Để xác định luồng tiền liên quan đến một dự án, dựa trên cơ sở thời gian, cĩ thể chia luồng tiền của dự án thành 3 nhĩm sau:
- Luồng tiền ra ban đầu: phản ánh tiền đầu tư thuần ban đầu
- Luồng tiền thuần tăng lên trong kỳ: phản ánh luồng tiền thuần nảy sinh sau khi đầu tư tiền ban đầu nhưng khơng bao gồm luồng tiền ở kỳ cuối cùng.
- Luồng tiền thuần tăng lên cuối kỳ: phản ánh luồng tiền thuần tăng lên kỳ cuối cùng (luồng tiền của kỳ này là luồng riêng được lưu ý đặc biệt vì một tập hợp nhất định luồng tiền thường nảy sinh khi kết thúc dự án).
Luồng tiền ra ban đầu
Nhìn chung, luồng tiền ra ban đầu đối với 1 dự án thường bao gồm một số yếu tố chính sau:
(a) Giá trị của các tài sản mới
(b) + Các chi phí được tư bản (vốn) hố (như chi phí lắp đặt, vận chuyển…) (c) +(-) Mức tăng (giảm) của vốn lưu động thuần
(d) - Số tiền thuần thu được từ bán các tài sản cũ nếu là dạng đầu tư thay thế (e) + (-) Thuế (tiết kiệm thuế) từ việc bán tài sản cũ nếu là dạng đầu tư thay
thế
(f) = Luồng tiền ra ban đầu.
Như đã thấy, (chi phí) giá trị của tài sản là đối tượng của sự điều chỉnh để phản ánh tổng luồng tiền gắn với việc mua nĩ. Luồng tiền này bao gồm chi phí lắp đặt, thay đổi trong vốn lưu động thuần, doanh thu từ việc sắp đặt đối với bất kỳ tài sản nào bị thay thế và những điều chỉnh về thuế.
Luồng tiền thuần tăng thêm trong kỳ
Sau khi tạo ra luồng tiền ra ban đầu, tức là các yếu tố cần thiết để thực thi dự án, cơng ty hy vọng thu lợi từ luồng tiền trong tương lai được tạo ra từ dự án. Nhìn chung, luồng tiền tương lai này được xác định bằng các bước sau:
(a) Doanh thu hoạt động thuần tăng lên (giảm đi) trừ (cộng) bất kỳ khoản chi phí hoạt động thuần nào tăng lên (giảm đi), khơng kể khấu hao. (b) - (+) khoản tăng lên (giảm đi thuần) của khấu hao
(c) = Thay đổi thuần của thu nhập trước thuế (d) - (+) Tăng (giảm) thuần về thuế
(e) = Thay đổi thuần của thu nhập sau thuế (f) + (-) Tăng (giảm) thuần của khấu hao (g) = Luồng tiền thuần tăng lên trong kỳ
Lưu ý rằng, trước tiên chúng ta trừ bất kỳ khoản tăng (cộng thêm bất kỳ khoản giảm) nào của khoản khấu hao tăng thêm liên quan đến chấp nhận dự án (bước b) để xác định mức thay đổi thuần của thu nhập trước thuế. Nhưng sau đĩ, ở bước (f) lại cộng trở lại bất kỳ mức tăng (trừ đi bất kỳ mức giảm) nào của khấu hao để xác định luồng tiền thuần tăng thêm trong kỳ. Sở dĩ phải làm như vậy là vì khoản khấu hao là một khoản chi khơng phải tiền mặt đối với thu nhập hoạt động nên làm giảm thu nhập chịu thuế của cơng ty. Vì vậy chúng ta cần cân nhắc tới nĩ khi xác định ảnh hưởng tăng thêm khi chấp nhận dự án đến thuế của cơng ty. Tuy nhiên, cuối cùng chúng ta cần cộng trở lại bất kỳ
khoản tăng (trừ đi bất kỳ khoản giảm) nào của khấu hao vào chỉ tiêu thay đổi thuần của thu nhập sau thuế để khơng làm sai lệch đi ảnh hưởng của dự án đến luồng tiền.
Chú ý, nếu trong kỳ cĩ những thay đổi về vốn lưu động thì cần phải điều chỉnh tính tốn trên bằng cách thêm vào ngay sau bước (f) khoản mục + (-) mức giảm (tăng) thuần về vốn lưu động, trước khi xác định luồng tiền thuần tăng thêm trong kỳ.
Luồng tiền thuần tăng lên cuối kỳ
Cuối cùng chúng ta cần xác định được luồng tiền của dự án tăng thêm vào thời điểm cuối kỳ. Sử dụng cách thức tương tự như tính luồng tiền giữa kỳ với lưu ý tới một số luồng tiền thường phát sinh khi kết thúc dự án. Những luồng tiền đĩ thường là (1) Giá trị thu hồi từ việc bán hoặc thanh lý các tài sản, (2) Thuế (tiết kiệm thuế) liên quan đến việc bán hoặc thanh lý tài sản và (3) Bất kỳ khoản thay đổi nào về vốn lưu động liên quan đến kết thúc dự án – nĩi chung, bất kỳ khoản đầu tư vốn lưu động ban đầu nào bây giờ quay trở lại như một luồng tiền vào bổ sung. Các bước tính cụ thể như sau:
(a) Doanh thu hoạt động thuần tăng lên (giảm đi) trừ (cộng) bất kỳ khoản chi phí hoạt động thuần nào tăng lên (giảm đi), khơng kể khấu hao. (b) - (+) khoản tăng lên (giảm đi thuần) của khấu hao
(c) = Thay đổi thuần của thu nhập trước thuế (d) - (+) Tăng (giảm) thuần về thuế
(e) = Thay đổi thuần của thu nhập sau thuế (f) + (-) Tăng (giảm) thuần của khấu hao
(g) = Luồng tiền tăng thêm cho tới năm cuối cùng trước khi cân nhắc tới việc kết thúc dự án.
(h) + (-) Giá trị thu hồi cuối cùng của các tài sản mới
(i) - (+) Thuế (tiết kiệm thuế) do bán hoặc thanh lý tài sản mới (j) + (-) Mức giảm (tăng) của vốn lưu động thuần
(k) = Luồng tiền thuần tăng lên cuối kỳ.