- Hệ thống khách hàng
b. Các vấn đề cần tìm hiểu liên quan đến tình hình tài chính
3.2.4 Xác định giá giao dịch cẩn trọng và lựa chọn phương pháp định giá hợp lý
Hiện nay trong định giá các yếu tố về thương hiệu, con người, tầm nhìn, mục tiêu và giá trị,... trở nên khó khăn và quan trọng khi đánh giá hơn là các chỉ tiêu về tài chính. Do đó, việc đánh giá giá trị công ty đã trở thành mộ t trong những yếu tố quyết định đến thành công của một thương vụ M&A. Có một câu rất hay trong giới tài chính là “ beauty lies in the eyes of the beholder, valuation in those of the buyer” (tạm dịch là : tốt hay xấu tuỳ người đối diện, việc định giá cũng tuỳ vào người mua). Do đó, khi định giá cần dựa trên ưu tiên cho động cơ đã xác định như sau:
Giả sử ngân hàng A đi mua ngân hàng B
- Nếu động cơ của A là mua giá thấp: thì giá mua cao nhất A sẵn sàng trả chính là giá mua B do A ước tính
- Nếu động cơ của A là nhằm hợp lực hoạt động: thì giá mua cao nhất bằng giá trị của B cộng với hợp lực. Hợp lực được tính bằng cách ước tính giá trị của A và B sau khi trừ đi giá trị của A.
- Nếu động cơ của A là hợp lực tài chính: khi A nhận thấy có thể tiết kiệm thuế, giảm chi phí vay nợ và có được giá trị tăng từ các quỹ thặng dư khi thực hiện M&A với B thì giá mua cao nhất A sẵn sàng trả sẽ là giá trị của B cộng với giá trị hiện tại của các khoản tiết kiệm thuế, những gia tăng về giá trị thị trường của các khoản vay hiện tại hoặc giá trị hiện tại ròng của các dự án mới.
- Nếu A có động cơ là tăng hiệu quả hoạt động : thì A sẽ chọn M&A với B có ban quản trị kém năng lực nhưng có tiềm năng phát triển trong tương lai nếu thay đổi ban quản trị. Giá mua cao nhất bằng giá trị của B sau khi đã thực hiện tái cơ cấu.
Tóm lại:
Giá giao dịch của thương vụ M&A=Giá trị ngân hàngB+Giá trị cộng hưởng