Chƣơng 1 CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN
1.3. Phỏt hành chứng khoỏn
1.3.5. Phương thức phỏt hành
Sau khi đỏp ứng đầy đủ cỏc yờu cầu và đƣợc phộp của Uỷ ban chứng khoỏn nhà nƣớc thỡ tổ chức phỏt hành cú thể chọn cỏc phƣơng thức sau:
1.3.5.1. Phỏt hành cổ phiếu và trỏi phiếu cụng ty
- Chào bỏn chứng khoỏn riờng lẻ:
Chào bỏn chứng khoỏn riờng lẻ là việc chào bỏn chứng khoỏn cho dƣới 100 Nhà đầu tƣ, khụng phổ biến trờn cỏc phƣơng tiện truyền thụng.
- Chào bỏn chứng khoỏn ra cụng chỳng:
+ Chào bỏn cho từ 100 Nhà đầu tƣ trở lờn (Khụng kể cỏc nhà đầu tƣ chuyờn nghiệp);
+ Việc chào bỏn đƣợc phổ biến trờn cỏc phƣơng tiện truyền thụng nhƣ: tạp chớ, đài phỏt thanh, website...;
+ Chào bỏn chứng khoỏn cho một số lƣợng lớn cỏc nhà đầu tƣ.
Việc chào bỏn chứng khoỏn ra cụng chỳng cú hai trƣờng hợp sau: + Cụng ty phỏt hành trực tiếp chào bỏn chứng khoỏn ra cụng chỳng;
+ Chào bỏn chứng khoỏnqua cỏc nhà mụi giới: Đối với cỏch thức này, việc phõn phối chứng khoỏn ra cụng chỳng sẽ do cỏc cụng ty chứng khoỏn, cỏc quỹ đầu tƣ đứng ra đảm nhận. Thụng thƣờng, cú 2 cỏch để nhà mụi giới mua chứng khoỏn từ cụng ty:
(i) Đấu thầu: Cụng ty mụi giới nào đƣa ra giỏ cao nhất sẽ đƣợc mua;
(ii) Bảo lónh phỏt hành: Bảo lónh phỏt hành là việc tổ chức bảo lónh phỏt
hành cam kết với tổ chức phỏt hành thực hiện cỏc thủ tục trƣớc khi chào bỏn chứng khoỏn, nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoỏn của tổ chức phỏt hành để bỏn lại hoặc mua số chứng khoỏn cũn lại chƣa đƣợc phõn phối hết của tổ chức phỏt hành hoặc hỗ trợ tổ chức phỏt hành trong việc phõn phối chứng
khoỏn ra cụng chỳng.
Cỏc loại bảo đảm phỏt hành:
- Thứ nhất, Bảo lónh bao tiờu: Đõy là hỡnh thức bảo đảm chắc chắn trong đú cụng ty mụi giới nhận bỏn sẽ mua toàn bộ số chứng khoỏn đợt phỏt hành và bỏn lại cho nhà đầu tƣ để hƣởng chờnh lệch giỏ. Trƣờng hợp phõn phối khụng hết, cụng ty sẽ nhận mua toàn bộ số CK cũn lại. Cỏch thức bảo lónh này thƣờng thỡ chỉ cú những cụng ty tài chớnh lớn đảm nhận do độ rủi ro cao trong quỏ trỡnh
phõn phối chứng khoỏn;
- Thứ hai, Đại lý phỏt hành với cố gắng cao nhất: Là hỡnh thức mà cụng ty mụi giới khụng nhận mua hết chứng khoỏn mà chỉ cam kết cố gắng hết sức để bỏn chứng khoỏn trong thời hạn, nếu khụng hết thỡ sẽ trả lại cụng ty phỏt hành. Hỡnh thức này phự hợp với cỏc cụng ty khụng nhiều vốn, họ khụng muốn lónh chịu rủi ro mà chỉ bỏn để hƣởng hoa hồng;
- Thứ ba, Bảo lónh tất cả hoặc khụng: Trƣờng hợp mà cụng ty phỏt hành cần một lƣợng tối thiểu cổ phiếu phải bỏn hết nếu khụng họ sẽ hủy bỏ đợt phỏt hành và trả lại toàn bộ tiền cho cỏc nhà đầu tƣ.
