Cĩ khá nhiều lý do để mua lại, hợp nhất hay/và sáp nhập một doanh nghiệp. Tuy nhiên, chúng ta khĩ cĩ thể giải thích một cách đầy đủ về hiện tượng tại nhiều nước phát triển, trong một số thời kỳ, các hoạt động mua lại, hợp nhất, sáp nhập diễn ra rất rầm rộ, và trong một số thời kỳ khác lại rất trầm lắng. Sau đây là một số nguyên nhân cơ bản thúc đẩy một số doanh nghiệp thực hiện các giao dịch mua lại, hợp nhất hay sáp nhập doanh nghiệp.
* Động cơ hiệu quả kinh tế
Động cơ hiệu quả kinh tế được coi là động lực chủ yếu thúc đẩy các hoạt động tiếp quản các cơng ty khác. Động cơ này cĩ thể thúc đẩy việc thực hiện các hoạt động hợp nhất các doanh nghiệp trên cả ba phương diện: theo chều ngang, theo chiều dọc, hay kết hợp liên ngành.
Hiệu quả kinh tế thu được từ các hoạt động hợp nhất chủ yếu xuất phát từ lợi thế của sản xuất quy mơ lớn. Do sự mua lại, hợp nhất hay sáp nhập dẫn tới quy mơ sản xuất của cơng ty phát triển, nhưng các chi phí cố định giảm xuống, hoặc khơng tăng cùng quy mơ sản xuất, làm gia tăng hiệu quả sản xuất.
Cũng cần lưu ý rằng, hiệu quả kinh tế được đề cập ở đây là hiệu quả tiềm năng, cịn trên thực tế chúng chưa trở thành hiện thực khi một cơng ty mới chỉ mua được cổ phần hay tài sản của cơng ty khác. Hiệu quả thực tế đạt đến đâu, hồn tồn tùy thuộc vào tình hình triển khai hoạt động sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp.
* Động cơ hiệu quả tài chính
Hiệu quả tài chính là nguồn lợi nhuận do giao dịch mua lại, hợp nhất hay sáp nhập mang đến. Cĩ 4 khía cạnh chủ yếu thường đem lại những khoản tiết kiệm cho các giao dịch này là: giảm thuế, giảm chi phí phát hành chứng khốn mới, tăng tiềm năng vay mượn và chi phí sử dụng nợ thấp.
Trước tình trạng một cơng ty bị thua lỗ cĩ thể tạo cơ hội cho một cơng ty khác thơn tính nĩ. Trong phạm vi cho phép, cơng ty mua lại, hợp nhất, nhận sáp nhập cơng ty thua lỗ cĩ thể được phép khấu trừ khoản lỗ của cơng ty bị thơn tính vào lợi nhuận những năm kế tiếp. Do vậy, cơng ty mua lại/ nhận sáp nhập được hưởng phần lợi nhuận do giảm thuế, trong khi đĩ, nếu cơng ty bị thơn tính vẫn tồn tại nĩ khơng thể khấu trừ lỗ do khơng cĩ thu nhập nộp thuế. Tất nhiên đây khơng phải là lý do chính. (Lý do cơ bản để đi đến quyết định cĩ mua lại, nhận sáp nhập một doanh nghiệp hay khơng là kết quả dự báo về hiệu quả kinh tế, tài chính đạt được khi cơng ty quyết định tái cấu trúc lại hoạt động của cơng ty bằng biện pháp mua lại hay sáp nhập).
Trong tình huống hai cơng ty sáp nhập lại, cĩ thể cho phép chúng tiết kiệm chi phí phát hành các loại chứng khốn mới. Chi phí phát hành tính trên một đơn vị đồng vốn huy động được sẽ giảm đi do quy mơ phát hành tăng, và đã đem lại nguồn lợi rịng cho cơng ty.
