Chƣơng 2 CÁC BỘ PHẬN CỦA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN
2.4. Quỹ đầu tƣ chứng khoỏn
2.4.5. Hoạt động của quỹ đầu tư
2.4.5.1. Huy động vốn
Cỏc quỹ đầu tƣ thƣờng phỏt hành cổ phiếu hoặc chứng chỉ quỹ đầu tƣ mà khụng đƣợc phộp phỏt hành trỏi phiếu hay sử dụng nguồn vốn khỏc để đầu tƣ. Đối với quỹ đầu tƣ dạng cụng ty, quỹ phỏt hành cổ phiếu để huy động vốn. Đối với quỹ đầu tƣ dạng hợp đồng số lƣợng vốn dự kiến đƣợc chia thành cỏc đơn vị và quỹ phỏt hành chứng chỉ quỹ để xỏc nhận số vốn mà ngƣời đầu tƣ gúp vào quỹ.
Cú 2 cỏch thức phỏt hành:
- Cú thể huy động vốn thụng qua cỏc đợt phỏt hành riờng lẻ cho nhúm nhỏ cỏc nhà đầu tƣ, cú thể đƣợc lựa chọn trƣớc, hoặc bỏn rộng rói cho cỏc nhà đầu tƣ lớn trờn thế giới mà khụng thụng qua trung gian;
- Cỏc quỹ niờm yết và bỏn cụng khai chứng khoỏn cho cỏc nhà đầu tƣ riờng lẻ hoặc tổ chức đầu tƣ thụng qua ngƣời bảo lónh, cỏc tổ chức bảo lónh phỏt hành thƣờng giữ vai trũ là ngƣời bỏn buụn hay ngƣời phõn phối cho cỏc đại lý bỏn hàng (cú thể là ngõn hàng thƣơng mại, cụng ty chứng khoỏn…) để họ bỏn thụng
qua mạng lƣới của họ.
2.4.5.2. Hoạt động đầu tư
Đõy là hoạt động quan trọng nhất đối với một quỹ đầu tƣ. Cỏc quỹ thƣờng đầu tƣ rất rộng nhƣ chứng khoỏn, bất động sản, cỏc cụng trỡnh cơ sở hạ tầng… Quỹ đầu tƣ thƣờng phải phõn tớch, đỏnh giỏ tỡnh hỡnh, năng động trong đa dạng húa danh mục tựy theo thị trƣờng.
Cỏc cụng ty quản lý quỹ luụn cú cỏc bộ phận và chuyờn gia để phõn tớch tỡnh hỡnh, từ đú đƣa ra cỏc dự đoỏn. Từ cỏc nghiờn cứu và dự đoỏn cỏc yếu tố kinh tế vĩ mụ, bộ phận phõn tớch sẽ tiến hành phõn tớch rủi ro lợi nhuận đối với cỏc phƣơng ỏn lập quỹ, dự đoỏn cỏc nguồn thu nhập và đỏnh giỏ rủi ro. Dựa trờn cỏc đỏnh giỏ, quỹ sẽ tiến hành lựa chọn mục tiờu để đạt đƣợc tỷ lệ
sinh lời kỳ vọng và mức rủi ro chấp nhận đối với hoạt động đầu tƣ. Và cuối cựng, quỹ sẽ tiến hành phõn chia tiền của quỹ vào cỏc rổ đầu tƣ theo mục tiờu của quản lý quỹ.
2.4.5.3. Bảo quản tài sản và giỏm sỏt hoạt động của quỹ
Tài sản của quỹ do ngƣời lƣu giữ (hoặc ngõn hàng giỏm sỏt) kiểm soỏt nhằm bảo vệ những quyền lợi của ngƣời đầu tƣ.
2.4.5.4. Định giỏ, phỏt hành và mua lại chứng chỉ
Đối với quy mụ, do thƣờng đầu tƣ vào chứng khoỏn niờm yết trờn sở giao dịch chứng khoỏn nờn giỏ trị của quỹ đƣợc xỏc định theo giỏ thị trƣờng và tuõn thủ theo quy định của cơ quan quản lý thị trƣờng chứng khoỏn. Sau đú, giỏ trị tài sản của quỹ sẽ đƣợc chia cho số cổ phiếu hay chứng chỉ quỹ đầu tƣ hiện đang lƣu hành để xỏc định giỏ trị hiện tại của một cú phiếu hay chứng chỉ. Giỏ bỏn cổ phiếu hoặc chứng chỉ sẽ bằng giỏ trị hiện tại cộng với một số chi phớ, cũn giỏ
mua lại bằng giỏ trị hiện tại trừ đi một số chi phớ nhất định.
