3.4. Phõn tớch tài chớnh cho dự ỏn bảo trỡ đường bộ đang khai thỏc theo
3.4.7. Tớnh toỏn phõn tớch phương ỏn tài chớnh bảo trỡ PPP
3.4.7.1. Thụng số đầu vào
Năm 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Thụng số vĩ mụ
Lạm phỏt (tỷ lệ trượt giỏ VNĐ) 6,6% 4,1% 0,6% 2,7% 3,5% 3,8%
Thụng tin nhu cầu bảo trỡ
Số tuyến quốc lộ (tuyến) 123
Chiều dài đường quốc lộ (km) 21.980
Nguồn thu Quỹ bảo trỡ (tỷ đồng/năm) 5.250 6.500 7.200 8.200 8.600
Tốc độ tăng nguồn thu (bỡnh quõn tốc độ trong quỏ khứ) 13,1%
Tỷ lệ nguồn thu sử dụng cho đường quốc lộ (%) 65%
Khả năng đỏp ứng hiện tại 35%
Bảo dưỡng thường xuyờn (%) 8%
Năm 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Trung tu, bảo dưỡng lớn 25%
Trung tu, bảo dưỡng lớn cỏc tuyến khụng ưu tiờn 10%
Tỷ lệ phũng rủi ro đối với nguồn thu quỹ bảo trỡ giảm 10%
Phương ỏn sử dụng vốn của khu vực tư nhõn
Vũng đời tỏi đầu tư (năm) 20,00
Tổng nhu cầu vốn ước tớnh theo giỏ năm 2017 (Tỷ đồng) 111.800
Tỷ lệ thực hiện bảo trỡ trong 3 năm (nếu cú vốn) Nhu cầu vốn mỗi năm (theo giỏ năm 2017, tỷ đồng)
Chi phớ vốn tương ứng Năm 2018
Trỏi phiếu chớnh phủ kỳ hạn 20 năm (danh nghĩa) 5,20%
Lói vay phỏt hành trỏi phiếu thực (loại bỏ lạm phỏt) 1,35%
Lói vay ngõn hàng thương mại (danh nghĩa, tức thực vay) 10,50%
Lói vay dài hạn Vietcombank 10,50%
Lói vay dài hạn Vietinbank 10,90%
Lói vay dài hạn BIDV 10,50%
Lói vay thực (Loại bỏ lạm phỏt) 6,45%
Chi phớ vốn chủ sở hữu của khu vực tư nhõn 13,50%
Chờnh lệch so với khoản vay thương mại 3%
3.4.7.2. Kết quả phõn tớch mụ phỏng Monte-Carlo
Crysta l Ba ll R e port - Full
Simulation started on 3/13/2019 at 9:49 AM Simulation stopped on 3/13/2019 at 10:00 AM Run preferences:
Number of trials run 10.000 Monte Carlo
Random seed Precision control on
Confidence level 95,00%
Run statistics:
Total running time (sec) 614,91
Trials/second (average) 16
Random numbers per sec 98
Crystal Ball data:
Assumptions 6
Correlations 3
Correlated groups 1
Decision variables 0
Statistics: Forecast values T rials 10.000 Base Case 14,00 Mean 23,47 Median 22,00 Mode 33,00 Standard Deviation 7,46 Variance 55,59 Skewness 0,1442 Kurtosis 1,35 Coeff. of Variability 0,3177 Minimum 12,00 Maximum 33,00 Range Width 21,00 Mean Std. Error 0,07 Assumptions
W orkshe e t: [Mode l-U pda te .xlsx]S imula tion
Assumption: Ba se Mode l Ce ll: G26
Triangular distribution with parameters:
Minimum 100.620,00 (=$G$26*(1-10%))
Likeliest 111.800,00
Maximum 145.340,00 (=$G$26*(1+30%))
Correlated with: Coefficient
H8 (H8) 0,70
Assumption: Ba se Mode l (H 34) Ce ll: H 34
Uniform distribution with parameters:
Minimum 8,00%
Maximum 12,00%
Correlated with: Coefficient
Assumption: F79 Ce ll: F79
Custom distribution with parameters:
Value Probability 1,00 0,40 2,00 0,20 3,00 0,40 Assumption: F79 (cont'd) Ce ll: F79 Assumption: G41 Ce ll: G41
Uniform distribution with parameters:
Minimum 2%
Maximum 4%
Assumption: H 8 Ce ll: H 8
Uniform distribution with parameters:
Minimum 3,0%
Maximum 7,0%
Correlated with: Coefficient
Base Model (H34) (H34) 0,70
Tăng trưởng nguồn thu (H14) 0,80
Base Model (G26) 0,70
Assumption: Tăng trưởng ng uồn thu Ce ll: H 14
Normal distribution with parameters:
Mean 13,13% (=$H$14)
Std. Dev. 1,31% (=$H$14*10%)
Assumption: Tăng trưởng ng uồn thu (cont'd) Ce ll: H 14
Correlated with: Coefficient
Kết luận chương 3
1. Trong phõn tớch kinh tế cỏc dự ỏn bảo trỡ đường bộ theo hỡnh thức PPP, luận ỏn kiến nghị phải thực hiện:
a. Phõn tớch Kinh tế - Tài chớnh trờn quan điểm của cỏc nhà đầu tư tham gia bỏ vốn vào đầu tư bảo trỡ đường, phõn tớch đỏnh giỏ hiệu quả tài chớnh của dự ỏn làm cơ sở đầu tư dự ỏn.
b. Phõn tớch Kinh tế - Xó hội trờn quan điểm của xó hội, của Nhà nước những lợi ớch mang lại do thực hiện cỏc dự ỏn bảo trỡ đường đối với xó hội và đó được phõn tớch trong cỏc mục của chương.
2. Đó giới thiệu cỏc cụng thức tớnh toỏn và vớ dụ tớnh toỏn phõn tớch đỏnh giỏ cỏc tiờu chớ khi phõn tớch tài chớnh đối với một cụng trỡnh bảo trỡ đường theo hỡnh thức PPP.
3. Đó phõn tớch mụ hỡnh cơ sở việc đề xuất đại tu trong giai đoạn 2020 - 2022 giỳp cải thiện hiệu quả cụng tỏc bảo trỡ đường giao thụng quốc lộ, đặc biệt đối với cỏc tuyến ưu tiờn. Tuy vậy, tớnh khả thi và hiệu quả như phần tiếp cận đó trỡnh bày sẽ phụ thuộc rất lớn vào khả năng huy động vốn và khả năng cải thiện hiệu quả bảo trỡ (tiết giảm chi phớ trung tu, bảo dưỡng đối với cỏc tuyến quốc lộ ưu tiờn).
Kết quả phõn tớch cho thấy, thời gian hoàn vốn đối với phương ỏn huy động vốn bằng phỏt hành trỏi phiếu chớnh phủ là thấp nhất (14 năm), cao nhất là phương ỏn vay tư nhõn qua hỡnh thức đối tỏc cụng tư, PPP (30 năm), trong khi đú phương ỏn vay ưu đói cỏc ngõn hàng thương mại là 21 năm. Kết quả này là do bởi lợi suất yờu cầu hay lói vay trong từng phương ỏn huy động vốn là khỏc nhau. Kết quả này đưa đến hàm ý rằng, nếu chỉ đơn thuần là đi vay để cú tiền đầu tư thỡ nờn ưu tiờn chọn phương ỏn phỏt hành trỏi phiếu chớnh phủ vỡ cú chi phớ vay thấp nhất. Tuy vậy, trong bối cảnh nợ cụng cao hiện nay thỡ sử dụng phương ỏn này đũi hỏi phương ỏn tài chớnh phải được chứng minh trước những người liờn quan ra quyết định.
Kết quả phõn tớch rủi ro và mụ phỏng cũng cho thấy tỷ lệ chi phớ dành cho trung tu và bảo dưỡng cỏc tuyến quốc lộ ưu tiờn được cải thiện xuống mức bao nhiờu phần trăm so với doanh thu dành cho quốc lộ sẽ quyết định thời gian hoàn thành nghĩa vụ trả nợ. Bởi tỷ lệ này càng thấp thỡ số tiền cũn lại để trả nợ càng nhiều. Đều này hàm ý rằng, nếu khu vực tư nhõn chứng minh được khả năng quản trị và ỏp dụng cỏc cụng nghệ bảo trỡ, duy tu, trung tu hiện đại giỳp giảm chi phớ; vỡ vậy, khi đú tỏc giả đề xuất phương ỏn bảo trỡ hợp tỏc cụng tư (PPP).
Bờn cạnh kịch bản huy động vốn và khả năng cải thiện hiệu quả bảo trỡ, khả năng cải thiện nguồn thu Quỹ bảo trỡ cũng là yếu tố quan trọng. Do vậy, cần xem xột mở rộng cơ sở nguồn thu đi kốm với trỏch nhiệm giải trỡnh về nhu cầu đầu tư và hiệu quả đầu tư, cải tạo cỏc tuyến đường, nếu khụng sẽ tạo tõm lý tận thu đối với người đi đường.
Cuối cựng, nhu cầu vốn đầu tư giai đoạn 2020 - 2022 cũng là yếu tố cần được đỏnh giỏ tớnh hợp lý trước vỡ quyết định đến nhu cầu vốn huy động và khả năng trả nợ trong tương lại.
4. Kiến nghị
Thứ nhất, cần thuyết phục cỏc bờn liờn quan xem xột phương ỏn đề xuất: đại tu lớn cỏc tuyến quốc lộ ưu tiờn giai đoạn 2020 - 2022. Cơ sở đề xuất là chi phớ bảo trỡ sẽ giảm đỏng kể trong tương lai và phần tiết kiệm này được dựng để hoàn thành nghĩa vụ huy động vốn.
Thứ hai, đỏnh giỏ kỹ khả năng cải thiện (hay tiết kiệm) chi trung tu, bảo dưỡng cỏc tuyến quốc lộ ưu tiờn nếu thực hiện đại tu lớn giai đoạn 2020 - 2022. Đõy là cơ sở quyết định cú thực hiện đại tu hay khụng và nếu cú thỡ dựng nguồn vốn từ đõu.
Thứ ba, nếu dựng vốn tư nhõn từ hợp tỏc cụng tư, phải chứng minh hiệu quả cải thiện như đó trỡnh bày tại kiến nghị thứ hai.
Thứ tư, xem xột mở rộng và cải thiện hiệu quả sử dụng nguồn thu của Quỹ bảo tri dự cú thực hiện phương ỏn đó đề xuất hay khụng.
Cuối cựng, cần đỏnh giỏ đỳng nhu cầu vốn đầu tư giai đoạn 2020-2022, lưu ý yếu tố trượt giỏ nếu hoạt động đầu tư được thụng qua và triển khai chậm hơn so với dự kiến.
CHƯƠNG 4
ÁP DỤNG CÁC TIấU CHÍ KỸ THUẬT KIẾN NGHỊ TRONG LUẬN ÁN KHI THỰC HIỆN BẢO TRè MỘT TUYẾN ĐƯỜNG ĐỀ XUẤT THEO HèNH THỨC PPP
Việc xỏc định tiờu chớ kỹ thuật của tuyến đường đang khai thỏc là yếu tố cần thiết để xỏc định được mức độ phục vụ của tuyến đường đú nhằm đưa ra cỏc phương ỏn bảo trỡ phự hợp, bảo đảm được mức độ huy động vốn trong phương ỏn bảo trỡ PPP và phỏt huy khả năng khai thỏc của tuyến. Vỡ vậy, đối với chương này tỏc giả lựa chọn thụng số của một tuyến đường cụ thể để đưa vào xỏc định thụng số cần thiết đỏp ứng với tuyến đang khai thỏc và đề xuất bảo trỡ, cụ thể như sau: