1.2 Hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính công ty niêm yết
1.2.2 Nhóm chỉ tiêu phân tích tình hình sử dụng vốn
Phân tích tình hình sử dụng vốn là để đánh giá quy mô vốn của công ty niêm yết, mức độ đầu tư của công ty niêm yết cho hoạt động kinh doanh nói chung cũng như từng lĩnh vực hoạt động, từng loại tài sản nói riêng. Thông qua quy mô và sự biến động của tổng vốn cũng như từng loại tài sản ta sẽ thấy sự biến động về mức độ đầu tư, quy mô kinh doanh, năng lực kinh doanh, khả năng tài chính của CTNY, cũng như việc sử dụng vốn của công ty niêm yết như thế nào. Hơn nữa để đánh giá việc sử dụng vốn có hợp lý hay không phải xem xét thông qua các chỉ tiêu về hiệu suất sử dụng vốn. Bên cạnh đó đồng vốn sử dụng hiệu quả thì sẽ đem lại lợi nhuận cho CTNY nên các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời của vốn cũng giúp các nhà quản trị đánh giá được tình hình sử dụng vốn đã hiệu quả hay chưa?
Theo quan điểm của NCS thì phân tích tình hình sử dụng vốn nên sử dụng các chỉ tiêu phân tích: Các chỉ tiêu bên phần tài sản trên bảng cân đối kế toán và Tỷ trọng của từng tài sản trong tổng tài sản [14,tr168], [87,tr160-168], [58,tr178]
Trong đó:
Tỷ trọng của từng tài sản = Giá trị của từng tài sản
x 100 (1.7) Tổng tài sản
Cơ sở dữ liệu để tính toán chỉ tiêu này là Bảng cân đối kế toán. Chỉ tiêu này cho biết mức độ đầu tư và sử dụng từng loại tài sản trong tổng tài sản của công ty niêm yết. Tuy nhiên khi phân tích để đánh giá chính xác nguyên nhân cần kết hợp so sánh biến động tỷ trọng với việc so sánh biến động tuyệt đối, tương đối từng loại tài sản mới có kết luận chính xác hơn mức độ phân bổ hợp lý của tổng tài sản.
Khi phân tích chi tiết tình hình sử dụng vốn, thường xem xét các chỉ tiêu chủ yếu sau: Tiền và các khoản tương đương tiền, Các khoản phải thu, Hàng tồn kho, TSCĐ. Đối với các CTNY ngành than – khoáng sản thì đây cũng là những chỉ tiêu mà các CTNY quan tâm do đặc thù ngành cần dự trữ lượng tiền tại một thời điểm nào đó để phục vụ khai thác, các khoản nợ phải thu thường cao, hàng tồn kho thường lớn và TSCĐ chiếm tỷ trọng cao.
* Các chỉ tiêu phản ánh năng lực hoạt động vốn
Năng lực hoạt động của vốn thể hiện công tác phân bổ, quản lý, sử dụng vốn của công ty có hợp lý hay không, có phù hợp với đặc thù ngành nghề kinh doanh hay không, công ty đang quản lý và sử dụng vốn có tốt hay không. Vì vậy theo NCS để phân tích năng lực hoạt động vốn cần sử dụng các chỉ tiêu phân tích tài chính sau:
+ Số vòng luân chuyển vốn kinh doanh (Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh) [14,tr223], [87,tr198], [58,tr246],[62,tr192]
(1.8)
Trong đó:
Tổng TS bình quân = TS đầu kỳ + TS cuối kỳ 2
Cơ sở dữ liệu để tính toán chỉ tiêu này là Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Chỉ tiêu này cho biết bình quân một đồng vốn tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh trong kỳ thì thu được bao nhiêu đồng doanh thu và thu nhập. Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ tài sản vận động nhanh dẫn tới tăng doanh thu và thu nhập khác và ngược lại. Khả năng quay vòng tài sản của CTNY nhanh hay chậm thường phụ thuộc vào các tài sản chính của CTNY như hàng tồn kho, các khoản phải thu và TSCĐ. Chỉ tiêu này chịu sự ảnh hưởng của đặc điểm ngành nghề kinh doanh, chiến lược kinh doanh và trình độ quản lý sử dụng tài sản của công ty.
