- Chiến lược tập trung vào hình thức bán lẻ COCO (CH sở hữu và vận hành): PLX sở hữu 5,500 cửa hàng bán lẻ (2,700 CH COCOs và 2,800 CH DODOs), chiếm 49% thị
QT P– LỢI THẾ TỪ VIỆC TĂNG HUY ĐỘNG ĐIỆN THA N– GMT: 23,600 VNĐ Điểm nhấn đầu tư 2022:
Điểm nhấn đầu tư 2022:
❖Ước tính KQKD 2021-2022: Chúng tôi ước tính doanh thu 2021 đạt 8,326 tỷ VND, giảm 9.3%YoY và lợi nhuận sau thuế 2021 đạt 636 tỷ đồng, giảm 51.3%YoY. Doanh thu 2022 ước đạt 9,350 tỷ đồng, tăng 12.3%YoY và lợi nhuận sau thuế 2022 đạt 755 tỷ đồng, tăng 18.8%YoY.
❖Những yếu tố kì vọng trong năm 2022:
- Với dự phóng sản lượng thủy điện năm 2022 sẽ ở mức thấp, nhiệt điện miền Bắc sẽ được EVN tăng huy động, đặc biệt là trong mùa khô, từ tháng 4-9/2022.
Hiện mức nước của các hồ thủy điện Miền Bắc đang ở mức thấp, các hồ chứa lớn
trên thượng lưu sông Hồng và trên các lưu vực sông khu vực Bắc Bộ sẽ tiếp tục thiếu hụt từ 30-50% so với trung bình nhiều năm, đặc biệt thiếu hụt tại vùng hạ lưu sông Lô và sông Hồng từ 60-80%.
- KQKD kỳ vọng tăng trưởng tích cực khi nợ vay giảm (nợ vay giảm từ 3,749 tỷ VND tại thời điểm cuối năm 2020 còn 2,763 tỷ VND tại thời điểm cuối Q3.2021). Với tốc độ trả lãi vay như các năm trước, dự kiến QTP sẽ trả hết lãi vay vào cuối năm 2023, QTP sẽ không còn chịu áp lực lãi vay cũng như các
khoản lỗ tỷ giá.
- Bên cạnh đó, 2 tổ máy (300MWx2) hoạt động từ 2011, 2 tổ máy còn lại (300
Chỉ tiêu tài chính
Doanh thu
Lợi nhuận sau thuế Biên lãi gộp Biên lãi ròng ROE EPS BV P/E P/B
Sản lượng điện của ngành và QTP (tỷ Kwh)
300200 200 100 0 2017 Ngành (cột trái)
MW*2) hoạt động từ 2014, đã khấu hao được 8-10 năm, dự kiến sẽ khấu hao hết từ năm 2026-2027, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sẽ được cải thiện khi QTP
đã hết khấu hao.
- QTP có hợp đồng bao tiêu với TKV, giá than ổn định ở mức 1.5 triệu đồng/tấn,
chúng tôi kỳ vọng chi phí sản xuất tăng không nhiều khi QTP sử dụng chủ yếu là từ nguồn than nội địa.
Định giá:
Sử dụng phương pháp P/E, chúng tôi ước tính GMT cho cổ phiếu QTP là 23,600 VND, +30% so với giá đóng cửa ngày 24/12/2021.
Cơ cấu sản lượng ngành 11T21
11.5%
207 tỷ KWh
Kết quả kinh doanh QTP