ngoài tại Việt Nam
Căn cứ các nghiên cứu trước như Morande (1988); Kodongo và Ojah (2012); Kodongo và Ojah (2013); Ifeakachukwu và Ditimi (2014), đặc tính các chuỗi dữ liệu không tồn tại đồng liên kết, luận án xây dựng mô hình 4 về mối quan hệ giữa tỷ giá và FPI tại Việt Nam nhằm kiểm định các giả thuyết:
Giả thuyết H6: “Mức độ tỷ giá có quan hệ nhân quả với vốn FPI tại Việt Nam ”
Giả thuyết H7: Tăng trưởng kinh tế có ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa tỷ giá và vốn FPI tại Việt Nam ”
Giả thuyết IN “Độ mở thương mại có ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa tỷ giá và vốn FPI tại Việt Nam ”
Giả thuyết H9: “Khủng hoảng tài chính toàn cầu có ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa tỷ giá và vốn FPI tại Việt Nam ”
FPIt = a0 + ∑y=1a1j FPIt-J + ∑‰1a2j REERt-J + ∑‰1a3j OPENt-J +
∑jL1 a4,j GROWTHt-j + dummy + εt (3.4.1)
REERt =β0+ ∑^1βlj REERt-J + ∑‰β2j FPIt-J + ∑‰β3j OPENt-J +
∑y=1 β4j GROWTHt-j + dummy + εt (3.4.2)
Trong đó, các biến đo lường cụ thể như sau: - FPIt: vốn FPI vào Việt Nam (triệu USD)
- FPIt_j: biến trễ của vốn FPI vào Việt Nam tại thời điểm t-j
- REERt: tỷ giá thực đa phương của Việt Nam và 143 đối tác thương mại tại thời điểm t - REERt_j: biến trễ của tỷ giá thực tại thời điểm t-j
- Biến kiểm soát: OPEN: độ mở thương mại (%); GROWTH: tốc độ tăng trưởng GDP (%); dummy: biến giả khủng hoảng tài chính toàn cầu, nhận giá trị 1 trong giai đoạn khủng hoảng Q2/2007 đến Q2/2009 (Aizenman và Binici, 2016), nhận giá trị 0 nếu ngoài giai đoạn khủng hoảng.
Đồng thời, để kiểm định giả thuyết H10 “Biến động tỷ giá có quan hệ nhân quả với vốn FPI tại Việt Nam”, luận án đã xây dựng hai mô hình nghiên cứu cụ thể là mô hình 5 và mô hình 6. Cụ thể mô hình 5 kiểm định mối quan hệ giữa vốn FPI và biến động tỷ giá (đo bằng phương pháp GARCH(1,1). Mô hình 6 kiểm định mối quan hệ giữa vốn FPI và biến động tỷ giá (đo bằng phương pháp độ lệch chuẩn). Cụ thể các mô hình nghiên cứu có dạng như sau:
(5) Mô hình 5: nghiên cứu mối quan hệ giữa biến động tỷ giá và vốn FPI tại Việt Nam (sử dụng biến động tỷ giá tính theo phương pháp độ lệch chuẩn)
FPIt = a0+ ∑y=1a1j FPIt-J + ∑J=1a2j Std_reert_j + ∑y=1a3j OPENt_j +
∑y=1 a4j GROWTHt-j + dummy + εt (3.5.1)
Std_reert = β0 + ∑1j=1β1j Std_reert_j + ∑1j=1β2j FPIt-J + ∑j=1β3j OPENt-j +
∑y=1 β4j GROWTHt-j + dummy + εt (3.5.2)
(6) Mô hình 6: nghiên cứu mối quan hệ giữa biến động tỷ giá và vốn FPI tại Việt Nam (sử dụng biến động tỷ giá tính theo phương pháp GARCH(1,1))
FPIt = a0 + ∑^1 a1j FPIt-J + ∑J=1a2j v_reert_j + ∑y=1a3j OPENt-j +
∑y=1 a4j GROWTHt-j + dummy + εt (3.6.1)
V-Teert-J = β0 + ∑1j=1β1j v_reert_j + ∑1j=1β2j FPIt-J + ∑1j=1β3j OPENt-j +
60
Trong đó, các biến đo lường cụ thể như sau:
- FPIt: vốn FPI vào Việt Nam tại thời điểm t (triệu USD) - FPIt_j: biến trễ của vốn FPI vào Việt Nam tại thời điểm t-j
- Std_reert: biến động tỷ giá thực đa phương Việt Nam tại thời điểm t (đo bằng phương
pháp độ lệch chuẩn)
- Std_reert_j: biến trễ của biến động tỷ giá thực đa phương (đo bằng phương pháp độ lệch chuẩn)
tại thời điểm t-j
- v_reert: biến động tỷ giá thực đa phương Việt Nam tại thời điểm t (đo bằng phương pháp
GARCH(1,1)
- v_reert_j: biến trễ của biến động tỷ giá thực đa phương Việt Nam (đo bằng phương pháp
GARCH(1,1) tại thời điểm t-j
- Biến kiểm soát: OPEN: độ mở thương mại (%); GROWTH: tốc độ tăng trưởng GDP (%); dummy: biến giả khủng hoảng tài chính toàn cầu, nhận giá trị 1 trong giai đoạn khủng hoảng Q2/2007 đến Q2/2009 (Aizenman và Binici, 2016), nhận giá trị 0 nếu ngoài giai đoạn khủng hoảng.