1.3.5.2. Phỏt hành trỏi phiếu chớnh phủ
- Phỏt hành qua tổ hợp cỏc ngõn hàng đầu tƣ:
Một tổ hợp cỏc ngõn hàng đầu tƣ lớn nhất sẽ đứng ra thảo luận mức lói suất với ngõn hàng trung ƣơng. Sau đú toàn bộ khối lƣợng phỏt hành sẽ đƣợc tổ hợp đảm bảo nhận và phõn phối.
- Phƣơng phỏp bỏn lẻ:
Ngõn hàng trung ƣơng sẽ đứng ra bỏn lẻ cho cỏc nhà đầu tƣ.
Vớ dụ: Việc phỏt hành trỏi phiếu chớnh phủ nhằm làm giảm lạm phỏt, đầu tƣ cho cơ sở hạ tầng, đầu tƣ cho giỏo dục...
CÂU HỎI ễN TẬP CHƢƠNG 1
1. Khỏi niệm, phõn loại và vai trũ củathị trƣờng chứng khoỏn?
2. Khỏi niệm chứng khoỏn? Kể tờn cỏc loại chứng khoỏn điển hỡnh? 3. Trỡnh bày cỏc phƣơng phỏp định giỏ cổ phiếu, trỏi phiếu?
4. Cỏc phƣơng thức phỏt hành chứng khoỏn?
BÀI TẬP ễN TẬP CHƢƠNG 1
1. Trỏi phiếu A trả lói 2 lần/năm, cũn 6 năm nữa đỏo hạn và đang đƣợc giao bỏn với giỏ 850.000 đồng với mức lói suất đỏo hạn là 9%. Mệnh giỏ trỏi phiếu là
1.000.000 đồng, lói suất 7%. Bạn cú nờn đầu tƣ vào trỏi phiếu này khụng?
2. Cụng ty cổ phẩn Bỡnh An phỏt hành 1 loại trỏi phiếu cú mệnh giỏ 200.000 đồng, lói suất 10%/năm, trả lói mỗi năm 1 lần vào cuối năm, thời hạn 5
năm. Với tỷ suất chiết khấu là 11%/năm, hóy xỏc định giỏ trỏi phiếu trờn tại thời điểm đầu năm thứ 3.
Nếu ở thời điểm đầu năm thứ 5, giỏ trỏi phiếu trờn thị trƣờng là 190.000
đồng/trỏi phiếu. Một nhà đầu tƣ dự tớnh lói suất thị trƣờng trong thời gian tới sẽ ở mức 13%/năm. Vậy nhà đầu tƣ nờn mua loại trỏi phiếu này khụng? Tại sao?
3. Cụng ty X trong năm trƣớc chi trả mức cổ tức là 20% trờn mệnh giỏ. Giỏ của cổ phiếu hiện tại trờn thị trƣờng là 30.000 đồng/cổ phiếu. Trong năm đầu
tiờn ngƣời ta dự tớnh tốc độ tăng trƣởng 10%, năm thứhai là 12%, sau đú duy trỡ
tốc độ tăng trƣởng đều đặn là 8%/năm. Định giỏ cổ phiếu này nếu nhƣ lói suất yờu cầu của nhà đầu tƣ là 15%.
4. Cụng ty cổ phần Hải Anh năm N cú tỡnh hỡnh nhƣ sau:
Cổ phiếu ƣu đói: Cụng ty đó phỏt hành 10.000 cổ phiếu ƣu đói mệnh giỏ 10.000 đồng/cổ phiếu, cổ tức 10%/năm (cổ phiếu ƣu đói loại tớch lũy và khụng tham dự); Cổ phiếu thƣờng: 50.000 cổ phiếu mệnh giỏ 10.000 đồng.
Theo bỏo cỏo kết quả kinh doanh năm N, cụng ty cú lợi nhuận trƣớc thuế là
200.000.000 đồng.
Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệplà 20%, hệ số thanh toỏn cổ tức là 60%.
Xỏc định thu nhập cổ phần thƣờng và cổ tức chi trả cho 1 cổ phiếu thƣờng? Biết rằng: Cỏc năm trƣớc cụng ty đó chi trả cổ tức ƣu đói đầy đủ.