3.4. Phõn tớch tài chớnh cho dự ỏn bảo trỡ đường bộ đang khai thỏc theo
3.4.1. Lạm phỏt và bảng chỉ số giỏ
Lạm phỏt là yếu tố vĩ mụ cú thể ảnh hưởng đến cỏc dũng tiền được ước tớnh, dự bỏo trong thời điểm hiện tại, ảnh hưởng đến lói suất vay nợ hay huy động vốn vỡ phản ỏnh sự mất giỏ của đồng tiền. Trong phương ỏn tài chớnh của tỏc giả, lạm phỏt được sử dụng theo dự bỏo của IMF tại dữ liệu World Economic Outlook (phiờn bản thỏng 4 năm 2018). Theo đú lạm phỏt của Việt Nam trong cỏc năm 2017 và 2018 lần lượt là 3,5% và 3,8%; lạm phỏt của Việt Nam được dự bỏo sẽ duy trỡ ổn định ở mức 4% từ năm 2019 - 2055.
Chỉ số giỏ bản chất là một cụng cụ tớch lũy lạm phỏt của cỏc kỳ trước. Theo đú, chỉ số giỏ năm gốc bằng 1 và được chọn là năm 2020, năm bắt đầu thực hiện phương ỏn tài chớnh theo đề xuất. Chỉ số giỏ được lập theo cụng thức chung như sau:
Chỉ số giỏ t = Chỉ số giỏ t -1 * (1 + lạm phỏt)t
Nguồn thu từ quỹ bảo trỡ và cơ chế sử dụng nguồn thu
Số liệu thống kờ từ Tổng cục Đường bộ cho thấy nguồn thu của Quỹ bảo trỡ trong giai đoạn 2013 - 2017 như bảng sau:
Bảng 3.2. Nguồn thu của Quỹ bảo trỡ đường bộ qua cỏc năm (tỷ đồng)
Năm 2013 2014 2015 2016 2017
Nguồn thu Quỹ bảo trỡ 5.250 6.500 7.200 8.200 8.600 Trong đú, phõn bổ chi phớ bảo trỡ quốc lộ năm 2017 như sau:
Dự phũng rủi ro giảm nguồn thu mỗi năm (10%, tổng nguồn thu) 860 Tổng nguồn thu dành cho bảo trỡ quốc lộ (65% tổng nguồn thu sau giảm trừ rủi ro) 5.031 - Bảo dưỡng thường xuyờn (8% nguồn thu dành cho quốc lộ) 402 - Sữa chữa đột xuất (2% nguồn thu dành cho quốc lộ) 101 - Trung tu bảo dưỡng cỏc tuyến khụng ưu tiờn (10% nguồn thu dành cho quốc lộ) 503 - Trung tu bảo dưỡng cỏc tuyến ưu tiờn (80% nguồn thu dành cho quốc lộ) 4.025
Nguồn: Bỏo cỏo tổng kết Tổng cục ĐBVN
Căn cứ theo số liệu trờn, tốc độ tăng trưởng nguồn thu Quỹ bảo trỡ trung bỡnh 2013 - 2017 là 13,12%/năm và được giả định là khụng đổi. Yếu tố này sẽ được xem xột độ nhạy và mụ phỏng về sau bởi đõy là yếu tố quyết định nguồn thu chớnh để thực hiện cỏc nhu cầu duy tuy, bảo dưỡng và chi trả nghĩa vụ nợ từ huy động lớn để đại tu cỏc tuyến quốc lộ ưu tiờn trong 03 năm.
Bảng 3.3. Kế hoạch phõn bổ nguồn thu của Quỹ bảo trỡ đường bộ từ 2018
Giai đoạn Sau đạu tu
HẠNG MỤC 2017 2018 2019 2020 2021 2022 20243 - 2055
Tổng nguồn thu của Quỹ bảo trỡ (A) 8.600 9.729 11.007 12.452 14.088 15.938 Tăng với tốc độ 13,12%/năm
Dự phũng rủi do giảm nguồn thu
Nguồn thu sau giảm trừ dự phũng (B) 7.740 8.756 9.906 11.207 12.679 14.344 90% * A
Nguồn thu dành cho quốc lộ (C), trong đú: 5.031 5.692 6.439 7.285 8.241 9.323 65% * B
Bảo dưỡng thường xuyờn (C1) Sữa chữa đột xuất (C2)
Trung tu, bảo dưỡng lớn cỏc tuyến khụng ưu tiờn (C3)
Trung tu, bảo dưỡng lớn (C4) 80% 80% 80% 80% 60% 40% 25%, duy trỡ khụng đổi Chi phớ cũn lại(*) - - - - 1.648 3.729 C - (C1 + C2 + C3 + C4)
Dựng để trả nợ (*) Chi phớ cũn lại năm 2021 - 2020 khụng đỏng kể, được đưa vào dự phũng rủi ro hoặc dự trữ tiền mặt
Trước đại tu Đại tu
10% * (A)
8% * C 2% * C 10% * C
Với đề xuất của tỏc giả, phương ỏn phõn bổ và sử dụng nguồn thu từ Quỹ bảo trỡ trong giai đoạn từ 2018- 2020 vẫn duy trỡ khụng đổi vỡ đõy là giai đoạn huy động và chuẩn bị phương ỏn đầu tư. Giai đoạn 2020 - 2022 là giai đoạn thực hiện đại tu. Như vậy, cứ sau mỗi năm, chất lượng đường quốc lộ ưu tiờn được cải thiện và nhu cầu chi phớ cho hoạt động bảo dưỡng cỏc tuyến quốc lộ ưu tiờn sẽ giảm. Chi tiết cỏc thụng số giả định trong mụ hỡnh trong giai đoạn chuẩn bị đầu tư, giai đoạn đầu tư và giai đoạn vận hành về sau như Bảng 3.3 ở trờn.
Theo đú, khỏc biệt và cơ sở lớn nhất cho việc đề xuất phương ỏn đầu tư lớn nằm ở, chi phớ trung tu, bảo dưỡng cỏc tuyến quốc lộ ưu tiờn sẽ giảm đỏng kể từ 80% giai đoạn hiện tại, giảm lần lượt cũn 60% (năm 2021), 40% (năm 2022) và duy trỡ khụng đổi cỏc năm về sau ở mức 25% (từ 2023). Phần tiền tiết kiệm được sẽ thực hiện nghĩa vụ nợ vay. Cỏc khoản vay cú thể đến từ một trong 03 nguồn sau: (i) Vay tư nhõn bằng hỡnh thức PPP; (ii) Vay ưu đói cỏc ngõn hàng; (iii) Phỏt hành trỏi phiếu chớnh phủ. Cỏc khoản vay tương ứng với kế hoạch huy động vốn trong 03 năm đại tu được trỡnh bày trong phần tiếp theo.