- Cỏc tổ chức tài chớnh trung gian đảm nhận những hoạt động trung gian như:
c. Căn cứ vào mức độ thực hiện chức năng trung gian
8.1.3.2. Vai trũ của cỏc tổ chức tài chớnh trung gian trong nền kinh tế thị trường
tế thị trường
a. Chu chuyển cỏc nguồn vốn trong nền kinh tế
Vai trũ quan trọng nhất của cỏc tổ chức tài chớnh trung gian là chu chuyển nguồn lực tài chớnh từ nơi thừa đến nơi thiếu. Trong bối cảnh hội nhập, cỏc tổ chức tài chớnh trung gian khụng chỉ là kờnh chuyển tải nguồn lực tài chớnh từ cỏc chủ thể thừa vốn đến cỏc chủ thể thiếu vốn trong nước mà cũn là kờnh chuyển tải nguồn lực tài chớnh từ những nhà đầu tư quốc tế đến những người đi vay quốc tế.
Trong nền kinh tế thị trường, cỏc tổ chức tài chớnh trung gian cú thể huy động cỏc nguồn tiền thụng qua cỏc kờnh sau đõy:
- Kờnh huy động vốn đầu tư ở trong nước:
+ Huy động vốn đầu tư trong nước thụng qua cỏc dịch vụ đầu ra: Cỏc tổ chức tài chớnh trung gian khai thỏc cỏc nguồn vốn tiết kiệm trong xó hội thụng qua việc triển khai cỏc dịch vụ đầu ra mà chủ yếu là phỏt hành cỏc sản phẩm tài chớnh như kỳ phiếu, cỏc chứng chỉ tiền gửi tiết kiệm, hợp đồng bảo hiểm,… với nhiều kỳ hạn khỏc nhau.
Trong nền kinh tế thị trường, tiết kiệm của khu vực dõn cư giữ vị trớ rất quan trọng trong hệ thống tài chớnh. Cỏc tầng lớp dõn cư cú thể lựa chọn cỏc kờnh đầu tư như đầu tư qua cỏc tổ chức tài chớnh trung gian, mua chứng khoỏn trờn thị trường chứng khoỏn, trực tiếp đầu tư vào hoạt động kinh doanh,… Mỗi kờnh đầu tư đều cú những ưu và nhược điểm nhất định. Kờnh đầu tư qua cỏc tổ chức tài chớnh trung gian cú ưu điểm nổi bật là: Chi phớ giao dịch thấp, độ an toàn cao, rủi ro ớt, cỏc tổ chức tài chớnh trung gian tỏ ra cú ưu thế trong quỏ trỡnh đỏnh giỏ và chọn lựa đầu
tư vốn. Tuy nhiờn, nếu như mụi trường kinh tế vĩ mụ khụng ổn định, thị trường tài chớnh và cỏc cụng cụ tài chớnh yếu kộm thỡ cỏc tổ chức tài chớnh trung gian khú mà phối hợp và chuyển tải nhanh chúng nguồn vốn tiết kiệm của khu vực dõn cư cho cỏc tổ chức và cỏ nhõn cần vốn.
+ Huy động vốn đầu tư qua thị trường vốn trong nước
Với sự chuyờn mụn húa về mua bỏn cỏc loại chứng khoỏn, thị trường chứng khoỏn được xem như một cơ sở hạ tầng tài chớnh để cỏc tổ chức tài chớnh trung gian thực hiện chớnh sỏch huy động vốn của cỏc nhà đầu tư thụng qua việc phỏt hành cỏc loại chứng khoỏn như cổ phiếu, trỏi phiếu,… trờn thị trường chứng khoỏn.
- Kờnh huy động vốn đầu tư từ nước ngoài:
Cỏc tổ chức tài chớnh trung gian huy động vốn đầu tư nước ngoài qua cỏc hỡnh thức:
+ Tiếp nhận nguồn vốn hỗ trợ phỏt triển chớnh thức (ODA) để thực hiện cho vay theo cỏc chương trỡnh tớn dụng chỉ định của cỏc nhà tài trợ nước ngoài. Nguồn vốn ODA cú ưu điểm là chi phớ sử dụng thấp và quy mụ vốn lớn nhưng lại cú nhược điểm là bờn tiếp nhận nguồn vốn này phải chấp nhận những điều kiện và ràng buộc khắt khe về thủ tục chuyển giao vốn. Mỗi tổ chức tài trợ đều cú những phương cỏch và thụng lệ riờng trong việc cung cấp ODA nhằm đạt được những mục tiờu riờng biệt của họ. Thực tế cho thấy, việc khai thỏc nguồn vốn này đó mang lại những hệ quả tốt lẫn xấu trong việc tiếp nhận và sử dụng nguồn vốn này.
+ Huy động vốn đầu tư qua thị trường vốn quốc tế
Ưu điểm của kờnh này là mở ra cho cỏc tổ chức tài chớnh trung gian trong nước một thị trường huy động vốn rộng lớn. Thế nhưng, việc tỡm kiếm vốn trờn thị trường tài chớnh quốc tế vẫn cú nhiều khú khăn và thỏch thức, đặc biệt là cỏc tiờu chuẩn tớn nhiệm chặt chẽ đặt ra đối với cỏc chứng khoỏn để được chấp nhận giao dịch tại cỏc thị trường tài chớnh quốc tế. Việc phỏt hành trỏi phiếu quốc tế đũi hỏi cỏc tổ chức tài chớnh trung gian phải tuõn thủ cỏc thụng lệ quốc tế, những thủ tục này rất phức tạp, gõy ra nhiều trở ngại trong việc tiếp cận kờnh huy động này.
Trong xu thế tự do húa tài chớnh, thị trường chứng khoỏn sẽ mở ra nhiều cơ hội để cho cỏc định chế tài chớnh trung gian trong nước và cỏc nhà đầu tư nước ngoài giao lưu vốn với nhau trờn thị trường chứng khoỏn. Tuy vậy, kờnh huy động vốn này luụn chứa đựng những rủi ro tiềm ẩn, gõy bất ổn cho cỏc tổ chức tài chớnh trung gian. Cũng chớnh ở đõy, nếu giỏ cả chứng khoỏn do những hoạt động đầu cơ đẩy lờn cao thỡ tạo nờn kinh tế ảo hoặc bong búng rất nguy hiểm và làn súng khủng hoảng tài chớnh - tiền tệ cú thể xảy ra bất cứ lỳc nào.
Trờn cơ sở huy động được cỏc nguồn tài chớnh từ cỏc tổ chức và cỏc cỏ nhõn trong nền kinh tế, cỏc tổ chức trung gian tài chớnh sẽ chuyển nguồn vốn này đến những nơi cần vốn thụng qua cỏc hỡnh thức cho vay, chiết khấu cỏc giấy tờ cú giỏ, bảo lónh, cho thuờ tài chớnh, cung cấp cỏc dịch vụ tài chớnh, cỏc hoạt động đầu tư,... Từ đú, gúp phần nõng cao hiệu quả của cỏc nguồn vốn trong nền kinh tế.
Như vậy, cỏc tổ chức tài chớnh trung gian chớnh là cầu nối trung gian giữa những người cú nhu cầu sử dụng tạm thời cỏc nguồn tài chớnh với những người cú khả năng cung ứng chỳng.
b. Khắc phục tỡnh trạng thụng tin bất cõn xứng trờn thị trường tài chớnh
Trong một tiến trỡnh giao dịch vốn, người cần vốn bao giờ cũng nắm rừ thụng tin về mức độ rủi ro và tỷ suất sinh lời của dự ỏn đầu tư mà anh ta đang tiến hành hơn là người cung cấp vốn. Vấn đề này cũn gọi là thụng tin bất cõn xứng. Thụng tin bất cõn xứng sẽ làm nảy sinh hai vấn đề làm cho người cú vốn khụng sẵn lũng cung cấp vốn cho người cần vốn, đú là: lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức.
- Lựa chọn đối nghịch:
Lựa chọn đối nghịch xảy ra trước khi giao dịch vốn. Đối với những người cần vốn, đặc biệt là cỏc doanh nghiệp đang gặp nhiều khú khăn về vốn thường cú khuynh hướng đưa ra mức lói suất huy động vốn hấp dẫn. Nhưng một sự lựa chọn đối nghịch xảy ra đối với người cung cấp vốn, đú là nếu khụng biết rừ lịch sử và đặc điểm hoạt động của người cần vốn thỡ người cung cấp vốn sẽ khụng sẵn sàng cung cấp vốn.
- Rủi ro đạo đức:
Rủi ro đạo đức xảy ra sau khi thực hiện giao dịch vốn. Những hợp đồng vay nợ thường cú đặc điểm là mức lói suất cố định. Vỡ vậy, khi vay được vốn cỏc doanh nghiệp cú khuynh hướng sử dụng số vốn vay để đầu tư vào cỏc dự ỏn đầu tư cú lói suất cao hơn nhưng lại cú nhiều rủi ro tiềm năng. Trong khi đú, người cho vay lại khụng cú đủ khả năng để giỏm sỏt những hoạt động của người đi vay sau khi đó cung cấp vốn nờn rất cú thể sẽ gặp phải rủi ro khụng thu hồi được vốn và lói do người đi vay sử dụng vốn vay vào những phương ỏn đầu tư nhiều rủi ro. Vỡ vậy, người thừa vốn khụng sẵn sàng cung ứng vốn.
Chớnh sự tồn tại của cỏc tổ chức tài chớnh trung gian là để giải quyết mõu thuẫn về thụng tin bất cõn xứng và hai vấn đề liờn đới là lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức. Cỏc tổ chức tài chớnh trung gian chuyờn mụn hoỏ trong việc đỏnh giỏ rủi ro tiềm năng của người đi vay. Họ cú thể tiếp cận cỏc thụng tin cỏ nhõn của người xin vay (như trạng thỏi tài khoản tiền gửi, thu nhập, tài sản, nợ phải trả,..) và kiểm soỏt được những hoạt động đầu tư của người đi vay. Núi cỏch khỏc, cỏc tổ chức trung gian tài chớnh cú vị thế tốt hơn để đưa ra quyết định cung cấp cỏc khoản nợ một cỏch hợp lý. Cỏc tổ chức tài chớnh trung gian tạo điều kiện thuận lợi cho cỏc quỹ tiền tệ nhàn rỗi của xó hội chuyển dịch từ người thừa sang người thiếu, cải thiện tớnh hiệu quả kinh tế của tiến trỡnh này.
c. Gúp phần giảm chi phớ giao dịch của xó hội
Chi phớ giao dịch là chi phớ về tiền bạc và thời gian để thực hiện giao dịch tài chớnh. Một trong cỏc yếu tố quan trọng của chi phớ giao dịch là chi phớ nghiờn cứu, thẩm định, đỏnh giỏ để đưa ra quyết định đầu tư. Nếu khụng cú cỏc tổ chức tài chớnh trung gian, người vay vốn phải bỏ ra nhiều thời gian và chi phớ để tỡm người cho vay vốn với mức lói suất hợp lý. Đối với người tiết kiệm, để quyết định cho vay, họ cần phải trải qua hai cụng đoạn:
+ Tỡm người cần vốn đỏng tin cậy. + Thiết lập hợp đồng vay vốn chặt chẽ.
Để thực hiện cỏc hoạt động này, đũi hỏi người tiết kiệm phải bỏ ra một lượng chi phớ nhất định. Như vậy, rừ ràng sự ra đời của cỏc tổ chức tài chớnh trung gian đó gúp phần làm giảm chi phớ giao dịch mang lại lợi ớch cho cả người đi vay và người tiết kiệm. Cỏc định tổ chức tài chớnh trung gian cú ưu thế tạo ra lợi thế kinh tế về quy mụ thụng qua việc tập trung những quỹ tiền tệ cú quy mụ nhỏ của từng tổ chức, cỏ nhõn tiết kiệm và đa dạng húa cỏc nghiệp vụ sử dụng vốn. Những hoạt động này của cỏc tổ chức tài chớnh trung gian được thực hiện bởi một đội ngũ cỏn bộ cú trỡnh độ chuyờn mụn cao. Với lợi thế kinh tế về quy mụ, cỏc tổ chức tài chớnh trung gian đó làm cho cỏc giao dịch tài chớnh riờng lẻ của từng cỏ nhõn, tổ chức được thực hiện dễ dàng với chi phớ thấp. Từ đú làm giảm chi phớ giao dịch của xó hội.
d. Gúp phần nõng cao hiệu quả kinh tế và chất lượng cuộc sống xó hội.
Cỏc tổ chức tài chớnh trung gian mang lại lợi ớch cho cả người tiết kiệm và người đi vay. Qua đú, nõng cao hiệu quả kinh tế và chất lượng cuộc sống xó hội. Điều này được thể hiện trờn cỏc khớa cạnh:
- Lợi ớch đối với người tiết kiệm: Bằng việc tập trung nguồn vốn nhàn rỗi của những người tiết kiệm, biến nú thành đồng vốn sinh lời, sự tồn tại của cỏc tổ chức tài chớnh trung gian khắc phục những khú khăn mà vốn dĩ từng người tiết kiệm thường gặp phải khi thực hiện đầu tư trực tiếp như: thiếu kinh nghiệm, thiếu thụng tin, khả năng tiếp cận thị trường bị hạn chế, thiếu những cụng cụ tài chớnh cú quy mụ nhỏ và chi phớ giao dịch tốn kộm. Bờn cạnh đú, cỏc tổ chức tài chớnh trung gian cũn tạo ra kinh tế quy mụ và đa dạng húa cỏc sản phẩm tài chớnh từ đú phõn tỏn rủi ro cho những người tiết kiệm.
- Lợi ớch đối với người vay vốn: Thụng qua cỏc nghiệp vụ cụ thể, cỏc tổ chức tài chớnh trung gian đó đem lại lợi ớch cho người vay vốn trờn cỏc khớa cạnh: làm giảm chi phớ giao dịch; gắn kết chặt chẽ nhu cầu của người tiết kiệm và người đi vay; chuyển hoỏ nguồn vốn tiết kiệm ngắn hạn để đỏp ứng nhu cầu vay vốn dài hạn của cỏc doanh nghiệp; đa dạng hoỏ cỏc sản phẩm tài chớnh với nhiều loại quy mụ và kỳ hạn khỏc nhau; tạo điều kiện cho cỏc doanh nghiệp cú quy mụ nhỏ tiếp cận để vay vốn.