6. KẾT CẤU CỦA LUẬN VĂN
1.4.2. Thảo luận các nghiên cứu thực nghiệm
Một trong những quyết định tài chính quan trọng nhất mà doanh nghiệp phải đối mặt là sự lựa chọn giữa nợ và vốn chủ sở hữu để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Quyết định này có hiệu quả khi các nhà quản lý nhận thức được tầm quan trọng của việc hoạch định cấu trúc vốn đối với hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp. Nhận thức này sẽ cho phép các nhà quản lý biết cách đưa ra quyết định tài chính của họ trong hoàn cảnh cụ thể để duy trì cạnh tranh. Quyết định này khác nhau đối với các nền kinh tế khác nhau tùy thuộc vào đặc điểm cấp quốc gia.
Các nghiên cứu thực nghiệm trước đây đã cho thấy có tồn tại mối quan hệ giữa cấu trúc vốn với hiệu quả hoạt động của các ngân hàng, biểu hiện qua các chỉ số tài chính như ROA, ROE, NIM hay các chỉ số thị trường như EPS, Tobin’s Q. Trong đó tập trung chủ yếu là các nghiên cứu về tác động của nợ trong cấu trúc vốn đến hiệu quả tài chính. Phương pháp nghiên cứu được sử dụng chủ yếu của các nghiên cứu thực nghiệm là phân tích tương quan và phân tích hồi quy tuyến tính đa biến với dữ liệu bảng, kết hợp với những kiểm định thích hợp. Báo cáo tài chính là nguồn tài liệu chủ yếu để xác định các chỉ số tài chính trong các nghiên cứu thực nghiệm trước đây.
Tiếp cận các nghiên cứu thực nghiệm trước đây cho thấy ít có những nghiên cứu về mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động cho nhóm doanh nghiệp tài chính tại Việt Nam, tiêu biểu là các NHTM. Do vậy, luận văn đã tiếp cận đến đối tượng nghiên cứu là các NHTMCP Việt Nam nhằm định hướng cho các ngân hàng khi đưa ra quyết định lựa chọn nguồn tài trợ trong cấu trúc vốn, và đồng thời gợi ý cho nhà quản trị tài chính những thông tin tham khảo để thiết lập các công cụ, biện pháp kiểm soát và giảm thiểu rủi ro tài chính theo kỳ vọng, hướng đến mục tiêu tăng giá trị ngân hàng.
Như vậy, mô hình nghiên cứu của luận văn vừa kế thừa một phần ý tưởng từ các nghiên cứu thực nghiệm trước đây, vừa thực hiện bổ sung, điều chỉnh để hoàn thiện hơn đối với vấn đề nghiên cứu là cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các NHTM tại Việt Nam. Ngoài ra, so với các nghiên cứu thực nghiệm trước đây, các biến được sử dụng
trong các mô hình nghiên cứu của luận văn được thay đổi, bổ sung để phù hợp với đặc điểm các ngân hàng tại Việt Nam và dữ liệu nghiên cứu được chuẩn hóa nhằm phù hợp với chế độ báo cáo tài chính tại Việt Nam.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Qua chương 1, luận văn đã trình bày các khái niệm về cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động; đưa ra các chỉ tiêu đo lường cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp nói chung và ngân hàng nói riêng. Đồng thời, qua các nghiên cứu kinh điển: lý thuyết cấu trúc vốn của Modigliani và Miller (Mô hình M&M), lý thuyết về chi phí đại diện (The Agency Theory), lý thuyết trật tự phân hạng (The Pecking-order Theory) và lý thuyết chi phí phá sản (Bankruptcy cost), luận văn đã thể hiện một cái nhìn tổng quan về mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các ngân hàng. Ngoài ra, luận văn cũng trình bày tổng quan các nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các ngân hàng trên thế giới. Đây là nền tảng để xây dựng mô hình nghiên cứu về cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của NHTMCP Việt Nam ở chương tiếp theo.
CHƯƠNG 2: CẤU TRÚC VỐN VÀ TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC