8. Hƣớng phát triển của đề tài:
3.2.2.2.1 Bên mua xây dựng quy trình, chiến lƣợc M&A hiệu quả 12 3-
(1) Biến động Kinh tế Vĩ mô, Khủng hoảng kinh tế, xảy ra với những ngành nghề cơ
bản nhƣ tài chính, bất động sản, và hiệu quả quản lý nhà nƣớc đối với trị doanh nghiệp và bản thân doanh nghiệp vốn nhà nƣớc. Tỷ trọng và vai trò của doanh nghiệp nhà nƣớc và tƣ nhân, và cũng tùy thuộc góc nhìn chủ quan của nhà nƣớc ở mỗi giai đoạn. Đây là một đề tài rất phức tạp và rất khó dự đoán vì nó tuỳ thuộc vào bản thân sức mạnh nội tại của các doanh nghiệp, tập đoàn kinh tế nhà nƣớc. Chẳng hạn, Tập đoàn Dầu khí Petro Vietnam và Viettel thì có khuynh hƣớng M&A ngƣợc và mở rộng kinh doanh, đầu tƣ, liên kết. Petrolimex luôn ổn định và khôn ngoan, EVN gần đây đã có những chuyển biến tƣơng đối tích cực, Còn Vinashin và Vinalines thì trên bở vực phá sản,…Nguy cơ với ngƣời này đôi khi là cơ hội với ngƣời khác.
(2) Đánh giá về công nghệ, rút ngắn thời gian nghiên cứu phát triển một công nghệ mới, một dòng sản phẩm mới và cơ sở sản xuất mới. M&A của Sony và Nhánh điện thoại Ericson tạo ra Sony-Ericson và sau này xoá tên trở về thƣơng hiệu mẹ là Sony. Vụ Kinh Đô và kem Wall‟s dới góc nhìn phiá bên mua. Vụ Trung Nguyên mua lại nhà máy cà phê của Vinamilk.
(3) Đánh giá về hiệu quả thị trƣờng, thƣơng hiệu và hệ thống phân phối. Vụ Unicharm và Diana Việt Nam. Vụ Unilever và BestFood. Trong giai đoạn tiền mở cửa, làm song đầu tiên các công ty kinh doanh vào Việt Nam mở thị trƣờng sau đó bán lại cho chính các công ty chủ quản. Unilever vào Việt Nam bằng việc M&A với các công ty nội địa (Viso, Haso, P/S,...) với hệ thống phân phối đã có hàng trăm nghìn điểm bán lẻ.
(4) Đánh giá dƣới góc độ toàn cầu hoá và điển hình là thế lực của các thƣơng hiệu
Starbucks, Hollywood, Apple, American Idol,…của Mỹ, Samsung, LG và Huyndai của Hàn Quốc, Louis Vuitton (LVMH), Fashion TV của Pháp, Premier League của UK,…Cách thức M&A là dùng sức mạnh thƣơng hiệu và bản quyền nội dung để thâu tóm đối tác bằng cách mua lại những cơ sở sản xuất, gia công, nhân công, thậm chí là công nghệ nội dung.
(5) Quan hệ đối tác quốc tế cấp độ nhà nƣớc. Lĩnh vực này tác động đến các cơ hội M&A rất nhiều. Các mối quan hệ tích cực giữa Việt Nam và nhiều nƣớc trong quan hệ chiến lƣợc đa phƣơng, dƣới góc độ nhà nƣớc, mở ra nhiều cơ hội (hay thách thức, tuỳ góc nhìn) đối với M&A.
(6) Thử thách lớn nhất mà các công ty thƣờng phải đƣơng đầu trong cuộc đua này là xây dựng cho đƣợc chiến lược thu hút và giữ nhân tài đúng đắn. Một số công ty không xác định đúng tầm quan trọng của nhà lãnh đạo nhƣ một nhân tố có tính quyết định đối với việc thu hút và giữ nhân tài. Một điều khá rõ ràng trên thực tế là các nhân tài thƣờng bị thu hút đến những công ty lớn và ở lại làm việc lâu dài nếu những công ty này có những công việc thú vị và một ông sếp tuyệt vời. Đó là những vấn đề thuộc về lãnh đạo.
Nhƣ vậy, doanh ngiệp cần xây dựng cho mình một quy trình thực hiện M&A hiệu quả. + Am hiểu các nghiệp vụ và quy định pháp luật về M&A.
+ Đánh giá đúng đắn tình hình, từ nhận dạng mục tiêu đến định giá một thƣơng vụ, xác định cấu trúc một thƣơng vụ. Muốn vậy, phải thu thập đƣợc một số lƣợng lớn các dữ liệu từ nhiều nguồn khác nhau, từ các chuyên gia bên trong và bên ngoài công ty, để lựa chọn cách thức thực hiện thích hợp nhất và thƣơng lƣợng thành công một thƣơng vụ.
+ Phải xây dựng các kế hoạch, dự án tiếp theo có hiệu quả. Thành công trong M&A liên quan trực tiếp đến cấp độ của các dự án đi theo chúng. Việc đƣa ra nhữ ng kế hoạch chi tiết và sớm ảnh hƣởng lớn đến sự thành công của thƣơng vụ M&A. Theo nghiên cứu của PA Consulting Group và Đại học Edinburgh Management School, dựa trên 85 thƣơng vụ M&A với giá trị mỗi thƣơng vụ trên 50 triệu GBP (trên 75 triệu USD), chỉ ra rằng những công ty đã lên kế họach chi tiết cho việc sáp nhập và công việc tiếp theo sẽ có giá cổ phiếu ngắn hạn cao hơn khoảng 4,5% những công ty không có sự chuẩn bị trƣớc. Những kế hoạch này cần có mục tiêu rõ ràng, lịch trình hợp lý và
nên bao gồm nhữ ng vấn đề cơ bản của tổ chức nhƣ: nhân sự, hệ thống, quản lý,…Các kế hoạch nên chú trọng đến sự phù hợp trong hệ thống, cấu trúc và quy trình công việc giữa các tổ chức sáp nhập.
+ Phải chuẩn bị tốt các quyết định quản trị, giải quyết việc kinh doanh trƣớc đó nhƣ là sự dƣ thừa nhân viên và dành đƣợc hiệu quả kinh tế về quy mô. Trong các quyết định trên, quyết định liên quan vấn đề nhân sự và khách hàng là một trong những quyết định rất quan trọng (nhiều khi quan trọng hơn cả khía cạnh tài chính, pháp lý,…), có thể dẫn đến sự suy sụp tinh thần của các khách hàng và nhân viên nếu không cẩn trọng, kéo theo sự thất bại của thƣơng vụ M&A. Quyết định liên quan nhân sự cần chú ý nhiều mặt: thông tin trong cộng đồng, chuẩn bị tâm lý, sự hài hòa văn hóa trong công ty mới, đào tạo nhân sự các cấp, chú trọng nhân sự chủ chốt và nhân viên lành nghề, chú trọng đến khách hàng.
3.2.2.2.2 Bên bán – chiến thuật phòng thủ chống thâu tóm và bán đƣợc với giá cao.
Khi việc chào mua diễn ra công khai trên thị trƣờng chứng khoán, khả năng bị thâu tóm của doanh nghiệp ngày càng hiện hữu. Ban lãnh đạo công ty nên có các chiến lƣợc sau:
Thông báo trên các phƣơng tiện thông tin hoặc gửi thông báo đến các cổ đông để nói rõ quan điểm về cuộc thâu tóm, tiếp theo là những hành động về quản lí và pháp lí – những hành động có thể làm cho cổ đông của công ty bị mua có lợi hơn.
Nỗ lực quản trị tốt công ty nhằm giữ vững và tăng giá trị công ty trên thị trƣờng, khiến cho đối thủ phải trả giá cao hơn nếu muốn mua công ty.
Sửa đổi điều lệ công ty theo hƣớng gây khó khăn cho việc thâu tóm công ty, chẳng hạn phải có 75% số cổ đông đồng ý thì việc mua bán và sáp nhập công ty mới đƣợc thông qua.
Thỏa thuận mua lại cổ phần từ một số cổ đông mục tiêu nhằm giảm bớt nguy cơ các cổ đông bán cổ phần cho đối thủ.
Sử dụng giao dịch tƣ hữu hóa và vay nợ để mua lại cổ phần, sau đó, rút tên công ty ra khỏi thị trƣờng niêm yết.
3.2.2.3 Phát triển nguồn nhân lực gồm các tổ chức trung gian và những nhà quản trị cho sự phát triển của thị trƣờng M&A Việt Nam trong thời gian tới.
Nguồn nhân lực của Việt Nam vẫn còn chƣa đáp ứng đƣợc đầy đủ nhu cầu của thị trƣờng về hoạt động M&A, việc thiếu các quản trị viên cấp cao để có thể làm giám đốc những cơ sở mới cũng là một nguyên nhân dẫn tới tình trạng các doanh nghiệp vẫn còn dè chừng trong ra quyết định M&A. Vấn đề đặt ra là trong thời gian tới, cần đào tạo bài bản và chuyên sâu hơn từng vị trí nhân sự cụ thể. Những yếu kém về năng lực cạnh tranh, phƣơng pháp quản lý chuyên môn, bộ máy hạch toán quốc gia. Sự yếu kém về năng lực cạnh tranh xét trên cả 3 cấp độ: quốc gia, doanh nghiệp và sản phẩm. Năm 2006, Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) đánh giá và xếp hạng năng lực cạnh tranh của Việt Nam là 77/125 quốc gia, giảm 3 bậc so với năm 2005; năm 2007, con số này là 91/118. Điều này cũng là một trở ngại cho việc tiếp cận M&A.
Hầu hết hoạt động M&A đòi hỏi phải có sự tham gia của các nhà tƣ vấn, môi giới, luật sƣ, ngân hàng,…Tuy nhiên, do có những hạn chế về hệ thống luật, tính chuyên nghiệp, cơ sở dữ liệu thông tin,...nên các đơn vị này chƣa thể trở thành trung gian thiết lập một “thị trƣờng” để các bên mua - bán gặp nhau. Do các công ty tƣ vấn M&A của Việt Nam còn thiếu và yếu nên tỷ lệ thành công giao dịch mua bán doanh nghiệp còn thấp.
Chính vì vậy đòi hỏi phải có một cơ chế nhằm hỗ trợ về pháp lý, cơ sở thông tin,...đƣợc hỗ trợ từ cơ quan quản lý nhằm tạo động lực tham gia kinh doanh vào lĩnh vực này. Họ sẽ tạo ra nguồn nhân lực có trình độ cung cấp cho hoạt động của thị trƣờng M&A Việt Nam trong tƣơng lai cả về mặt tƣ vấn lẫn ngƣời thực hiện – CEO.
TỔNG KẾT CHƢƠNG 3
Vào ngày 8-8-2013 diễn đàn M&A tại Việt Nam lần thứ 5 với chủ đề “M&A lựa chọn và chiến lƣợc”. Thị trƣờng M&A Việt Nam đang đƣợc các chuyên gia nƣớc ngoài chú ý phân tích, chứng tỏ đây là môt thị trƣờng tiềm năng – thị trƣờng nằm trong xu hƣớng Á hóa của M&A thế giới. Việt Nam đang cố gắng phát triển thị trƣờng với những giải pháp tối ƣu nhằm khắc phục lỗ hổng và dần hoàn thiện, tăng tính chuyên nghiệp cho thị trƣờng non trẻ mới bắt đầu chƣa đầy 2 thập niên này. Có những biện pháp có thể thực hiện ngay, có những biện pháp cần thời gian dài song phải đồng bộ, nhất quán và có những phƣơng pháp đánh giá kiểm tra những công tác đã thực hiện để linh hoạt thay đổi hay áp dụng phƣơng pháp đúng lúc, đúng thời điểm. Khi thị trƣờng diễn biến bất thƣờng theo thời gian bởi hoạt động kinh doanh này trở thành một môn khoa học đối với nền kinh tế toàn cầu.
TỔNG KẾT
Trong tài chính doanh nghiệp hiện đại, M&A là một chủ đề đặc biệt cùng với chiến lƣợc tài chính. Đã có nhiều nghiên cứu đánh giá, phân tích về hoạt động này. M&A đã nhanh chóng đƣợc các công ty lựa chọn trong quá trình hoạt động kinh doanh. Đã có lúc nhà quản trị xem M&A nhƣ chìa khóa thành công. Tăng cƣờng hoạt động của M&A có nhiều lợi ích chung cho nền kinh tế nhƣ tăng tính năng động trong khâu quản lý CEO, dòng vốn đƣợc dịch chuyển đem đầu tƣ, cơ hội cho công ty bớt đau hơn khi phá sản hay giải thể, cơ hội đƣợc chuyển giao tái cơ cấu kinh tế và còn nhiều lợi ích vi mô khác. Song hoạt động kinh doanh cũng có nhiều mặt hại khi ngƣời sử dụng cố ý lợi dụng cho mục đích cá nhân, hậu M&A chƣa đƣợc giải quyết triệt để. Với đề tài: “Hoạt động mua bán và sáp nhập công ty trên thế giới và giải pháp về M&A tại Việt Nam”, tác giả đã nêu đƣợc vấn đề sau:
- Cung cấp những kiến thức căn bản về sáp nhập và thâu tóm công ty – vấn đề mới thu hút sự quan tâm gần đây trong thực tiễn quản lý TCDN tại Việt Nam. Tạo đƣợc cơ sở dữ liệu trong nghiên cứu cho các chủ thể tham gia hoạt động này.
- Tổng hợp, phân tích các diễn biến cơ hội, xu hƣớng thị trƣờng M&A của toàn cầu và Việt Nam. Nêu ra đƣợc thực trạng, triển vọng và giải pháp cho M&A Việt Nam.
- Đề tài còn nhiều hạn chế trong đánh giá thực trạng thị trƣờng M&A cũng nhƣ chƣa đi sâu làm rõ những thất bại, thành công của thƣơng vụ và đâu là lúc áp dụng những giải pháp.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Tài chính doanh nghiệp căn bản – Nguyễn Minh Kiều – 2009.
2. Bài giảng Tài chính doanh nghiệp – Bộ môn tài chính – Đại học Nha Trang.
3. Bài giảng Quản trị chiến lƣợc – Bộ môn Quản trị kinh doanh – Đại học Nha Trang. http://thunhapcanhan.com.vn/index.php?option=com_k2&view=item&id=250:y%E1 %BA%BFu-t%E1%BB%91-ph%C3%A1p-l%C3%BD-trong-ho%E1%BA%A1t- %C4%91%E1%BB%99ng-ma-t%E1%BA%A1i-vi%E1%BB%87t-nam http://media. wiley.com; http://luanvan.net.vn/luan-van/de-tai-cac-giai-phap-phat-trien-hoat-dong-mua-lai-sap- nhap-doanh-nghiep-tai-viet-nam-16716/ http://www.baomoi.com/Don-song-MA-tu-Dong-Nam-A/45/10236176.epi http://www.stockbiz.vn/News/2013/2/12/351832/m-a-nganh-dau-khi-soi-dong-nhat- nam-2012.aspx http://www.baomoi.com/Hoat-dong-MA-tai-Viet-Nam-2011--2012-Nam-cua-ky-luc- va-cam-xuc/126/8884102.epi http://www.vietnamplus.vn/Home/Chau-Au-la-diem-den-hang-dau-cua-TQ-qua- MA/20134/193731.vnplus http://diendandautu.vn/s28/ma-212-cai-nhin-toan-canh.html http://www.ey.com/GL/en/Newsroom/News-releases/News_2012-Global-M-and-A- values-half-that-of-2007-boom http://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan/hoat-dong-ma-tai-viet-nam-2011-2012-nam- cua-ky-luc-va-cam-xuc-20120714091740278ca31.chn http://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan/hoat-dong-ma-tai-viet-nam-2011-2012-nam- cua-ky-luc-va-cam-xuc-20120714091740278ca31.chn http://landtoday.net/vn/nghiencuutt/47549/lan-song-ma-moi-cua-dia-oc-tp-hcm.aspx http://www.maf.vn/kien-thuc/hoi-dap/ca%CC%81c-die%CC%80u-kie%CC%A3n- cho-hoa%CC%A3t-do%CC%A3ng-ma-ta%CC%A3i-vie%CC%A3t-nam.html http://www.maf.vn/kien-thuc/hoi-dap/loi-khuyen-cho-mot-thuong-vu-ma-thanh- cong.html http://www.maf.vn/kien-thuc/hoi-dap/nhung-thuan-loi-va-kho-khan-trong-hoat-dong- ma.html
http://hereisthecity.com/2013/01/08/mergers-acquisitions-review-financial-advisors- full-year-2012/ http://www.maf.vn/kien-thuc/hoi-dap/ma-nganh-nao-dang-co-xu-huong-phat-trien- manh-o-viet-nam-hien-nay.html http://www.maf.vn/kien-thuc/hoi-dap/tai-sao-ma-trong-khi-ty-le-that-bai-tuong-doi- cao.html http://www.vtctelecom.com.vn/tin-kinh-te/xu-huong-ma-moi-doanh-nghiep-dong- nam-a-thau-tom-doanh-nghiep-viet/308/664 http://doanhnhan.vneconomy.vn/2010020209526176P0C5/10-thuong-vu-ma-tieu- bieu-tai-viet-nam.htm http://www.dvsc.com.vn/TinTuc/TinKinhTe/96841/trien-vong-ma-nam-2012--cac- yeu-to-ho-tro.aspx http://luatminhkhue.vn/chia-sap-nhap/tu-van-sap-nhap-cong-ty.aspx http://luatminhkhue.vn/chia-sap-nhap/mua-ban-va-sap-nhap-doanh-nghiep.aspx http://luatminhkhue.vn/chia-sap-nhap/thu-hut-von-dau-tu-nuoc-ngoai-thong-qua-hinh- thuc-mua-ban,-sap-nhap-doanh-nghiep-o-viet-nam.aspx http://www.vietfin.net/ma-o-viet-nam-dac-trung-va-trien-vong/ http://luanvan.net.vn/luan-van/cac-dieu-kien-phat-trien-dich-vu-ma-va-hoat-dong- dong-mua-ban-sat-nhap-nam-2009-8727/ http://www.pcworld.com.vn/articles/kinh-doanh/giai-phap/2011/07/1226782/m-a-tai- viet-nam-lieu-co-cat-canh/ http://www.baomoi.com/Nguy-va-co-MA-nam-2013/126/10211114.epi http://phapluatxahoi.vn/20120830061156393p1005c1024/tac-dong-cua-ma-the-gioi- toi-hoat-dong-ma-viet-nam-hien-tai-ra-sao.htm http://kinhdoanh.vnexpress.net/tin-tuc/doanh-nhan/song-ngam-mua-ban-doanh- nghiep-sap-noi-2703901.html http://luattaichinh.wordpress.com/2009/08/14/hon-thi%E1%BB%87n-khun- kh%E1%BB%95-php-l-cho-ho%E1%BA%A1t-d%E1%BB%99ng-sp- nh%E1%BA%ADp-h%E1%BB%A3p-nh%E1%BA%A5t-v-mua-l%E1%BA%A1i- trong-linh-v%E1%BB%B1c/
http://bloombergvn.com/chi-tiet-tin/du-bao-cua-chuyen-gia-ve-thi-truong-ma-the-gioi- nam-2012-539.aspx http://cafef.vn/tai-chinh-quoc-te/9-su-kien-tai-chinh-quoc-te-noi-bat-nam-2012- 2012121703121155ca32.chn http://www.vca.gov.vn/Web/Content.aspx?distid=6416&lang=vi-VN http://cafef.vn/tai-chinh-quoc-te/quy-iv-hoat-dong-ma-toan-cau-soi-dong-nhat-trong- 4-nam-20121227041354916ca32.chn http://diendandautu.vn/c1n2012091210233207700/ma-trong-asean-6-thang.html http://www.baomoi.com/Nguy-va-co-MA-nam-2013/126/10211114.epi http://finance.tvsi.com.vn/News/201349/238986/bao-cao-phan-tich-bao-cao-trien- vong-m-a-viet-nam-cua-stoxplus-an-ban-so-3-thang-04-nam-2013.aspx http://www.maf.vn/kien-thuc/hoi-dap/ca%CC%81c-die%CC%80u-kie%CC%A3n- cho-hoa%CC%A3t-do%CC%A3ng-ma-ta%CC%A3i-vie%CC%A3t-nam.html http://www.tuvanquanlyvn.com/mot-so-van-da-trong-hoat-dong-m-a-o-viet-nam- trong-thoi-gian-qua.htm http://www.cfo.vn/forum/viewtopic.php?f=24&t=24 http://luanvan.net.vn/luan-van/de-tai-mua-ban-va-sat-nhap-o-viet-nam-thuc-trang-va- giai-phap-16832/ http://vfpress.vn/threads/m-a-trong-giai-doan-chuyen-doi-cua-kinh-te-viet-nam.31689/ http://vnmedia.vn/VN/bat-dong-san/tin- tuc/91_1165133/diem_mat_quot_song_quot_m_a_moi_cua_thi_truong.htmlhttp://thon gtinphapluatdansu.edu.vn/2010/02/27/4730/ http://www.msb.com.vn/g-tin-tuc-su-kien/b-tai-chinh-ngan-hang/ngan-hang-abn-