mặt đầu tư vào các trái phiếu ngắn hạn với tính lỏng cao, mặt khác đầu tư vào trái phiếu dài hạn. Theo chiến lược này ngân hàng sẽ đầu tư rất ít, thậm chí không đầu tư vào trái phiếu trung hạn. Trái phiếu ngắn hạn cung cấp nguồn thanh khoản cho ngân hàng, trong khi đó trái phiếu dài hạn được thiết kế để đem lại nguồn thu nhập cho ngân hàng.
- Chiến lược tỷ lệ thu nhập mong đợi;
Đây là chiến lược được đánh giá là năng động khi ngân hàng liên tục dịch chuyển các kỳ hạn của trái phiếu đang nắm giữ sao cho phù hợp với những dự báo hiện thời về các mức lãi suất và trạng thái của nền kình tế. Chiến lược này khuyến khích ngân hàng dịch chuyển hoạt động đầu tư kinh doanh đối với các trái phiếu ngắn hạn khi lãi suất trên thị trường có xu hướng tăng và dịch chuyển về các trái phiếu dài hạn nếu như lãi suất có xu hướng giảm. Phương pháp này, một mặt có khả
năng đem lại thu nhập vốn khá lớn, nhưng mặt khác, cũng làm tăng nỗi ám ảnh về tổn thất vốn đáng kể một khi những dự kiến ban đầu về xu hướng vận động của lãi suất trái với diễn biến thực tế. Ngoài ra, đây cũng là phương pháp khá tốn kém về chi phí giao dịch, bởi vì nó đòi hỏi việc mua bán trái phiếu thường xuyên.