... định giá trị tài sản. Mà mô hình chiếtkhấudòngtiền đã tỏ ra ưu việt trong các quyết
định đầu tư. Đối với thị trường chứng khoán, mô hình chiếtkhấudòngtiền cung cấp cho nhà đầu
tư một ... định đầu tư, đó là mô hình chiếtkhấudòng tiền. Đây chính
là mô hình trọng tâm và là xương sống của quản trị tài chính doanh nghiệp.
Keywords: Đầu tư; Chiếtkhấudòng tiền; Tài sản
Content ... hình chiếtkhấudòngtiềntrong các quyết định đầu tư, tầm quan
trọng của quyết định đầu tư trong việc tạo giá trị gia tăng cho doanh nghiệp. Và theo hiểu biết
của tác giả, hiện nay mô hình chiết...
... phần.
Dòng tiền tự do của doanh nghiệp là dòngtiền tạo ra cho toàn bộ những
người có quyền được hưởng dòngtiềntrong doanh nghiệp và là dòngtiền
trước nợ. Dòngtiền này được mô tả bằng dòngtiền ... ước lượng dòngtiền kỳ vọng từ tài sản rồi
chiết khấudòngtiền này về hiện tại bằng một lãi suất chiếtkhấu hợp lý.
Chẳng hạn nếu ta giả định rằng tài sản đang xét sẽ tạo ra dòngtiền sau thuế ... PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤU
DÒNG TIỀN THEO VỐN CHỦ SỞ HỮU FCFE
1. Nguyên tắc cơ bản
Mô hình chiếtkhấudòngtiền tự do của vốn chủ sở hữu không khác biệt
nhiều so với mô hình chiếtkhấu cổ tức truyền...
... thể hiện ở lãi suất chiết
khấu.
Dòng tiền là dòngtiền ra – vào của cả doanh nghiệp
Dòng tiền tự do là dòngtiền hiện hành có trong doanh nghiệp
Phương pháp chiếtkhấudòngtiền có nguyên lý ... tại của dòngtiền mong đợi trong tương lai
được chiếtkhấu về hiện tại với một chiếtkhấu hợp lý. Đối với định giá doanh nghiệp
thì người ta hay dùng khái niệm dòngtiền tự do. Mức chiếtkhấu ... nghiệp sẽ đóng cửa, nên dòngtiền này được dự tính cho đến vĩnh viễn.
Trong mô hình chiếtkhấudòngtiền ta thường giải bài toán định giá bằng cách
ước lượng dòngtiềntrong một thời đoạn (Thường...
... phần.
Dòng tiền tự do của doanh nghiệp là dòngtiền tạo ra cho toàn bộ những
người có quyền được hưởng dòngtiềntrong doanh nghiệp và là dòngtiền
trước nợ. Dòngtiền này được mô tả bằng dòngtiền ... của dòngtiền
mong đợi trong tương lai được chiếtkhấu về hiện tại với một chiếtkhấu hợp
lý. Đối với định giá doanh nghiệp thì người ta hay dùng khái niệm dòngtiền
tự do. Mức chiếtkhấu ... PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤU
DÒNG TIỀN THEO VỐN CHỦ SỞ HỮU FCFE
1. Nguyên tắc cơ bản
Mô hình chiếtkhấudòngtiền tự do của vốn chủ sở hữu không khác biệt
nhiều so với mô hình chiếtkhấu cổ tức truyền...
... của dòngtiền đều:
5
Tóm tắt các khái niệm
z
Giá trị tương lai
z
Một số tiền
z
Một dòng tiền
z
Dòng tiền đều
Dòng tiền đều cuối kỳ
Dòng tiền đều đầu kỳ
Dòng tiền đều vô hạn
z
Dòng tiền ... loại dòngtiền tệ
z
Dòng tiền đều – dòngtiền bao gồm các khoản bằng
nhau xảy ra qua một số thời kỳ nhất định
z
Dòng tiền đều thường: dòngtiền đều xảy ra ở cuối kỳ
z
Dòng tiền đều đầu kỳ: dòngtiền ... tại
z
Một số tiền
z
Một dòng tiền
z
Dòng tiền đều
Dòng tiền đều cuối kỳ
Dòng tiền đều đầu kỳ
Dòng tiền đều vô hạn
z
Dòng tiền không đều
Giá trị tương lai và giá trị hiện tại của một số tiền
PVGiá...
