3.1 DỰ BÁO NHU CẦU PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG MUA BÁN NỢ TẠI VIỆT NAM VIỆT NAM
Với tốc độ tăng trưởng GDP bình quân hàng năm lên đến 7.26%/năm, Việt Nam đang là một trong những quốc gia có tốc độ tăng trưởng GDP cao nhất Châu Á trong 10 năm qua. Ngoài ra, trong chiến lược phát triển 10 năm từ 2011 đến 2020, Việt Nam tiếp tục đề ra mục tiêu tăng trưởng GDP hàng năm trung bình từ 7 - 8%/năm và phấn đấu đến năm 2020, GDP sẽ tăng gấp 2,2 lần so với GDP năm 2010. Bên cạnh đó, Chính phủ cũng định hướng chiến lược phát triển nền kinh tế đất nước theo hướng phát triển bền vững, duy trì sự ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an ninh kinh tế. Đồng thời đẩy mạnh chuyển dịch cơ cấu kinh tế, chuyển đổi mô hình tăng trưởng, coi chất lượng, năng suất, hiệu quả, sức cạnh tranh là ưu tiên hàng đầu, chú trọng phát triển theo chiều sâu, phát triển kinh tế tri thức. Đây chính là cơ hội tốt để tất cả các DN trong nền kinh tế Việt Nam nói chung có thể tận dụng để phát triển và từng bước tạo dựng tên tuổi trong những năm tới.
Môi trường đầu tư và cơ hội kinh doanh của Việt Nam sẽ tiếp tục được cải thiện nhờ xu hướng hồi phục kinh tế thế giới và cộng hưởng hiệu ứng tích cực của một loạt chính sách vĩ mô mới, nhất là từ chính sách giảm thuế, giảm lãi suất, nới lỏng linh hoạt tài chính và tín dụng, mở rộng và tăng tốc giải ngân đầu tư công cho các dự án trong kế hoạch; dự trữ ngoại hối tăng và tỷ giá ổn định. Các hoạt động mua bán DN và chuyển nhượng các dự án, thu hút FDI sẽ tăng mạnh trong năm 2014, nhất là những lĩnh vực giàu tiềm năng của Việt Nam, như ngân hàng, chứng khoán, nông nghiệp, bất động sản, tiêu dùng…
Quá trình này còn được cộng hưởng bởi sự tăng tốc quá trình cổ phần hóa DNNN trong năm, với cam kết mạnh mẽ của Chính phủ về đẩy mạnh tái cơ cấu chung, tăng cường công tác quản lý, giám sát, nâng cao hiệu quả hoạt động của DNNN, cùng với nỗ lực của các DN, cho phép tăng thêm kỳ vọng vào sự thành công của chặng đường tái cơ cấu DNNN nói riêng và tái cơ cấu toàn bộ nền kinh tế nói chung, từ đó tạo động lực và cơ hội mới phát triển hiệu quả hơn.
Điều đáng chú ý là, dù sức ép nợ xấu còn nặng nề, nhưng tổng thể bức tranh nợ xấu năm 2014 có thể được cải thiện không chỉ bởi nỗ lực của mỗi DN, dự phòng rủi ro của các TCTD và thông qua Công ty Quản lý tài sản của các TCTD Việt Nam (VAMC); mà còn từ sự cân nhắc thực hiện Thông tư 02 của Nhân hàng Nhà nước và triển vọng xóa nợ tiền thuế, tiền phạt không có khả năng thu hồi phát sinh trước ngày 01/07/2007 của Chính phủ cho 5 đối tượng, gồm: hộ gia đình, cá nhân gặp khó khăn, không thanh toán được số tiền thuế nợ, đã ngừng kinh doanh và 4 nhóm DNNN đặc thù DNNN và hộ gia đình theo tinh thần Thông tư số 179 của Bộ Tài chính có hiệu lực từ ngày 17/01/2014.
Năm 2014, Chính phủ đã sớm thông qua Nghị quyết 01/NQ-CP/2014 tập trung vào tiếp tục kiểm soát lạm phát, ổn định vĩ mô, cải thiện môi trường sản xuất kinh doanh, tăng cường hỗ trợ thị trường, giải quyết hàng tồn kho, xử lý nợ xấu và khả năng tiếp cận tín dụng, đẩy nhanh tiến độ triển khai gói hỗ trợ tín dụng nhà ở xã hội; tiếp tục giãn, hoãn, miễn, giảm thuế; tạo mọi thuận lợi cho các DN có khả năng phát triển được vay vốn; phát huy hiệu quả Quỹ hỗ trợ phát triển DN; đẩy mạnh và thực thi quyết liệt lộ trình tái cấu trúc DNNN; tăng cường các hoạt động xúc tiến thương mại, cung cấp thông tin, hỗ trợ DN tìm kiếm phát triển thị trường; tạo điều kiện thuận lợi cho các DN tiếp cận và chuyển giao công nghệ phù hợp.
