CHƯƠNG 4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.3 Kết quả nghiên cứu định lượng – Các nhân tố tác động đến việc lựa chọn áp dụng GTHL tại
4.3.2 Kết quả nghiên cứu và thảo luận
4.3.2.3 Tính đáng tin cậy của GTHL
Mức độ đáng tin cậy của đo lường GTHL của các khoản mục nghiên cứu được xác định ở mức trên trung bình. Cụ thể, khoản mục TSTC có mức độ đáng tin cậy cao nhất là 3,46 điểm (trên thang 5 điểm), kế tiếp đến khoản mục BĐSĐT 3,32 điểm, sau đó là khoản mục TSCĐHH 3,25 điểm và mức độ đáng tin cậy thấp nhất là TSVH 2,91 điểm.
Mức độ đáng tin cậy này cũng có sự khác biệt nhỏ trong quan điểm của nhà đầu tư và nhà quản lý doanh nghiệp được trình bày trong bảng 4.8, nhưng nhìn chung mức độ đáng tin cậy cũng xoay quanh mức 3 điểm.
Bảng 4.8 cho thấy không có sự khác biệt giữa quan điểm của nhà đầu tư và nhà quản lý doanh nghiệp về tính đáng tin cậy. Kết quả cho thấy tất cả các giá trị P value >α, chấp nhận giả thuyết Ho: à1= à2, cú nghĩa là khụng cú sự khỏc biệt giữa trung bỡnh hai nhóm.
Kết quả kiểm định trình bày ở bảng 4.9 cho thấy sự khác biệt về tính đáng tin cậy giữa các khoản mục là có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 5%. Sự khác biệt đó là khác biệt giữa TSTC và TSVH, giữa TSTC và TSCĐHH, và giữa BĐSĐT và TSVH. Không có sự khác biệt giữa BĐSĐT, TSTC và TSCĐHH. Có nghĩa là, giống như dự báo, các khoản mục có thị trường để đo lường như BĐSĐT, TSTC và TSCĐHH thì đáng tin cậy hơn các khoản mục không có thị trường để đo lường như TSVH.
Một lần nữa kết quả phân tích phương sai hai chiều (bảng 4.10) cũng khẳng định không có sự khác biệt trong quan điểm của nhà đầu tư và nhà quản lý doanh nghiệp về tính đáng tin cậy, và có sự khác biệt trong mức độ đáng tin cậy của các khoản mục nghiên cứu.
Vậy tại sao mức độ đáng tin cậy của các khoản mục nghiên cứu lại khác nhau, chúng phụ thuộc vào các nhân tố nào? Kết quả trình bày trong bảng 4.11 cho thấy người trả lời khảo sát cho rằng không có thông tin từ thị trường để đo lường các khoản mục được nghiên cứu (2,7 điểm) và phương pháp đo lường thì phức tạp (2,6 điểm), và họ đánh giá VN có nhân sự định giá ở mức độ trung bình (3 điểm) và khả năng chi phối của nhà quản lý doanh nghiệp cũng ở mức độ trung bình (3 điểm) do nhà quản lý không có
115
động cơ để chi phối, do nhà quản lý e ngại phản ứng của nhà đầu tư và do nhà quản lý gặp các cản trở do việc kiểm toán. Kết quả hồi quy mối quan hệ giữa tính đáng tin cậy và các nhân tố theo mẫu phụ doanh nghiệp và nhà đầu tư được trình bày trong bảng 4.12 cho thấy đối với nhà quản lý tính đáng tin cậy chủ yếu phụ thuộc vào phương pháp đo lường, có nghĩa là nếu doanh nghiệp cảm thấy phương pháp đo lường dễ hơn thì tính đáng tin cậy cao hơn. Còn đối với nhà đầu tư thì tính đáng tin cậy chủ yếu phụ thuộc vào nhân sự và các rào cản, có nghĩa là nếu nhà đầu tư đánh giá VN có nhân sự để đo lường và báo cáo tài chính của doanh nghiệp được kiểm toán và công bố các thông tin đầy đủ thì tính đáng tin cậy sẽ cao, và nếu BCTC được kiểm toán thì GTHL sẽ đáng tin cậy.
Như vậy có thể kết luận rằng các khoản mục nghiên cứu có thể đo lường đáng tin cậy ở mức độ cao hơn trung bình. Kết quả kiểm định chuyên sâu cho thấy rằng không có sự khác biệt trong quan điểm của nhà quản lý và nhà đầu tư về mức độ đáng tin cậy. Có sự khác biệt về mức độ đáng tin cậy giữa tài sản có thị trường mua bán và tài sản không có thị trường. Hơn nữa, kết quả phân tích còn chỉ ra rằng tính đáng tin cậy chủ yếu phụ thuộc vào phương pháp đo lường, nhân sự đo lường và các rào cản như việc kiểm toán và việc công bố thông tin. Các kết luận này cũng phù hợp với các kết luận rút ra từ các nghiên cứu trên thế giới, đó là: có sự khác biệt trong tính đáng tin cậy của ước tính cấp độ 1 và cấp độ 3 nhưng chúng đều đáng tin cậy và việc tăng cường công bố thông tin và được kiểm toán bởi các công ty kiểm toán danh tiếng có thể làm tăng tính đáng tin cậy.
Bảng 4.8- Mức độ đáng tin cậy và kết quả kiểm định sự khác biệt giữa quan điểm của nhà đầu tư và nhà quản lý doanh nghiệp về tính tính đáng tin cậy Bảng 18
Mức độ đáng tin cậy BĐSĐT TSCĐHH TSVH TSTC
Trung bình 3.322 3.256 2.917 3.461
Theo quan điểm của doanh nghiệp
3.252 3.324 2.957 3.583
Theo quan điểm của nhà đầu tư
3.37 3.213 2.891 3.385
Kết quả T-test t = -0.95567, df = 247.92, p-value = 0.340
t = 0.88468, df = 254.45, p-value = 0.377
t = 0.53126, df = 265.53, p-value= 0.595
t = 1.7711, df = 264.88, p-value = 0.077 Kết quả Wilcoxon W = 14416,
p-value = 0.308
W = 16304, p-value = 0.310
W = 15620, p-value = 0.778
W = 17086, p-value = 0.060 Bảng 4.9- Kiểm định sự khác biệt về mức độ đáng tin cậy giữa các khoản mục Bảng 19
Df Sum Sq Mean Sq F value Pr(>F)
116
Khoan.muc 3 57.8 19.252 16.8 1e-10 ***
Residuals 1436 1646.1 1.146 Signif. codes: 0 ‘***’ 0.001 ‘**’ 0.01 ‘*’ 0.05 ‘.’ 0.1 ‘ ’ 1
diff lwr upr p adj TSCDHH-BDSDT -0.06666667 -0.2719190969 0.1385858 0.8376097 TSTC-BDSDT 0.13888889 -0.0663635414 0.3441413 0.3030817 TSVH-BDSDT -0.40555556 -0.6108079858 -0.2003031 0.0000025 TSTC-TSCDHH 0.20555556 0.0003031253 0.4108080 0.0494998 TSVH-TSCDHH -0.33888889 -0.5441413191 -0.1336365 0.0001356 TSVH-TSTC -0.54444444 -0.7496968747 -0.3391920 0.0000000
Bảng 4.10 - Kết quả phân tích phương sai hai chiều Bảng 20 Df Sum Sq Mean Sq F value Pr(>F) Khoan.muc 3 57.8 19.252 16.798 9.98e-11 ***
Doi.tuong 1 1.4 1.441 1.257 0.262 Residuals 1435 1644.6 1.146
Signif. codes: 0 ‘***’ 0.001 ‘**’ 0.01 ‘*’ 0.05 ‘.’ 0.1 ‘ ’ 1
Bảng 4.11- Kết quả phân tích trung bình các nhân tố tác động đến tính đáng tin cậy Bảng 21
Có thị trường
Có nhân
sự
Phương pháp không
phức tạp
DN không có
động cơ chi phối ước tính
DN không chi phối ước tính vì e ngại nhà đầu
tư
DN không chi phối ước tính vì các rào cản BĐSĐT
Quan điểm của nhà quản lý
2.597 3.072 2.597 3.065 3.144 3.187
Quan điểm của nhà đầu tư 2.724 3.172 2.507 2.937 3.00 3.226
TSCĐHH
