Hoạt động nghiệp vụ thị trường mở của NHTW Lào trong những năm qua còn rất nhiều hạn chế, mới ở giai đoạn sơ khai. NHTW chưa coi trọng nghiệp vụ thị trường mở là công cụ chủ yếu trong việc điều tiết lượng tiền cung ứng; chưa có cán bộ chuyên trách việc phân tích và dự đoán vốn khả dụng của các tổ chức tín dụng và NHTW. Thị trường mở có phát triển được hay không phụ thuộc bởi nhiều yếu tố. Để đảm bảo các giải pháp nêu trên được thực hiện thành công, đòi hỏi không chỉ có sự nỗ lực từ chính NHTW mà cần đến sự tạo điều kiện của Chính phủ và các cơ quan có liên quan. Do vậy, nội dung cuối của Luận án để cập đến các kiến nghị như là đều kiện hỗ trợ nhằm thực hiện việc hoạt động thị trường mở có bước đổi mới có hiệu quả hơn và trở thành công cụ tất yếu của việc điều hành CSTT.
(1) Môi trường pháp lý phải có sự đồng bộ
Trong điều kiện nền kinh tế có sự chuyển đổi như nước CHDCND Lào trước đây cũng như hiện nay còn rất nhiều vấn đề đã và đang tiếp tục hoàn thiện và cải cách lại. Đại hội Đảng lần thứ 9 đã nêu hành lang pháp lý nào không mở rộng việc phát triển kinh tế phải đổi mới, hoàn thiện hơn và tiếp tục xây dựng hành lang pháp lý đồng bộ, tạo điều kiện cho hoạt động của NHNW cũng như thị trường mở đó là điều vô cùng cần thiết. Muốn thực hiện được điều đó đòi hỏi sự quan tâm thích đáng từ phía Nhà nước trên cơ sở: có sự rà soát và xoá bỏ ngay những văn bản bất hợp lý, có sự chống chéo gây cản trở đối với sự phát triển của hệ thống tài chính; xử lý nghiêm chỉnh các đối tượng có hành vi vi phạm một cách trực tiếp và gián tiếp cản trở sự phát triển của thị trường mở cũng như thị trường tài chính - tiền tệ. Khuôn khổ pháp lý đối với thị trường sơ cấp đã được điều chỉnh nhưng chưa đầy đủ và nên ban hành Nghị định về nợ công, về phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu chính quyền địa phương, ... Như vậy, trong vài năm tới, thị trường tài chính - tiền tệ
sẽ có nhiều sản phẩm giao dịch.
(2) Đảm bảo sự phối hợp tích cực, đồng bộ từ phía các Bộ, ngành
Hoạt động thị trường mở đảm bảo thực hiện trên cơ sở mua, bán GTCG. Thực tế có rất nhiều loại GTCG khác nhau, tính hợp lệ hợp pháp của các loại GTCG tham gia giao dịch, sự đa dạng hoá thành viên tham gia giao dịch,... đóng góp một phần không nhỏ vào sự phát triển của thị trường mở. Vì vậy, tính hiệu quả của thị trường mở khó có thể hiện thực chỉ với sự nỗ lực của Ngân hàng Trung ương. Để thực hiện nhiệm vụ này đòi hỏi phải có sự phối hợp, triển khai đồng bộ giữa Ngân hàng trung ương với Bộ Tài chính để kiểm soát lượng trái phiếu Chính phủ được phát hành; với Bộ Tư pháp để tham khảo các nội dung liên quan đến Luật của NHTW Lào về mô hình độc lập với chính phủ để NHTW thực hiện nghiệm vụ về CSTT quốc gia; Bộ kế hoạch Đầu tư và Tổng cục Thống kê phải phối hợp với NHTW và Bộ thương mại để cung cấp các thông tin về kinh tế vĩ mô và dự tính sự biến động của lạm phát và tăng trưởng kinh doanh nhằm dự báo tình hình phát triển kinh tế - xã hội của đất nước, giúp Chính phủ theo dõi kịp thời, giảm được rủi ro tiềm ẩn của khủng hoàng tài chính.
(3) Kiến nghị với Chính phủ nên sáp nhập Bộ Kế hoạch đầu tư vào Bộ Tài chính để giúp Chính phủ theo dõi và nắm được kế hoạch đầu tư đồng bộ, các thông tin chiến lược phát triển kinh tế xã hội của cả nước và các cân đối chủ yếu của nền kinh tế. Các thông tin này là cơ sở cho NHTW dự báo nhu cầu về tín dụng, tiền tệ của nền kinh tế. Ngoài ra, NHTW cần phải thu thập các số liệu tổng hợp về các chỉ tiêu kinh tế - xã hội của cả nước liên quan đến việc hoạch định và thực thi CSTT, các chỉ tiêu kinh tế trong từng thời kỳ để NHTW kịp thời điều chỉnh CSTT khi cần thiết.