Thị trường mua bán nợ tại Việt Nam đang dần hình thành như một tất yếu khách quan của phát triển kinh tế. Thực tế, hoạt động mua bán nợ tại Việt Nam đã xuất hiện từ năm 2003 với sự ra đời và hoạt động của Công ty Mua bán nợ và tài sản tồn đọng
của DN - Bộ Tài chính (DATC) theo Quyết định số 109/2003/QĐ-TTg ngày 5/6/2003 của Thủ tướng Chính phủ.
Tháng 6/2013, Công ty Quản lý tài sản các tổ chức tín dụng Việt Nam (VAMC) được thành lập và hoạt động theo Quyết định số 843/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ và Quyết định số 1459/QĐ-NHNN của Ngân hàng Nhà nước.
VAMC chính thức bắt đầu mua nợ xấu từ ngày 01/10/2013, đến cuối năm 2013, công ty đã mua được 38.900 tỷ đồng nợ xấu của 35 tổ chức tín dụng, tương đương 32.400 tỷ đồng giá trị trái phiếu đặc biệt.
Năm 2014, dự kiến VAMC sẽ tiếp tục mua thêm khoảng 70.000 - 100.000 tỷ đồng nợ xấu bằng trái phiếu đặc biệt. Tuy nhiên, làm thế nào để bán, xử lý được khoản nợ chứ không phải chỉ mua về để đấy. Do đó, ngoài việc mua nợ bằng trái phiếu đặc biệt, VAMC tính toán xây dựng đề án mua nợ theo giá thị trường - khoản nợ sẽ được mua hẳn, bán hẳn cho các NĐT trong và ngoài nước. Đồng thời, chủ động đẩy mạnh hoạt động mua, xử lý nợ xấu của VAMC để thực sự trở thành công cụ đặc biệt của Nhà nước trong việc xử lý nhanh nợ xấu, lành mạnh hóa tài chính, giảm thiểu rủi ro cho các TCTD cũng như DN và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng hợp lý cho nền kinh tế, qua đó dần tạo lập thị trường mua bán nợ tập trung, góp phần thúc đẩy hoạt động của thị trường mua bán nợ tại Việt Nam.
Đánh giá của Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cũng cho thấy, việc mua bán nợ xấu sẽ diễn ra sôi nổi hơn, với quy mô lớn hơn từ nay đến hết quý II do 1/6/2014 là thời điểm áp dụng Thông tư 02 về việc phân loại nợ theo hướng chặt chẽ hơn. Đối với khoản nợ xấu VAMC dự kiến mua trong năm nay - vấn đề mấu chốt vẫn nằm ở việc VAMC có thể xử lý (bán, tái cơ cấu) các khoản nợ xấu này sau đó hay không và thời gian xử lý trong bao lâu.
Thực tế cho thấy thì Việt Nam vẫn rất hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư nước ngoài, có thể thấy điều đó qua cuộc khảo sát “Lĩnh vực tư nhân – Khảo sát về môi trường đầu tư và triển vọng tương lai tại Việt Nam” của Grant Thorton.
Biểu đồ 3.1: Khảo sát sự hấp dẫn đầu tư tại Việt Nam (2009)
(Nguồn: Báo cáo tại Hội Nghị M&A tại Việt Nam 2009 của Grant Thornton)
Vấn đề đặt ra cần sớm giải quyết để phát triển thị trường mua bán nợ: Nếu phát triển thị trường mua bán nợ chỉ thông qua việc thành lập các công ty mua bán nợ trực thuộc NHNN nhằm giải quyết các khoản nợ mà doanh nghiệp vay ngân hàng không có khả năng trả, sẽ nảy sinh các vấn đề sau:
Một là, công ty mua bán nợ xấu sẽ mua các khoản nợ xấu của NHTM và TCTD khác. Hệ quả tỉ lệ nợ xấu của các NHTM giảm đi. Nhưng xét trên bình diện tổng thể nền kinh tế, nhất là NHNN, thì Công ty mua bán nợ xấu là thuộc NHNN, nên các khoản nợ xấu của các NHTM chỉ chuyển từ đơn vị này sang đơn vị khác trong hệ thống ngân hàng mà thôi và cuối cùng Nhà nước phải gánh chịu các khoản nợ đó.
Hai là, các DN vay vốn của NHTM, do gặp khó khăn trong sản xuất kinh doanh nên không trả được nợ đúng hạn. Do đó, DN không thể tiếp tục vay vốn sản xuất kinh doanh. Và đó là một nguyên nhân quyết định phát sinh nợ xấu của NHTM. Khi Công ty mua bán nợ xấu mua một khoản nợ xấu của NHTM thì DN vay vốn chưa trả được nợ sẽ trở thành “con nợ” của Công ty mua bán nợ xấu. Khi “chuyển chủ nợ” thì các DN là con nợ về bản chất không gì thay đổi lớn. Liệu khoản nợ đã “chuyển chủ” có được khoanh lại và DN sẽ tiếp tục được vay vốn ở các NHTM? Chỉ có NHTM nào cho vay mới quyết định vấn đề này.
Ba là, sau khi mua các khoản nợ xấu của các NHTM, Công ty mua bán nợ xấu sẽ làm gì với khoản nợ mà DN chuyển sang. Bằng cách nào và bao lâu sẽ thu hồi số hàng hóa nợ xấu đã mua. Rất có thể đem khoản nợ đã mua bán cho một công ty mua bán nợ khác khi họ có nhu cầu. Đây là điều rất diễn ra trong thị trường mua bán nợ. Nếu không thực hiện được những vấn đề trên, thì Công ty mua bán nợ xấu sẽ khó mà tồn tại được lâu dài.
Cơ chế, chính sách, nhất là hệ thống luật pháp chưa đủ để tạo hành lang cho thị trường phát triển. Chẳng hạn, Công ty mua bán nợ Việt Nam nhận sứ mạng mua các món nợ của các công ty nhà nước và công ty cổ phần. Vậy thì lợi ích về kinh tế - tài chính mà công ty này nhận được là gì, nếu rủi ro ai sẽ gánh chịu, chẳng lẽ Nhà nước. Nghĩa là lợi ích mà Nhà nước, công ty mua, công ty bán nhận được là gì, nếu không quản lý tốt sẽ phục vụ cho lợi ích nhóm.
Để hình thành và phát triển thị trường mua bán nợ thì cần có những giải pháp từ phía Nhà nước để tạo điều kiện thuận lợi cho kinh tế phát triển cùng với việc qui định hệ thống pháp luật chặt chẽ để hỗ trợ cho hoạt động này, ngoài ra còn là những giải pháp cho những bên tham gia vào hoạt động mua bán nợ: phải có người mua, người bán; phải có khuôn khổ pháp lý tốt cho thị trường hoạt động. Đặc biệt, muốn thu hút các nhà đầu tư nước ngoài tham gia thị trường này thì khuôn khổ pháp lý cũng phải tạo thuận lợi cho họ, đặc biệt là vấn đề trần tỷ lệ sở hữu tại các DN, nhất là các ngân hàng; việc sở hữu tài sản tại Việt Nam, đặc biệt là bất động sản...
3.2 GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG MUA BÁN NỢ TẠI VIỆT NAM 3.2.1 Nâng cao sự hiểu biết của các chủ thể tham gia
Mua bán nợ đang trở nên phổ biến trên toàn thế giới. VN cũng không nằm ngoài xu hướng này. Các nhà quản trị DN không nên xem mua bán nợ là xấu, buộc phải thực hiện chỉ khi DN sắp đứng bên bờ vực phá sản, mà cần xem mua bán nợ là một khía cạnh mới của hoạt động đầu tư. Sau khi tiến hành mua bán nợ, các DN sẽ cải thiện đáng kể tiềm lực tài chính, đồng thời còn mở rộng thị phần, nâng cao năng lực cạnh
tranh. Do đó, các nhà quản trị nên bỏ qua cái tôi cá nhân, đặt lợi ích của tập thể và đại bộ phận cổ đông của công ty lên hàng đầu, sẵn sàng đưa ra quyết định mua bán nợ khi thấy được những lợi ích mà hoạt động này sẽ mang lại cho DN trong tương lai.
Các chủ nợ và khách nợ cần nâng cao nhận thức và sự hiểu biết về khái niệm nợ và tài sản tồn đọng, phần lớn doanh nghiệp chỉ coi công ty mua bán nợ như một tổ chức đòi nợ thuê mà không phải là tổ chức để hỗ trợ doanh nghiệp xử lý nợ và tài sản tồn đọng trong quá trình hoạt động và chuyển đổi sở hữu.
