CHƯƠNG 4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.3 Kết quả nghiên cứu định lượng – Các nhân tố tác động đến việc lựa chọn áp dụng GTHL tại
4.3.2 Kết quả nghiên cứu và thảo luận
4.3.2.5. Các nhân tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn áp dụng GTHL
Luận án tiến hành kiểm tra các nhân tố tác động đến việc lựa chọn áp dụng GTHL để xem xét liệu các ưu điểm của GTHL là cung cấp thông tin thích hợp và đáng tin cậy hay các nhược điểm của GTHL là chi phí cao và tiết lộ nhiều thông tin gây bất lợi cho doanh nghiệp hay các đặc điểm của doanh nghiệp như quy mô công ty, đòn bẩy tài chính, tỉ trọng của khoản mục nghiên cứu có ảnh hưởng đến việc lựa chọn áp dụng GTHL. Việc kiểm tra được thực hiện riêng lẻ cho bốn khoản mục nghiên cứu.
Đầu tiên, bằng việc quan sát bằng hình ảnh được trình bày trong phụ lục 32 cho thấy mối quan hệ giữa các biến x và biến y trong bốn mô hình đều là mối quan hệ tuyến tính.
Ở góc độ thống kê mô tả được trình bày trong bảng 4.15 có thể thấy rằng doanh nghiệp ủng hộ áp dụng GTHL cho các khoản mục mức độ từ 69% đến 82%. Doanh nghiệp cho rằng việc đánh giá lại theo GTHL giúp cung cấp thông tin thích hợp ở mức 3,8 đến 4,23 trên thang đo 5 điểm. Đo lường theo GTHL của các khoản mục được đánh giá là đáng tin cậy ở mức độ trên trung bình từ 3 đến 3,5 trên thang đo 5 điểm. Doanh nghiệp cho rằng chi phí đo lường GTHL là cao, mức độ đồng ý với điều này ở khoảng từ 3,1 đến 3,7 trên thang đo 5 điểm, trong đó chi phí đo lường thấp hơn ở khoản mục TSTC và chi phí đo lường cao nhất ở khoản mục TSVH. Và doanh nghiệp không đồng ý khi
121
cho rằng việc công bố nhiều thông tin gây bất lợi cho doanh nghiệp, mức độ đồng ý ở khoảng 2,9 cho các khoản mục, có nghĩa là doanh nghiệp cho rằng việc công bố nhiều thông tin không gây bất lợi cho doanh nghiệp.
Tiếp theo, nghiên cứu này kiểm tra liệu có sự khác biệt trong quan điểm của các loại hình doanh nghiệp khác nhau hay không. Kết quả được trình bày trong bảng 4.16 cho thấy hầu như không có sự khác nhau trong quan điểm của các doanh nghiệp về tính thích hợp, tính đáng tin cậy, chi phí đo lường và công bố nhiều thông tin gây bất lợi cho doanh nghiệp, ngoại trừ sự khác biệt giữa doanh nghiệp niêm yết và công ty cổ phần trong quan điểm về tính đáng tin cậy của BĐSĐT và chi phí đo lường của TSCĐHH (Pvalue >0,05, chấp nhận giả thuyết Ho: à1 = à2 = à3 = à4 (khụng cú sự khác biệt)).
Về phân tích các nguyên nhân ảnh hưởng đến mức độ ủng hộ áp dụng GTHL (bảng 4.17), nhìn chung có thể thấy rằng tính thích hợp và đáng tin cậy là nhân tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn áp dụng GTHL ở tất cả bốn khoản mục nghiên cứu ở mức ý nghĩa 5%. Chi phí đo lường, việc công bố nhiều thông tin và các đặc điểm của doanh nghiệp gần như không có ảnh hưởng đến việc lựa chọn áp dụng GTHL. Cụ thể,
Đối với khoản mục BĐSĐT, tính thích hợp và tính đáng tin cậy có tác động thuận đến sự lựa chọn áp dụng GTHL ở mức ý nghĩa 5%. Mức độ phù hợp của mô hình ở mức 43,47% và khả năng giải thích đúng của mô hình ở mức 75,4%.
Đối với khoản mục TSCĐHH chỉ có tính thích hợp và tính đáng tin cậy có ảnh hưởng đến sự lựa chọn áp dụng GTHL ở mức ý nghĩa 5% và có tác động thuận. Mức độ phù hợp của mô hình là 67,7% và khả năng giải thích đúng của mô hình là 77,3%.
Đối với khoản mục TSVH ngoài tính thích hợp, tính đáng tin cậy có tác động thuận thì việc công bố nhiều thông tin có tác động nghịch đến sự lựa chọn áp dụng GTHL. Có lẽ doanh nghiệp e ngại việc mô tả chi tiết về TSVH làm tiết lộ bí mật công nghệ gây bất lợi cho doanh nghiệp. Mức độ phù hợp của mô hình là 41,8% và khả năng giải thích đúng của mô hình là 65,7%.
Đối với khoản mục TSTC cũng chỉ có tính thích hợp và tính đáng tin cậy là có tác động thuận đến việc lựa chọn áp dụng GTHL cho TSTC ở mức ý nghĩa 5%. Mức độ phù hợp của mô hình là 96,7% và khả năng giải thích đúng của mô hình là 94,2%.
122
Các đặc điểm của doanh nghiệp không có tác động đến việc lựa chọn áp dụng GTHL trong bốn mô hình nghiên cứu, có nghĩa là cả doanh nghiệp lớn lẫn doanh nghiệp nhỏ đều ủng hộ áp dụng GTHL, cả doanh nghiệp có tỉ trọng đòn bẩy tài chính cao lẫn doanh nghiệp có tỉ trọng đòn bẩy tài chính thấp đều ủng hộ áp dụng GTHL, cả doanh nghiệp niêm yết lẫn doanh nghiệp không niêm yết, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài hay doanh nghiệp khác đều ủng hộ áp dụng GTHL.
Như vậy, có thể kết luận rằng lý do mà doanh nghiệp ủng hộ áp dụng GTHL để giúp cung cấp thông tin hữu ích hơn cho nhà đầu tư mặc dù chi phí đo lường cao. Điều này cũng cho thấy rằng doanh nghiệp dựa trên lợi ích của nhà đầu tư hơn là lợi ích của nhà quản lý trong việc áp dụng GTHL. Một lần nữa lý thuyết tín hiệu là cơ sở để giải thích cho sự lựa chọn của nhà quản lý – lựa chọn vì lợi ích của nhà đầu tư.
Bảng 4.15- Thống kê mô tả trung bình các biến trong mô hình nghiên cứu Bảng 25
Các biến BĐSĐT TSCĐHH TSVH TSTC
Ủng hộ áp dụng GTHL (y) 0.8273 0.7338 0.6906 0.8273
Thích hợp (x1) 4.259 3.827 3.791 4.072
Tính đáng tin cậy (x2) 3.252 3.324 2.957 3.583
Chi phí đo lường cao (x3) 3.529 3.452 3.751 3.14
Công bố nhiều thông tin (x4) 2.91 2.973 2.945 2.928 Bảng 4.16- Phân tích sự khác biệt giữa các biến theo từng loại hình doanh nghiệp Bảng 26
BĐSĐT TSCĐHH TSVH TSTC
Thích hợp Công ty cổ phần Doanh nghiệp khác Doanh nghiệp nhà nước Công ty niêm yết
Công ty có vốn đầu tư nước ngoài
4.400000 4.333333 3.909091 4.145455 4.454545
4.033333 3.857143 3.727273 3.618182 4.090909
3.900000 3.428571 3.909091 3.781818 3.954545