Một lợi thế nữa đối với cơng ty thực hiện việc mua lại, hợp nhất hay sáp nhập một cơng ty khác là nĩ cĩ vị thế tín dụng cao hơn, bởi thu nhập của cơng ty sau hợp nhất, sáp nhập, hay mua lại thường lớn hơn lợi nhuận của từng cơng ty riêng rẽ. Mặt khác, cĩ nhiều cơ sở để tin rằng, những doanh nghiệp thực hiện việc mua lại, hợp nhất, hay sáp nhập với doanh nghiệp khác thường tạo ra sự an tồn cao hơn cho các trái chủ của nĩ, bởi họ cĩ thêm sự bảo đảm từ những tài sản của doanh nghiệp mới được hợp nhất.
Cuối cùng, do khả năng vay mượn nhiều hơn nên tổng chi phí trả lãi vay tăng lên, làm giảm thuế thu nhập phải nộp. Khoản tiết kiệm thuế này sẽ làm tăng lợi nhuận sau thuế của cơng ty.
* Động cơ phát triển
Phát triển là một trong những mục tiêu tối quan trọng của doanh nghiệp. Tuy nhiên sự tăng trưởng nội sinh là một quá trình rất phức tạp bởi cơng ty phải mua thêm máy mĩc thiết bị, xây dựng thêm nhà xưởng, đào tạo cơng nhân, tìm thêm thị trường cho sản phẩm mới… Do đĩ tốn rất nhiều thời gian và cơng sức. Bởi vậy trong nhiều trường hợp việc mua lại, hợp nhất hay sáp nhập một cơng ty khác là cách làm hiệu quả và tốn ít thời gian, nhất là để phát triển quy mơ của doanh nghiệp.
Trong những khu vực thị trường do một cơng ty độc quyền kiểm sốt phần lớn thị phần của sản phẩm, việc một cơng ty nhỏ mua lại bằng phát minh, mua dây chuyền sản xuất sản phẩm, mua thương hiệu… cũng là một cách để phát triển.
Trong những ngành kinh doanh mà thị trường sản phẩm do các doanh nghiệp sản xuất ra gần như hồn tồn đã được thỏa mãn thì việc mua lại, hợp nhất hay sáp nhập cũng đạt hiệu quả cao hơn do thế và lực trong cạnh tranh của cơng ty cũng mạnh hơn sau khi hợp nhất.
Tuy việc mua lại, hợp nhất hay sáp nhập cĩ những thuận lợi cho sự phát triển, nhưng câu hỏi đặt ra là: cơng ty phải trả bao nhiêu tiền cho sự tăng trưởng đĩ. Trường
hợp mua lại cơng ty với giá hồn tồn phù hợp với giá trị thực của nĩ và kết quả tái cấu trúc khơng làm tăng khả năng sinh lợi trên 1 đồng vốn, thì sự phát triển đĩ chỉ đơn thuần làm tăng quy mơ của cơng ty. Bởi vì, tài sản, doanh số và lợi nhuận tăng nhưng thường phải chia cho nhiều cổ đơng hơn.
* Động cơ đa dạng hĩa các hoạt động kinh doanh
Sự đa dạng hĩa đầu tư cĩ tác dụng làm giảm rủi ro. Việc đầu tư mua một doanh nghiệp khơng cùng tuyến sản phẩm sẽ đem lại cho cơng ty một nguồn thu nhập từ một lĩnh vực khác. Do vậy, nếu một lĩnh vực nào đĩ của doanh nghiệp hoạt động khơng hiệu quả thì sẽ khơng ảnh hưởng quá lớn tới kết quả kinh doanh chung và tình hình tài chính của doanh nghiệp. Mặt khác, sự đa dạng hĩa lĩnh vực hoạt động của cơng ty cịn cĩ thể tạo ra nhiều lợi nhuận hơn cho cổ đơng trong trường hợp cơng ty tạo ra nhiều lợi nhuận hơn sau khi hợp nhất.