(4) Kiến nghị với Chính phủ không nên đặt ra mục tiêu tăng trưởng kinh tế quá cao (hàng năm là 8%): Kinh tế tăng trưởng nóng làm cho việc
đầu tư không tập trung và không hiệu quả. Quy mô kinh tế Lào còn nhỏ bé, tình trạng dùng tiền mặt còn phổ biến gây ảnh hưởng xấu đến thu hút vốn đầu tư nước ngoài, trong nước, nhiều người trục lợi cho bản thân, ảnh hưởng đến lợi ích quốc gia (ảnh hưởng môi trường, cạn kiệt tài nguyên...). Theo số liệu thống kê, vốn đầu tư nước ngoại đổ vào Lào từ năm 2009 tăng mạnh làm cho GDP tăng lên đạt mức 7.5 đến 8.2 %, về lâu dài, điều này không mang lại lợi ích cho quốc gia.
Lâu dài sự cân bằng của đồng tiền nội tệ sẽ mất cân đối với ngoại tệ làm cho nền kinh tế thiếu hụt ngoại tệ một cách nghiêm trọng. NHTM không tuần thủ quy định của NHTW cho vay không tuyến chọn đối tượng để cảnh tranh chiếm thị phần.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4
Nghiệp vụ thị trường mở của nước CHDCND Lào hình thành trong bối cảnh khó khăn nhiều hơn thuận lợi.Việc điều hành CSTT trong tương lai là nới lỏng hãy thắt chặt? Công cụ thị trường mở có cần thiết để thực hiện được mục tiêu ổn định giá trị đồng nội tệ? NHTW phải xây dựng và thực thi các công cụ CSTT, trong đó công cụ gián tiếp quan trọng nhất làm thay đổi cung – cầu tiền tệ dẫn đến thay đổi lãi suất trên thị trường tiền tệ.
Hiện nay, thị trường mở của NHTW hoạt động còn nhiều hạn chế và thị trường liên ngân hàng cũng hoạt động yếu kém.Trong Đại hội Đảng lần thứ 9 cũng nêu ra định hướng phát triển thị trường mở một cách mạnh mẽ. Quá trình nghiên cứu một số vấn đề lý luận cơ bản về NVTTM và thực tiễn điều hành NVTTM của NHTW, luận án đã đề xuất một số giải pháp để góp phần đổi mới hoạt động thị trường mở của NHTW Lào trong năm tới.
Trong Luận án đã hệ thống hoá một số nội dung cơ bản về công cụ NVTTM trong năm gần đây, đánh giá và phân tích dữ liệu qua các mô hình hồi qui để đánh giá được sự tác động của lượng tiền cung ứng đến nhân tố vĩ mô khác và đến cả quản lý vốn khả dụng của các NHTM; đánh giá kết quả đạt được và những hạn chế, khó khăn vướng mắc trong việc hoạt động thị trường mở từ dó nghiên cứu cách đổi mới hoạt động thị trường mở và đưa ra kiến nghị mới đối với Chính phủ và NHTW. Do nhiều TCTD đang thi đua nhau huy động vốn với lãi suất cao, cuối cùng tiền thừa không cho vay được hoặc cho vay không đảm bảo chất lượng và hiệu quả. Chính phủ vay quá nhiều từ nước ngoài và đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng ngoài kế hoạch, các nhà đầu tư xin được dự án của Chính phủ đến NH vay tiền... dẫn đến rủi ro Chính phủ không có khả năng trả nợ.
Vậy theo tấm nhìn vấn đề đó, NHTW phải thực hiện các công cụ chủ yếu của CSTT để ngăn chặn rủi ro tiềm ẩn sẽ xuất hiện trong tương lai.