2.4.5.5. Cung cấp thụng tin cho người đầu tư
Mục đớch cung cấp thụng tin cho ngƣời đầu tƣ là nhằm giỳp họ đỏnh giỏ đỳng thực trạng cỏc khoản đầu tƣ, khả năng chuyờn mụn của những ngƣời quản lý, từ đú đỏnh giỏ rủi ro và lợi nhuận. Việc cung cấp thụng tin phải tuõn thủ theo yờu cầu của cơ quan quản lý Nhà nƣớc quy định và do Hội đồng quản trị (trong mụ hỡnh cụng ty) hoặc cụng ty quản lý quỹ (trong mụ hỡnh dạng hợp đồng) thực hiện.
Nội dung cụng bố thụng tin: cỏc bỏo cỏo tài chớnh, tỡnh hỡnh tài chớnh, cỏc bỏo cỏo của cụng ty quản lý quỹ…
2.4.5.6. Kờnh phõn phối
Cỏc cổ phiếu/ chứng chỉ quỹ đầu tƣ đƣợc phõn phối tới cỏc nhà đầu tƣ bằng nhiều kờnh phõn phối:
- Bỏn trực tiếp từ quỹ hoặc ngƣời bảo lónh phỏt hành chớnh của quỹ;
- Phõn phối qua bờn thứ ba nhƣ ngõn hàng bỏn lẻ, nhà bảo lónh phỏt hành chớnh của quỹ, ngƣời mụi giới độc lập.
Cỏc nhà phõn phối của quỹ phải chịu cỏc loại phớ liờn quan đến quảng cỏo, phõn phối bản cỏo bạch, tiền cụng bỏn hàng, cỏc chi phớ chung khỏc.
Hỡnh thức bự đắp cỏc chi phớ này là thu phớ phõn phối hoặc phớ giao dịch từ quỹ hoặc cỏc nhà đầu tƣ; quỹ chi một phần nhỏ tài sản của quỹ để thanh toỏn cỏc chi phớ phõn phối.
2.4.6. Hỡnh thức huy động vốn của quỹ đầu tư chứng khoỏn
Quỹ đầu tƣ chứng khoỏn cú đặc điểm khỏc biệt so với cỏc hỡnh thức đầu tƣ thụng thƣờng, đú là quỹ vừa là một tổ chức phỏt hành chứng khoỏn cũng là tổ chức kinh doanh chứng khoỏn. Quỹ đầu tƣ chứng khoỏn thu hỳt vốn bằng cỏch phỏt hành cỏc chứng chỉ quỹ hoặc cổ phiếu ra thị trƣờng, sau đú đem số vốn huy động đƣợc đầu tƣ vào cỏc hoạt động kinh tế, tài chớnh nhằm thu lợi nhuận. Cuối cựng, số lợi nhuận đú đƣợc phõn chia cho cỏc nhà đầu tƣ. Nhƣ vậy, cỏc quỹ đầu tƣ chứng khoỏn thu lợi từ hoạt động đầu tƣ chứ khụng nhằm mục đớch thu lói hàng thỏng nhƣ cỏc quỹ thụng thƣờng.
CÂU HỎI ễN TẬP CHƢƠNG 2
1. Phõn tớch sự giống và khỏc nhau giữa thị trƣờng chứng khoỏn tập trung và thị trƣờng chứng khoỏn phi tập trung?
2. Trỡnh bày quỏ trỡnh thực hiện giao dịch tại Sở GDCK?
3. Nờu cỏc phƣơng thức giao dịch trờn thị trƣờng chứng khoỏn phi tập trung?
4. Trỡnh bày cỏc nguyờn tắc hoạt động của cụng ty chứng khoỏn?
Chƣơng 3
HOẠT ĐỘNG TRấN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 3.1. Niờm yết chứng khoỏn
3.1.1. Khỏi niệm
Khỏi niệm: “Niờm yết chứng khoỏn là việc đƣa cỏc chứng khoỏn cú đủ điều kiện vào giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoỏn hoặc Trung tõm giao dịch chứng khoỏn”. Khỏi niệm này thƣờng bao hàm việc yết giỏ trờn bảng giỏ
chớnh thức.
