Quy trình hoạt động

Một phần của tài liệu Công cụ nghiệp vụ thị trường mở tại nước CHDCNDC lào (Trang 80 - 81)

Nếu so sánh trình độ phát triển thị trường mở của Lào với các nước tiên tiến trên thế giới như Mỹ, Anh... thì có khoảng cách quá lớn. Nhưng nếu so sánh cả với các nước trong khu vực như Thái Lan, Việt Nam thì mức độ phát triển NVTTM của Lào vẫn ở mức sơ khai, còn nhiều vấn đề phải hoàn thiện. Riêng đối với việc định giá GTCG còn khá đơn giản và thiếu tính chính xác. Các GTCG được giao dịch trên thị trường gồm tín phiếu kho bạc, trái phiếu Chính phủ và tín phiếu NHTW mặc dù có tính an toàn cao nhưng chưa có văn bản nào qui định về việc định giá của chứng khoán này và chưa có công thức xác định một cách đúng đắn. Có thể đó là do NVTTM tại Lào đang ở giai đoạn đầu còn đơn giản, kỹ thuật tính toán và kinh nghiệm chưa tích luỹ được nhiều. Với các giao dịch GTCG, sự an toàn là vô cùng rất quan trọng đối với NHTW vì nếu GTCG được định giá không chuẩn và chính xác nó sẽ tác động âm đến NHTW. Ví dụ như giao dịch hợp đồng mua lại với TCTD tại thời điểm t=0, NHTW sẽ nhận GTCG lại và giao tiền cho TCTD đó theo giá mua tại đó. Khi

t = T, vào ngày hết hạn hợp đồng, NHTW phải giao lại GTCG cho TCTD đó

và NHTW nhận khoản tiền theo giá bán lại. Trong trường hợp lạm phát tăng lên tác động đến lãi suất biến động như trường hợp của Lào thả nổi lãi suất và lãi suất sẽ biến động trong khoảng thời gian T đến ngoài dự kiến của NHTW Lào (GTCG trung hạn và dài hạn) thì NHTW không thể thực hiện được mục tiêu của mình. Hiện nay, lãi suất thị trường cao hơn lãi suất trên thị trường mở do vậy nó đang trở thành một trong những nguyên nhân hạn chế khả năng mở rộng hoạt động thị trường mở. Hình thức hợp đồng mua lại mặc dù được sử

dụng nhưng còn hạn chế; các loại hợp đồng mua lại qua đêm, hợp đồng mua lại mở ... ở Việt Nam đang thực hiện rất phổ biến nhưng chưa được áp dụng ở Lào. Khả năng dự báo vốn khả dụng của NHTW Lào hiện nay rất hạn chế, chỉ thực hiện theo ngày. Việc xem xét, điều chỉnh để tiến tới rút ngắn ngày thanh toán trong ngày là rất cần thiết. Để thực hiện các phiên giao dịch trên thị trường mở cần một quy trình khép kín và sự phối hợp đồng bộ giữa các bộ phận điều hành và sự tham gia của các thành viên.

Một phần của tài liệu Công cụ nghiệp vụ thị trường mở tại nước CHDCNDC lào (Trang 80 - 81)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(185 trang)