- Khả năng phân tích và đưa thơng tin (Analyst coverage): Sau khi chứng
5. Trường hợp một phần hoặc toàn bộ hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng được tổ chức, cá nhân có liên quan xác nhận thì tổ chức phát
ra cơng chúng được tổ chức, cá nhân có liên quan xác nhận thì tổ chức phát hành phải gửi văn bản xác nhận của tổ chức, cá nhân đó cho UBCKNN.
Ban quản lý phát hành chứng khoán của UBCKNN sẽ tiếp nhận và xem xét kỹ lưỡng hồ sơ đăng ký phát hành trước khi trình chủ tịch UBCKNN cấp phép. Trong một thời hạn nhất định kể từ ngày nộp hồ sơ đăng ký phát hành, tổ chức phát hành sẽ nhận được giấy phép phát hành nếu hồ sơ đăng ký là đầy đủ và hợp lệ. Trong trường hợp cần bổ sung thông tin hoặc làm rõ thông tin, Ban quản lý phát hành chứng khốn sẽ gửi thư nhận xét trong đó nêu rõ những điểm cần bổ sung hoặc làm rõ trong hồ sơ đăng ký.
Bước 3: lựa chọn thành viên tổ hợp
Sau khi nộp hồ sơ đăng ký phát hành lên cơ quan có thẩm quyền. Tổ chức bảo lãnh chính sẽ thành lập tổ hợp bảo lãnh và các đại lý phân phối (nếu cần
thiết). Trách nhiệm, quyền lợi các thành viên tham gia tổ hợp và các nhóm bán được quy định cụ thể trong 3 hợp đồng: hợp đồng giữa các tổ chức bảo lãnh, hợp đồng với các đại lý phân phối Và hợp đồng bảo lãnh phát hành. Trong các hợp đồng trên cũng quy định các điều khoản nhằm đảm bảo hồ sơ đăng ký phát hành & bản cáo bạch chứa đựng các thơng tin đây đủ về tình hình tài chính & kinh doanh của tổ chức phát hành và bảo vệ tổ chức bảo lãnh trong một số trường hợp cụ thể nếu họ không đáp ứng được nghĩa vụ bảo lãnh.
Bước 4: Định giá đợt chào bán
Việc định giá đợt chào bán được tiến hành trong cuộc họp giữa tổ chức phát hành và tổ chức bảo lãnh phát hành. Tổ chức bảo lãnh cùng với tổ chức phát hành ước định mức giá chứng khoán sẽ chào bán ra thị trường. Thông thường tổ chức phát hành sẽ chỉ định một tổ chức định giá được phép thỏa thuận về giá chứng khoán chào bán với tổ chức bảo lãnh, quá trình định giá thường được thực hiện như sau:
* Định giá cổ phiếu:
Trường hợp 1: nhà phát hành là cơng ty đã có chứng khốn niêm yết tại Sở
giao dịch chứng khoán: nếu thị trường hoạt động bình thường, giá cổ phiếu của công ty đã được xác định hàng ngày qua hoạt động giao dịch. Do đó, giá chứng khốn chào bán được căn cứ vào giá giao dịch cổ phiếu của công ty trên thị trường. Thông thường giá phát hành được xác lập dựa trên cơ sở giá đóng cửa ngày hơm trước hoặc giá thị trường bình quân của một số ngày trước ngày xác lập giá phát hành hoặc trước ngày phát hành cổ phiếu mớị
Trường hợp 2: đợt phát hành là phát hành lần đầu ra cơng chúng (IPO): trường
hợp này khó ước định hơn và nhiều phương pháp khác nhau có thể dùng để xác định giá chứng khốn phát hành ra cơng chúng. Thông thường đối với cổ phiếu người ta thường tính dựa trên các dịng thu nhập, cổ tức hay tài sản hiện có của doanh nghiệp.
Các phương pháp phổ biến hiện nay là: + Phương pháp chiết khấu luồng thu nhập + Phương pháp chiết khấu cổ tức
+ Phương pháp ước định giá cổ phiếu theo hệ số P/E + Phương pháp giá trị tài sản ròng
Sau khi thống nhất về mức giá cổ phiếu ước tính, giá này được ghi vào bản cáo bạch sơ bộ của công tỵ Trên thực tế, khi phát hành giá bán cổ phiếu có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá dự tính, tùy thuộc vào nhu cầu đầu tư trên thị trường.
* Định giá trái phiếu:
Việc xác định giá trái phiếu tùy thuộc vào đặc điểm từng loại trái phiếụ Khác với cổ phiếu, mục đích định giá trái phiếu khơng phải là tính tốn mức giá sẽ chào bán mà là việc xác định mức lãi suất trái phiếu mà tổ chức phát hành sẽ phải trả. Mặt khác, căn cứ xác định lãi suất trái phiếu Chính phủ và trái phiếu cơng ty cũng khơng giống nhau:
Đối với trái phiếu chính phú:
Lãi suất trái phiếu Chính phủ thường được xác định thơng qua đấu thầu giữa các tổ chức tài chính, ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư sau đó các tổ chức này bán lại hoặc phân phối lại trái phiếu ra công chúng. Trái phiếu Chính phủ có mức độ tín nhiệm cao nhất, độ rủi ro thấp nhất so với so với các trái phiếu trong nước nên lãi suất trái phiếu Chính phủ thường được lấy làm lãi suất chuẩn để làm căn cứ xác định lãi suất của các loại trái phiếu khác.
Trái phiếu công ty
Trái phiếu công ty khác nhau chủ yếu là do cách trả lãi trái phiếu khác nhau, như trái phiếu có lãi suất cố định, tiền lãi trả mỗi năm một lần vào cuối hoặc đầu mỗi năm, trái phiếu có lãi suất cố định trả lãi trước, trái phiếu có lãi suất cố định trả lãi cùng với gốc khi trái phiếu đáo hạn, trái phiếu có lãi suất thả nổi, trái phiếu có lãi suất bằng khơng… Với mỗi cách trả lãi thì cách xác định lãi suất trái phiếu sẽ khác nhau, nhưng đều theo một nguyên tắc chung là trái phiếu có độ rủi ro càng cao thì lãi suất càng lớn, trong đó mức độ rủi ro của trái phiếu được đánh giá thơng qua hệ số tín nhiệm của trái phiếu đó.
Khi phát hành trái phiếu cơng ty, lãi suất của trái phiếu được xác định trên cơ sở lãi suất của trái phiếu Chính phủ có cùng kỳ hạn tương ứng và mức độ tín nhiệm của cơng ty phát hành trái phiếụ
Bước 5: Nộp hồ sơ xin phép bảo lãnh phát hành
Ngoài việc lập hồ sơ xin phép phát hành, tổ chức bảo lãnh phải chuẩn bị hồ sơ xin phép bảo lãnh phát hành nộp cho cơ quan có thẩm quyền- UBCKNN. Hồ sơ bao gồm:
- Giấy phép hoạt động của nhà bảo lãnh (bản sao) - Hợp đồng giữa các nhà bảo lãnh
- Các tài liệu chứng minh tổ chức bảo lãnh có đủ điều kiện làm bảo lãnh cho đợt phát hành.
Giai đoạn 3: Phân phối chứng khoán
Sau khi được sự chấp thuận cho phép phát hành chứng khốn ra cơng chúng, tổ chức phát hành và tổ chức bảo lãnh phát hành cùng tiến hành các bước công việc sau:
Bước 1: Công bố thông tin vềđợt phát hành:
Thơng tin về đợt chào bán chứng khốn ra công chúng được cung cấp trên các phương tiện thông tin đại chúng theo mẫu tại Phụ lục số 05 của thông tư số 60/2004/TT- BTC. Để tiện cho việc cung cấp thông tin tới các nhà đầu tư, tổ chức phát hành có thể sử dụng Bản cáo bạch tóm tắt với nội dung cơ đọng hơn so với bản cáo bạch đầy đủ đã được UBCKNN chấp nhận.
Chỉ có các tài liệu như Bản thông báo chào bán, Bản cáo bạch hoặc bản cáo bạch tóm tắt và tài liệu bổ sung Bản cáo bạch (nếu có) đã được UBCKNN chấp thuận được sử dụng để cung cấp thông tin cho người đầu tư.
Tổ chức chào bán và các tổ chức, cá nhân liên quan không được phân phát các tài liệu có thơng tin sai lệch gây hiểu nhầm cho người đầu tư.
Để đảm bảo thành cơng đợt bán chứng khốn- đặc biệt là phát hành chứng khốn lần đầu ra cơng chúng – tổ chức bảo lãnh chính và tổ chức phát hành sẽ đến các thị trường quan trọng để để tổ chức hội thảo, gặp các nhà đầu tư có tổ chức … Nhằm giới thiệu nội dung chi tieứet của đợt phát hành.
Bước 2: Phân phối chứng khốn ra cơng chúng
Trên cơ sở kết quả roadshow và tổ hợp bảo lãnh phát hành đã được thành lập, nhà bảo lãnh chính sẽ phân phối chứng khốn cho các thành viên tổ hợp theo tỷ lệ nhất định. Thông thường việc bán chứng khoán cho các định chế đầu tư, các nhà đầu tư chuyên nghiệp do nhà bảo lãnh chính bán trực tiếp. Mục đích chính của việc làm này là để kiểm soát số lượng chứng khoán bán cho các đối tượng nàỵ Việc bán chứng khoán cho các nhà đầu tư riêng lẻ thường do các thành viên tổ hợp thực hiện. Mỗi nhà bảo lãnh đều có thủ tục nội bộ riêng dành cho bán lẻ. Ngoài ra các nhà bảo lãnh đều giữ lại một phần chứng khốn để bán cho khách hàng của mình.
Đối với trường hợp bán đấu giá cổ phiếu của DNNN cổ phần hóa, tổ chức bảo lãnh phát hành phối hợp với doanh nghiệp cổ phần hóa tổ chức bán đấu giá cổ phần ra bên ngồi với trình tự sau: