Nghị định 144/2003/NĐ-CP đã có quy định khá chi tiết về giao dịch nội gián và xác định rõ những vấn đề liên quan. Theo đó, giao dịch nội gián đƣợc hiểu là hành vi "sử dụng thông tin nội bộ để mua, bán chứng khoán cho chính mình hoặc cho bên thứ ba; tiết lộ, cung cấp thông tin nội bộ hoặc tƣ vấn cho bên thứ ba mua, bán chứng khoán trên cơ sở thông tin nội bộ" [16, khoản 1, điều 103]. Nhƣ vậy, giao dịch nội gián là hành vi lợi dụng vị thế công việc, hoặc vị thế chức vụ để sử dụng thông tin có đƣợc nhằm trực tiếp hoặc gián tiếp thực hiện các hoạt động mua, bán chứng khoán để trục lợi. Các thông tin
59
đó đƣợc gọi là thông tin nội bộ vì liên quan tới tổ chức phát hành hoặc chứng khoán của tổ chức phát hành, quỹ đầu tƣ chứng khoán mà chƣa đƣợc công bố và nếu đƣợc công bố sẽ có thể ảnh hƣởng lớn đến giá chứng khoán.
Giao dịch nội gián đƣợc xem là phi đạo đức trong hoạt động thƣơng mại vì việc thực hiện hành vi này sẽ phá vỡ tính công bằng trên TTCK, đi ngƣợc lại với nguyên tắc cơ bản của thị trƣờng. Giao dịch nội gián vi phạm quyền lợi chung vì lợi dụng nguồn thông tin từ bên trong, có thể thu đƣợc lợi nhuận hay tránh đƣợc thua lỗ và hậu quả là ngƣời đầu tƣ không có đƣợc nguồn thông tin đó phải gánh chịu.
Giao dịch nội gián đƣợc xác định thông qua hành vi của các chủ thể có khả năng thực hiện, các chủ thể đƣợc coi là biết thông tin nội bộ đƣợc liệt kê khá chi tiết tại khoản 2 điều 103 Nghị định 144/2003/NĐ-CP nhƣ: thành viên Hội đồng quản trị, Ban giám đốc, Ban kiểm soát tổ chức phát hành, niêm yết; Ngƣời tiếp cận đƣợc thông tin nội bộ do vị trí công việc trong tổ chức phát hành, niêm yết; Cổ đông lớn của tổ chức phát hành, niêm yết ...
Khoản 3 điều 103 Nghị định 144/2003/NĐ-CP quy định một cách đơn giản "thông tin nội bộ là thông tin có ảnh hƣởng lớn đến giá chứng khoán trên thị trƣờng, chƣa công bố hoặc không đƣợc công bố ra công chúng", mà không có bất kỳ một sự giải thích nào để làm chi tiết hơn về nội dung của "thông tin nội bộ". Với quy định nhƣ vậy thì mọi thông tin chƣa công bố ra bên ngoài có ảnh hƣởng đến giá chứng khoán đều là thông tin nội bộ.
So sánh với quy định về thông tin nội bộ trong Luật giao dịch chứng khoán Trung Quốc (xem mục 4 phần II chƣơng I) có thể thấy quy định về giao dịch nội gián của pháp luật Việt Nam còn sơ lƣợc, mang tính liệt kê, thiếu chặt chẽ, gây khó hiểu cho các chủ thể tham gia TTCK, đặc biệt là ngƣời đầu tƣ khi họ có thể không nhận thức đƣợc rằng mình đã thực hiện hành vi bị cấm.