Những chứng khoỏn đƣợc niờm yết trờn Sở GDCK thƣờng bao gồm cỏc loại sau:
- Cổ phiếu (cổ phiếu thƣờng, cổ phiếu ƣu đói);
- Trỏi phiếu chớnh phủ, trỏi phiếu cụng ty;
- Chứng chỉ quỹ đầu tƣ chứng khoỏn dạng đúng;
- Cỏc loại chứng khoỏn cú thể chuyển đổi; cổ phiếu của cụng ty đầu tƣ chứng khoỏn;
- Cỏc sản phẩm phỏi sinh nhƣ quyền lựa chọn, hợp đồng tƣơng lai, chứng khế, chứng quyền…
Mục đớch của việc niờm yết chứng khoỏn là nhằm đảm bảo tớnh cụng khai, minh bạch của thị trƣờng và tuõn thủ cỏcquy định của phỏp luật về chứng khoỏn và thị trƣờng chứng khoỏn, qua đú:
- Thiết lập quan hệ hợp đồng giữa Sở GDCK và cỏc cụng ty đang niờm yết chứng khoỏnvề nghĩa vụ khai bỏo thụng tin;
- Đảm bảo tớnh trung thực,cụng bằng, an toàn cho Sở GDCK;
- Cung cấp thụng tin cho cỏc nhà đầu tƣ.
3.1.2. Phõn loại niờm yết
- Niờm yết lần đầu: Là yết tờn một cụng ty giao dịch trờn Sở GDCK lần đầu tiờn sau khi cụng ty đỏp ứng cỏc yờu cầu về niờm yết ban đầu.
- Niờm yết tiếp theo: Một cụng ty sẽ niờm yết tiếp theo sau khi cụng ty
phỏt hành cổ phiếu để tăng vốn hay vỡ cỏc lý do khỏc nhƣ sỏp nhập, chuyển đổi trỏi phiếu chuyển đổi, chia cổ tức.
- Niờm yết lại: Là việc cho phộp tổ chức phỏt hành tiếp tục niờm yết trở lại cỏc chứng khoỏn trƣớc đõy đó bị hủy bỏ niờm yết vỡ cỏc lý do khụng đỏp ứng đƣợc cỏc tiờu chuẩn duy trỡ niờm yết.
- Thay đổi niờm yết: Là việc tiến hành cỏc thủ tục để thay đổi cỏc nội dung nhƣ tờn, số lƣợng, loại chứng khoỏn niờm yết tại Sở GDCK.
- Niờm yết chộo: Cỏc chứng khoỏn của cụng ty cú thể đƣợc niờm yết và giao dịch trờn cỏc Sở GDCK trong và ngoài nƣớc.
- Hủy niờm yết: Là việc chấm dứt giao dịch chứng khoỏn niờm yết tại Sở GDCK.
3.1.3. Cỏc điều kiện niờm yết
3.1.3.1. Cỏc điều kiện định lượng
- Mức độ vốn: vốn đúng gúp, vốn đăng ký, vốn cổ phần, tài sản hữu hỡnh rũng, giỏ thị trƣờng, số cổ phiếu, doanh số…
- Thời gian hoạt động của cụng ty.
- Khả năng sinh lời.
- Phõn phối cổ phiếu…
3.1.3.2. Cỏc điều kiện định tớnh
- í kiến của kiểm toỏn về tài sản của cụng ty.
- Thiết lập cơ chế cụng bố thụng tin của cụng ty.
- Hợp đồng thanh toỏn với đại lý giao dịchsau khi giao dịch chứng khoỏn.
- Nhu cầu tổ chức và quản lý.
- Cơ cấu bầu cử.
3.1.3.3. Cỏc điều kiện về chất lượng
Cỏc yờu cầu về chất lƣợng rất đƣợc Sở GDCK quan tõm nhƣ:
- Mức độ lợi ớch quốc gia trong cụng ty;
- Vị trớ và sự ổn định tƣơng đối của cụng ty trong ngành;
- Triển vọng của cụng ty.
