Để phát huy vai trò quản lý của bộ máy quản lý TTCK, cần quy định rõ vị trí pháp lý của TTGDCK (SGDCK) đảm bảo độc lập với UBCKNN. Khi TTCK Việt Nam đã phát triển, có thể tổ chức thị trƣờng giao dịch chứng khoán tập trung dƣới hình thức là SGDCK với tƣ cách là một tổ chức độc lập, tự chủ về mặt tài chính, theo mô hình công ty cổ phần có sự tham gia vốn góp của Nhà nƣớc. Mô hình này sẽ đảm bảo sự can thiệp của Nhà nƣớc ở tầm vĩ mô và theo định hƣớng chung của Nhà nƣớc. Trƣớc mắt, TTGDCK giữ nguyên hình thức sở hữu nhà nƣớc, đồng thời chuẩn bị các điều kiện pháp lý và cơ sở hạ tầng để chuyển thành SGDCK.
SGDCK có chức năng nhiệm vụ: tổ chức, vận hành thị trƣờng giao dịch chứng khoán các doanh nghiệp có vốn lớn theo hình thức khớp lệnh tập trung. Các hoạt động thanh toán, lƣu ký và đăng ký chứng khoán do Trung tâm lƣu ký độc lập đảm nhiệm.
Hoàn thiện cơ chế thị trƣờng giao dịch chứng khoán cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ vì phù hợp với điều kiện kinh tế hiện nay.
Xây dựng thị trƣờng giao dịch chứng khoán phi tập trung: Với cơ chế định giá thoả thuận, tạo sự linh hoạt và thuận tiện hơn cho ngƣời tham gia thị trƣờng. Chứng khoán đƣợc đăng ký giao dịch trên thị trƣờng phi tập trung theo các tiêu chuẩn quy định.
- Hoàn thiện quy định về chức năng, nhiệm vụ của bộ máy quản lý thị trường: thị trường:
121
Rà soát lại các lĩnh vực chịu trách nhiệm quản lý của các cơ quan tham gia quản lý TTCK để thống nhất bao quát quản lý toàn diện, tránh hoạt động chồng chéo, làm giảm hiệu lực và hiệu quả quản lý. UBCKNN thống nhất công tác quản lý TTCK ngay từ giai đoạn phát hành chứng khoán. Quy định phân cấp rõ hơn chức năng nhiệm vụ giữa UBCKNN và TTGDCK. Cần tách chức năng quản lý nhà nƣớc vĩ mô với chức năng tổ chức, vận hành thị trƣờng của UBCKNN. UBCKNN chỉ còn là cơ quan quản lý nhà nƣớc, không kiêm nhiệm việc tổ chức, vận hành thị trƣờng. Các tổ chức cung cấp dịch vụ giao dịch thị trƣờng nhƣ TTGDCK, SGDCK … cần đƣợc hoạt động theo các luật nhƣ Luật doanh nghiệp chứ không thể tồn tại nhƣ một đơn vị hành chính sự nghiệp trong hệ thống hành chính nhƣ hiện nay.
Hạn chế sự can thiệp quá sâu của Nhà nƣớc vào các giao dịch chứng khoán. Nhà nƣớc bảo vệ ngƣời đầu tƣ thông qua quy định pháp luật, chỉ can thiệp khi xung đột trên thị trƣờng mà các bên không tự giải quyết đƣợc. Ngoài ra, cần định hƣớng phát huy hiệu quả của các tổ chức tự quản. UBCKNN cần phải xác định rõ thêm nhiệm vụ chức năng của mình, trao lại một số hoạt động thực tế cho một hoặc một số tổ chức tự quản đủ điều kiện thực hiện.
Song song với việc hoàn thiện tổ chức cơ quan quản lý nhà nƣớc về chứng khoán và TTCK, một yêu cầu quan trọng là phải hoàn thiện các quy định về cơ chế hoạt động của các cơ quan này. Đối với TTCK, công tác giám sát, thanh tra và xử lý vi phạm của các cơ quan có thẩm quyền có một ý nghĩa vô cùng quan trọng, là một trong những yếu tố quyết định đến sự thành công của TTCK. Nếu các cơ quan quản lý Nhà nƣớc không tiến hành công tác giám sát, kiểm tra, thanh tra thì sẽ không thể nắm đƣợc các văn bản do mình ban hành có đƣợc thực thi một cách nghiêm chỉnh trên thực tế hay không và cũng không thể biết đƣợc các hành vi cố tình vi phạm để xử lý. Việc giám sát phải đƣợc thực hiện một cách thƣờng xuyên, liên tục, toàn diện trên tất cả các lĩnh vực của TTCK. Qua công tác giám sát cần nhanh chóng phát hiện những dấu
122
hiệu vi phạm, bất thƣờng để có biện pháp kiểm tra, thanh tra và đƣa ra các cách xử lý cần thiết, kịp thời, đảm bảo sự công bằng, minh bạch của TTCK và bảo vệ quyền lợi chính đáng của các tổ chức, cá nhân tham gia trên TTCK.
- Hoàn thiện các quy định về giám sát:
Giám sát phải thực hiện một cách đồng bộ, bao gồm:
Giám sát thông qua việc cấp phép cho các đối tƣợng tham gia thị trƣờng: Việc cấp phép sẽ quản lý đƣợc đối tƣợng tham gia thị trƣờng từ đó ban hành các quy định, chế tài bắt buộc, ngăn ngừa từ xa các hành vi vi phạm. Giám sát thông qua các quy định, điều kiện và tiêu chuẩn bắt buộc đối với các đối tƣợng tham gia thị trƣờng: Đó là việc ban hành các văn bản quy phạm pháp luật về các hoạt động cụ thể khi tham gia thị trƣờng, các hành vi bị cấm, hạn chế và chế tài xử lý vi phạm những quy định đó.
Thực hiện việc phân cấp, phân định rõ cấp độ trong hoạt động giám sát: Thứ nhất: Cấp giám sát của các tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoán. Các tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoán đều phải có bộ máy kiểm soát nội bộ và có trách nhiệm thƣờng xuyên kiểm tra, kiểm soát việc chấp hành pháp luật trong hoạt động kinh doanh của mình.
Thứ hai: Cấp giám sát tại SGDCK. Hoạt động này nhằm đảm bảo cho các hoạt động giao dịch chứng khoán diễn ra an toàn, công bằng và hiệu quả.
Thứ ba: Cấp giám sát UBCKNN. UBCKNN là cơ quan quản lý nhà nƣớc chuyên ngành với chức năng giám sát việc tuân thủ pháp luật về chứng khoán và TTCK. Thông qua các đơn vị chức năng, UBCKNN tiền hành giám sát các tổ chức, cá nhân tham gia vào hoạt động chứng khoán và toàn bộ hoạt động trên TTCK nhằm tạo ra một TTCK ổn định, an toàn, công bằng, công khai, bảo vệ lợi ích của Nhà nƣớc, quyền và lợi ích hợp pháp của ngƣời đầu tƣ. Trong đó, cần xác định phạm vi giám sát tuỳ theo từng đối tƣợng liên quan nhƣ: đối với các tổ chức phát hành, niêm yết chứng khoán thì UBCKNN chỉ có trách nhiệm giám sát việc tuân thủ các điều kiện niêm yết, các quy định về
123
công bố thông tin và quản trị công ty đƣợc thực hiện khi có dấu hiệu vi phạm nghiêm trọng các quy định này mà không nên tổ chức kiểm tra, thanh tra định kỳ vì có thể gây phiền hà cho doanh nghiệp; đối với công ty chứng khoán thì phạm vi giám sát rất rộng với mọi hình thức thanh tra định kỳ, đột xuất và theo vụ việc; đối với thị trƣờng thì UBCKNN vừa giám sát hoạt động của các TTGDCK vừa phải phối hợp với các Trung tâm trong việc giám sát các thành viên; đối với các đối tƣợng khác nhƣ ngân hàng, công ty kiểm toán … UBCKNN chỉ có quyền giám sát mà không có quyền thanh tra nếu không có sự đồng ý của các cơ quan quản lý nhà nƣớc của các tổ chức này.
Cần xây dựng và hình thành một hệ thống các tiêu chí giám sát để các nhà đầu tƣ xác định mức độ hành vi khi tham gia thị trƣờng.