... theo sẽ xem xét cách xác định thời giá của
dòng tiền tệ.
2. THỜI GIÁ CỦA DÒNGTIỀN T
Ệ
2.1 Khái niệm về dòngtiền tệ và dòng niên kim
Dòng tiền tệ là một chuỗi các khoản thu nhập hoặc ... dòngtiền t
ệ không đều nhau qua các năm. Dòngtiền tệ ấy chính là dòngtiền tệ hổn tạp
vì nó bao gồm các khoản tiền không giống nhau.
Sau khi bạn đã hiểu và phân biệt được từng loại dòngtiền ... chính hoặc Excel chúng ta biết
chính xác n là 5,03 năm.
2.3 Thời giá tiền tệ của dòngtiền tệ hổn tạp
Trong tài chính không phải lúc nào chúng ta cũng gặp tình huống trong đó dòngtiền tệ...
... số tiền
z
Một dòng tiền
z
Dòng tiền đều
Dòng tiền đều cuối kỳ
Dòng tiền đều đầu kỳ
Dòng tiền đều vô hạn
z
Dòng tiền không đều
z
Giá trị hiện tại
z
Một số tiền
z
Một dòng tiền
z
Dòng tiền ... loại dòngtiền tệ
z
Dòng tiền đều – dòngtiền bao gồm các khoản bằng
nhau xảy ra qua một số thời kỳ nhất định
z
Dòng tiền đều thường: dòngtiền đều xảy ra ở cuối kỳ
z
Dòng tiền đều đầu kỳ: dòngtiền ... chung về thời giá tiền tệ và mô
hình chiếtkhấudòng tiền.
z
Thảo luận thực trạng ứng dụng mô hình chiết khấu
dòng tiền.
z
Thảo luận khả năng ứng dụng mô hình chiết khấu
dòngtiền vào thực tiễn.
z
Những...
... Phân loại định giá cổ phiếu dựa vào chiếtkhấudòngtiền tự do 8
3. Ước lượng yếu tố đầu vào 9
III/ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU
DÒNG TIỀN THEO VỐN CHỦ SỞ HỮU FCFE 12
1. Nguyên ... trình tiền hành định giá 5
4. Các mô hình định giá cổ phiếu 6
II/ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU
DÒNG TIỀN TỤ DO DCF 6
1. Cơ sở lý thuyết 6
2. Phân loại định giá cổ phiếu dựa vào chiết ... định giá cố phiếu dựa vào dòngtiền tự do (DCF)
III. Mô hình định giá cổ phiếu dựa vào dòngtiền theo vốn chủ sở hữu
(FCFE)
IV. Mô hình định giá cổ phiếu dựa vào dòngtiền tự do toàn doanh
nghiệp...
... phần.
Dòng tiền tự do của doanh nghiệp là dòngtiền tạo ra cho toàn bộ những
người có quyền được hưởng dòngtiềntrong doanh nghiệp và là dòngtiền
trước nợ. Dòngtiền này được mô tả bằng dòngtiền ... thời giá tiền tệ và quan hệ giữa lợi nhuận và rủi ro thể
hiện ở lãi suất chiết khấu.
Dòng tiền là dòngtiền ra – vào của cả doanh nghiệp
Dòng tiền tự do là dòngtiền hiện hành có trong doanh ... khoán.
II/ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤUDÒNG
TIỀN TỤ DO DCF
1. Cơ sở lý thuyết
Dựa trên cơ sở khái niệm chiếtkhấutiền tệ, mô hình chiếtkhấudòngtiền
được xây dựng như là một công...
... PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤU DÒNG
TIỀN THEO VỐN CHỦ SỞ HỮU FCFE
1. Nguyên tắc cơ bản
Mô hình chiếtkhấudòngtiền tự do của vốn chủ sở hữu không khác biệt
nhiều so với mô hình chiếtkhấu cổ tức truyền ...
những công ty tăng trưởng cao mà dự kiến có
dòng tiền
vốn chủ sở
hữu có giá trị âm
trong
tương lai gần. Về bản chất, giá trị chiếtkhấu của dòng
tiền âm này thể hiện ảnh hưởng
của
những cổ ... thể mô tả khái quát
trong mô hình FCFE chúng ta chiếtkhấu cổ tức tiềm năng thay vì chiếtkhấu cổ
tức thực tế.
Bước 1: Xác định FCFE
FCFE = thu nhập ròng
– (chi phí TSCĐ – khấu hao)
– thay...
... dựa vào chiếtkhấudòngtiền tự do
Dòng tiền tự do trong doanh nghiệp có thể được phân chia thành: Dòng
tiền của vốn chủ sở hữu (FCFE) và dòngtiền của cả doanh nghiệp (FCFF).
Dòng tiền của ... thời giá tiền tệ và quan hệ giữa lợi nhuận và rủi ro thể
hiện ở lãi suất chiết khấu.
Dòng tiền là dòngtiền ra – vào của cả doanh nghiệp
Dòng tiền tự do là dòngtiền hiện hành có trong doanh ... hữu.
MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾTKHẤUDÒNG
TIỀN TỤ DO DCF
1. Cơ sở lý thuyết
Dựa trên cơ sở khái niệm chiếtkhấutiền tệ, mô hình chiếtkhấudòngtiền
được xây dựng như là một công...
... một trong những sức mạnh lớn nhất của mô hình
này là nó cho phép dễ dàng lồng những thay đổi trong cơ cấu vốn vào công tác
định giá thông qua suất chiếtkhấu thay vì thông qua dòng tiền.
Ẩn trong ... thuộc vốn chủ sở hữu (non-equity claims) trong ước
tính này, ta thu được giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp. Dòngtiền được
chiết khấu là những dòngtiền đi vào doanh nghiệp, được tính như ... này.
Để có thể ước tính giá trị DN trong trường hợp này thì dòngtiền dự kiến
phải phản ánh được tác động của các thay đổi trên trong thời gian sắp tới và tỷ
suất chiếtkhấu phải được điều chỉnh để...
... gặp với phương pháp chiếtkhấudòngtiền
Các kế họach tạo ra dòngtiền hoạt động
Yếu tố đầu tiên và cũng là yếu tố quan trọng nhất trong việc dùng mô hình chiết
khấu dòngtiền để định giá cổ ... giá/ dòngtiền thì cứ sau mỗi lần giao dịch, chúng ta lại có các dữ
liệu quá khứ để dự đoán chính xác hơn khả năng trong tương lai. Trong khi đó
ngược lại các tính toán về tỷ lệ chiếtkhấutrong ...
định về mức chiếtkhấu và tỷ lệ tăng trưởng. Có khá nhiều cách để xác định mức
chiết khấutrong mô hình DCF định giá cổ phần. Các nhà phân tích thường sử
dụng công thức mức chiếtkhấu R=Rf +...
... dòngtiền t
ệ không đều nhau qua các năm. Dòngtiền tệ ấy chính là dòngtiền tệ hổn tạp
vì nó bao gồm các khoản tiền không giống nhau.
Sau khi bạn đã hiểu và phân biệt được từng loại dòngtiền ... chính hoặc Excel chúng ta biết
chính xác n là 5,03 năm.
2.3 Thời giá tiền tệ của dòngtiền tệ hổn tạp
Trong tài chính không phải lúc nào chúng ta cũng gặp tình huống trong đó dòngtiền tệ ...
Niên khoá 2006-07
Nguyeãn Minh Kieàu
1
THỜI GIÁ TIỀN TỆ VÀ MÔ HÌNH CHIẾTKHẤUDÒNGTIỀN
Khái niệm thời giá tiền tệ rất quan trọngtrong phân tích tài chính vì hầu hết các quyết định tài...