CHƯƠNG 1. TỔNG QUAN CÁC CÔNG TRÌNH KHOA HỌC ĐÃ CÔNG BỐ LIÊN QUAN ĐẾN CHÍNH SÁCH PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƢ MẠO HIỂM NHẰM THÚC ĐẨY ĐỔI MỚI CÔNG NGHỆ TRONG DOANH NGHIỆP
2.5. Mối quan hệ giữa phát triển các quỹ đầu tƣ mạo hiểm và thúc đẩy đổi mới công nghệ
2.5.4. Mô hình liên doanh phù hợp giữa quỹ đầu tư mạo hiểm và doanh nghiệp nhỏ và vừa cơ khí chế tạo đổi mới công nghệ ở Việt Nam
Từ mô hình quỹ đầu tƣ mạo hiểm đầu tiên ở Hoa Kỳ, hiện nay trên thế giới đã phát triển nhiều biến thể khác nhau. Trên thế giới mô hình liên kết quỹ đầu tƣ mạo hiểm phù hợp với các nước đang phát triển là quỹ đầu tư mạo hiểm hỗn hợp gồm quỹ đầu tư mồi (Nhà nước) và các quỹ đầu tư mạo hiểm tư nhân (trong đó có quỹ đầu tư mạo hiểm trong nước và quỹ đầu tư mạo hiểm nước ngoài).
Theo kinh nghiệm Quỹ Yozma của Israel thì đại diện phần vốn nhà nước có mục đích nhằm đánh giá, phản hồi, điều chỉnh, định hướng, … các giải pháp để hoàn thiện chính sách. Hiện nay trên thế giới để tránh các vấn đề quan liêu từ đại diện nhà nước thì phần vốn nhà nước chỉ khoảng vài phần trăm trong quỹ. Quỹ đầu tư mạo hiểm tư nhân trong nước tham gia đầu tư để học tập kinh nghiệm hoạt động của các quỹ đầu tư mạo hiểm nước ngoài. Mô hình này tạo ra sự đa dạng cổ đông tƣ nhân đầu tƣ nên vốn quỹ tăng cao hơn. Quỹ Yozma của Israel bao gồm quỹ đầu tƣ của chính phủ và các nhà đầu tƣ mạo hiểm tƣ nhân là đối tác. Phía đối tác tìm hiểu và chọn các doanh nghiệp có nhu cầu vốn đầu tƣ; quỹ đầu tƣ của chính phủ sẽ đánh giá, quyết định đầu tƣ (nhƣng với tỷ lệ vốn nhỏ hơn tỷ lệ nhà đầu tƣ tƣ nhân để ràng buộc trách nhiệm trong việc lựa chọn doanh nghiệp cần đầu
tƣ). Đến thời hạn thoái vốn nhƣ đã thỏa thuận ban đầu, chính phủ sẽ bán phần vốn đầu tƣ của mình cho nhà đầu tƣ tƣ nhân hoặc doanh nghiệp. Quỹ Yozma ban đầu với 250 triệu USD (1993) đầu tƣ vào hơn 40 công ty đạt hiệu quả cao và chính phủ Israel đã mở thêm quỹ Yozma 2 và Yozma 3. Kết quả áp dụng mô hình quỹ này trong khoảng 7 năm, vốn đầu tƣ mạo hiểm tƣ nhân của Israel đã tăng lên chiếm đa số và tỷ lệ sở hữu nhà nước giảm từ khoảng 50% (năm 1993) về gần 0 (năm 2000). Nhiều nước đã học tập sự thành công của mô hình Yozma và xây dựng mô hình riêng nhƣ Innovation Investment Fund (Áo), SBIC (Mỹ), High Tech Fund of Funds (Anh).
Tuy nhiên khác với khởi nghiệp sáng tạo, hoạt động đổi mới công nghệ trong doanh nghiệp cần sự tham gia nhiều của các nhà đầu tƣ mạo hiểm trong và ngoài nước là doanh nghiệp (là nhà đầu tư mạo hiểm doanh nghiệp - corporate venture capital CVC). Khi đƣợc sự tham gia của quỹ đầu tƣ mạo hiểm doanh nghiệp thì doanh nghiệp đổi mới công nghệ không chỉ đƣợc đầu tƣ vốn mà còn đƣợc hỗ trợ về nhiều mặt hoạt động khác rất cần thiết như mở rộng thị trường, kết nối quốc tế, hỗ trợ kỹ thuật, chuyển giao công nghệ, nâng cao năng lực quản lý, nghiên cứu sáng tạo và tham gia chuỗi giá trị toàn cầu. Đây là một lợi thế vô cùng lớn mà các doanh nghiệp khác không thể có hoặc phải mất rất nhiều thời gian để có những kỹ năng và mối quan hệ này. Doanh nghiệp đổi mới công nghệ có thể trở thành một mắt xích trong chuỗi giá trị toàn cầu của công ty mẹ, lúc này quan hệ liên kết đƣợc thắt chặt hơn và mở ra một tương lai đầy hứa hẹn cho doanh nghiệp đổi mới công nghệ.
Xu thế các công ty đa quốc gia thường muốn có các quan hệ liên kết tại các thị trường mới nổi để tạo vùng tiêu thụ sản phẩm và phát triển các sản phẩm mới. Hiện nay (năm 2020) Asean là một khối kinh tế phát triển năng động với chỉ số kinh tế phát triển nhanh so với các khu vực khác trên thế giới. Việc liên kết với các nhà đầu tƣ mạo hiểm doanh nghiệp sẽ tăng thêm sức mạnh cho các doanh nghiệp đổi mới công nghệ và tạo cơ hội tham gia vào các chiến lƣợc, chính sách đầu tƣ, tiếp cận công nghệ mới, nguồn lực dồi dào, phong phú và chuỗi cung ứng toàn cầu. Ngoài ra doanh nghiệp có thể sử dụng các nhà máy sản xuất, kênh phân phối, kiến thức thị trường, công nghệ và trở thành đối tác lâu dài của công ty mẹ.
Các doanh nghiệp cơ khí chế tạo Việt Nam khi kết nối với các quỹ đầu tƣ mạo hiểm doanh nghiệp (nếu cùng ngành sản xuất hay ngành công nghiệp hỗ trợ sẽ rất thuận lợi) thì dễ học tập kinh nghiệm, tham gia vào chuỗi cung ứng, chuỗi giá trị sản phẩm trên thế giới, mở rộng thị phần, … để hoạt động đổi mới công nghệ đạt hiệu quả mong muốn. Hơn nữa mô hình quỹ đầu tƣ mạo hiểm hỗn hợp này rất gần với các hoạt động đầu tƣ mạo hiểm của Hoa Kỳ, vì thế thuận tiện kêu gọi vốn từ các nhà đầu tƣ mạo hiểm Hoa Kỳ. Hiện nay Hoa Kỳ là quốc gia có số lƣợng quỹ đầu tƣ mạo hiểm, số vốn đầu tƣ mạo hiểm hoạt động hiệu quả và lớn nhất thế giới. Trong thời gian gần đây (từ năm 2019), qua tổ chức Usaid, Chính phủ Hoa Kỳ có chương trình hỗ trợ các doanh nghiệp tƣ nhân nhỏ và vừa Việt Nam nâng cao năng lực và xuất khẩu sang Hoa Kỳ. Đây là điều kiện tốt để các doanh nghiệp tƣ nhân nhỏ và vừa Việt Nam cần đổi mới công nghệ có thể kết nối với nguồn vốn đầu tƣ mạo hiểm doanh nghiệp từ Hoa Kỳ. Trong năm 2019 Chính Phủ Việt Nam, mà đại điện là Bộ Khoa học và Công nghệ, đã có chương trình giới thiệu các hoạt động khởi nghiệp Việt Nam tại Silicon Valley để gọi vốn đầu tƣ mạo hiểm và đã đƣợc các nhà đầu tƣ mạo hiểm Hoa Kỳ đánh giá cao và đầu tƣ vốn.
Qua sự tổng hợp nhiều quan điểm, ý kiến của các chuyên gia hàng đầu trên thế giới (Iman.A.Seoudi, R.K.Vidra, Gil Avnimelech, Marco Da Rin, …) kết hợp với các phân tích liên quan, tác giả đề xuất mô hình quỹ đầu tƣ mạo hiểm cho đổi mới công nghệ ở Việt Nam là quỹ đầu tƣ mạo hiểm hỗn hợp bao gồm quỹ đầu tƣ mạo hiểm mồi (Nhà nước) và các nhà đầu tư mạo hiểm tư nhân (bao gồm cả nhà đầu tư mạo hiểm doanh nghiệp trong nước và ngoài nước, ngoài nước là nhà đầu tư mạo hiểm doanh nghiệp - CVC). Trong đó quỹ đầu tư mạo hiểm mồi (Nhà nước) với tỷ lệ tham gia vốn rất nhỏ (với mục đích nắm bắt các khó khăn trở ngại trong thực tiễn hoạt động và phản hồi kịp thời chỉnh sửa chính sách), khác với mô hình Yozma của Israel có quỹ đầu tư mồi (Nhà nước) chủ trì với tỷ lệ vốn đầu tư lớn (ở Việt Nam khi Nhà nước tham gia tỷ lệ vốn lớn dễ dẫn đến việc chi phối, áp đặt các quan điểm của cán bộ quản lý nhà nước có thể làm đi lệch mục tiêu quản lý chính sách) [I.
Seoudi; 2014].