Ở Việt Nam, theo Thụng tƣ số 202/2015/TT-BTC hƣớng dẫn về niờm yết chứng khoỏn trờn sở giao dịch chứng khoỏn và Thụng tƣ 29/2017/TT-BTC sửa đổi, bổ sung một số điều của thụng tƣ số 202/2015/TT-BTC. Theo đú cỏc điều kiện niờm yết chứng khoỏn tại Sở GDCK thành phố Hồ Chớ Minh và Sở GDCK Hà Nội nhƣ sau:
- Điều kiện niờm yết cổ phiếu tại Sở GDCK thành phố Hồ Chớ Minh (HOSE):
+ Là cụng ty cổ phần cú vốn điều lệ đó gúp tại thời điểm đăng ký niờm yết từ 120 tỷ đồng Việt Nam trở lờn tớnh theo giỏ trị ghi trờn sổ kế toỏn;
+ Cú ớt nhất 02 năm hoạt động dƣới hỡnh thức cụng ty cổ phần tớnh đến thời điểm đăng ký niờm yết (ngoại trừ doanh nghiệp nhà nƣớc cổ phần húa gắn với
niờm yết); tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trờn vốn chủ sở hữu (ROE) năm gần nhất tối thiểu là 5% và hoạt động kinh doanh của hai năm liền trƣớc năm đăng ký niờm yết phải cú lói; khụng cú cỏc khoản nợ phải trả quỏ hạn trờn 01 năm; khụng cú lỗ lũy kế tớnh đến năm đăng ký niờm yết; tuõn thủ cỏc quy định của phỏp luật về kế
toỏn bỏo cỏo tài chớnh;
+ Cụng khai mọi khoản nợ đối với cụng ty của thành viờn Hội đồng quản trị, Ban kiểm soỏt, Giỏm đốc (Tổng Giỏm đốc), Phú Giỏm đốc (Phú Tổng Giỏm đốc), Kế toỏn trƣởng, cổ đụnglớn và những ngƣời cú liờn quan;
+ Tối thiểu 20% cổ phiếu cú quyền biểu quyết của cụng ty do ớt nhất ba trăm (300) cổ đụng khụng phải cổ đụng lớn nắm giữ, trừ trƣờng hợp doanh nghiệp nhà nƣớc chuyển đổi thành cụng ty cổ phần theo quy định của Thủ tƣớng
Chớnh phủ;
+ Cổ đụng là cỏ nhõn, tổ chức cú đại diện sở hữu là thành viờn Hội đồng quản trị, Ban kiểm soỏt, Giỏm đốc (Tổng Giỏm đốc), Phú Giỏm đốc (Phú Tổng Giỏm đốc) và Kế toỏn trƣởng của cụng ty; cổ đụng lớn là ngƣời cú liờn quan với thành viờn Hội đồng quản trị, Ban kiểm soỏt, Giỏm đốc (Tổng Giỏm đốc), Phú Giỏm đốc (Phú Tổng Giỏm đốc) và Kế toỏn trƣởng của cụng ty phải cam kết nắm giữ 100% số cổ phiếu do mỡnh sở hữu trong thời gian 06 thỏng kể từ ngày niờm yết và 50% số cổ phiếu này trong thời gian 06 thỏng tiếp theo, khụng tớnh số cổ phiếu thuộc sở hữu Nhà nƣớc do cỏc cỏ nhõn trờn đại điện nắm giữ;
+ Cú hồ sơ đăng ký niờm yết cổ phiếu hợp lệ theo quy định.
- Điều kiện niờm yết trỏi phiếu doanh nghiệp tại Sở GDCK thành phố Hồ Chớ Minh (HOSE):
+ Là cụng ty cổ phần, cụng ty trỏch nhiệm hữu hạn cú vốn điều lệ đó gúp tại thời điểm đăng ký niờm yết từ 120 tỷ đồng Việt Nam trở lờn tớnh theo giỏ trị ghi trờn sổ kế toỏn;
+ Hoạt động kinh doanh của 02 năm liền trƣớc năm đăng ký niờm yết phải cú lói, khụng cú cỏc khoản nợ phải trả quỏ hạn trờn 01 năm và hoàn thành cỏc nghĩa vụ tài chớnh với Nhà nƣớc;
+ Cú ớt nhất 100 ngƣời sở hữu trỏi phiếu cựng một đợt phỏt hành; + Cỏc trỏi phiếu của một đợt phỏt hành cú cựng ngày đỏo hạn; + Cú hồ sơ đăng ký niờm yết trỏi phiếu hợp lệtheo quy định.
- Điều kiện niờm yết chứng chỉ quỹ đại chỳng hoặc cổ phiếu của cụng ty đầu tƣ chứng khoỏn đại chỳng tại Sở GDCK thành phố Hồ Chớ Minh (HOSE):
+ Là quỹ đúng, quỹ đầu tƣ bất động sản, quỹ hoỏn đổi danh mục hoặc cụng ty đầu tƣ chứng khoỏn đại chỳng;
+ Thành viờn Ban đại diện quỹ đầu tƣ chứng khoỏn hoặc thành viờn Hội đồng quản trị, Ban kiểm soỏt, Giỏm đốc hoặc Tổng Giỏm đốc, Phú Giỏm đốc hoặc Phú Tổng Giỏm đốc, Kế toỏn trƣởng, cổ đụng lớn là ngƣời cú liờn quan với thành viờn Hội đồng quản trị, Ban kiểm soỏt, Giỏm đốc hoặc Tổng Giỏm đốc, Phú Giỏm đốc hoặc Phú Tổng Giỏm đốc và Kế toỏn trƣởng (nếu cú) của cụng ty đầu tƣ chứng khoỏn cam kết nắm giữ 100% số chứng chỉ quỹ hoặc cổ phiếu do mỡnh sở hữu trong thời gian 06 thỏng kể từ ngày niờm yết và tối thiểu 50% số chứng chỉ quỹ hoặc cổ phiếu này trong thời gian 06 thỏng tiếp theo.
Trƣờng hợp quỹ đầu tƣ bất động sản tiếp nhận vốn gúp là bất động sản với giỏ trị chiếm từ 30% trở lờn số lƣợng chứng chỉ quỹ đó phỏt hành, thỡ cỏc nhà đầu tƣ gúp vốn bằng bất động sản phải nắm giữ tối thiểu 30% số lƣợng chứng chỉ quỹ đang lƣu hành trong 03 năm, kể từ thời điểm gúp bất động sản vào quỹ và nắm giữ tối thiểu 15% chứng chỉ quỹ đang lƣu hành trong 03 năm tiếp theo. Trƣờng hợp cỏc nhà đầu tƣ gúp vốn bằng bất động sản sở hữu chƣa tới 30% chứng chỉ quỹ đó phỏt hành thỡ phải nắm giữ 100% chứng chỉ quỹ đang sở hữu trong 03 năm, kể từ thời điểm gúp bất động sản vào quỹ và nắm giữ tối thiểu 15% trong 03
năm tiếp theo. Trƣờng hợp cỏc nhà đầu tƣ gúp vốn bằng bất động sản sở hữu chƣa tới 15% chứng chỉ quỹ đó phỏt hành thỡ phải nắm giữ 100% chứng chỉ quỹ đang sở hữu trong 06năm, kể từ thời điểm gúp bất động sản vào quỹ;
+ Cú ớt nhất 100 ngƣời sở hữu chứng chỉ quỹ của quỹ đại chỳng hoặc ớt nhất 100 cổ đụng nắm giữ cổ phiếu của cụng ty đầu tƣ chứng khoỏn đại chỳng khụng bao gồm nhà đầu tƣ chứng khoỏn chuyờn nghiệp. Quy định này khụng ỏp dụng đối với quỹ hoỏn đổi danh mục;
+ Cú hồ sơ đăng ký niờm yết chứng chỉ quỹ đại chỳng hoặc cổ phiếu của cụng ty đầu tƣ chứng khoỏn đại chỳng hợp lệ theo quy định.
- Điều kiện niờm yết cổ phiếu tại Sở giao dịch chứng khoỏn Hà Nội (HNX):
+ Là cụng ty cổ phần cú vốn điều lệ đó gúp tại thời điểm đăng ký niờm yết từ 30 tỷ đồng Việt Nam trở lờn tớnh theo giỏ trị ghi trờn sổ kế toỏn;
+ Cú ớt nhất 01 năm hoạt động dƣới hỡnh thức cụng ty cổ phần tớnh đến thời điểm đăng ký niờm yết (ngoại trừ doanh nghiệp nhà nƣớc cổ phần húa gắn với niờm yết); tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trờn vốn chủ sở hữu (ROE) năm liền trƣớc năm đăng ký niờm yết tối thiểu là 5%; khụng cú cỏc khoản nợ phải trả quỏ hạn trờn 01 năm, khụng cú lỗ lũy kế tớnh đến thời điểm đăng ký niờm yết; tuõn thủ cỏc quy định của phỏp luật về kế toỏn bỏo cỏo tài chớnh;
+ Tối thiểu 15% số cổ phiếu cú quyền biểu quyết của cụng ty do ớt nhất 100 cổ đụng khụng phải cổ đụng lớn nắm giữ, trừ trƣờng hợp doanh nghiệp nhà nƣớc chuyển đổi thành cụng ty cổ phần theo quy định của Thủ tƣớng Chớnh phủ;
+ Cổ đụng là cỏ nhõn, tổ chức cú đại diện sở hữu là thành viờn Hội đồng quản trị, Ban kiểm soỏt, Giỏm đốc (Tổng Giỏm đốc), Phú Giỏm đốc (Phú Tổng Giỏm đốc) và Kế toỏn trƣởng của cụng ty; cổ đụng lớn là ngƣời cú liờn quan với thành viờn Hội đồng quản trị, Ban kiểm soỏt, Giỏm đốc (Tổng Giỏm đốc), Phú Giỏm đốc (Phú Tổng Giỏm đốc) và Kế toỏn trƣởng của cụng ty phải cam kết nắm giữ 100% số cổ phiếu do mỡnh sở hữu trong thời gian 06 thỏng kể từ ngày