Mục đích chính của việc vay nợ nước ngoài, nhất là các nguồn vốn hỗ trợ ở các nước đang phát triển là để xây dựng mới hoặc cải tạo hệ thống cơ sở hạ tầng kinh tế xã hội nhằm tạo môi trường thuận lợi cho sản xuất và đầu tư, kích thích tăng trưởng kinh tế. Ở Việt Nam, thống kê cho thấy trên 70% vốn ODA ngoài được sử dụng cho đầu tư công thuần túy còn cung ứng vốn cho các dự án sản xuất kinh doanh của các tập đoàn kinh tế nhà nước. Tuy nhiên đi ngược lại với mức độ gia tăng đầu tư ngày càng lớn là hiệu quả sử dụng vốn đầu tư thấp.
- Về ngân sách chi cho đầu tư công:
Chi tiêu công cho đầu tư là các khoản chi cho khu vực nhà nước nhằm tạo ra các hàng hóa công cộng và dịch vụ xã hội. Đầu tư công ở Việt Nam thường được thực hiện theo dự án được tài trợ bởi vốn ODA trong các lĩnh vực cải tạo cơ sở hạ tầng kinh tế và xã hội như xây dựng đường sá, cầu cảng, trường học, bệnh viện,….
Số liệu quyết toán ngân sách từ Bộ tài chính cho thấy nguồn vốn chi cho đầu tư phát triển và chi thường xuyên rất cao, thường chiếm ít nhất 20% tổng chi ngân sách đối với đầu tư phát triển và trên 40% đối với chi thường xuyên trong suốt 10
năm qua. Đỉnh điểm là vào năm 2011 và 2012, tỷ lệ ngân sách cho chi thường xuyên rất cao, lần lượt là 67,4% và 73,5% tổng chi ngân sách. Trong đó, khoản mục chi cho sự nghiệp xã hội chiếm tỷ trọng cao nhất, trung bình vào khoảng 45% tổng chi thường xuyên. Phân bổ vốn lớn cho sự nghiệp xã hội hướng đến mục tiêu xóa đói giảm nghèo, nâng cao phúc lợi xã hội là một chủ trương đúng đắn. Điều đáng nói là trong cơ cấu chi thường xuyên, chi ngân sách cho khoản mục quản lý hành chính năm 2012 có tỷ trọng rất lớn, còn cao hơn cả tỷ trọng vốn chi cho giáo dục đào tạo và y tế. Điều đó cho thấy tổ chức bộ máy nhà nước còn cồng kềnh và quản lý kém hiệu quả. Xếp thứ hai trong nhóm các khoản mục chiếm tỷ trọng lớn trong chi ngân sách là chi đầu tư phát triển. Ngân sách cho đầu tư phát triển có chiều hướng giảm dần qua các năm, trung bình ở khoảng 24,2% tổng chi ngân sách, thấp nhất là năm 2012 chỉ với 17,9%. Hệ thống cơ sở hạ tầng ở Việt Nam hiện nay đang trong quá trình hiện đại hóa, trong thời gian tới dự báo nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển vẫn là rất lớn, áp lực cho ngân sách càng cao.
- Về hiệu quả sử dụng vốn đầu tư:
Hiệu quả sử dụng vốn đầu tư được đo lường bằng hệ số ICOR (Incremental Capital-Output Ratio, còn được gọi là hệ số đầu tư tăng trưởng), được tính toán dựa trên 2 yếu tố là vốn đầu tư và tăng trưởng GDP. ICOR cho biết để tạo ra một đồng thu nhập thì phải dùng bao nhiêu đồng vốn, hệ số ICOR càng lớn thì hiệu quả sử dụng vốn càng thấp.
Theo thống kê đánh giá của Ủy ban Kinh tế của Quốc hội, ICOR của Việt Nam luôn ở mức cao so với các nước trong khu vực, khoảng 4,8 trong giai đoạn 2000-2008. ICOR cao là do trong giai đoạn này Việt Nam tập trung vốn đầu tư cơ sở hạ tầng và vốn cho chương trình xóa đói giảm nghèo. Nhưng so với các quốc gia khác đã trải qua giai đoạn phát triển tương đồng thì hệ số đầu tư tăng trưởng của Việt Nam vẫn cao. Cụ thể, ICOR của Đài Loan và Hàn Quốc ở giai đoạn
1961-1980 lần lượt chỉ ở mức 2,7 và 3; Thái Lan (1981-1995) là 4,1; trong khi Trung Quốc (2001-2006) chỉ có 4.
Bảng 2.2: Hiệu quả sử dụng vốn đầu tư giai đoạn 2002-2012
Năm
Tổng vốn đầu tư toàn xã hội
(nghìn tỷ đồng) Tăng trưởng GDP (%) Tỷ trọng vốn kinh tế nhà nước (%) Tỷ trọng vốn ngân sách cho kinh tế nhà nước (%) Hệ số icor 2002 200,1 7,1 57,3 43,8 5,28 2003 239,2 7,3 52,9 45,0 5,31 2004 290,9 7,8 48,1 49,5 5,22 2005 343,1 8,4 47,1 54,4 4,84 2006 404,7 8,23 45,7 54,1 5,05 2007 532,1 8,46 37,2 54,2 5,50 2008 616,7 6,31 33,9 61,8 6,58 2009 708,8 5,32 40,6 64,3 8,03 2010 830,3 6,78 38,1 44,8 6,18 2011 877,9 5,89 38,9 52,1 5,88 2012 989,3 5,03 37,8 - 7,39
Nguồn: [15, tr.53], [22, tr.27] và tác giả tự tính toán
Số liệu từ Bảng 2.2 cho thấy ICOR Việt Nam từ năm 2002 đến năm 2012 dao động trong một khoảng giá trị khá rộng từ 4,8 đến 8,0 và thay đổi cùng chiều với sự gia tăng của vốn đầu tư, giai đoạn sau năm 2008 tăng bất thường nhất. Cá biệt, năm 2009 một đồng tăng trưởng cần phải bỏ ra đến 8,03 đồng vốn đầu tư. Tốc độ tăng trưởng có xu hướng giảm dần giai đoạn từ 2008-2012 với mức tăng trưởng bình quân là 5,9%, trong khi vốn đầu tư vẫn tiếp tục tăng nhanh ở mức 10,7% trong cùng kỳ. Đầu tư công càng cao thì tăng trưởng lại giảm, điều này rõ ràng là không bình thường. Tức là hoạt động đầu tư đang đi theo chiều hướng làm thâm
hụt vốn, tổn thất kinh tế càng lớn nếu vốn này là từ vay mượn, bất kể là vay trong nước hay vay nước ngoài. Hiệu suất đầu tư công kém là do vốn đầu tư được dàn trải quá nhiều ngành, nhiều địa phương nên nguồn lực tài trợ dành cho mỗi ngành mỏng, yếu. Năng suất lại thấp nên nhiều dự án dở dang, kéo dài, làm tăng chi phí đầu tư và lãng phí vốn. Hiệu quả sử dụng vốn thấp có sự góp phần không nhỏ của các doanh nghiệp nhà nước. Khu vực kinh tế này từ lâu được đánh giá là tiêu hao nhiều vốn ngân sách còn kinh doanh lại trì trệ. Bảng 2.2 cũng cho thấy tỷ trọng vốn đầu tư của khu vực nhà nước khá cao, chiếm trên 30% tổng vốn đầu tư của toàn xã hội. Mặc dù tỷ lệ này đã giảm dần do gia tăng nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài trong những năm gần đây, song với mức tăng 17,49% tổng vốn đầu tư mỗi năm thì con số này còn quá lớn. Hơn nữa, nguồn vốn lớn nhất để tài trợ cho kinh tế nhà nước lấy từ ngân sách nhà nước. Vốn ngân sách cấp cho khu vực này hàng năm chiếm tỷ trọng không dưới 44% và năm sau lại nhiều hơn năm trước. Vào năm 2009, chi ngân sách cho khu kinh tế nhà nước lên tới 185,04 nghìn tỷ đồng, khoảng 64,3% tổng vốn đầu tư của kinh tế nhà nước. Điều đáng nói là khu vực này kinh doanh thường không hiệu quả mặc dù được hưởng nhiều ưu đãi về nguồn vốn, lãi suất và các ưu thế kinh tế khác. Nhiều tập đoàn, doanh nghiệp nhà nước liên tục báo cáo lỗ và xin miễn, giảm thuế đã làm thất thu lớn cho ngân sách nhà nước.