Đối với cơng ty cổ phần, cổ phiếu là phương tiện để hình thành vốn chủ sở hữu ban đầu của cơng ty và cũng là một phương tiện để huy động thêm vốn chủ sở hữu trong quá trình kinh doanh. Dựa vào quyền lợi mà cổ phiếu đưa lại cho người nắm giữ chúng (cổ đơng) cĩ thể phân biệt cổ phiếu thường (cổ phiếu phổ thơng) và cổ phiếu ưu đãi. Chủ sở hữu cổ phiếu thường cĩ một số quyền chủ yếu sau:
- Quyền tham gia bầu cử và ứng cử vào Hội đồng quản trị, quyền được tham gia quyết định các vấn đề quan trọng đối với hoạt động của cơng ty.
- Quyền đối với tài sản cơng ty: quyền này được thể hiện trước hết là quyền được nhận phần lợi nhuận của cơng ty chia cho cổ đơng hàng năm dưới hình thức lợi tức cổ phần và phần giá trị cịn lại của cơng ty khi thanh lý sau khi đã thanh tốn các khoản nợ, các khoản chi phí và thanh tốn cho cổ đơng ưu đãi.
- Quyền chuyển nhượng cổ phiếu.
* Các hình thức huy động vốn qua phát hành cổ phiếu thường
Để đáp ứng nhu cầu tăng thêm vốn mở rộng hoạt động kinh doanh, cơng ty cổ phần cĩ thể lựa chọn phương thức phát hành cổ phiếu thường. Việc phát hành thêm cổ phiếu mới để tăng vốn cĩ thể được thực hiện bằng các cách sau:
+ Phát hành cổ phiếu mới với việc dành quyền ưu tiên cho các cổ đơng hiện hữu (quyền mua cổ phiếu mới hay chứng quyền).
Đây là hình thức phổ biến được các cơng ty cổ phần ở nhiều nước sử dụng khi quyết định tăng thêm vốn chủ sở hữu. Cách phát hành này nhằm bảo vệ quyền lợi cho cổ đơng hiện hành. Sự bảo vệ này được thể hiện ở chỗ:
- Một là, bảo vệ quyền kiểm sốt của cổ đơng hiện hành. Việc dành quyền ưu tiên mua giúp họ duy trì và giữ vững tỷ lệ sở hữu hiện hành tại cơng ty.
- Hai là, bảo vệ cho cổ đơng tránh sự thiệt hại về sự sụt giá của cổ phiếu trên thị trường khi phát hành cổ phiếu mới.
Như vậy, để bảo vệ quyền lợi của cổ đơng hiện hành, các cơng ty cổ phần thường phát hành và phân phối phiếu ghi quyền ưu tiên mua cổ phiếu cho cổ đơng. Phiếu này được gọi là chứng quyền. Số chứng quyền phát hành bằng số cổ phiếu cũ đang lưu hành. Chứng quyền do cơng ty cổ phần phát hành với giá cả đã được xác định (thường thấp hơn thị giá) và cĩ giá trị trong một thời gian nhất định thường là khá ngắn.
Số lượng cổ phiếu mới cần phát hành và số chứng quyền cần cĩ để được mua 1 cổ phiếu mới được xác định như sau:
Số lượng Số tiền cần huy động cổ phiếu mới =
cần phát hành Giá bán 1 cổ phiếu theo quyền
Số chứng quyền Số cổ phiếu cũ (số cổ phiếu đang lưu hành) cần cĩ để mua được =
một cổ phiếu mới Số cổ phiếu mới
+ Phát hành cổ phiếu mới bằng việc chào bán cổ phiếu cho những người cĩ quan hệ mật thiết với cơng ty (người quản lý, người lao động, các đối tác,…)
Cách phát hành này một mặt giúp cơng ty tăng được vốn kinh doanh, mặt khác tăng cường được mối quan hệ lợi ích và tạo ra sự gắn bĩ chặt chẽ hơn giữa cơng ty và những người thường xuyên cĩ quan hệ với cơng ty. Tuy nhiên cần thấy rằng, để thực hiện việc phát hành theo hình thức này phải được sự tán thành của Đại hội cổ đơng.
+ Phát hành rộng rãi cổ phiếu mới ra cơng chúng.
Để tăng thêm vốn đầu tư cơng ty cổ phần cũng cĩ thể lựa chọn con đường phát hành rộng rãi cổ phiếu mới ra cơng chúng bằng việc chào bán cơng khai. Phương thức này thường được sử dụng khi khối lượng vốn cần huy động lớn và việc huy động thường được thực hiện dưới hình thức bảo lãnh phát hành thơng qua các tổ chức tài chính.
Mỗi quốc gia đều cĩ những quy định cụ thể về điều kiện phát hành. Ở Việt Nam hiện nay, theo NĐ144/2003 của Chính phủ, một CTCP muốn phát hành cổ phiếu rộng rãi ra cơng chúng cần thỏa mãn các điều kiện sau:
(1) Cĩ vốn điều lệ đã gĩp tại thời điểm phát hành tối thiểu 5 tỷ đồng. (2) Hoạt động kinh doanh năm liền kề phải cĩ lãi.
(3) Cĩ phương án khả thi về việc sử dụng vốn từ đợt phát hành.
* Những lợi thế và bất lợi khi huy động vốn bằng phát hành cổ phiếu thường
Một trong những ưu thế cơ bản của cơng ty cổ phần là cĩ khả năng sử dụng cơng cụ cổ phiếu để huy động tiền nhàn rỗi trong cơng chúng nhằm đáp ứng nhu cầu to lớn về vốn đầu tư cho việc mở rộng hoạt động kinh doanh. Việc tăng vốn đầu tư bằng cách phát hành cổ phiếu thường ra cơng chúng là vấn đề hết sức quan trọng đối với sự phát triển của một cơng ty cổ phần. Vì vậy địi hỏi cơng ty phải xem xét cân nhắc một cách thận trọng trên cả hai mặt: lợi thế và những bất lợi khi huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thường.
+ Những lợi thế:
- Thứ nhất, doanh nghiệp tăng được vốn đầu tư dài hạn nhưng khơng bị bắt buộc cĩ tính pháp lý phải trả khoản chi phí cho việc sử dụng vốn. Khi kinh doanh bị thua lỗ, cơng ty khơng phải chia lợi tức cổ phần cho cổ đơng.
- Thứ hai, doanh nghiệp khơng cĩ nghĩa vụ hồn trả vốn cho cổ đơng theo kỳ hạn cố định, điều đĩ giúp cơng ty chủ động sử dụng vốn mà khơng phải lo gánh nặng nợ nần.
- Thứ ba, huy động vốn qua phát hành cổ phiếu thường làm giảm hệ số nợ và tăng mức độ vững chắc về tài chính của cơng ty, qua đĩ làm tăng thêm khả năng huy động vốn và mức độ tín nhiệm cho doanh nghiệp,…
+ Những bất lợi:
- Một là, việc phát hành cổ phiếu thường ra cơng chúng làm tăng thêm cổ đơng mới từ đĩ phải phân chia quyền bỏ phiếu và quyền kiểm sốt cơng ty cho số cổ đơng mới, gây bất lợi cho cổ đơng hiện hữu. Mặt khác, nếu cơng ty hoạt động kinh doanh cĩ hiệu quả cao, phát hành cổ phiếu thường để huy động vốn sẽ khơng cĩ lợi cho cơng ty bằng cách phát hành trái phiếu hay vay vốn từ các tổ chức tín dụng.
- Hai là, chi phí phát hành cổ phiếu thường nĩi chung cao hơn chi phí phát hành cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu.
- Ba là, theo chế độ quản lý tài chính của nhiều nước, lợi tức cổ phần khơng được tính vào chi phí kinh doanh hợp lệ để giảm trừ thu nhập chịu thuế, trong khi đĩ lợi tức trái phiếu hay lãi vay được tính vào chi phí kinh doanh làm giảm mức thuế thu nhập mà doanh nghiệp phải nộp…