IV. CHI PHÍ SỬ DỤNGVỐN VÀ HỆ THỐNG ĐềN BẨY 1 Chi phớ sử dụng vốn
1.5. Chi phớ cận biờn về sử dụngvốn
+ Khỏi niệm: Chi phớ cận biờn về sử dụng vốn là chi phớ phải trả cho một đồng vốn mới tăng thờm trong cựng thời kỳ.
Thực chất chi phớ cận biờn là chi phớ sử dụng vốn bỡnh quõn cho mỗi đồng vốn mới tăng thờm trong cựng thời kỳ. Khi doanh nghiệp huy động tăng thờm vốn sẽ làm gia tăng rủi ro cho nhà đầu tư, nờn nhà quản trị phải xỏc định chi phớ cho mỗi đồng vốn tăng thờm. Qua đú để lựa chọn quy mụ vốn tối ưu cho viờc thực hiện dự ỏn đầu tư. Vỡ chỉ những đồng vốn nào cú chi phớ sử dụng vốn cận biờn thấp hơn tỷ suất sinh lời của dự ỏn đầu tư thỡ sẽ được chấp thuận.
+ Xỏc định điểm góy của đường chi phớ cận biờn
Khi doanh nghiệp huy động thờm những đồng vốn mới, chi phớ của mỗi đồng vốn tại một thời điểm nào đú sẽ tăng lờn. Tại thời điểm giới hạn mà từ đú chi phớ sử dụng vốn mới bắt đầu tăng lờn được gọi là điểm góy của chi phớ sử dụng vốn. Điểm góy (cũn gọi là điểm nhảy) được xỏc định theo cụng thức:
Điểm góy
(nhảy) = Tổng số vốn cú chi phớ sử dụng thấp hơn của nguồn vốn i Tỷ trọng của nguồn vốn i trong cơ cấu vốn
Đối với một doanh nghiệp khi liờn tục huy động thờm những đồng vốn mới với chi phớ sử dụng khỏc nhau cú thể cú nhiều điểm góy. Cú thể minh hoạ chi phớ sử dụng vốn bỡnh quõn và cỏc điểm góy trờn đồ thị.
42 WACC Số vốn huy động Điểm góy WACC1 WACC2 WACC3 (1) (2) (3)
Việc nghiờn cứu chi phớ sử dụng vốn bỡnh quõn núi chung, chi phớ sử dụng vốn núi riờng cú ý nghĩa rất lớn đối với doanh nghiệp. Bởi vỡ núi giỳp cho cỏc nhà tài chớnh cú thờm cỏc căn cứ xỏc đỏng để ra quyết định lựa chọn dự ỏn đầu tư. Cũn việc nghiờn cứu chi phớ cận biờn sẽ là căn cứ để lựa chọn quy mụ vốn tối ưu để thực hiện dự ỏn đầu tư.