Khả năng sinh lời của doanh nghiệp cho thấy mức hiệu quả sử dụng đồng vốn, thể hiện năng lực tạo ra giá trị sản xuất, doanh thu và khả năng sinh lợi của vốn. Các đối t−ợng tuỳ thuộc vào mục tiêu quan tâm có thể chú ý đến hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn, hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốn vay. (1). Sức sinh lợi của tổng tài sản:
Sức sinh lợi của tổng tài sản
(ROA) = Tổng tài sản bình quân Lợi nhuận thuần
Chỉ tiêu này cho biết bình quân một đồng tài sản bình quân tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận. Chỉ tiêu này càng lớn, hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp càng cao và ng−ợc lại.
28 (2). Sức sinh lợi vốn cố định.
Sức sinh lợi vốn cố định = Lợi nhuận tr−ớc thuế
Vốn cố định bình quân
Chỉ tiêu này cho thấy bình quân một đồng vốn cố định của doanh nghiệp tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh thu đ−ợc bao nhiêu đồng lợi nhuận tr−ớc thuế. Chỉ tiêu này càng lớn, hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp càng lớn và ng−ợc lại.
(3). Sức sinh lợi của vốn l−u động:
Sức sinh lợi vốn l−u động = Lợi nhuận tr−ớc thuế
Vốn l−u động bình quân
Chỉ tiêu này cho thấy bình quân một đồng vốn l−u động doanh nghiệp dùng cho hoạt động sản xuất kinh doanh thu đ−ợc bao nhiêu đồng lợi nhuận tr−ớc thuế.
(4). Sức sinh lợi của vốn chủ sở hữu: Sức sinh lợi của vốn chủ sở hữu
(ROE) = Vốn chủ sở hữu bình quân Lợi nhuận tr−ớc thuế Chỉ tiêu này cho biết bình quân một đồng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp tham gia và quá trình sản xuất kinh doanh tạo ra đ−ợc bao nhiêu đồng lợi nhuận tr−ớc thuế, chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ mức sinh lợi của một đồng vốn của chủ sở hữu càng cao và ng−ợc lại.
(5). Hiệu quả sử dụng vốn vay:
Sức sinh lợi của vốn vay = Tổng vốn vay bình quân Lợi nhuận tr−ớc thuế
Chỉ tiêu này cho biết: bình quân doanh nghiệp sử dụng một đồng vốn vay vào quá trình sản xuất kinh doanh tạo ra đ−ợc bao nhiêu đồng lợi nhuận tr−ớc
29
thuế, chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ mức sinh lợi của một đồng vốn vay càng lớn và ng−ợc lại.
(6). Hiệu ứng Dupont:
Mô hình phân tích Dupont đ−ợc phát minh bởi F.Donaldson Brown cho thấy mối quan hệ t−ơng hỗ giữa các tỷ số tài chính. Công ty Dupont là một công ty đầu tiên ở Hoa Kỳ sử dụng các mỗi quan hệ th−ơng hỗ này để phân tích các tỷ số tài chính, ngày nay ph−ơng pháp phân tính này đ−ợc sử dụng rất rộng rji Đẳng thức 01: Lợi nhuận tr−ớc thuế = Lợi nhuận tr−ớc thuế x
Doanh thu thuần Tổng tài sản
bình quân Doanh thu thuần Tổng tài sản bình quân
Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản
(ROA) = Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu x
Số vòng quay tổng
tài sản
Theo đẳng thức trên, tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) là kết quả của mối quan hệ t−ơng tác giữa tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu và số vòng quay tổng tài sản.
Đẳng thức cho thấy Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) phụ thuộc vào hai yếu tố:
+ Tỷ suất lợi nhuận tr−ớc thuế trên doanh thu. + Số vòng quay của tổng tài sản.
Sự phân tích này cho phép xác định chính xác nguồn gốc làm tăng hoặc giảm lợi nhuận của doanh nghiệp, dựa vào hoặc độ lớn của doanh thu để tạo ra lợi nhuận, hoặc lợi nhuận thu đ−ợc trên mỗi đồng doanh thu. Muốn tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) tăng cần làm tăng tỷ suất lợi nhuận trên doanh
30
thu và tăng số vòng quay tổng tài sản, trên cơ sở đó nhà quản trị cần có biện pháp phù hợp là tiết kiệm chi phí hoặc đẩy mạnh tiêu thụ để tăng doanh thu.
Tỷ số này càng cao thể hiện sự sắp xếp, phân bổ và quản lý tài sản càng hợp lý, hiệu quả. Các bên hữu quan rất quan tâm đến chỉ số này.
Đẳng thức 02: Lợi nhuận
tr−ớc thuế = Lợi nhuận tr−ớc thuế x Doanh thu thuần x Tổng tài sản bình quân Vốn chủ sở
hữu bình quân Doanh thu thuần Tổng tài sản bình quân Vốn chủ sở hữu bình quân
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn
chủ sử hữu (ROE)
= Tỷ suất lợi nhuận trên
doanh thu x Số vòng quay tổng tài sản x Hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu Theo đẳng thức 02, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là kết quả t−ơng tác giữa tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu, số vòng quay tổng tài sản và hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu.
Đẳng thức cho thấy mức độ ảnh h−ởng của các yếu tố đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu:
+ Tỷ suất lợi nhuận tr−ớc thuế trên doanh thu. + Số vòng quay của tổng tài sản.
+ Hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu
Từ đẳng thức Dupont 02, cho thấy mức độ ảnh h−ởng của các yếu tố tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu, vòng quay tổng tài sản và hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu tới tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE).