Chƣơng 4 PHÂN TÍCH VÀ QUẢN Lí THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN
4.1. Phõn tớch thị trƣờng chứng khoỏn
4.1.3. Chỉ số giỏ chứng khoỏn
4.1.3.1. Khỏi niệm
Chỉ số giỏ chứng khoỏn là chỉ số phản ỏnh sự biến đổi của giỏ chứng khoỏn tại một thời điểm so với thời điểm gốc nào đú. So sỏnh giỏ trị chỉ số giữa hai thời điểm khỏc nhau ta đƣợc sự biến động giỏ giữa hai thời điểm đú.
Để cú tầm nhỡn tổng quan về sự biến động giỏ của chứng khoỏn trờn thị trƣờng, ngƣời ta sử dụng chỉ số giỏ cổ phiếu là loại thụng tin quan trọng nhất của thị trƣờng và thƣờng đƣợc dung trong phõn tớch và đầu tƣ chứng khoỏn.
Chỉ số giỏ cổ phiếu là thụng tin thể hiện giỏ cổ phiếu bỡnh quõn hiện tại so với giỏ cổ phiếu bỡnh qũn thời kỳ gốc đó chọn.
4.1.3.2. Cỏc loại chỉ số chứng khoỏn
- Chỉ số giỏ bỡnh quõn giản đơn:
Đõy là chỉ số bỡnh quõn số học giản đơn, khụng cú sự tham gia của quyền số. Cụng thức tớnh chỉ số nhƣ sau:
Trong đú:
+ I: Chỉ số giỏ bỡnh quõn cổ phiếu; + Pit: Giỏ cổ phiếu i thời kỳ t; + Pio: Giỏ cổ phiếu i thời kỳ gốc.
Chỉ số bỡnh quõn giản đơn cú đặc điểm là giỏ cổ phiếu cú giỏ trị càng cao thỡ càng cú ảnh hƣởng lớn đến số bỡnh quõn. Sự tăng giỏ 1% của cổ phiếu cú trị giỏ cao thỡ ảnh hƣởng nhiều hơn sự tăng giỏ 1% của cổ phiếu cú trị giỏ thấp. Mức bỡnh quõn khụng phản ỏnh giỏ bỡnh quõn vỡ hệ số chia thay đổi liờn tục. Hệ số này chỉ phản ỏnh đỳng khi độ lệch chuẩn nhỏ. Cỏc chỉ số Dowjones, Nikkei 225 ỏp dụng chỉ số này.
- Chỉ số giỏ bỡnh quõn gia quyền giỏ trị:
Đõy là chỉ số giỏ cổ phiếu bỡnh quõn gia quyền với quyền số là số lƣợng cổ phiếu niờm yết. Loại chỉ số này bao gồm chỉ số giỏ Paascher và chỉ số giỏ Laspeyres.
+ Chỉ số giỏ Paascher: Đõy là loại chỉ số giỏ thụng dụng, phổ biến nhất trờn thế giới. Chỉ số này cú quyền số là số lƣợng cổ phiếu niờm yết thời kỳ tớnh toỏn. Cỏc quốc gia ỏp dụng chỉ số này nhƣ: Hàn Quốc (Chỉ số KOSPI), Mỹ (Chỉ số S&P500), Nhật (Chỉ số TOPIX), Hồng Kụng (Chỉ số HANGSENG).
I = n i n i Pio Pit 1 1
Chỉ số Paascher đƣợc xỏc định theo cụng thức sau:
Trong đú:
+ Ip: Chỉ số giỏ bỡnh quõn Paascher;
+ qit: Khối lƣợng cổ phiếu i thời kỳ bỏo cỏo (t).
Chỉ số này lấy quyền số là số lƣợng cổ phiếu niờm yết thời kỳ bỏo cỏo nờn nú là tƣ liệu và sẽ phản ỏnh đƣợc vai trũ của cỏc cổ phiếu niờm yết tại thời kỳ
tớnh toỏn. Tuy nhiờn, chỉ số này cú nhƣợc điểm là phải thƣờng xuyờn cập nhật số liệu về số lƣợng cổ phiếu niờm yết thời kỳ bỏo cỏo.
+ Chỉ số giỏ bỡnh quõn gia quyền Laspeyres: Đõy là chỉ số giỏ cổ phiếu ỏp dụng phƣơng phỏp bỡnh quõn gia quyền với quyền số là số lƣợng cổ phiếu niờm yết thời kỳ gốc.
Cụng thức tớnh:
Trong đú:
+ IL: Chỉ số giỏ bỡnh quõn Laspeyres;
+ qio: Khối lƣợng cổ phiếu i niờm yết thời kỳ gốc.
Chỉ số này lấy quyền số là số lƣợng cổ phiếu niờm yết tại thời kỳ gốc nờn số liệu này cú sẵn, khụng phải cập nhật. Tuy nhiờn, nhƣợc điểm của hệ số này là khụng phản ỏnh đƣợc cơ cấu biến đổi của thị trƣờng. Cỏc chỉ số của Đức (Chỉ số DAX, FAX) ỏp dụng chỉ số này.
- Chỉ số bỡnh quõn nhõn:
Đõy là chỉ số giỏ bỡnh quõn nhõn của chỉ số Paascher và chỉ số Laspeyres
và đƣợc xỏc định bởi cụng thức: IF = Ip *IL
Trong đú: IF là chỉ số giỏ Fisher.
Chỉ số này cú ƣu điểm là khắc phục đƣợc nhƣợc điểm của chỉ số Paascher và chỉ số Laspeyres. Cỏc chỉ số Value - line của Mỹ, chỉ số FT-30 của Anh ỏp dụng chỉ số này. Ip = n i n i Pio qit Pit qit 1 1 * * IL = n i n i Pio qio Pit qio 1 1 * *
4.1.3.3. Chỉ số chứng khoỏn tại Việt Nam
Ở Việt Nam chỳng ta hiện nay đang cú 3 chỉ số chớnh là VN-Index, HNX- Index và UPCoM-Index để đại diện cho 3 sàn là Sở GDCK Tp. Hồ Chớ Minh (Sàn HOSE), Sở GDCK Tp. Hà Nội (Sàn HNX), Thị trƣờng OTC hiện đại - Thị trƣờng giao dịch của cỏc cụng ty đại chỳng chƣa đƣợc niờm yết chớnh thức (Sàn
UPCoM).
VN-Index là chỉ số thể hiện xu hƣớng biến động giỏ của tất cả cổ phiếu niờm yết và giao dịch tại SGDCK TPHCM. Chỉ số VN-Index so sỏnh giỏ trị vốn húa thị trƣờng hiện tại với giỏ trị vốn húa thị trƣờng cơ sở vào ngày gốc 28/07/2000, ngày đầu tiờn thị trƣờng chứng khoỏn chớnh thức đi vào hoạt động. Giỏ trị vốn húa thị trƣờng cơ sở tớnh trong cụng thức chỉ số đƣợc điều chỉnh trong cỏc trƣờng hợp nhƣ niờm yết mới, hủy niờm yết và cỏc trƣờng hợp cú thay đổi về vốn niờm yết. Cỏc chỉ số HNX-index và chỉ số UPCoM-index cũng đƣợc Sở GDCK Tp. Hà Nội xỏc định tƣơng tự chỉ số VN-index.
Cụng thức tớnh cỏc chỉ số chứng khoỏn tại Việt Nam: