Chƣơng 2 CÁC BỘ PHẬN CỦA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN
2.4. Quỹ đầu tƣ chứng khoỏn
2.4.3. Phõn loại quỹ đầu tư chứng khoỏn
2.4.3.1. Theo cơ cấu huy động vốn sau khi thành lập
Căn cứ vào cấu trỳc vận động của vốn, quỹ đầu tƣ chứng khoỏn đƣợc chia
làm hai loại là quỹ đúng và quỹ mở.
-Quỹ đầu tƣ đúng: Quỹ đầu tƣ đúng hoạt động nhƣ cụng ty phỏt hành chứng khoỏn ra cụng chỳng. Chứng chỉ quỹ đầu tƣ đƣợc niờm yết và giao dịch trờn thị trƣờng cấp hai với giỏ tuõn theo quy luật thị trƣờng. Quỹ đầu tƣ này thƣờng là khụng phỏt hành thờm chứng chỉ quỹ đầu tƣ, cũng khụng mua lại cổ phiếu đó phỏt hành của mỡnh. Vỡ vậy, quỹ đầu tƣ đúng khụng tăng thờm vốn đầu
tƣ, trừ khi phỏt hành thờm chứng chỉ quỹ đầu tƣ mới, ngƣời đầu tƣ cũng khụng thể rỳt vốn ra khỏi quỹ trừ khi quỹ mua lại chứng chỉ của mỡnh.
Hỡnh thức điển hỡnh nhất của quỹ đầu tƣ đúng là một loạt cỏc quỹ cú thời gian tớn thỏc nhất định và đƣợc tổ chức bởi một cụng ty quản lý. Cỏc quỹ này đƣợc chia làm hai loại:
+ Cỏc quỹ tổ chức theo những kỳ hạn nhất định và duy trỡ chớnh sỏch đầu tƣ đó xỏc định trƣớc;
+ Cỏc quỹ đƣợc tổ chức một cỏch khụng liờn tục để phản ỏnh những thay đổi của điều kiện thị trƣờng.
-Quỹ đầu tƣ mở: Trong quỹ đầu tƣ mở, cụng ty quản lý quỹ sẵn sàng mua lại cỏc cổ phiếu với mức giỏ ngang bằng với giỏ trị tài sản rũng (NAV) đƣợc cụng bố hàng ngày, thƣờng là vào cỏc thời điểm đƣợc thỏa thuận trƣớc. Quỹ mở sẵn sàng bỏn chứng chỉ quỹ đầu tƣ với giỏ bằng NAV, cú thể tớnh thờm phớ bỏn và mua lại cỏc chứng chỉ quỹ đầu tƣ với giỏ bằng NAV, cú tớnh thờm phớ mua
lại. Vỡ vậy, số vốn của quỹ đầu tƣ khụng ngừng thay đổi. Ngƣời đầu tƣ cú thể yờu cầu ngƣời quản lý mua lại chứng chỉ quỹ đầu tƣ của quỹ vào bất cứ lỳc nào trong khi quỹ vẫn liờn tục phỏt hành chứng chỉ mới ra thị trƣờng.
- Quỹ đầu tƣ vừa đúng vừa mở: Đõy là quỹ đầu tƣ dạng mở đƣợc thành lập để bỏn hoặc mua lại cổ phiếu hoặc chứng chỉ quỹ trong từng thời kỳ, mặc dự quỹ cú cơ sở của quỹ đúng. Quỹ cú thể mở ớt nhất 1 lần trong năm, do đú khụng thƣờng xuyờn mua lại chứng khoỏn, cú thể đầu tƣ vào chứng khoỏn ớt thanh khoản hơn.
2.4.3.2. Theo hỡnh thức tổ chức
Quỹ đầu tƣ chứng khoỏn đƣợc chia thành 2 loại: Quỹ đầu tƣ dạng cụng ty và Quỹ đầu tƣ dạng hợp đồng.
