- Cỏc nguồn vốn khỏc: Vốn tài trợ, vốn đầu tư phỏt triển, vốn ủy
TàI CHíNH QUốC Tế
11.4.1.7. Cỏc cụng cụ của chớnh sỏch tỷ giỏ hối đoỏ
Nhúm cụng cụ tỏc động trực tiếp lờn tỷ giỏ: Thụng thường, đú là
hoạt động của NHTW trờn thị trường ngoại hối thụng qua việc mua bỏn đồng nội tệ nhằm duy trỡ một tỷ giỏ cố định (trong chế độ tỷ giỏ cố định) hay ảnh hưởng làm cho tỷ giỏ thay đổi đạt tới một mức nhất định theo mục tiờu đó đề ra (trong chế độ tỷ giỏ thả nổi). Để tiến hành can thiệp, NHTW phải cú một lượng dự trữ ngoại hối đủ mạnh. Hơn nữa cỏc hoạt động can thiệp trực tiếp của NHTW tạo ra hiệu ứng thay đổi cung ứng tiền trong lưu thụng cú thể tạo ra ỏp lực lạm phỏt hay thiểu phỏt khụng mong muốn cho nền kinh tế, chớnh vỡ vậy, đi kốm theo hoạt động can thiệp trực tiếp, NHTW thường phải sử dụng thờm một nghiệp vụ thị trường mở để hấp thụ lượng dư cung hay bổ sung phần thiếu hụt tiền tệ trong lưu thụng. Do cú những hạn chế nhất định nờn cỏc NHTW của cỏc nước phỏt triển đó dần dần chuyển từ can thiệp trực tiếp sang can thiệp giỏn tiếp mà chủ yếu là thụng qua cụng cụ lói suất tỏi chiết khấu.
Ngoài ra, thuộc nhúm cụng cụ trực tiếp cũn phải kể đến cỏc biện phỏp can thiệp hành chớnh của Chớnh phủ cú thể ỏp dụng là:
Biện phỏp kết hối: Là việc Chớnh phủ quy định đối với cỏc thể nhõn và phỏp nhõn cú nguồn thu ngoại tệ phải bỏn một tỷ lệ nhất định trong một thời hạn nhất định cho cỏc tổ chức được phộp kinh doanh ngoại hối.
Biện phỏp kết hối được ỏp dụng trong những thời kỳ khan hiếm ngoại tệ giao dịch trờn thị trường ngoại hối. Mục đớch chớnh của biện phỏp kết hối là nhằm tăng cung ngoại tệ tức thời để đỏp ứng nhu cầu ngoại tệ cho thị trường, hạn chế hành vi đầu cơ và giảm ỏp lực phải phỏ giỏ nội tệ. Với xu thế mở cửa kinh tế, tự do húa thương mại và tự do húa tài chớnh thỡ cỏc biện phỏp can thiệp hành chớnh ngày càng trở nờn khụng phự hợp. Chớnh vỡ vậy, xu thế trờn thế giới là ngày càng hạn chế can thiệp hành chớnh và chuyển mạnh sang sử dụng cỏc cụng cụ thị trường.
Nhúm cụng cụ tỏc động giỏn tiếp lờn tỷ giỏ:
Bao gồm cỏc cụng cụ như: Lói suất tỏi chiết khấu, thuế quan, hạn ngạch, giỏ cả… Trong số cỏc cụng cụ giỏn tiếp thỡ cụng cụ lói suất tỏi chiết khấu thường được sử dụng nhiều nhất và tỏ ra hiệu quả nhất.
- Lói suất tỏi chiết khấu: Với cỏc yếu tố khỏc khụng đổi, khi NHTW tăng mức lói suất tỏi chiết khấu, sẽ cú tỏc động làm tăng mặt bằng lói suất thị trường, lói suất thị trường tăng hấp dẫn cỏc luồng vốn ngoại tệ chạy vào làm cho nội tệ lờn giỏ. Khi lói suất tỏi chiết khấu giảm sẽ tỏc dụng ngược chiều.
- Thuế quan: Thuế quan cao cú tỏc dụng làm hạn chế nhập khẩu, nhập khẩu giảm làm cho cầu ngoại tệ giảm, kết quả là làm cho nội tệ lờn giỏ. Khi thuế quan thấp sẽ cú tỏc dụng ngược lại.
- Hạn ngạch: Cú tỏc dụng làm hạn chế nhập khẩu, do đú cú tỏc động lờn tỷ giỏ giống như thuế quan cao. Dỡ bỏ hạn ngạch cú tỏc dụng làm tăng nhập khẩu, do đú cú tỏc động lờn tỷ giỏ giống như thuế quan thấp.
- Giỏ cả: Thụng qua hệ thống giỏ cả, Chớnh phủ cú thể trợ giỏ cho những mặt hàng xuất khẩu chiến lược hay đang trong giai đoạn đầu sản xuất. Trợ giỏ xuất khẩu làm cho khối lượng xuất tăng, làm tăng cung ngoại tệ, khiến cho nội tệ lờn giỏ. Chớnh phủ cũng cú thể bự giỏ cho một số mặt hàng nhập khẩu thiết yếu, bự giỏ làm tăng nhập khẩu, kết quả làm cho nội tệ giảm giỏ.
Ngoài cỏc cụng cụ giỏn tiếp thụng dụng nờu trờn, trong từng thời kỳ, Chớnh phủ cũn cú thể ỏp dụng một số biện phỏp cỏ biệt khỏc như sau:
Điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ đối với cỏc ngõn hàng thương mại (NHTM). Khi ngoại tệ khan hiếm trờn thị trường ngoại
hối, NHTW cú thể tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với vốn huy động bằng ngoại tệ của cỏc NHTM, làm cho chi phớ sử dụng vốn ngoại tệ tăng. Để kinh doanh cú lói buộc cỏc NHTM phải hạ lói suất huy động ngoại tệ, kết quả là việc nắm giữ ngoại tệ trở lờn kộm hấp dẫn hơn so với nắm giữ nội tệ, khiến cho những người sở hữu ngoại tệ phải bỏn đi lấy nội tệ, làm tăng cung ngoại tệ trờn thị trường ngoại hối.
Quy định mức lói suất trần kộm hấp dẫn đối với tiền gửi bằng ngoại tệ: Biện phỏp này cú tỏc động làm giảm lói suất huy động tiền gửi ngoại
tệ, ảnh hưởng đến cung ngoại tệ, từ đú, cú tỏc dụng điều chỉnh tỷ giỏ hối đoỏi trờn thị trường.
Quy định trạng thỏi ngoại tệ đối với cỏc NHTM: Việc này nhằm mục
đớch chớnh là phũng ngừa rủi ro tỷ giỏ. Ngoài ra, cũn cú tỏc dụng hạn chế đầu cơ ngoại tệ, làm giảm ỏp lực lờn tỷ giỏ khi cung cầu mất cõn đối.