Bảng 2 .8 Kết quả hoạt động kinh doanh của DNNN cổ phần hóa niêm yết
Bảng 2.17 Các giả thiết của mơ hình
Biến giải thích Dấu tác động
theo lý thuyết
Dấu tác động theo giả thuyết
Quy mô công ty (SIZE) + +
Hiệu quả kinh doanh (ROA,
ROE) + +
Hiệu quả sử dụng tài sản
(TURN) + +
Tài sản cố định hữu hình
(TANG) +/- +
Địn bẩy tài chính (LEV) - -
Mơ hình được xây dựng dựa trên 5 đặc điểm về tài chính của một doanh nghiệp nhằm kiểm định các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ minh bạch thông tin gồm: quy mô doanh nghiệp, hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp, hiệu quả sử dụng tài sản, tỷ trọng tài sản cố định và địn bẩy tài chính, trong đó:
Mơ hình (1)
MBTTit = β0 + β1SIZE(X)it + β2 ROA(X)it + β1 TURNit + β4 TANGit + β5LEVit + εi Mơ hình (2)
MBTTit = β0 + β1SIZE(X)it + β2 ROE(X)it + β1 TURNit + β4 TANGit + β5LEVit + εi Trong đó:
MBTTit: là biến phụ thuộc, thể hiện mức độ minh bạch thông tin của DN i trong thời gian t; Biến MBTT đối với các DNNN khơng niêm yết (Nhóm 1) được dựa trên việc tính điểm ở bảng 2.12 trên. Biến MBTT đối với các DNNN niêm yết trên thị trường chứng khốn (Nhóm 2) dựa trên kết quả khảo sát của Vietstock trong 3 năm 2016, 2017 và 2018, nếu doanh nghiệp đạt chuẩn cơng bố thơng tin thì có giá trị 1, doanh nghiệp khơng đạt chuẩn thì nhận giá trị 0 .
ROEit: tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu của DN i trong thời gian t-1 TURNit: Vòng quay tổng tài sản DN i trong thời gian t-1;
TANGit: đây là chỉ số thể hiện tỷ lệ tài sản cố định trên tổng tài sản của DN i trong thời gian t-1;
LEVit: đây là chỉ số thể hiện tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản, được tính theo cơng thức Nợ/Tổng tài sản trong thời gian t-1.
Các số liệu tài chính của doanh nghiệp được thu thập từ báo cáo tài chính của các DNNN chưa niêm yết và niêm yết năm 2016, 2017 và 2018. Đối với nhóm 1, sau loại một số quan sát khơng có đủ số liệu tài chính, mẫu cịn lại 91 quan sát. Đối với nhóm 2, mẫu gồm 217 quan sát.
2.4.2. Mơ tả thống kê và tương quan