Quan điểm của nhà quản lý
2.705 3.079 2.914 3.079 3.122 3.302
Quan điểm của nhà đầu tư 2.747 3.00 2.76 3.036 3.018 3.00
TSVH
Quan điểm của nhà quản lý
2.547 2.698 2.482 3.072 3.05 3.194
Quan điểm của nhà đầu tư 2.548 2.661 2.29 2.896 2.941 3.018
TSTC
Quan điểm của nhà quản lý
3.187 3.345 3.007 3.374 3.345 3.432
Quan điểm của nhà đầu tư 3.041 3.09 2.842 2.955 2.95 3.131
Trung bình 2.763 3.007 2.658 3.03 3.05 3.178
Bảng 4.12- Kết quả hồi quy các nhân tố tác động đến tính đáng tin cậy. Bảng 22
Khoản mục
Kết quả kiểm tra
117 Khoản
mục
Kết quả kiểm tra BĐSĐT Nhà đầu tư
Estimate Std. Error t value Pr(>|t|) (Intercept) 1.01878 0.20717 4.918 1.74e-06 ***
BDSDT.co.thong.tin 0.09519 0.06069 1.568 0.118248 BDSDT.co.nhan.su 0.21360 0.06130 3.484 0.000598 ***
BDSDT.pp.khong.phuc.tap -0.03212 0.05833 -0.551 0.582466 BDSDT.khong.co.dong.co -0.10252 0.06123 -1.674 0.095538 . BDSDT.e.ngai.nha.dau.tu 0.24922 0.06587 3.783 0.000201 ***
BDSDT.cac.rao.can 0.32385 0.06060 5.344 2.32e-07 ***
Signif. codes: 0 ‘***’ 0.001 ‘**’ 0.01 ‘*’ 0.05 ‘.’ 0.1 ‘ ’ 1 Residual standard error: 0.7388 on 214 degrees of freedom Multiple R-squared: 0.4255, Adjusted R-squared: 0.4094 F-statistic: 26.42 on 6 and 214 DF, p-value: < 2.2e-16 Doanh nghiệp
Estimate Std. Error t value Pr(>|t|) (Intercept) 0.79760 0.28713 2.778 0.006270 **
BDSDT.co.thong.tin -0.04099 0.08471 -0.484 0.629309 BDSDT.co.nhan.su 0.32746 0.08945 3.661 0.000363 ***
BDSDT.pp.khong.phuc.tap 0.20044 0.07047 2.844 0.005160 **
BDSDT.khong.co.dong.co 0.11049 0.08510 1.298 0.196442 BDSDT.e.ngai.nha.dau.tu 0.04795 0.10324 0.464 0.643072 BDSDT.cac.rao.can 0.17094 0.10634 1.607 0.110348 Signif. codes: 0 ‘***’ 0.001 ‘**’ 0.01 ‘*’ 0.05 ‘.’ 0.1 ‘ ’ 1
Residual standard error: 0.9537 on 132 degrees of freedom Multiple R-squared: 0.388, Adjusted R-squared: 0.3602 F-statistic: 13.95 on 6 and 132 DF, p-value: 3.037e-12 TSCĐHH Nhà đầu tư
Estimate Std.Error t value Pr(>|t|) (Intercept) 0.87825 0.20659 4.251 3.18e-05 ***
TSCDHH.co.thong.tin 0.05260 0.06796 0.774 0.440 TSCDHH.co.nhan.su 0.32355 0.07668 4.219 3.62e-05 ***
TSCDHH.pp.khong.phuc.tap 0.02159 0.06781 0.318 0.751 TSCDHH.khong.co.dong.co 0.12845 0.08650 1.485 0.139 TSCDHH.e.ngai.nha.dau.tu 0.13420 0.09634 1.393 0.165 TSCDHH.cac.rao.can 0.11817 0.07633 1.548 0.123 Signif. codes: 0 ‘***’ 0.001 ‘**’ 0.01 ‘*’ 0.05 ‘.’ 0.1 ‘ ’ 1
Residual standard error: 0.8096 on 214 degrees of freedom Multiple R-squared: 0.398, Adjusted R-squared: 0.3811 F-statistic: 23.58 on 6 and 214 DF, p-value: < 2.2e-16 Doanh nghiệp
Estimate Std. Error t value Pr(>|t|) (Intercept) 0.80394 0.28931 2.779 0.00625 **
TSCDHH.co.thong.tin 0.07047 0.08872 0.794 0.42848 TSCDHH.co.nhan.su 0.20844 0.09141 2.280 0.02420 * TSCDHH.pp.khong.phuc.tap 0.25411 0.08341 3.047 0.00280 **
TSCDHH.khong.co.dong.co 0.24771 0.09930 2.495 0.01385 * TSCDHH.e.ngai.nha.dau.tu 0.21887 0.10310 2.123 0.03563 * TSCDHH.cac.rao.can -0.15115 0.10327 -1.464 0.14566 Signif. codes: 0 ‘***’ 0.001 ‘**’ 0.01 ‘*’ 0.05 ‘.’ 0.1 ‘ ’ 1
Residual standard error: 0.9575 on 132 degrees of freedom Multiple R-squared: 0.4249, Adjusted R-squared: 0.3987 F-statistic: 16.25 on 6 and 132 DF, p-value: 5.962e-14
118 Khoản
mục
Kết quả kiểm tra
TSVH Nhà đầu tư
Estimate Std. Error t value Pr(>|t|) (Intercept) 0.56166 0.19094 2.942 0.003624 **
TSVH.co.thong.tin 0.07159 0.05290 1.353 0.177363 TSVH.co.nhan.su 0.26673 0.07329 3.639 0.000343 ***
TSVH.pp.khong.phuc.tap 0.17655 0.06653 2.654 0.008556 **
TSVH.khong.co.dong.co 0.15955 0.08408 1.898 0.059104 . TSVH.e.ngai.nha.dau.tu -0.03141 0.08914 -0.352 0.724910 TSVH.cac.rao.can 0.21993 0.09104 2.416 0.016542 * Signif. codes: 0 ‘***’ 0.001 ‘**’ 0.01 ‘*’ 0.05 ‘.’ 0.1 ‘ ’ 1
Residual standard error: 0.7941 on 214 degrees of freedom Multiple R-squared: 0.4409, Adjusted R-squared: 0.4253 F-statistic: 28.13 on 6 and 214 DF, p-value: < 2.2e-16 Doanh nghiệp
Estimate Std. Error t value Pr(>|t|) (Intercept) 0.60294 0.24116 2.500 0.01364 * TSVH.co.thong.tin 0.12330 0.10102 1.221 0.22442 TSVH.co.nhan.su 0.13251 0.10990 1.206 0.23009 TSVH.pp.khong.phuc.tap 0.28364 0.08918 3.181 0.00183 **
TSVH.khong.co.dong.co 0.11254 0.12692 0.887 0.37684 TSVH.e.ngai.nha.dau.tu 0.08547 0.14274 0.599 0.55036 TSVH.cac.rao.can 0.11645 0.10477 1.111 0.26841 Signif. codes: 0 ‘***’ 0.001 ‘**’ 0.01 ‘*’ 0.05 ‘.’ 0.1 ‘ ’ 1
Residual standard error: 0.8798 on 132 degrees of freedom Multiple R-squared: 0.478, Adjusted R-squared: 0.4543 F-statistic: 20.14 on 6 and 132 DF, p-value: < 2.2e-16
TSTC Nhà đầu tư
Estimate Std. Error t value Pr(>|t|) (Intercept) 0.79548 0.18405 4.322 2.37e-05 ***
TSTC.co.thong.tin 0.14454 0.06259 2.309 0.021888 * TSTC.co.nhan.su 0.26800 0.07218 3.713 0.000261 ***
TSTC.pp.khong.phuc.tap 0.08827 0.06372 1.385 0.167450 TSTC.khong.co.dong.co -0.05153 0.08404 -0.613 0.540470 TSTC.e.ngai.nha.dau.tu 0.12266 0.09418 1.302 0.194203 TSTC.cac.rao.can 0.27495 0.06886 3.993 8.97e-05
***Signif. codes: 0 ‘***’ 0.001 ‘**’ 0.01 ‘*’ 0.05 ‘.’ 0.1 ‘ ’ 1 Doanh nghiệp
Estimate Std. Error t value Pr(>|t|) (Intercept) 1.44231 0.25293 5.702 7.39e-08 ***
TSTC.co.thong.tin 0.33606 0.08773 3.831 0.000197 ***
TSTC.co.nhan.su -0.03954 0.09385 -0.421 0.674197 TSTC.pp.khong.phuc.tap -0.03908 0.08108 -0.482 0.630671 TSTC.khong.co.dong.co 0.41170 0.08725 4.719 5.97e-06 ***
TSTC.e.ngai.nha.dau.tu -0.29436 0.10630 -2.769 0.006429 **
TSTC.cac.rao.can 0.26656 0.10514 2.535 0.012401 * Signif. codes: 0 ‘***’ 0.001 ‘**’ 0.01 ‘*’ 0.05 ‘.’ 0.1 ‘ ’ 1
Residual standard error: 0.8261 on 132 degrees of freedom Multiple R-squared: 0.4432, Adjusted R-squared: 0.4179 F-statistic: 17.51 on 6 and 132 DF, p-value: 7.646e-15