4.133333 4.190476 4.181818 3.909091 4.227273 Phân tích ANOVA Pr(>F) =
0.428
Pr(>F) = 0.501 Pr(>F) = 0.599 Pr(>F) = 0.762
Các doanh nghiệp khác nhau có ý nghĩa thống kê Đáng tin cậy
Công ty cổ phần Doanh nghiệp khác Doanh nghiệp nhà nước Công ty niêm yết
Công ty có vốn đầu tư
3.666667 3.571429 3.181818 2.909091
3.433333 3.476190 3.090909 3.290909
2.966667 2.904762 3.181818 2.909091
3.800000 3.571429 3.363636 3.490909
123
BĐSĐT TSCĐHH TSVH TSTC
nước ngoài 3.272727 3.227273 3.000000 3.636364
Phân tích ANOVA Pr(>F)= 0.042 Pr(>F) = 0.894 Pr(>F) =0.969 Pr(>F) = 0.721 Các doanh nghiệp khác
nhau có ý nghĩa thống kê
Niem yet-Co phan
Chi phí cao Công ty cổ phần Doanh nghiệp khác Doanh nghiệp nhà nước Công ty niêm yết
Công ty có vốn đầu tư nước ngoài
2.800000 3.238095 3.090909 3.545455 3.363636
2.933333 3.476190 2.727273 3.600000 3.590909
3.466667 3.571429 3.000000 3.727273 4.045455
3.233333 3.047619 2.909091 3.072727 3.409091 Phân tích ANOVA Pr(>F)= 0.082 Pr(>F)= 0.0174 Pr(>F) =0.107 Pr(>F) = 0.74 Các doanh nghiệp khác
nhau có ý nghĩa thống kê
Niem yet-Co phan
Công bố thông tin Công ty cổ phần Doanh nghiệp khác Doanh nghiệp nhà nước Công ty niêm yết
Công ty có vốn đầu tư nước ngoài
3.066667 2.428571 2.363636 3.036364 2.772727
2.866667 3.000000 2.454545 2.854545 2.363636
3.033333 3.333333 2.454545 3.018182 2.772727
3.033333 3.380952 2.363636 2.781818 2.818182 Phân tích ANOVA Pr(>F) =
0.163
Pr(>F) = 0.448 Pr(>F) = 0.362 Pr(>F) = 0.23 Các doanh nghiệp khác
nhau có ý nghĩa thống kê
Bảng 4.17- Kết quả hồi quy các nhân tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn áp dụng GTHL Bảng 27
Khoản mục Kết quả
BĐSĐT Model Likelihood Discrimination Rank Discrim.
Ratio Test Indexes Indexes Obs 139 LR chi2 43.47 R2 0.446 C 0.877 0 24 d.f. 10 g 2.473 Dxy 0.754 1 115 Pr(> chi2) <0.0001 gr 11.856 gamma 0.757 max |deriv| 1e-08 gp 0.220 tau-a 0.217 Brier 0.094
Coef S.E. Wald Z Pr(>|Z|) Intercept -3.5807 1.8688 -1.92 0.0554 BDSDT.thich.hop 0.6452 0.2732 2.36 0.0182 BDSDT.dang.tin.cay 0.9120 0.3204 2.85 0.0044 BDSDT.chi.phi.cao -0.0895 0.2859 -0.31 0.7542 BDSDT.cong.bo.thong.tin 0.5055 0.2883 1.75 0.0795 TT.BDSDT= 1.00 -0.8144 0.6063 -1.34 0.1792 Quy.mo= 1.00 0.8473 0.9103 0.93 0.3520 Don.bay= 1.00 -1.1408 0.5901 -1.93 0.0532 DCP 1.2194 1.3444 0.91 0.3644 DNY -1.3065 0.8385 -1.56 0.1192 Dnn -1.4709 0.9528 -1.54 0.1226
124
Khoản mục Kết quả
TSCĐHH Model Likelihood Discrimination Rank Discrim.
Ratio Test Indexes Indexes Obs 139 LR chi2 60.70 R2 0.516 C 0.886 0 37 d.f. 10 g 2.305 Dxy 0.773 1 102 Pr(> chi2) <0.0001 gr 10.020 gamma 0.774 max |deriv| 3e-06 gp 0.304 tau-a 0.304 Brier 0.113
Coef S.E. Wald Z Pr(>|Z|) Intercept -6.5978 1.7024 -3.88 0.0001 TSCDHH.thich.hop 1.0841 0.2240 4.84 <0.0001 TSCDHH..dang.tin.cay 0.7604 0.2453 3.10 0.0019 TSCDHH.chi.phi.cao -0.0552 0.2683 -0.21 0.8371 TSCDHH.cong.bo.thong.tin 0.1521 0.2170 0.70 0.4835 TT.TSCDHH= 1.00 0.7978 0.6109 1.31 0.1916 Quy.mo= 1.00 0.2974 0.6751 0.44 0.6596 Don.bay= 1.00 0.4661 0.5447 0.86 0.3922 DCP 0.7799 0.7688 1.01 0.3104 DNY 0.7735 0.7265 1.06 0.2870 Dnn 0.8635 0.9209 0.94 0.3484 TSVH Model Likelihood Discrimination Rank Discrim.
Ratio Test Indexes Indexes Obs 139 LR chi2 41.84 R2 0.366 C 0.829 0 43 d.f. 10 g 1.770 Dxy 0.657 1 96 Pr(> chi2) <0.0001 gr 5.874 gamma 0.659 max |deriv| 8e-09 gp 0.276 tau-a 0.283 Brier 0.156
Coef S.E. Wald Z Pr(>|Z|) Intercept -1.0255 1.2827 -0.80 0.4240 TSVH.thich.hop 0.6231 0.2000 3.12 0.0018 TSVH.dang.tin.cay 0.8353 0.2228 3.75 0.0002 TSVH.chi.phi.cao -0.2317 0.2244 -1.03 0.3017 TSVH.cong.bo.thong.tin -0.4567 0.2104 -2.17 0.0299 TT.TSVH= 1.00 -0.1668 0.5886 -0.28 0.7769 Quy.mo= 1.00 -0.5074 0.6889 -0.74 0.4614 Don.bay= 1.00 -0.2939 0.4566 -0.64 0.5198 DCP 0.7552 0.7020 1.08 0.2820 DNY -0.2666 0.6268 -0.43 0.6705 Dnn 0.6701 0.7907 0.85 0.3967 TSTC Model Likelihood Discrimination Rank Discrim.
Ratio Test Indexes Indexes Obs 139 LR chi2 96.77 R2 0.834 C 0.971 0 24 d.f. 10 g 6.856 Dxy 0.942 1 115 Pr(> chi2) <0.0001 gr 949.163 gamma 0.968 max |deriv| 3e-08 gp 0.280 tau-a 0.271 Brier 0.021
Coef S.E. Wald Z Pr(>|Z|) Intercept -12.8805 4.7012 -2.74 0.0061 TSTC.thich.hop 3.1060 0.8593 3.61 0.0003
125
Khoản mục Kết quả
TSTC.dang.tin.cay 2.4268 0.8097 3.00 0.0027 TSTC.chi.phi.cao 0.0135 0.6943 0.02 0.9845 TSTC.cong.bo.thong.tin 0.3273 0.6832 0.48 0.6318 TT.TSTC= 1.00 -0.2826 1.1484 -0.25 0.8056 Quy.mo= 1.00 -3.3279 1.9823 -1.68 0.0932 Don.bay= 1.00 -1.1313 1.1967 -0.95 0.3445 DCP 1.8992 1.7155 1.11 0.2683 DNY -0.5927 1.2892 -0.46 0.6457 Dnn -1.6049 1.7897 -0.90 0.3698
126
Tóm tắt chương 4
Chương 4 được thiết kế để đáp ứng mục tiêu nghiên cứu 2 và 3 được đặt ra ở phần giới thiệu. Theo đó, luận án sẽ trả lời vấn đề đặt ra là liệu GTHL có cần thiết và có đủ điều kiện để áp dụng ở VN thông qua việc kiểm tra tính thích hợp, tính đáng tin cậy, mức độ ủng hộ GTHL ở VN và những nhân tố tác động đến việc lựa chọn áp dụng GTHL ở VN. Dữ liệu nghiên cứu được thu thập qua khảo sát với đối tượng là nhà đầu tư và nhà quản lý doanh nghiệp ở VN cho bốn khoản mục BĐSĐT, TSCĐHH, TSVH và TSTC.
Một nghiên cứu định tính được thực hiện để xây dựng thang đo cho các biến thích hợp, đáng tin cậy. Thang đo mới được kiểm định ban đầu bằng phương pháp phỏng vấn chuyên gia và khảo sát thử. Sau khi điều chỉnh những góp ý từ chuyên gia và khắc phục các nhược điểm trong khảo sát thử, thang đo hoàn chỉnh được đưa vào khảo sát để thu thập dữ liệu cho luận án.
Một nghiên cứu định lượng được thực hiện để kiểm đánh giá mức độ thích hợp, mức độ đáng tin cậy, mức độ ủng hộ áp dụng GTHL ở VN và nhận diện các nhân tố tác động đến việc lựa chọn áp dụng GTHL ở VN.
Bảng 4.18 tổng hợp lại kết quả nghiên cứu theo từng giả thuyết nghiên cứu. Qua đó có thể thấy rằng phần lớn các kết quả nghiên cứu phù hợp với giả thuyết nghiên cứu.
Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng GTHL ở VN là thích hợp, là đáng tin cậy và được sự ủng hộ của nhà đầu tư, nhà quản lý doanh nghiệp. Lý do mà các doanh nghiệp ủng hộ áp dụng giá trị hợp là giúp cung cấp thông tin hữu ích cho nhà đầu tư, nhận định này được rút ra từ kết quả rằng chỉ có tính thích hợp và tính đáng tin cậy có tác động thuận đến việc lựa chọn áp dụng GTHL. Kết quả này cũng tương đồng với các nghiên cứu trên thế giới. Ngoài ra, kết quả nghiên cứu còn chỉ ra rằng, khác với các nghiên cứu trên thế giới, các đặc điểm của doanh nghiệp không ảnh hưởng đến việc lựa chọn áp dụng GTHL. Điều này cũng giúp khẳng định rằng ở VN GTHL được ủng hộ ở tất cả các loại hình doanh nghiệp được nghiên cứu.
127
Bảng 4.18- Thống kê kết quả nghiên cứu theo giả thuyết nghiên cứu Bảng 28
Giả thuyết nghiên cứu Kết quả nghiên cứu H1: GTHL ở VN là thích hợp cho tất cả các
khoản mục nghiên cứu.
H2: GTHL ở VN là thích hợp theo quan điểm của cả nhà đầu tư và nhà quản lý doanh nghiệp.
GTHL ở VN được nhà đầu tư và nhà quản lý doanh nghiệp cảm nhận là thích hợp ở tất cả các khoản mục nghiên cứu.
Không có sự khác biệt trong mức độ thích hợp giữa quan điểm của nhà đầu tư và nhà quản lý doanh nghiệp.
Có sự khác biệt trong mức độ thích hợp giữa khoản mục BĐSDT với khoản mục TSCĐHH, TSVH và TSTC.
H3: GTHL ở VN thì đáng tin cậy ở khoản mục bất động sản đầu tư và tài sản tài chính, không đáng tin cậy ở khoản mục tài sản cố định hữu hình và tài sản vô hình.
H4: GTHL ở VN được cho là đáng tin cậy theo quan điểm của nhà đầu tư và nhà quản lý doanh nghiệp.
GTHL ở VN thì đáng tin cậy ở tất cả các khoản mục nghiên cứu, tuy nhiên chỉ ở mức độ trên trung bình.
Không có sự khác biệt trong mức độ đáng tin cậy theo quan điểm của nhà đầu tư và nhà quản lý doanh nghiệp.
Có sự khác biệt trong mức độ đáng tin cậy của các khoản mục có thị trường để đo lường (BĐSĐT, TSTC, TSCĐHH) và khoản mục không có thị trường để đo lường (TSVH)
H5: GTHL ở VN được ủng hộ áp dụng đối với tất cả các khoản mục nghiên cứu.
H6: GTHL ở VN được nhà đầu tư và nhà quản lý doanh nghiệp ủng hộ áp dụng.
GTHL ở VN được ủng hộ áp dụng GTHL ở tất cả các khoản mục.
Có sự khác biệt trong quan điểm của nhà đầu tư và nhà quản lý doanh nghiệp trong mức độ ủng hộ áp dụng đối với BĐSĐT. Cụ thể nhà đầu tư ủng hộ đo lường BĐSĐT theo GTHL cao hơn mức độ ủng hộ của doanh nghiệp.
Có sự khác biệt trong mức độ ủng hộ giữa các khoản mục được nắm giữ để đầu tư (BĐSĐT và TSTC) và các khoản mục được nắm giữ để sử dụng (TSCĐHH và TSVH).
Cụ thể các khoản mục được nắm giữ để đầu tư được người tham gia khảo sát ủng hộ áp dụng GTHL với tỉ lệ cao hơn các khoản mục được nắm giữ để sử dụng.
H7: Tính thích hợp có tác động thuận đến việc lựa chọn áp dụng GTHL ở tất cả khoản mục
Kết luận phù hợp với giả thuyết.
128
Giả thuyết nghiên cứu Kết quả nghiên cứu nghiên cứu.
H8: Tính đáng tin cậy có tác động nghịch đến việc lựa chọn áp dụng GTHL ở khoản mục tài sản cố định hữu hình, tài sản vô hình và có tác động thuận ở khoản mục bất động sản đầu tư và tài sản tài chính
Tính đáng tin cậy có tác động thuận đến việc lựa chọn áp dụng GTHL ở tất cả các khoản mục nghiên cứu.
H9: Chi phí đo lường có tác động thuận đến việc lựa chọn áp dụng GTHL ở tất cả các khoản mục
Chi phí đo lường được cảm nhận là cao, tuy nhiên không có tác động đến việc lựa chọn áp dụng GTHL.
H10: Việc tiết lộ nhiều thông tin có tác động nghịch đến việc lựa chọn áp dụng GTHL ở tất cả các khoản mục.
Việc tiết lộ nhiều thông tin có ảnh hưởng nghịch đến việc lựa chọn áp dụng GTHL ở khoản mục TSVH, không ảnh hưởng đến các khoản mục khác.
H11: Công ty lớn ủng hộ áp dụng GTHL. Quy mô công ty không ảnh hưởng đến việc lựa chọn áp dụng GTHL.
H12: Công ty có đòn bẩy tài chính cao ủng hộ áp dụng GTHL.
Đòn bẩy tài chính không ảnh hưởng đến việc lựa chọn áp dụng GTHL.
H13: Doanh nghiệp có tỉ trọng khoản mục nghiên cứu cao ủng hộ áp dụng GTHL.
Tỉ trọng các khoản mục nghiên cứu không ảnh hưởng đến việc lựa chọn áp dụng GTHL.
H14: Chỉ có công ty cổ phần niêm yết ủng hộ áp dụng GTHL.
Loại hình doanh nghiệp không ảnh hưởng đến việc lựa chọn áp dụng GTHL.
129