- Tự đánh giá rủi ro (KCS A Key control self‐assessment) là một mơ hình
2.1.2.1. Rủi ro hệ thống
(1) Rủi ro về thể chế và pháp luật
Các CTCK luôn phải đối mặt với nguy cơ sự bất định của chính sách, sự phức tạp của cơ chế điều hành, chính sách khơng phù hợp, khơng theo kịp với biến động và yêu cầu của hoạt động kinh doanh. Số liệu điều tra (Bảng 2.3) minh họa cụ thể nhận định này.
Bảng 2.3 Mức độ ảnh hưởng của rủi ro pháp lý
Mức độ đánh giá của CTCK Khơng có luật Luật không phù hợp Số CTCK Tỷ lệ % Số CTCK Tỷ lệ %
Thấp 20 25,9 11 14,29
Trung bình 34 44,4 29 37,66
Nhiều 23 29,87 37 48,05
Tổng cộng 77 100,0 77 100,0
Nguồn: Kết quả điều tra của NCS
Thứ nhất, rủi ro do khơng có luật là một trong những lo ngại thường trực
của các CTCK. 44,4% cơng ty nhận thấy rủi ro khơng có luật có ảnh hưởng ở mức trung bình đến hoạt động kinh doanh, 24% cho rằng rủi ro này có ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động kinh doanh và gần 30% cho rằng mức độ ảnh hưởng là thấp. Sự khác biệt này có thể được giải thích là do các cơng ty có các chiến lược tự doanh, cho vay cũng như các dịch vụ hỗ trợ khách hàng khác nhau.
Thứ hai, sự thiếu thống nhất, khơng đồng bộ, chưa phù hợp, cịn nhiều sai
sót, chồng chéo của một số văn bản pháp quy đã dẫn đến sự lúng túng của các CTCK trong quá trình thực thi và gây thiệt hại khơng nhỏ. Hơn 48% các CTCK cho rằng đây là nguyên nhân dẫn đến rủi ro lớn trong hoạt động kinh doanh của cơng ty.
Thứ ba, tính khơng ổn định, hay thay đổi của chính sách kinh tế, pháp luật
công ty được hỏi đều cho rằng sự thay đổi của pháp luật đều ít nhiều ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của cơng ty, trong đó có 22,08% cơng ty tin rằng mức độ tác động thậm chí cịn rất lớn.
Bảng 2.4 Mức độ ảnh hưởng của rủi ro luật thay đổi và làm sai luật
Mức độ đánh giá của CTCK Luật thay đổi Làm sai luật Số CTCK Tỷ lệ % Số CTCK Tỷ lệ %
Thấp 40 51,95 54 70,13
Trung bình 20 25,97 14 18,18
Nhiều 17 22,08 9 11,69
Tổng cộng 77 100,0 77 100,0
Nguồn: Kết quả điều tra của NCS
Thứ tư, sự thiếu rõ ràng, minh bạch của một số chính sách kinh tế, văn bản
pháp quy là nguyên nhân dẫn đến tình trạng vận dụng mang nặng tính chủ quan của CTCK, thậm chí nhiều cơng ty cịn vận dụng sai để mưu lợi. Kết quả điều tra thực tế một lần nữa khẳng định lại điều này với 88,31% công ty cho rằng rủi ro này gây tác động nhỏ và vừa đến hoạt động của CTCK.
(2)Rủi ro thị trường
Các CTCK gần như đều có chung một nhận định rủi ro lãi suất và lạm phát
tác động rất lớn đến hoạt động kinh doanh của mình. Cụ thể, có tới 81,82% cho
rằng rủi ro lãi suất ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động của cơng ty, trong khi chỉ có 16,88% cho rằng nguyên nhân này có ảnh hưởng trung bình và 1,3% cho rằng có ảnh hưởng thấp, khơng đáng kể. Tương tự, chỉ có 11,18% số cơng ty đánh giá là rủi ro lạm phát ít hoặc khơng tác động nhiều đến hoạt động kinh doanh, còn lại đa số (88,82%) các công ty cho rằng biến động lạm phát ảnh hưởng nghiêm trọng cho hoạt động của công ty.
Sở dĩ như vậy vì lãi suất, lạm phát biến động sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giao dịch trên thị trường chứng khoán. Bằng phương pháp Ước lượng bình phương
bé nhất (OLS) và kiểm định Granger, nghiên cứu thực tế cho thấy khi lãi suất tăng
1% sẽ tác động làm cho khối lượng giao dịch bình quân trên thị trường giảm 0,0829 % ≈ 0,1% và ngược lại. Kết quả này đúng với mối quan hệ ngược chiều giữa lãi
suất và khối lượng giao dịch bình quân, bởi lẽ, khi Ngân hàng nhà nước điều hành chính sách tiền tệ mở rộng, hạ lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn, cầu chứng khoán tăng mạnh đẩy khối lượng giao dịch bình quân của thị trường tăng và làm mức độ thanh khoản trên thị trường biến động theo chiều hướng đi lên, kéo theo sự tăng điểm của chỉ số VN-index và kết quả kinh doanh của công ty chứng khoán.
Về nguyên nhân rủi ro tỷ giá, thất nghiệp, biến động GDP, phần lớn các công ty (khoảng hơn 80%) đều đánh giá có mức tác động khơng lớn đến hoạt động kinh doanh (Bảng 2.4). Tuy nhiên, mức độ tác động có sự khác nhau giữa các cơng ty quy mơ lớn, quy mô vừa và nhỏ. 62,9% công ty quy mô lớn cho rằng biến động GDP và tỷ giá ảnh hưởng ở mức độ vừa phải đến hoạt động kinh doanh và là nguyên nhân gây ra rủi ro ở mức độ vừa phải. Trong khi đó chỉ có 47,4% các công ty quy mô vừa và nhỏ đánh giá như vậy. Điều này thể hiện một thực tế là các công ty vừa và nhỏ có độ linh hoạt cao hơn và thích ứng với những biến động của thị trường tốt hơn sơ với các công ty lớn.
Bảng 2.5 Mức độ ảnh hưởng của các yếu tố theo loại rủi ro thị trường
Biến động
tỷ giá tỷ lệ thất nghiệpBiến động Biến động GDP Mức độ đánh giá của CTCK Số CTCK Tỷ lệ % Số CTCK Tỷ lệ % Số CTCK Tỷ lệ % Ít 29 37,6 6 49 63,64 26 33,77 Trung bình 31 40,2 6 9 11,69 37 48,05 Nhiều 17 22,08 19 24,68 14 11,18 Tổng cộng 77 100,0 27 100,0 77 100,0
Nguồn: Kết quả điều tra của NCS (3)Rủi ro thông tin
Các nguồn cung cấp thông tin trên TTCK ngày càng đa dạng, phong phú và tương đối dễ tiếp cận như từ các phương tiện thông tin đại chúng, mạng internet, các websites của các công ty, UBCKNN. Giữa các hệ thống thơng tin TTCK đã hình thành các mối quan hệ khá ổn định, đảm bảo sự lưu thông thông tin giữa chúng
ở một mức độ nhất định. Tuy nhiên, hệ thống thơng tin hiện nay vẫn cịn một số bất cập gây trở ngại cho hoạt động của CTCK:
Một là, cịn thiếu nhiều những thơng tin có tính định hướng vĩ mơ, dự đốn
trung và dài hạn so với nhu cầu của CTCK khiến cho các nhà phân tích, kinh doanh cũng như quản lý cơng ty khó có thể đưa ra các chiến lược đầu tư, cung cấp thông tin chính xác cho khách hàng. Kết quả, 85,71% cơng ty cho rằng điều này tác động khá lớn đến hoạt động kinh doanh, chỉ có 14,29% cơng ty cho rằng mức tác động là rất nhỏ.
Hai là, xuất hiện khá nhiều thơng tin thiếu chính xác, khơng đảm bảo độ tin
cậy, do việc đưa tin thiếu điều tra thẩm định của các phương tiện thơng tin đại chúng đã gây khơng ít thiệt hại, rủi ro cho CTCK. 81,82% các CTCK cho rằng đây là một trong những nguyên nhân gây rủi ro lớn và rất lớn đến hoạt động kinh doanh, chỉ 11,18% các công ty cho rằng rủi ro này tác động nhỏ cho hoạt động kinh doanh.
Ba là, các thơng tin thiếu tính hệ thống và nhiều khi chưa đảm bảo tính kịp
thời cũng gây ra rủi ro không nhỏ cho CTCK do các công ty phải mất nhiều thời gian kiểm tra, đánh giá, xử lý các nhiễu thông tin trước khi sử dụng. Thực tế, 14,29% công ty được hỏi cho rằng điều này gây ảnh hưởng rất lớn đến hiệu quả kinh doanh, 29,87% cho rằng mức tác động là nhỏ, và số còn lại cho rằng mức tác động vừa phải.
Bốn là, rủi ro còn gặp phải trong giai đoạn xử lý thông tin. Thu thập được
nguồn thơng tin đầy đủ, chính xác, kịp thời nhưng nếu khơng xử lý kịp thời, khoa học, chính xác thì những dữ liệu thu thập được cũng không đem lại giá trị gì cho cơng ty, thậm chí cịn gây hậu quả nặng nề. Theo khảo sát tại CTCK, tỷ lệ công ty trả lời rất hay gặp phải những rủi ro do việc xử lý thông tin không khoa học chiếm gần 38%, trong số này hơn 80% đều khẳng định mức thiệt lại là khá lớn.