Đối với các DN tham gia vào thị trường mua bán nợ: Khi thực hiện mua bán các khoản nợ cần phải đặt ra nhiều tiêu chí để đảm bảo thực hiện mua bán nợ thành công, như phải chủ động tìm hiểu thông tin về DN và chủ nợ; DN có tiềm năng phát triển và có thể phát triển hiệu quả nếu được hỗ trợ giải quyết những khó khăn tạm thời đang gặp phải; bản thân DN và chủ sở hữu DN, chủ nợ sẵn sàng hợp tác trong việc áp dụng các biện pháp thích hợp nhằm xử lý khó khăn trước mắt để tiếp tục tồn tại và phát triển. Để hoạt động mua bán nợ ngày càng phát triển hơn ở nước ta, cần những nhà quản trị có năng lực lãnh đạo, tư tưởng mới mẻ và tầm nhìn chiến lược. Thêm nữa, các nhà quản trị DN cần nâng cao kiến thức, tích cực nghiên cứu, tìm hiểu lợi ích và khó khăn mà hoạt động mua bán nợ mang lại. Các nhà quản trị cần học hỏi kinh nghiệm về mua bán nợ của các nước trên thế giới, đặc biệt là các nước trong khu vực có điều kiện phát triển tương đồng với nước ta. Nhờ vậy, các nhà quản trị DN mới có đủ tự tin, năng lực để nắm bắt, đưa ra các quyết định đúng đắn khi cơ hội từ hoạt động mua bán nợ xuất hiện.
3.2.2 Gia tăng số lượng chủ thể tham gia thị trường mua bán nợ
Muốn thực hiện xã hội hóa hoạt động mua bán nợ cần cho phép nhiều công ty trong nước và nước ngoài tham gia vào thị trường mua bán nợ. Toàn hệ thống NHTM hiện có hơn 20 công ty mua bán nợ nhưng xét về cung cầu, các công ty mua bán nợ của NH không đủ lực cả về tài chính, cơ chế hoạt động và kỹ năng xử lý. Cần thiết phải cho phép thành lập thêm các công ty mua bán nợ khác theo hướng xã hội hóa. Theo đó,
không chỉ có DNNN mới được tham gia vào thị trường này mà sẽ mở rộng hơn, tư nhân cũng có thể được tham gia.
Cần phát triển thị trường trái phiếu để công ty mua bán nợ mua nợ rồi bán cho nước ngoài, hoặc tổ chức đầu tư khác để tổ chức đầu tư đó dùng tài sản đảm bảo phát hành trái phiếu ra thị trường, hay là chứng khoán hóa tài sản xấu. Do đó, Chính phủ cần cho phép một số NH nước ngoài có tiểm lực tài chính mạnh, quản trị DN tốt mua lại những ngân hàng có quản trị kinh doanh yếu kém, có tỷ lệ nợ xấu rất cao
Thúc đẩy phạm vi hoạt động của các AMC: Các công ty quản lý nợ và khai thác tài sản (AMC) của các ngân hàng thường chỉ co hẹp hoạt động trong việc xử lý nợ của NH mẹ. Nếu các công ty này không tham gia mua bán các khoản nợ của các NH khác, thì không thể hình thành thị trường mua bán nợ tập trung. NHNN nên có quy định, các TCTD có nợ xấu trên 3% phải thành lập AMC riêng, phạm vi hoạt động là toàn bộ tài sản và các khoản nợ xấu trên thị trường.
Thành lập Hiệp hội Các công ty mua bán nợ: Thực tế cho thấy, mô hình hiệp hội hoạt động tương đối hiệu quả tại Việt Nam. Tuy đã có Hiệp hội Ngân hàng, nhưng việc thành lập Hiệp hội Các công ty mua bán nợ có thể là nhân tố cần thiết để thị trường mua bán nợ Việt Nam có điều kiện phát triển. Hiệp hội là đại diện cho tiếng nói của các công ty mua bán nợ, bao gồm VAMC, DATC và các AMC của các TCTD cũng như các tổ chức, doanh nghiệp khác có chức năng mua bán nợ.
Để hình thành thị trường thì phải có người bán và người mua, nhưng để thị trường có thể phát triển trong tương lai cần có bên thứ ba, đóng vai trò trung gian, tuy không phải là nguồn lực chính, nhưng có yếu tố tác động và giúp cho người mua và người bán dễ dàng gặp được nhau và giúp cho các giao dịch dễ được xác lập.
Nắm bắt được xu hướng phát triển của thị trường, rất nhiều các tổ chức tài chính, tổ chức kinh tế, các công ty mua bán nợ, dịch vụ đòi nợ thuộc các thành phần kinh tế khác, các dịch vụ tư vấn về hoạt động mua, bán, xử lý nợ ở các
công ty chứng khoán… đứng ra làm tư vấn, môi giới cho các bên trong hoạt động. Hoạt động chính của các tổ chức trung gian này như là cầu nối giữa bên