- Khả năng phục hồi nhanh
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.4.2.3 Mơ hình ước lượng ảnh hưởng của ngày đáo hạn hợp đồng tương lai chỉ số đến thanh khoản của thị trường chứng khoán cơ sở
chỉ số đến thanh khoản của thị trường chứng khoán cơ sở
Tính thanh khoản của thị trường cơ sở tiếp tục được phân tích vào những ngày đáo hạn HĐTL chỉ số. Nếu tính thanh khoản của thị trường cơ sở vào những ngày đáo hạn cao hơn những ngày giao dịch khác, cho thấy hoạt động đầu cơ diễn ra nhiều hơn vào những ngày này và có thể gây mất cân bằng giao dịch tạm thời trên thị trường cơ sở. Các mơ hình ước lượng tương tự được thực hiện để xem xét ảnh hưởng của ngày đáo hạn HĐTL chỉ số đến thanh khoản thị trường cơ sở. Các mơ hình ước lượng được diễn giải chi tiết trong các công thức dưới đây.
* Mơ hình OLS LogVOLt 4 13DEt t t N(0,ht) (3.13) * Mơ hình GARCH (1,1) LogVOLt 4 13DEt t t N(0,ht) (3.14) ht 4 2ht1 2 t21 (3.15)
Như vậy, nếu kết quả ước lượng từ các mơ hình trên chỉ ra hệ số hồi quy 13 có ý
nghĩa về mặt thống kê, điều đó cho thấy tồn tại sự khác biệt của thanh khoản thị trường cơ sở vào ngày đáo hạn so với những ngày giao dịch khác.
Bảng 3.5. Diễn giải các biến sử dụng trong mơ hình ảnh hưởng của ngày đáo hạn HĐTL chỉ số đến thanh khoản của thị trường cơ sở
Ký hiệu Mô tả biến Phương pháp đo lường Dấu kỳ vọng
LogVOLt KLGD thị trường cơ sở (chỉ số VN30-Index)
Logarit tự nhiên của KLGD tại ngày t
DEt Ngày đáo hạn HĐTL chỉ số
VN30-Index Biến giả, nhận giá trị 1 nếu quan sát t là vào ngày đáo hạn, ngược lại bằng 0.
+
ht Phương sai của KLGD hàng
ngày chỉ số cổ phiếu.