Số vòng luân chuyển của vốn ngắn hạn [14,tr228], [87,tr192-200], [36,tr288], [10,tr180]
Số vòng luân chuyển của vốn
ngắn hạn = Tổng doanh thu và thu nhập
(1.9) Vốn ngắn hạn bình quân
Trong đó:
Vốn ngắn hạn bình quân = TSNH đầu kỳ + TSNH cuối kỳ 2
Cơ sở dữ liệu để tính toán chỉ tiêu này là Bảng cân đối kế toán và Báo cáo Số vòng luân chuyển
vốn kinh doanh = Tổng doanh thu và thu nhập Tổng TS bình quân
kết quả hoạt động kinh doanh. Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ vốn ngắn hạn của công ty niêm yết quay được bao nhiêu vòng. Số vòng luân chuyển vốn ngắn hạn càng lớn chứng tỏ tốc độ luân chuyển vốn ngắn hạn càng nhanh, hiệu quả sử dụng vốn ngắn hạn càng cao và ngược lại.
Kỳ luân chuyển vốn ngắn hạn [14,tr229], [87,tr192-200], [36,tr289], [10,tr181]
Kỳ luân chuyển vốn
ngắn hạn = Thời gian trong kỳ
(1.10) Số vòng luân chuyển của vốn ngắn hạn
Cơ sở dữ liệu để tính toán chỉ tiêu này là Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ vốn ngắn hạn của công ty niêm yết quay 1 vòng mất bao nhiêu ngày.
Vòng quay hàng tồn kho: [14,tr235], [36,tr302], [10, tr190], [58,tr262]
Số vòng quay HTK = Giá vốn hàng bán
(1.11) Trị giá HTK bình quân
Trong đó:
Trị giá HTK bình quân = HTK đầu kỳ + HTK cuối kỳ 2
Cơ sở dữ liệu để tính toán chỉ tiêu này là Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ hàng tồn kho của công ty niêm yết luân chuyển được bao nhiêu lần. Số lần luân chuyển hàng tồn kho càng lớn chứng tỏ hiệu suất chuyển đổi hàng tồn kho thành hàng bán của công ty niêm yết càng cao và ngược lại. Đối với ngành than, chỉ tiêu này thường thấp vì lượng hàng tồn kho cao.
Kỳ luân chuyển hàng tồn kho [14.tr235],[58,tr263], [87,tr197],[19,tr302]
Kỳ luân chuyển HTK = Số ngày trong kỳ kinh doanh
Số vòng quay HTK (1.12) Cơ sở dữ liệu để tính toán chỉ tiêu này là Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Cho biết trong kỳ HTK của công ty niêm yết mất bao nhiêu ngày để chuyển thành hàng bán. Kỳ hạn tồn kho bình quân càng nhỏ
chứng tỏ số vòng quay vốn ngắn hạn càng lớn và ngược lại. Số ngày trong kỳ có thể là 360 ngày (nếu tính theo năm), 90 ngày (nếu tính theo quý) và 30 ngày (nếu tính theo tháng).
Ngoài ra năng lực hoạt động của các công ty niêm yết còn được thể hiện thông qua việc sử dụng TSCĐ hay còn gọi là chỉ tiêu “Hiệu suất sử dụng TSCĐ”
hoặc “Số vòng quay TSCĐ”. Đây là chỉ tiêu phản ánh hiệu suất sử dụng TSCĐ chủ yếu là máy móc thiết bị để tạo ra sản phẩm đối với các công ty sản xuất. Đây cũng là một trong các yếu tố phản ánh năng lực hoạt động của các mỏ than thuộc các công ty niêm yết.