-Quỹ hoạt động dƣới dạng cụng ty đầu tƣ: Cụng ty đầu tƣ huy động bằng cỏch phỏt hành cổ phiếu và bỏn chỳng cho ngƣời đầu tƣ - là cổ đụng với tƣ cỏch là cổ đụng thụng thƣờng. Cổ phiếu này cú thể đƣợc niờm yết trờn sở giao dịch chứng khoỏn hoặc thị trƣờng phi tập trung. Cơ cấu tổ chức của cụng ty đầu tƣ về cơ bản giống một cụng ty cổ phần: đại hội đồng cổ đụng, hội đồng quản trị, ban giỏm đốc và cỏc thành phần khỏc. Loại quỹ này phải chịu sự chi phối của Luật doanh nghiệp, Luật chứng khoỏn và thƣờng hoạt động ở cỏc nƣớc cú thị trƣờng chứng khoỏn phỏt triển.
-Quỹ đầu tƣ dƣới dạng hợp đồng: Loại quỹ này(cũn gọi là mụ hỡnh quỹ tớn thỏc đầu tƣ) là một cơ chế hoạt động gồm cụng ty quản lý quỹ, ngƣời lƣu giữ tài sản và ngƣời đầu tƣ. Nú khụng phải một phỏp nhõn mà hoàn toàn là một lƣợng tiền nhất định do cỏc nhà đầu tƣ đúng gúp hỡnh thành.
Cụng ty quản lý quỹ cú thể tổ chức theo hỡnh thức cụng ty cổ phần hoặc cụng ty trỏch nhiệm hữu hạn, tổ chức và hoạt động theo quy định của phỏp luật. Một cụng ty quản lý quỹ đƣợc hƣởng cỏc khoản phớ và thƣởng theo quy định của điều lệ quỹ.
Ngƣời lƣu giữ tài sản của quỹ là ngƣời bảo quản tài sản của quỹ, đồng thời thực hiện việc giỏm sỏt hoạt động của cụng ty quản lý quỹ đối với quỹ nhằm bảo vệ lợi ớch của ngƣời đầu tƣ.
Ngƣời đầu tƣ vào quỹ là tổ chức hoặc cỏ nhõn gúp vốn lập quỹ thụng qua việc mua chứng chỉ quỹ đầu tƣ. Họ cú quyền hƣởng lợi từ hoạt động đầu tƣ của quỹ và yờu cầu cụng ty quản lý quỹ thực hiện đỳng điều lệ của quỹ. Họ khụng đƣợc phộp trực tiếp thực hiện cỏc quyền và nghĩa vụ đối với cỏc tài sản trong danh mục đầu tƣ của quỹ. Họ khụng cú quyền quản lý, khụng đƣợc phộp yờu
cầu cụng ty quản lý, ngƣời lƣu giữ tài sản trỡnh sổ sỏch hoặc thƣ từ giao dịch, ngoài trừ tại đại hội cho những ngƣời đầu tƣ.
2.4.3.3. Theo mục đớch đầu tư
- Quỹ đầu tƣ theo danh mục (cũn gọi là cỏc quỹ quốc gia): Chủ yếu mua cỏc chứng khoỏn niờm yết tại cỏc sở giao dịch chứng khoỏn của địa phƣơng, hoặc cổ phiếu của cỏc cụng ty thuộc cỏc thị trƣờng mới nổi niờm yết tại cỏc trung tõm tiền tệ quốc tế.
- Quỹ đầu tƣ cổ phần tƣ nhõn (cũn gọi là cỏc quỹ đầu tƣ trực tiếp):
Mua cỏc cổ phần tối thiểu quan trọng của cỏc cụng ty chƣa đƣợc niờm yết. Thụng thƣờng, quỹ đũi hỏi sự nỗ lực chung giữa ban quản lý quỹ (bao gồm kỹ năng quản lý chung và quản lý tài chớnh) và cỏc nhà chuyờn mụn trong từng lĩnh vực cụ thể.
- Quỹ đầu tƣ mạo hiểm: Chủ yếu mua cổ phần tƣ nhõn trong cỏc cụng ty
mới và nhỏ hơn, vốn hoạt động dao động từ 30 - 100 triệu USD. Cỏc quỹ đầu tƣ mạo hiểm mua cổ phiếu thiểu số quan trọng (đụi khi cả cổ phần đa số) của cỏc cụng ty và thƣờng cung cấp tƣ vấn về quản lý.
- Quỹ tƣơng hỗ trong nƣớc (cũn gọi là quỹ tớn thỏc): Huy động vốn từ cỏc nhà đầu tƣ trong nƣớc và mua chứng khoỏn đƣợc niờm yết trờn thị trƣờng chứng khoỏn trong nƣớc.
2.4.3.4. Theo đối tượng đầu tư
- Quỹ đầu tƣ cổ phiếu: Là loại quỹ đầu tƣ sử dụng hầu hết tiền vốn của quỹ để đầu tƣ vào cỏc loại cổ phiếu thƣờng, cổ phiếu ƣu đói hay trỏi phiếu. Cỏc quỹ này đƣợc chia thành cỏc quỹ:
+ Quỹ phỏt triển: Đầu tƣ tớch cực vào cổ phiếu và khụng cú bất cứ sự hạn chế nào về số lƣợng, bao gồm cả cổ phiếu thƣờng, cổ phiếu tăng trƣởng, cổ phiếu thƣợng hạng…;
+ Quỹ thu nhập phỏt triển: Đầu tƣ khụng quỏ 60 hay 70% vốn của mỡnh vào cổ phiếu nhằm đảm bảo sự ổn định về lợi nhuận đạt đƣợc tăng trƣởng dài hạn. Vỡ vậy, quỹ tạo dựng sự cõn bằng trong đầu tƣ vào cổ phiếu và trỏi phiếu;
+ Quỹ thu nhập: Hạn chế vốn đầu tƣ vào cổ phiếu nhỏ hơn 50% tổng số vốn của quỹ nhằm đảm bảo sự ổn định về lợi nhuận, vỡ vậy quỹ thƣờng coi trọng đầu tƣ vào cổ phiếu và trỏi phiếu chuyển đổi.
- Quỹ đầu tƣ trỏi phiếu: Là loại quỹ đầu tƣ duy nhất vào trỏi phiếu nhằm đạt đƣợc sự ổn định vềthu nhập. Cỏc quỹ này thƣờng phõn loại theo sự tập trung đầu tƣ của quỹ.
+ Quỹ trỏi phiếu chớnh phủ thƣờng ổn định về thu nhập và an toàn cao qua việc đầu tƣ vào cỏc loại trỏi phiếu chớnh phủ.
+ Quỹ thị trƣờng tiền tệ: Thƣờng đầu tƣ vào cỏc cụng cụ nợ ngắn hạn nhƣ hối phiếu, kỳ phiếu… mang tớnh chất an toàn, ngắn hạn và tớnh thanh khoản cao. Cỏc quỹ này thƣờng khụng tớnh phớ và tăng trƣởng tựy thuộc vào thỏi độ của ngƣời đầu tƣ đối với thị trƣờng chứng khoỏn.
+ Quỹ trỏi phiếu trong nƣớc và nƣớc ngoài.
+ Quỹ đầu tƣ bất động sản: Là quỹ đầu tƣ chứng khoỏn đƣợc đầu tƣ chủ yếu vào bất động sản.
2.4.3.5. Theo mức độ tự do trong quản lý
- Quỹ đầu tƣ cố định: Quỹ này khụng cho phộp ngƣời quản lý đƣợc quyền thay đổi cỏc chứng khoỏn trong danh mục đầu tƣ của quỹ, ngoại trừ trƣờng hợp ngƣời phỏt hành chứng khoỏn chịu thay đổi chất hay quyền hạn phỏp lý. Danh mục này đƣợc xỏc định ngay từ khi thành lập quỹ và khụng thay đổi trong suốt thời gian tồn tại của quỹ. Bất lợi của quỹ là khả năng chịu đựng kộm khi giỏ chứng khoỏn trong danh mục đầu tƣ của quỹ bị giảm. Thuận lợi của quỹ là ngƣời đầu tƣ cú thể xỏc định đƣợc bản chất cỏc chứng khoỏn nắm giữ trong danh mục đầu tƣ của quỹ.
- Quỹ đầu tƣ linh hoạt: Quỹ này cho phộp ngƣời quản lý quỹ cú thể thay đổi cỏc chứng khoỏn trong danh mục đầu tƣ của quỹ theo tớnh toỏn của cỏ nhõn để trỏnh tổn thất cho quỹ. Thuận lợi của quỹ là cú đƣợc tự do nhất định trong quản lý quỹ, đạt tớnh chuyờn mụn cao cho cỏc chuyờn gia, cho phộp họ kiểm soỏt cỏc suy giảm trong giỏ trị tài sản thuần trờn cổ phiếu hay chứng chỉ quỹ đầu tƣ và do đú hấp dẫn đối với cỏc nhà đầu tƣ.
2.4.3.6. Theo đối tượng gúp vốn vào quỹ
Quỹ đầu tƣ chứng khoỏn đƣợc chia thành hai loại là Quỹ đầu tƣ tập thể và Quỹ đầu tƣ cỏ nhõn.
- Quỹ đầu tƣ đại chỳng: Là quỹ đầu tƣ chứng khoỏn thực hiện chào bỏn chứng chỉ quỹ ra cụng chỳng.
Đõy là quỹ đầu tƣ tập thể, đƣợc hỡnh thành từ vốn gúp cựa cỏc nhà đầu tƣ. Việc thành lập và chào bỏn chứng chỉ quỹ ra cụng chỳng của quỹ đại chỳng do cụng ty quản lý quỹ thực hiện. Quỹ đại chỳng cú thể đƣợc thành lập dƣới dạng quỹ mở hay quỹ đúng.
Đối với quỹ đại chỳng, nhà đầu tƣ cú thể là cỏ nhõn hay phỏp nhõn nhƣng phần lớn là cỏc nhà đầu tƣ cỏ nhõn. Quỹ đại chỳng cung cấp cho cỏc nhà đầu tƣ nhỏ phƣơng tiện đầu tƣ đảm bảo đa dạng húa đầu tƣ, giảm thiểu rủi ro và chi phớ thấp với hiệu quả cao do tớnh chuyờn nghiệp của quỹ.
- Quỹ đầu tƣ thành viờn: Là quỹ đầu tƣ chứng khoỏn cú số thành viờn tham gia gúp vốn, giới hạn ở mức nhất định và chỉ bao gồm thành viờn là phỏp nhõn. Tựy theo điều kiện mà phỏp luật ở mỗi nƣớc quy định mức giới hạn cụ thể về số lƣợng thành viờn tham gia gúp vốn. Do vậy, quỹ này khụng đƣợc chào bỏn chứng khoỏn ra cụng chỳng. Việc thành lập quỹ thành viờn do cỏc thành viờn gúp vốn thành lập trờn cơ sở hợp đồng gúp vốn. Mỗi quỹ thành viờn phải do một cụng ty quản lý quỹ quản lý.
Quỹ đầu tƣ thành viờn là quỹ dạng đúng. Mục tiờu thành lập của quỹ là thực hiện cỏc hoạt động đầu tƣ cú tớnh chất mạo hiểm. Cỏc hoạt động đầu tƣ cú thể mang lại khoản lợi nhuận tiềm năng rất cao cho cỏc nhà đầu tƣ, tuy nhiờn rủi ro cũng rất lớn. Với tớnh chất rủi ro nhƣ vậy, quỹ thành viờn khụng phự hợp huy động vốn từ cụng chỳng. Quy mụ và phạm vi huy động vốn của quỹ chỉ tập trung vào một số nhà đầu tƣ lớn, cú tiềm lực tài chớnh và cú khả năng chấp nhận những rủiro cao trong hoạt động đầu tƣ.