KẾT LUẬN
Nghiệp vụ thị trường mở là công cụ để Ngân hàng Trung ương Lào thực hiện hoạt động điều hành CSTT, do vậy sự phát triển của thị trường mở sẽ hỗ trợ đắc lực NHTW hoạt động có hiệu quả đáp ứng yêu cầu vận hành kinh tế nước CHDCND Lào trong thời đại mới. Kết quả nghiên cứu trong Chương 1 đã hệ thống một cách toàn diện lý luận về thị trường mở, đi sâu nghiên cứu nội dung cơ bản để tổ chức thị trường mở của Ngân hàng Trung ương Lào, đặt thị trường mở trong mối quan hệ với hoạt động khác của Ngân hàng Trung ương và những tác động đến nền kinh tế, đồng thời tham khảo quá trình tổ chức, điều hành thị trường của Ngân hàng Trung ương ở một số quốc gia trên thế giới để có những bài học hữu ích đối với Lào. Chương 2 đã hệ thống toàn diện và chi tiết diễn biến thị trường mở của NHTW từ khi thành lập đến nay (từ năm 2005 đến nay). Nói chung, NHTW Lào đã thực hiện nghiệp vụ thị trường mở trước NHNN Việt Nam nhưng hiện nay nghiệp vụ thị trường mở của Việt Nam thực hiện và hoạt động có hiệu quả hơn NHTW Lào. Qua đó, Luận án đã làm rõ thực trạng hoạt động của NHTW Lào, kết quả đạt được cũng như những hạn chế còn tồn tại, nguyên nhân của những hạn chế đó. Nét mới là Luận án đã sử dụng mô hình toán kinh tế nhằm định lượng mối quan hệ thị trường mở với sự thay đổi của các biến số kinh tế vĩ mô trong điều kiện ở nước Lào. Chương 3 đã nêu hệ thống giải pháp nhằm hoàn thiện, nâng cao hiệu quả hoạt động thị trường mở hiện có của NHTW Lào. Những giải pháp nêu ra nhằm hướng đến mục tiêu mang tính định hướng sao cho thị trường mở hoạt động có hiệu quả và phát triển để có thể góp phần tích cực đối với vai trò quản lý tiền tệ của NHTW, qua đó đóng góp vào sự tăng trường và phát triển kinh tế bến vững của Lào. Ngoài ra, Luận án cũng trình bày một số kiến nghị với Nhà nước và các cơ quan hữu quan nhằm tạo
điều kiện hỗ trợ cho việc thực thi các giải pháp hoàn thiện thị trường mở của NHTW. Nâng cao chất lượng hoạt động thị trường, tăng cường năng lực tài chính của TCTD đảm bảo sự cạnh tranh lành mạnh về ngân hàng - tài chính, hoạt động của NHTW ở các nước trên thế giới và Lào là vấn đề không mới, nhưng đây là những vấn đề phức tạp và hết sức nhạy cảm của nền kinh tế. Do vậy, các giải pháp và kiến nghị nhằm cải cách lại thị trường mở của NHTW Lào cũng như các nội dung được trình bày trong Luận án chắc chắn chưa thể coi là đầy đủ và còn nhiều khiếm khuyết, với tinh thần cầu tiến, tác giả mong muốn nhận được những ý kiến bổ sung, đóng góp của các chuyên gia kinh tế - tài chính - ngân hàng để Luận án được hoàn thiện hơn./.
PHỤ LỤC
Phụ lục số 1
Regression
Variables Entered/Removedb
Model Variables Entered Variables Removed Method
1 OMOa . Enter
a. All requested variables entered. b. Dependent Variable: DT
Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square
Std. Error of the Estimate
1 .272a .074 .038 3.394038
a. Predictors: (Constant), OMO
ANOVAb (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 23.839 1 23.839 2.069 .162a
Residual 299.507 26 11.519
Total 323.346 27
a. Predictors: (Constant), OMO b. Dependent Variable: DT Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 15.898 .761 20.897 .000 OMO - .003 .002 - .272 - 1.439 .162
Phụ lục số 2
Regression
Variables Entered/Removedb
Model Variables Entered Variables Removed Method
1 LogDTa . Enter
a. All requested variables entered. b. Dependent Variable: LogM2
Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square
Std. Error of the Estimate
1 .890a .792 .784 .52426
a. Predictors: (Constant), LogDT
ANOVAb
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 27.255 1 27.255 99.162 .000a
Residual 7.146 26 .275
Total 34.401 27
a. Predictors: (Constant), LogDT b. Dependent Variable: LogM2
Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 20.083 1.245 16.134 .000 LogDT - 4.568 .459 - .890 - 9.958 .000
Phụ lục số 3
Regression
Variables Entered/Removed
Model Variables Entered Variables Removed Method
1 LogGDP, LogM2a . Enter
a. All requested variables entered.
Model Summary (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Model R R Square Adjusted R Square
Std. Error of the Estimate
1 .810a .657 .629 .04038
a. Predictors: (Constant), LogGDP, LogM2
ANOVAb
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression .078 2 .039 23.896 .000a
Residual .041 25 .002
Total .119 27
a. Predictors: (Constant), LogGDP, LogM2 b. Dependent Variable: LogCPI
Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 5.119 .346 14.798 .000 LogM2 .060 .010 1.024 6.192 .000 LogGDP - .093 .042 - .362 - 2.191 .038
DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH CÔNG BỐ CỦA TÁC GIẢ
1. Thonmy KEOKINNALY (2013), "Định hướng phát triển thị trường tài chính nước Cộng hoà Dân chủ Nhân dân Lào trong thời gian tới", Tạp chí
Ngân hàng, số 6, tháng 3/2013.
2. Thonmy KEOKINNALY (2013), "Hoạt động thị trường mở của ngân hàng Nhà nước Lào - Thực trạng và định hướng phát triển", Tạp chí Quản lý Ngân quỹ Quốc gia, số 129 (3/2013).
3. Thonmy KEOKINNALY - Đàm Văn Huệ (2013), "Một số vấn đề chủ yếu về công cụ nghiệp vụ thị trường mở của Việt Nam và bài học rút ra cho CHDCND Lào", Kỷ yếu hội thảo khoa học: Phát triển hệ thống tài chính
Việt Nam góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ tăng trưởng - Trường Đại
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
I. Tiếng Lào(từ tiếng Lào dịch sang tiếng việt )
1. Hợp tác kinh tế Việt - Lào (2011, 2012), Phát triển một số ngành kinh tế mũi nhọn đến năm 2020, Kỷ yếu hội thảo khoa học quốc tế tập I,II năm 2011 và III năm 2012.
2. Ngân hàng Trung ương Lào (2000), Luật của Ngân hàng Trung ương Lào.
3. Ngân hàng Trung ương Lào (2005, 2008, 2010), Báo cáo thường niên.
4. Ngân hàng Trung ương Lào (2009), "Xã hội dùng đồng kịp đẩy lùi tình trạng đô la hoá", Tạp chí Ngân hàng Trung ương Lào.
5. Ngân hàng Trung ương Lào (2011), Báo cáo tình hình hoạt động
hệ thống NHTW Lào.
6. Ngân hàng Trung ương Lào năm (2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012), Báo cáo về hoạt động thị trường tiền tệ.
7. Ngân hàng Trung ương Lào (2013), Báo cáo chính sách tiền tệ của
Ngân hàng Trung ương Lào.
8. Somphao PHAVSITH (2012), Bài nghiên cứu của nghiên cứu sinh
đại học quốc gia Lào (Trang 211- 228) trong hội thảo khoa học lần thứ III Việt nam - Lào. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
II. Tiếng Việt
9. Nguyễn Ngọc Bảo (2005), Chính sách lãi suất trong nền kinh tế thị
trường ở Việt Nam, Luận án Tiến sỹ.
10. David Begg (1995), Kinh tế học, Nxb Giáo dục, Hà Nội.
Nam tại Ngân hàng Trung ương Lào.
12. David Cook (1997), Nghiệp vụ ngân hàng hiện đại, Nxb Chính trị quốc gia Hà Nội.
13. Lê Vinh Danh (2005), Chính sách tiền tệ và sự điều tiết vĩ mô của
Ngân hàng Trung ương ở các nước tư bản phát triển, Nxb Chính trị Quốc gia,
Hà Nội.
14. M. Friedman (1995), Lý thuyết số lượng tiền, Nxb Giáo dục, Hà
Nội.
15. Nguyễn Văn Giàu (2009), "Các giải pháp phát triển ngành ngân hàng Việt Nam trong việc ổn định và phát triển kinh tế”, Tạp chí ngân hàng.
16. Dương Hữu Hạnh (2010), Ngân hàng Nhà nước.
17. Phạm Thị Hồng Hải (2005), Lạm phát và kiềm chế lạm phát của
NHNN Việt Nam.
18. Nguyễn Đắc Hưng, Nguyễn Tiến Thành (2009), "Điều hành chính sách tiền tệ phải ứng biển phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô”, Tạp chí ngân
hàng, 1+2+3 trg 1- 6.
19. J. M. Keynes (1994), Lý thuyết tổng quát về việc làm, lãi suất và tiền tệ, Nxb Khoa học kỹ thuật, Hà Nội.
20. Trương Xuân Lệ (1993), Tiếp cận các học thuyết và chính sách tiền tệ trong nền kinh tế thị trường.
21. N. Gregory Mankew (1996), Kinh tế học vĩ mô, Nxb Thống kê, Hà Nội.
22. Fredrics Mishkin (1994,1997), Tiền tệ, ngân hàng và thị trường tài
chính, Nxb Khoa học kỹ thuật, Hà Nội.
23. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2001), Vận dụng nghiệp vụ thị trường mở trong điều hành chính sách tiền tệ, Đề tài NCKH cấp ngành của
24. Nguyễn Võ Ngoạn (2007), Hệ thống công cụ chính sách tiền tệ quốc gia trong nền kinh tế thị trường, Luận án Tiến sỹ.
25. Hoàng Xuân Quế (2003), Giải pháp hoàn thiện các công cụ chủ yếu của CSTT ở Việt Nam, Luận án Tiến sỹ.