Hiệu suất sử dụng TSCĐ = Doanh thu thuần
TSCĐ bình quân (1.13) Nguồn: [58,tr254], [87,tr197], [62,tr217]
Trong đó:
Trị giá TSCĐ bình quân = TSCĐ đầu kỳ + TSCĐ cuối kỳ 2
Cơ sở dữ liệu để tính toán chỉ tiêu này là BCĐKT, BCKQKD. Chỉ tiêu này phản ánh cứ 1 đồng TSCĐ đưa vào quá trình hoạt động sản xuất của công ty niêm yết tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần trong kỳ. Chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ việc sử dụng TSCĐ đang mang lại kết quả tốt và ngược lại. Chỉ tiêu này thường liên quan đến: phương pháp trích khấu hao, vòng đời của doanh nghiệp, công nghệ, chu kỳ sống của sản phẩm, …
* Các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời của vốn
Khả năng sinh lời của vốn được xem xét trên nhiều góc độ khác nhau tuỳ thuộc vào mục đích phân tích và nguồn dữ liệu. Khả năng sinh lời của vốn cho biết mức lợi nhuận tạo ra được từ vốn mà công ty niêm yết bỏ ra. Nó là kết quả tổng hợp của năng lực, trình độ, kết quả điều hành, sử dụng vốn của công ty.
Theo quan điểm của NCS thì để phân tích khả năng sinh lời của vốn đối với các công ty niêm yết cần sử dụng các chỉ tiêu phân tích tài chính sau:
Hệ số Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản (ROA) [14,tr241][81, tr 215-217], [58,tr247], [10,tr 197][87,tr215-217]
ROA = Lợi nhuận sau thuế
(1.14) Tổng tài sản bình quân
Trong đó:
Tổng TS bình quân = TS đầu kỳ + TS cuối kỳ 2
Cơ sở dữ liệu để tính toán chỉ tiêu này là Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Chỉ tiêu này phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản ở CTNY, thể hiện trình độ quản lý và sử dụng tài sản. Chỉ tiêu này cho biết bình quân một đơn vị tài sản sử dụng trong quá trình kinh doanh tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Đối với ngành than, chỉ tiêu này cũng được xác định như các doanh nghiệp khác do nội dung cấu thành các bộ phận tài sản của doanh nghiệp thường giống nhau.
Hệ số Lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu (Hệ số sinh lời của vốn chủ sở hữu) (ROE) [14,tr246], [10,tr200], [58,tr266]
ROE = Lợi nhuận sau thuế
(1.15) Vốn chủ sở hữu bình quân
Trong đó:
Vốn chủ sở hữu bình quân = VCSH đầu kỳ + VCSH cuối kỳ 2
Cơ sở dữ liệu để tính toán chỉ tiêu này là Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Chỉ tiêu này phản ánh khái quát nhất hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của CTNY. Cho biết bình quân một đồng vốn chủ sở hữu tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh thì CTNY thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn chủ sở của CTNY càng lớn và ngược lại. Đối với các công ty thuộc mô hình mẹ - con, chỉ tiêu này rất quan trọng trong khâu quản lý phần vốn góp của công ty mẹ ở công ty con.
Hệ số sinh lời cơ bản của vốn kinh doanh (BEP) [14,tr241], [58,tr272], [10,tr196]
BEP = EBIT (1.16)
Vốn kinh doanh bình quân
Trong đó: EBIT = Tổng lợi nhuận trước thuế + Chi phí lãi vay Vốn kinh doanh bình quân = NV đầu kỳ + NV cuối kỳ
2
Cơ sở dữ liệu để tính toán chỉ tiêu này là Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ công ty niêm yết sử dụng mỗi đồng vốn vào hoạt động kinh doanh thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận, không kể vốn đó được hình thành từ nguồn vốn nào. Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn của công ty niêm yết là tốt, góp phần nâng cao khả năng thu hút vốn đầu tư của công ty niêm yết. Đối với ngành than chỉ tiêu này thường nhỏ, do tình hình kinh doanh càng ngày càng khó khăn.